ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.

Why you should listen

While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."

An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.

More profile about the speaker
Didier Sornette | Speaker | TED.com
TEDGlobal 2013

Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis

디디에 소네트 (Didier Sornette): 다가올 재정 위기를 예측하는 방법

Filmed:
1,527,005 views

어쩌면 2007년부터 2008년까지의 재정 위기가 예측 불가능한 단발적인 사고였다고 생각하실 수도 있습니다. 하지만 디디에 소네트와 그의 재정위기관측소(Financial Crisis Observatory)는 거품이 터지기 직전의 순간을 추적하면서 불안정하게 성장하고 있는 시스템에 대한 일련의 조기 경고 징후를 도표화 했습니다. (그는 현재에도 그런 징후가 일어나고 있다고 봅니다)
- Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio

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00:12
Once일단 upon...에 a time
0
818
1510
한때 우리는 재정적으로 성장하는
00:14
we lived살았던 in an economy경제 of financial재정적 인 growth성장 and prosperity번영.
1
2328
6651
풍요로운 경제 안에서 살았습니다.
00:20
This was called전화 한 the Great Moderation절도,
2
8979
3695
이 시기를 대안정기라고 합니다.
00:24
the misguided잘못 인도 된 belief믿음 by most가장 economists경제학자,
3
12674
3406
대다수의 경제학자, 정책 입안자,
그리고 중앙 은행들이
00:28
policymakers정책 입안자 and central본부 banks은행
4
16080
3303
끝없는 성장과 풍요의
새로운 세상으로 들어섰다고
00:31
that we have transformed변형 된 into a new새로운 world세계
5
19383
3331
잘못 판단한
00:34
of never-ending끊이지 않는 growth성장 and prosperity번영.
6
22714
3857
믿음이었습니다.
00:38
This was seen by robust건장한 and steady확고한 GDPGDP growth성장,
7
26571
4743
GDP 성장은 강건하고 꾸준했고,
00:43
by low낮은 and controlled통제 된 inflation인플레이션,
8
31314
3000
인플레이션도 낮고
통제도 되었으며,
00:46
by low낮은 unemployment실업,
9
34314
2239
실업율도 낮았고,
00:48
and controlled통제 된 and low낮은 financial재정적 인 volatility휘발성.
10
36553
3906
재정적인 불안정성도 낮고
통제되고 있는 것처럼 보였습니다.
00:52
But the Great Recession경기 후퇴 in 2007 and 2008,
11
40459
6632
하지만 2007년과 2008년의 대침체기,
00:59
the great crash추락, broke파산하다 this illusion환각.
12
47091
3479
대몰락이 이런 환상을 깨부수었습니다.
01:02
A few조금 hundred billion십억 dollars불화 of losses사상자 수 in the financial재정적 인 sector부문
13
50570
5024
금융 부문에서의 몇 천억 달러의 손실이
01:07
cascaded계단식의 into five다섯 trillion일조 dollars불화
14
55594
4080
연쇄적으로 세계 GDP를 5조 달러 가량
01:11
of losses사상자 수 in world세계 GDPGDP
15
59674
1884
낮추는 결과를 낳았고,
01:13
and almost거의 $30 trillion일조 losses사상자 수
16
61558
3803
세계 증권 시장은
01:17
in the global글로벌 stock스톡 market시장.
17
65361
3945
거의 30조 달러의
손실을 입었습니다.
01:21
So the understanding이해 of this Great Recession경기 후퇴
18
69306
5195
그래서 이 대침체기를 완전히
01:26
was that this was completely완전히 surprising놀라운,
19
74501
5361
뜬금 없는 것으로 생각했습니다.
01:31
this came왔다 out of the blue푸른,
20
79862
1346
이는 아닌 밤 중에 홍두깨 격이었고,
01:33
this was like the wrath격노 of the gods신들.
21
81208
2917
마치 신의 분노와도 같았죠.
01:36
There was no responsibility책임.
22
84125
1791
책임을 물을 수가 없었습니다.
01:37
So, as a reflection반사 of this,
23
85916
1923
그래서 이에 대한 숙고 끝에 저희는
01:39
we started시작한 the Financial재정 Crisis위기 Observatory전망대.
24
87839
3609
재정 위기 관리소(Financial Crisis Observatory)를
출범시키게 되었습니다.
01:43
We had the goal to diagnose진단하다 in real레알 time
25
91448
3938
저희는 재정적인 거품을
01:47
financial재정적 인 bubbles거품
26
95386
2371
실시간으로 진단하고
01:49
and identify식별하다 in advance전진 their그들의 critical결정적인 time.
27
97757
5857
정확한 위기 발생 시기를
미리 파악하는 것을 목표로 삼았습니다.
01:55
What is the underpinning밑받침, scientifically과학적으로, of this financial재정적 인 observatory전망대?
28
103614
3358
그렇다면 이 재정 관측소의
과학적인 근거는 무엇일까요?
01:58
We developed개발 된 a theory이론 called전화 한 "dragon-kings드래곤 킹스."
29
106972
4626
저희는 "용왕(dragon-king)"이라는
이론을 개발했습니다.
02:03
Dragon-kings용 왕 represent말하다 extreme극단 events사건
30
111598
3206
용왕이란 넘을 수 없는
02:06
which어느 are of a class수업 of their그들의 own개인적인.
31
114804
3272
극단적인 사건을 표현합니다.
02:10
They are special특별한. They are outliers특이 치.
32
118076
2843
특별하고 예외적인 사건 같은 것이죠.
02:12
They are generated생성 된 by specific특유한 mechanisms메커니즘
33
120919
3440
이런 위기는 이런 사건들을
예측 가능하게 할 수도 있고,
02:16
that may할 수있다 make them predictable예측할 수있는,
34
124359
2886
어쩌면 통제할 수 있도록 만드는
02:19
perhaps혹시 controllable제어 가능한.
35
127245
2898
특정 메커니즘에 의해 생겨납니다.
02:22
Consider중히 여기다 the financial재정적 인 price가격 time series시리즈,
36
130143
3827
주어진 주식, 즉 여러분의 완벽한 주식,
02:25
a given주어진 stock스톡, your perfect완전한 stock스톡,
37
133970
2173
또는 세계 지표와 같은
02:28
or a global글로벌 index색인.
38
136143
2352
재무 가격의 시계열을
한 번 생각해보세요.
02:30
You have these up-and-downs위아래.
39
138495
2054
이렇게 상승할 때도,
하락할 때도 있습니다.
02:32
A very good measure법안 of the risk위험 of this financial재정적 인 market시장
40
140549
3562
이런 금융 시장의 위험에 대한
아주 좋은 측정 도구는
02:36
is the peaks-to-valleys봉우리 - 골짜기 that represent말하다
41
144111
2422
최고점에서 사서 최저점에서 파는,
02:38
a worst가장 나쁜 case케이스 scenario대본
42
146533
2296
최악의 시나리오로 대변되는
02:40
when you bought샀다 at the top상단 and sold팔린 at the bottom바닥.
43
148829
3673
피크투밸리(peaks-to-valleys)입니다.
02:44
You can look at the statistics통계, the frequency회수 of the occurrence발생
44
152502
3749
다른 크기의 피크투밸리의 발생 빈도와 같은
02:48
of peak-to-valleys봉우리 골짜기 of different다른 sizes크기,
45
156251
2355
통계값를 살펴보실 수도 있습니다.
02:50
which어느 is represented표현 된 in this graph그래프.
46
158606
2551
이 그래프에 나와 있죠.
02:53
Now, interestingly재미있게, 99 percent퍼센트
47
161157
3032
자, 흥미롭게도
여러 다른 폭을 갖는 피크투벨리의 99%는
02:56
of the peak-to-valleys봉우리 골짜기 of different다른 amplitudes진폭
48
164189
3793
여기 이 붉은 선으로 대표되는
02:59
can be represented표현 된 by a universal만능인 power law
49
167982
3460
보편적인 힘의 법칙으로
03:03
represented표현 된 by this red빨간 line here.
50
171442
3451
설명될 수 있습니다.
03:06
More interestingly재미있게, there are outliers특이 치, there are exceptions예외
51
174893
4146
더 흥미로운 사실은 자료 범위를 벗어난
이상치들이 존재한다는 것입니다.
03:11
which어느 are above위에 this red빨간 line,
52
179039
1903
이 붉은 선 윗쪽으로 나머지 99%
피크투벨리의 조정에 기반하여
03:12
occur나오다 100 times타임스 more frequently자주, at least가장 작은,
53
180942
3759
예측했을 때 발생될 것이라고
03:16
than the extrapolation외삽 would predict예측하다 them to occur나오다
54
184701
4153
기대한 것보다 최소한 100배는
03:20
based기반 on the calibration구경 측정 of the 99 percent퍼센트 remaining남은
55
188854
3937
더 빈번하게 일어나는
03:24
peak-to-valleys봉우리 골짜기.
56
192791
2249
예외들이 존재한다는 말이죠.
03:27
They are due정당한 to trenchant날카로운 dependancies의존
57
195040
4600
이러한 예외들은
손실 뒤에 손실이 찾아오고,
03:31
such이러한 that a loss손실 is followed뒤따른 by a loss손실
58
199640
3512
또 손실이 찾아오고,
다시 찾아오는 것과 같은
03:35
which어느 is followed뒤따른 by a loss손실 which어느 is followed뒤따른 by a loss손실.
59
203152
2963
강력한 종속성에 의한 것입니다.
03:38
These kinds종류 of dependencies의존성
60
206115
3111
표준 위험 관리 도구들이
이런 류의 종속성을 놓친 것이죠.
03:41
are largely크게 missed놓친 by standard표준 risk위험 management조치 tools도구들,
61
209226
5612
용왕을 보아야 하는 상황에서
03:46
which어느 ignore무시하다 them and see lizards도마뱀
62
214838
2929
용왕은 무시하고 도마뱀을 본 격입니다.
03:49
when they should see dragon-kings드래곤 킹스.
63
217767
3819
용왕의 핵심적인 메커니즘은
03:53
The root뿌리 mechanism기구 of a dragon-king용의 왕
64
221586
3917
거품이라는 불안정성을 향해
03:57
is a slow느린 maturation성숙 towards...쪽으로 instability불안정,
65
225503
3136
느리게 무르익어 가는 것이었고,
04:00
which어느 is the bubble거품,
66
228639
1622
그러한 거품의 정점에는
04:02
and the climax클라이맥스 of the bubble거품 is often자주 the crash추락.
67
230261
2630
종종 위기가 있었습니다.
04:04
This is similar비슷한 to the slow느린 heating난방 of water
68
232891
3625
이러한 현상은 시험관에서 끓는점을 향해
04:08
in this test테스트 tube튜브 reaching도달하다 the boiling비등 point포인트,
69
236516
2903
천천히 온도가 올라가는 물과 같습니다.
04:11
where the instability불안정 of the water occurs발생하다
70
239419
2490
물의 불안정성이 발생되는 지점에서
04:13
and you have the phase단계 transition전이 to vapor증기.
71
241909
3337
증발이라는 단계로 전환이 일어나죠.
04:17
And this process방법, which어느 is absolutely전혀 non-linear비선형 --
72
245246
3677
그리고 표준 기술로 예측할 수 없는,
04:20
cannot~ 할 수 없다. be predicted예언 된 by standard표준 techniques기법 --
73
248923
2280
완전히 비선형적인 이 과정은
04:23
is the reflection반사 of a collective집단적 emergent나타나는 behavior행동
74
251203
4176
근본적으로 내부에 기인하고 있는
04:27
which어느 is fundamentally근본적으로 endogenous내생의.
75
255379
2379
집단적인 돌발 행동이 반영된 것입니다.
04:29
So the cause원인 of the crash추락, the cause원인 of the crisis위기
76
257758
3213
따라서 이런 몰락, 또는 위기의 원인은
04:32
has to be found녹이다 in an inner안의 instability불안정 of the system체계,
77
260971
3184
체계 자체의 내부적 불안정성에서
찾아야만 합니다.
04:36
and any tiny작은 perturbation섭동 will make this instability불안정 occur나오다.
78
264155
6036
그리고 아주 작은 불안 요소가
이런 불안정한 상황을 야기하곤 합니다.
04:42
Now, some of you may할 수있다 have come to the mind마음
79
270191
3700
자, 아마 몇몇 분들께서는
이것이 자주 들어보셨던
04:45
that is this not related관련 to the black검은 swan백조 concept개념
80
273891
2625
검은 백조(black swan)라는 개념과는
04:48
you have heard들었던 about frequently자주?
81
276516
2935
하등의 관련이 없다는
생각이 드셨을거에요.
04:51
Remember생각해 내다, black검은 swan백조 is this rare드문 bird
82
279451
2417
명심하세요, 검은 백조라는 새는
04:53
that you see once일단 and suddenly갑자기 shattered부서진 your belief믿음
83
281868
3409
한 번 봤을 때, 모든 백조는 하얗다는
04:57
that all swans백조 should be white화이트,
84
285277
2474
여러분의 믿음을 산산조각 내는
희귀한 새입니다.
04:59
so it has captured포착 된 the idea생각 of unpredictability예측 불가능 성,
85
287751
3544
즉, 극단적인 현상은
기본적으로 알 수 없다는
05:03
unknowability알 수없는, that the extreme극단 events사건
86
291295
1509
예측 불가능성, 인지 불가능성의
05:04
are fundamentally근본적으로 unknowable알 수 없는.
87
292804
2831
개념을 품고 있습니다.
05:07
Nothing can be further더욱이
88
295635
1725
대다수의 극단적인 현상들은
실제로 알 수 있고
05:09
from the dragon-king용의 왕 concept개념 I propose제안하다,
89
297360
2638
예측 가능하다며 제가 제안했던
05:11
which어느 is exactly정확하게 the opposite반대말, that most가장 extreme극단 events사건
90
299998
3718
용왕의 개념에서
05:15
are actually사실은 knowable알 수 있는 and predictable예측할 수있는.
91
303716
3223
더 나아간 것은 아직 없습니다.
05:18
So we can be empowered권한을 부여받은 and take responsibility책임
92
306939
3505
그래서 우리는 자율권과
책임감을 가지고,
05:22
and make predictions예측 about them.
93
310444
2219
이런 것들에 대해
예측할 수 있습니다.
05:24
So let's have my dragon-king용의 왕 burn화상 this black검은 swan백조 concept개념.
94
312663
3200
자, 이제 제 용왕이
이 검은 백조를 태워버리도록 하죠.
05:27
(Laughter웃음)
95
315863
1626
(웃음)
05:29
There are many많은 early이른 warning경고 signals신호들
96
317489
2940
많은 조기 경보 신호가
05:32
that are predicted예언 된 by this theory이론.
97
320429
1879
이 이론에 의해서 예측 되었습니다.
05:34
Let me just focus초점 on one of them:
98
322308
2367
이 중에서 하나에 초점을 맞춰보죠:
05:36
the super-exponential초 지수 growth성장 with positive feedback피드백.
99
324675
3152
긍정적인 반응을 동반한
초기하급수적 성장입니다.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
무슨 뜻일까요?
05:40
Imagine상상해 보라. you have an investment투자
101
328987
2173
여러분이 첫 해에는 5%,
05:43
that returns보고 the first year five다섯 percent퍼센트,
102
331160
3154
2년 째에는 10%, 3년 째에는 20%,
05:46
the second둘째 year 10 percent퍼센트, the third제삼 year 20 percent퍼센트,
103
334314
3155
4년 째에는 40%의 수익을 보장하는 곳에
05:49
the next다음 것 year 40 percent퍼센트. Is that not marvelous기이?
104
337469
2542
투자했다고 생각해보세요.
굉장하지 않아요?
05:52
This is a super-exponential초 지수 growth성장.
105
340011
3398
이게 바로 초기하급수적 성장입니다.
05:55
A standard표준 exponential기하 급수적 인 growth성장 corresponds대응하다
106
343409
1937
표준적인 기하급수적 성장은
05:57
to a constant일정한 growth성장 rate, let's say, of 10 percent퍼센트
107
345346
3744
지속적인 성장률을 의미합니다.
예를 들어 10% 입니다.
06:01
The point포인트 is that, many많은 times타임스 during...동안 bubbles거품,
108
349090
3481
요점은 거품이 끼어있을 때 많은 경우
06:04
there are positive feedbacks피드백 which어느 can be of many많은 times타임스,
109
352571
3597
이전 성장이 증대되고, 나아가
06:08
such이러한 that previous너무 이른 growths성장 enhance높이다,
110
356168
3699
초기하급수적 성장을 통해
06:11
push푸시 forward앞으로, increase증가하다 the next다음 것 growth성장
111
359867
3488
이후의 성장이 촉진되어
06:15
through...을 통하여 this kind종류 of super-exponential초 지수 growth성장,
112
363355
2502
몇 배나 되는 긍정적인 (시장)반응이
06:17
which어느 is very trenchant날카로운, not sustainable지속 가능한.
113
365857
3114
나타난다는 점입니다. 이런 현상은
강력하지만 지속적일 수 없습니다.
06:20
And the key idea생각 is that the mathematical매우 정확한 solution해결책
114
368971
3057
핵심 아이디어는
이런 종류의 문제에 대한 수학적인 해답에는
06:24
of this class수업 of models모델 exhibit전시회 finite-time유한 시간 singularities특이점,
115
372028
3638
유한 시간내에
특이점이 나타난다는 것입니다.
06:27
which어느 means방법 that there is a critical결정적인 time
116
375666
3353
즉, 이런 체제가 붕괴하고,
06:31
where the system체계 will break단절, will change변화 regime제도.
117
379019
3204
체제 자체를 변화시키는
임계 시점이 있다는 것이죠.
06:34
It may할 수있다 be a crash추락. It may할 수있다 be just a plateau고원, something else그밖에.
118
382223
3276
완전한 붕괴일 수도, 성장이 멈춘 것일 수도,
혹은 다른 것일 수도 있습니다.
06:37
And the key idea생각 is that the critical결정적인 time,
119
385499
2267
이 임계 시점에 대한 정보는
초기하급수적 성장이 시작되는
06:39
the information정보 about the critical결정적인 time is contained포함 된
120
387766
2529
초기에 포함되어 있다는 것
06:42
in the early이른 development개발 of this super-exponential초 지수 growth성장.
121
390295
5484
또한 중요한 아이디어입니다.
06:47
We have applied적용된 this theory이론 early이른 on, that was our first success성공,
122
395779
4360
저희는 이 이론을
금속 로켓의 중요 부품이
06:52
to the diagnostic특수 증상 of the rupture파열 of key elements집단
123
400139
3559
파열하는 것을 진단하는데
06:55
on the iron rocket로켓.
124
403698
2529
적용해 보았습니다.
첫 번째의 성공 사례였죠.
06:58
Using사용 acoustic음향학 emission방사, you know, this little noise소음
125
406227
2822
소음의 방출을 통해,
구조물이 스트레스를 받을 때
07:01
that you hear듣다 a structure구조 emit방출하다, sing노래 to you
126
409049
2297
배출되는 작은 소음이
우리에게 그 신호를 들려주고,
07:03
when they are stressed압박받는, and reveal창틀 the damage손해 going on,
127
411346
3691
손상이 진행된다는 것을 알려주고,
07:07
there's a collective집단적 phenomenon현상 of positive feedback피드백,
128
415037
2440
또 더 많은 손상이
또 다른 손상을 불러일으키는
07:09
the more damage손해 gives주는 the more damage손해,
129
417477
1697
집단적인 긍정 반응 현상이 존재하여,
07:11
so you can actually사실은 predict예측하다,
130
419174
2475
언제 그런 파열이 발생할 지
07:13
within이내에, of course코스, a probability개연성 band밴드,
131
421649
2140
예측할 수 있는 것이죠.
07:15
when the rupture파열 will occur나오다.
132
423789
1913
물론 확률적인 범위 안에서요.
07:17
So this is now so successful성공한 that it is used
133
425702
2435
이 이론은 상당히 성공적이어서
07:20
in the initial머리 글자 phase단계 of [unclear불명확 한] the flight비행.
134
428137
4365
[불확실] 비행의 초기 단계에서
사용되었습니다.
07:24
Perhaps혹시 more surprisingly놀랍게도, the same같은 type유형 of theory이론
135
432502
2807
더 놀랍게도, 동일한 이론이
07:27
applies적용하다 to biology생물학 and medicine의학,
136
435309
2728
생물학과 의학,
07:30
parturition출산, the act행위 of giving주는 birth출생, epileptic간질 환자 seizures발작.
137
438037
3696
분만과 간질에도 적용됩니다.
07:33
From seven일곱 months개월 of pregnancy임신, a mother어머니
138
441733
3624
임신 7개월 정도 되었을 때부터
어머니는
07:37
starts시작하다 to feel episodic일시적인 precursory선천적 인 contractions수축 of the uterus자궁
139
445357
5664
간헐적으로 자궁 수축의 전조를
느끼기 시작합니다.
07:43
that are the sign기호 of these maturations성숙
140
451021
4104
이것은 아이의 출산이라는
불안정 상태를 향한 성장의 신호지요.
07:47
toward...쪽으로 the instability불안정, giving주는 birth출생 to the baby아가,
141
455125
3424
불안정 상태란 곧
출산을 뜻합니다.
07:50
the dragon-king용의 왕.
142
458549
2371
용왕이 태어나는 거죠.
07:52
So if you measure법안 the precursor전구 물질 signal신호,
143
460920
2606
그래서 전조 신호를 측정하면,
07:55
you can actually사실은 identify식별하다 pre-사전 - and post-maturity만기 이후 problems문제들
144
463526
6225
실제로 조숙아나 과숙아 문제를
08:01
in advance전진.
145
469751
1471
사전에 파악할 수 있습니다.
08:03
Epileptic간질 환자 seizures발작 also또한 come in a large variety종류 of size크기,
146
471222
3760
간질 또한 다양한 강도로 나타나는데요,
08:06
and when the brain goes간다 to a super-critical초 임계 state상태,
147
474982
3280
뇌가 초임계적 상태가 되었을 때
08:10
you have dragon-kings드래곤 킹스 which어느 have a degree정도 of predictability예측 가능성
148
478262
3573
약간의 예측 확률을 가진
용왕이 나타나고, 이를 통해
08:13
and this can help the patient환자 to deal거래 with this illness병고.
149
481835
5507
환자가 이 질병에 대처할 수 있도록
도움을 주기도 합니다.
08:19
We have applied적용된 this theory이론 to many많은 systems시스템,
150
487342
2185
저희는 다양한 시스템에
이 이론을 적용해보았습니다.
08:21
landslides산사태, glacier빙하 collapse무너짐,
151
489527
2855
산사태와 눈사태에,
08:24
even to the dynamics역학 of prediction예측 of success성공:
152
492382
3567
심지어 블록버스터 영화나
08:27
blockbusters블록버스터, YouTubeYouTube videos비디오, movies영화 산업, and so on.
153
495949
4386
유튜브 영상, 일반 영화 등의
성공의 예측에 대한 역학에까지 적용해 봤습니다.
08:32
But perhaps혹시 the most가장 important중대한 application신청
154
500335
3136
하지만 아마 가장 중요한 응용은
08:35
is for finance재원, and this theory이론
155
503471
2366
금융에 대한 것이었고,
08:37
illuminates조명하다, I believe, the deep깊은 reason이유
156
505837
3439
저는 이 이론이
우리가 겪었던 금융 위기의
08:41
for the financial재정적 인 crisis위기 that we have gone지나간 through...을 통하여.
157
509276
2696
근본적인 이유를
밝혀준다고 생각합니다.
08:43
This is rooted뿌리 박은 in 30 years연령 of history역사 of bubbles거품,
158
511972
4048
그것은 30년 동안의
거품의 역사에 뿌리를 두고 있습니다.
08:48
starting출발 in 1980, with the global글로벌 bubble거품
159
516020
3712
1980년부터 시작하여,
08:51
crashing부서지는 in 1987,
160
519732
2087
1987년에 터졌던 전세계적인 거품,
08:53
followed뒤따른 by many많은 other bubbles거품.
161
521819
2369
그 뒤를 이은 다른 많은 거품들 말입니다.
08:56
The biggest가장 큰 one was the "new새로운 economy경제" Internet인터넷 bubble거품
162
524188
2712
가장 큰 거품은
08:58
in 2000, crashing부서지는 in 2000,
163
526900
1925
2000년에 터졌던
"신경제" 닷컴버블이었고,
09:00
the real레알 estate재산 bubbles거품 in many많은 countries국가,
164
528825
2048
뒤이어 많은 나라에서
부동산 거품이 일어났으며,
09:02
financial재정적 인 derivative유도체 bubbles거품 everywhere어디에나,
165
530873
2780
파생 상품 거품과
09:05
stock스톡 market시장 bubbles거품 also또한 everywhere어디에나,
166
533653
2289
주식 시장 거품 또한 널리 퍼졌고,
09:07
commodity상품 and all bubbles거품, debt and credit신용 bubbles거품 --
167
535942
3951
상품과 빚, 신용 거품들도 있었습니다.
09:11
bubbles거품, bubbles거품, bubbles거품.
168
539893
2713
어디에나 거품이 끼어있었죠.
09:14
We had a global글로벌 bubble거품.
169
542606
2639
전세계가 거품 천지였습니다.
09:17
This is a measure법안 of global글로벌 overvaluation과평 평가
170
545245
4241
이것은 모든 시장에 대해서
09:21
of all markets시장, expressing표현하는 what I call
171
549486
4006
세계적인 고평가가
이루어졌다는 표시에요.
09:25
an illusion환각 of a perpetual부단한 money machine기계
172
553508
3169
저는 이걸 '영구적인 현금 지급기'의 환상
이라고 부릅니다.
09:28
that suddenly갑자기 broke파산하다 in 2007.
173
556677
3952
이건 2007년에 급작스럽게 망가졌어요.
09:32
The problem문제 is that we see the same같은 process방법,
174
560629
4234
문제는 2008년 이래로
09:36
in particular특별한 through...을 통하여 quantitative정량적 인 easing편한,
175
564863
2731
미국과 유럽, 일본에서 생긴
위기에 대응할 때,
09:39
of a thinking생각 of a perpetual부단한 money machine기계 nowadays현대
176
567594
3184
또다시 '영구적인 현금 지급기'를
염두에 두고
09:42
to tackle태클 the crisis위기 since이후 2008 in the U.S., in Europe유럽,
177
570778
4403
양적 완화를 통해 해결해 나가려는
09:47
in Japan일본.
178
575181
2288
동일한 과정이
나타나고 있다는 점입니다.
09:49
This has very important중대한 implications의미
179
577469
2390
이것은 중요한 핵심,
즉 '영구적 현금 지급기' 라는 것에 대한
09:51
to understand알다 the failure실패 of quantitative정량적 인 easing편한
180
579859
4078
구조적인 원인을 해결하지 않는 한
09:55
as well as austerity내핍 생활 measures조치들
181
583937
1876
긴축안을 비롯한
09:57
as long as we don't attack공격 the core핵심,
182
585813
2809
양적 완화의 실패를 이해하는데
10:00
the structural구조의 cause원인 of this perpetual부단한 money machine기계 thinking생각.
183
588622
5191
아주 중요한 함축적 의미를
지니고 있습니다.
10:05
Now, these are big claims청구.
184
593813
2616
자, 이건 중대한 주장입니다.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
여러분이 왜
제 말을 믿으셔야 하는 걸까요?
10:11
Well, perhaps혹시 because, in the last 15 years연령
186
599311
2880
그건 아마도 지난 15년 동안
10:14
we have come out of our ivory상아 tower,
187
602191
3192
저희가 상아탑에서 벗어나
10:17
and started시작한 to publish출판하다 ex전의 ante준비금 --
188
605383
2736
이런 예측을 "en ante (사전에)"
발표했기 때문일 겁니다.
10:20
and I stress스트레스 the term기간 ex전의 ante준비금, it means방법 "in advance전진" —
189
608119
3328
제가 강조한 "ex ante" 는
"사전에"라는 뜻입니다.
10:23
before the crash추락 confirmed확인 된
190
611447
2138
다시 말해, 거품이나
재정적인 초과의 존재를
10:25
the existence존재 of the bubble거품 or the financial재정적 인 excesses과잉.
191
613585
2686
위기를 통해 확인하기
이전이었기 때문이죠.
10:28
These are a few조금 of the major주요한 bubbles거품
192
616271
3722
최근에 우리는 몇몇의
10:31
that we have lived살았던 through...을 통하여 in recent충적세 history역사.
193
619993
4478
중대한 거품들을 겪었습니다.
10:36
Again, many많은 interesting재미있는 stories이야기 for each마다 of them.
194
624471
2840
각각의 거품에 관련된
흥미로운 이야기도 있습니다.
10:39
Let me tell you just one or two stories이야기
195
627311
2714
거대한 거품에 대한 대응과 관련해서
10:42
that deal거래 with massive거대한 bubbles거품.
196
630025
2046
한 두 가지 이야기를 들려 드리겠습니다.
10:44
We all know the Chinese중국말 miracle기적.
197
632071
2336
여러분 모두 중국의 기적을 아실 겁니다.
10:46
This is the expression표현 of the stock스톡 market시장
198
634407
3070
이것은 세 가지 요소 중 하나인,
10:49
of a massive거대한 bubble거품, a factor인자 of three,
199
637477
2880
불과 수년 동안 300% 신장한
10:52
300 percent퍼센트 in just a few조금 years연령.
200
640357
2170
주식 시장의 거대한 거품을
표현한 것입니다.
10:54
In September구월 2007,
201
642527
3202
2007년 9월 저는
10:57
I was invited초대 된 as a keynote기조 speaker스피커 of a macro매크로 hedge방지책 fund축적
202
645729
3647
거대 헤지 펀드 관리 컨퍼런스에
11:01
management조치 conference회의,
203
649376
2449
기조 연설자로 초청받았습니다.
11:03
and I showed보여 주었다 to the conference회의 a prediction예측
204
651825
4055
거기서 2007년 말까지는
11:07
that by the end종료 of 2007, this bubble거품
205
655880
4193
이 거품이 세상을 바꾸게 될 것이라는
11:12
would change변화 regime제도.
206
660073
1969
예측을 참가자들에게 발표했습니다.
11:14
There might be a crash추락. Certainly확실히 not sustainable지속 가능한.
207
662042
3085
폭락일 수도 있지만, 확실한 건
지속되진 않을 것이라는 거였죠
11:17
Now, how do you believe the very smart똑똑한,
208
665127
5242
아주 똑똑하고, 동기가 분명하고,
11:22
very motivated동기 부여 된, very informed정보를 얻은 macro매크로 hedge방지책 fund축적 managers관리자
209
670369
5430
풍부한 정보를 가진
헤지 펀드 매니저들이
11:27
reacted반응 한 to this prediction예측?
210
675799
1956
이 예측에 어떻게 반응했다고
생각하세요?
11:29
You know, they had made만든 billions수십억
211
677755
1956
아시다시피 이들은
그 때까지 거품을 종횡무진하며
11:31
just surfing서핑 this bubble거품 until...까지 now.
212
679711
2835
수십억 달러를 벌었습니다.
11:34
They told me, "Didier디디에,
213
682546
1584
제게 이런 말을 하더군요.
11:36
yeah, the market시장 might be overvalued과대 평가,
214
684130
3037
"디디에씨, 시장이
고평가 되었을 수도 있지만,
11:39
but you forget잊다 something.
215
687167
1896
뭔가를 잊고 계시네요.
11:41
There is the Beijing베이징 Olympic올림피아 경기 Games계략 coming오는
216
689063
2352
2008년 8월에는
베이징 올림픽이 열려요.
11:43
in August팔월 2008, and it's very clear명확한 that
217
691415
2264
그리고 중국 정부가 경제를 조절하고,
11:45
the Chinese중국말 government정부 is controlling제어 the economy경제
218
693679
3192
어떠한 여파나 주식 시장을
관리하는데 있어서
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
필요한 모든 걸 할 것이라는 건
11:50
to also또한 avoid기피 any wave웨이브 and control제어 the stock스톡 market시장."
220
698224
4447
아주 명백하다구요."
11:54
Three weeks after my presentation표시,
221
702671
2471
제가 발표한 뒤 3주 후에
11:57
the markets시장 lost잃어버린 20 percent퍼센트
222
705142
2126
시장은 20%의 손실을 입었고,
11:59
and went갔다 through...을 통하여 a phase단계 of volatility휘발성,
223
707268
2261
혼돈과 불안의 단계로
12:01
upheaval대변동, and a total합계 market시장 loss손실 of
224
709529
2726
접어들었습니다.
12:04
70 percent퍼센트 until...까지 the end종료 of the year.
225
712255
2268
그 해 말까지 시장의
총 70%를 잃었죠.
12:06
So how can we be so collectively공동으로 wrong잘못된
226
714523
2876
불안정성이 발생하여
시스템이 무르익을 때,
12:09
by misreading잘못 읽음 or ignoring묵살 the science과학
227
717399
4142
약한 미동으로 인하여
제어 불가능한 혼돈을 일으킬 수 있다는
12:13
of the fact that when an instability불안정 has developed개발 된,
228
721541
2831
사실에 입각한 과학을
12:16
and the system체계 is ripe익은, any perturbation섭동
229
724372
2451
잘못 이해하거나 무시하는
12:18
makes~을 만든다 it essentially본질적으로 impossible불가능한 to control제어?
230
726823
3681
집단적인 오판이
어떻게 가능할까요?
12:22
The Chinese중국말 market시장 collapsed쓰러진, but it rebounded되 돌린.
231
730504
4705
중국 시장은 붕괴되었지만
다시 회복했습니다.
12:27
In 2009, we also또한 identified확인 된 that this new새로운 bubble거품,
232
735209
4756
2009년 저희는
이 작지만 새로운 거품이
12:31
a smaller더 작은 one, was unsustainable지속 할 수없는,
233
739965
2586
불안정하다는
사실을 발견했습니다.
12:34
so we published출판 된 again a prediction예측, in advance전진,
234
742551
3632
그래서 저희는 다시
사전에 예측을 발표했습니다.
12:38
stating진술하는 that by August팔월 2009, the market시장 will correct옳은,
235
746183
4327
2009년 8월까지 시장이 조정될 것이고,
12:42
will not continue잇다 on this track선로.
236
750510
2681
이 궤도를 따르지 않을 것이라고 했죠.
12:45
Our critics비평가, reading독서 the prediction예측,
237
753191
3152
이 예측을 읽은 한 비평가가
이렇게 말하더군요.
12:48
said, "No, it's not possible가능한.
238
756343
3913
"아뇨, 절대 일어나지 않을 겁니다.
12:52
The Chinese중국말 government정부 is there.
239
760256
1494
중국 정부가 넋을 놓고 있겠어요?
12:53
They have learned배운 their그들의 lesson교훈. They will control제어.
240
761750
2682
이미 교훈을 배웠으니
이번에는 통제할 겁니다.
12:56
They want to benefit이익 from the growth성장."
241
764432
1807
성장을 통해
이익을 보길 원하니까요."
12:58
Perhaps혹시 these critics비평가 have not learned배운 their그들의 lesson교훈 previously이전에.
242
766239
3656
아마도 이 비평가들은 앞선 경우에서
교훈을 얻지 못한 것 같아요.
13:01
So the crisis위기 did occur나오다. The market시장 corrected수정 된.
243
769895
3832
위기는 실제로 왔고
시장에는 조정이 일어났습니다.
13:05
The same같은 critics비평가 then said, "Ah아 ~, yes,
244
773727
2336
바로 그 비평가는 "아, 그래요.
13:08
but you published출판 된 your prediction예측.
245
776063
1849
근데 당신이 예측을 발표했잖아요.
13:09
You influenced영향을받은 the market시장.
246
777912
1656
시장에 영향을 준거에요.
13:11
It was not a prediction예측."
247
779568
3133
그러니까 예측이라고 할 수 없어요."
라고 하더군요.
13:14
Maybe I am very powerful강한 then.
248
782701
3357
아마 제가 꽤나 영향력이 있나봐요.
13:18
Now, this is interesting재미있는.
249
786058
2044
자, 이건 흥미롭습니다.
13:20
It shows that it's essentially본질적으로 impossible불가능한 until...까지 now
250
788102
2937
이 경우는 여태까지
경제라는 과학을 발전시키는 것이
13:23
to develop나타나게 하다 a science과학 of economics경제학
251
791039
2128
근본적으로 불가능했다는 걸
보여줍니다.
13:25
because we are sentient마음 beings존재들 who anticipate앞질러 하다
252
793167
3143
왜냐하면 우리는 예상을 하는
지각하는 존재이고,
13:28
and there is a problem문제 of self-fulfilling자기 충족 prophesies예언하다.
253
796310
4063
자기 충족적인 예언의 문제가
있기 떄문이죠.
13:32
So we invented발명 된 a new새로운 way of doing science과학.
254
800373
3733
그래서 저희는
새로운 연구 방법을 고안해냈습니다.
13:36
We created만들어진 the Financial재정 Bubble거품 Experiment실험.
255
804106
2712
저희는 금융 거품 실험(Financial Bubble Experiment)을 만들었습니다.
13:38
The idea생각 is the following수행원. We monitor감시 장치 the markets시장.
256
806818
2672
아이디어는 다음과 같습니다.
우리가 시장을 감시합니다.
13:41
We identify식별하다 excesses과잉, bubbles거품.
257
809490
4168
여분, 즉 거품을 찾아내죠.
13:45
We do our work. We write쓰다 a report보고서
258
813658
3304
우리가 해야할 일을 합니다.
13:48
in which어느 we put our prediction예측 of the critical결정적인 time.
259
816962
4272
임계 시점을 예측한
보고서를 작성합니다.
13:53
We don't release해제 the report보고서. It's kept보관 된 secret비밀.
260
821234
2575
그러고는 그 보고서를 발행하지 않고
비밀에 붙입니다.
13:55
But with modern현대 encrypting암호화 techniques기법,
261
823809
2865
하지만 현대 암호학 기술 덕분에
13:58
we have a hash해시시, we publish출판하다 a public공공의 key,
262
826674
4022
주도권을 갖고, 공공 키를 발행합니다.
14:02
and six months개월 later후에, we release해제 the report보고서,
263
830696
3955
그리고 6개월 뒤에 보고서를 내보내면
14:06
and there is authentication입증.
264
834651
2399
입증이 되는 것이죠.
14:09
And all this is done끝난 on an international국제 노동자 동맹 archive아카이브
265
837050
4768
이 모든 것들은
국제 기록 보관소에서 작업이 되어
14:13
so that we cannot~ 할 수 없다. be accused고발 당한 of just releasing풀어주는 the successes성공.
266
841818
4200
이미 나타난 결과를 발표했다는
비난을 미연에 방지하는 거죠.
14:18
Let me tease볶다 you with a very recent충적세 analysis분석.
267
846018
3392
아주 최근의 분석으로
여러분들을 괴롭혀야겠습니다.
14:21
17th of May할 수있다, 2013, just two weeks ago...전에,
268
849410
3258
불과 2주 전인 2013년 5월 17일
14:24
we identified확인 된 that the U.S. stock스톡 market시장
269
852668
1678
저희는 미국 주식 시장이
지속 불가능한 궤도에
14:26
was on an unsustainable지속 할 수없는 path통로
270
854346
2392
올라섰다는 걸 발견했습니다.
14:28
and we released석방 된 this on our website웹 사이트 on the 21st of May할 수있다
271
856738
3802
그리고 시장이 바뀔 것이라는 보고서를
14:32
that there will be a change변화 of regime제도.
272
860540
2045
5월 21일 저희 웹사이트에 게재했습니다.
14:34
The next다음 것 day, the market시장 started시작한 to change변화 regime제도, course코스.
273
862585
4784
다음날 시장의 경향이
바뀌기 시작했습니다.
14:39
This is not a crash추락.
274
867369
1491
폭락은 아니었죠.
14:40
This is just the third제삼 or fourth네번째 act행위
275
868860
2599
이는 거대한 거품의 생성에 있어서
14:43
of a massive거대한 bubble거품 in the making만들기.
276
871459
2863
3단계나 4단계에 불과합니다.
14:46
Scaling스케일링 up the discussion토론 at the size크기 of the planet행성,
277
874322
3096
이런 논의를 지구적인 크기로 넓혀보면
14:49
we see the same같은 thing.
278
877418
1025
같은 걸 볼 수 있습니다.
14:50
Wherever대체 어디에 we look, it's observable주목할 만한:
279
878443
2921
어딜 보든, 눈에 띕니다.
14:53
in the biosphere생물권, in the atmosphere분위기, in the ocean대양,
280
881364
3230
생태계, 대기권, 해양권 어디에나
14:56
showing전시 these super-exponential초 지수 trajectories궤도
281
884594
3904
지속되지 못할 길과
15:00
characterizing특성화 an unsustainable지속 할 수없는 path통로
282
888498
2631
단계의 전환의 특징을 갖는
15:03
and announcing발표하다 a phase단계 transition전이.
283
891129
2617
초기하급수적인 궤적이 보입니다.
15:05
This diagram도표 on the right
284
893746
1704
오른쪽의 그림은 향후 수십 년 안에
15:07
shows a very beautiful아름다운 compilation편집 of studies연구
285
895450
3000
비선형적인 전환이
15:10
suggesting제안하는 indeed과연 that there is a nonlinear비선형 -- possibility가능성
286
898450
3710
결국에는 있을 것이라는 가능성을 보여주는
15:14
for a nonlinear비선형 transition전이 just in the next다음 것 few조금 decades수십 년.
287
902160
4149
아주 아름다운 연구의 통합 결과물입니다.
15:18
So there are bubbles거품 everywhere어디에나.
288
906309
3622
즉, 거품은 어디에나 있다는 말입니다.
15:21
From one side측면, this is exciting흥미 진진한
289
909931
1964
어떤 면에서는, 거품을 좇는 교수로서
15:23
for me, as a professor교수 who chases추격 bubbles거품
290
911895
2760
이것은 아주 흥분됩니다.
15:26
and slays살해 dragons, as the media미디어 has sometimes때때로 called전화 한 me.
291
914655
4758
언론에서는 제가 용을 벤다고 하더군요.
15:31
But can we really slay몹시 웃기다 the dragons?
292
919413
3051
하지만 정말로 용을 벨 수 있을까요?
15:34
Very recently요새, with collaborators공동 작업자,
293
922464
2144
아주 최근에 공동 연구자들과 함께
15:36
we studied공부 한 a dynamical역 동성의 system체계
294
924608
2703
이 커다란 고리로 보이는 용왕이 있는
15:39
where you see the dragon-king용의 왕 as these big loops루프
295
927311
2904
동적 시스템에 대한 연구를 진행했습니다.
15:42
and we were able할 수 있는 to apply대다 tiny작은 perturbations섭동 at the right times타임스
296
930215
3921
그리고 제어를 할 때,
용을 없앤 작은 불안 요소를
15:46
that removed제거 된, when control제어 is on, these dragons.
297
934136
4935
적시에 적용할 수 있었습니다.
15:51
"Gouverner거버너, c'est~ pr홍보évoir보어."
298
939071
2934
"적용이 곧 예측입니다."
15:54
Governing통치 is the art미술 of planning계획 and predicting예측하는.
299
942005
5794
지배란 곧 계획과 예측의 미학입니다.
15:59
But is it not the case케이스 that this is probably아마
300
947799
2753
하지만 이게 아마도 인류가 가진
16:02
one of the biggest가장 큰 gaps틈새 of mankind인류,
301
950552
3900
가장 큰 간극 가운데 하나가 아닐까요?
16:06
which어느 has the responsibility책임 to steer수송아지
302
954452
3260
우리의 사회와 지구를
16:09
our societies사회 and our planet행성 toward...쪽으로 sustainability지속 가능성
303
957712
2703
당면하는 역경과 위기로부터
16:12
in the face얼굴 of growing성장하는 challenges도전 and crises위기?
304
960428
4844
지속 가능한 방향으로 이끄는
책임을 갖는 것 말이에요.
16:17
But the dragon-king용의 왕 theory이론 gives주는 hope기대.
305
965272
4495
하지만 이 용왕 이론은
희망을 줍니다.
16:21
We learn배우다 that most가장 systems시스템 have pockets주머니 of predictability예측 가능성.
306
969767
3568
우리는 대부분의 시스템에
약간의 예측 가능성이 있다고 배웠습니다.
16:25
It is possible가능한 to develop나타나게 하다 advance전진 diagnostics진단 of crises위기
307
973335
4900
우리는 고급 위기 진단 기술을 개발해서
16:30
so that we can be prepared준비된, we can take measures조치들,
308
978235
3559
준비를 갖출 수 있고,
16:33
we can take responsibility책임,
309
981794
2755
판단할 수 있으며,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
책임감을 가지게 되고,
16:39
extremes과격한 수단 and crises위기 like the Great Recession경기 후퇴
311
987296
3854
그래서 대침체기나 유럽발 위기같은
극단적인 위험이
16:43
or the European유럽 ​​사람 crisis위기 take us by surprise놀람.
312
991150
4410
갑작스레 우리를
덮치지 않게 할 수 있습니다.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
감사합니다.
16:49
(Applause박수 갈채)
314
997035
6293
(박수)
Translated by K Bang
Reviewed by Minseok Choi

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ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.

Why you should listen

While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."

An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.

More profile about the speaker
Didier Sornette | Speaker | TED.com