ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.

Why you should listen

While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."

An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.

More profile about the speaker
Didier Sornette | Speaker | TED.com
TEDGlobal 2013

Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis

Дидье Сорнетт: Как можно предсказать следующий финансовый кризис

Filmed:
1,527,005 views

Считается, что финансовый кризис 2007-2008 гг. был непредсказуемым единовременным крахом. Но Дидье Сорнетт и его Обсерватория Финансовых Кризисов разработали систему предупреждающих знаков для нестабильных растущих систем, чтобы отследить тот момент, когда пузырь вот-вот лопнет. (И он считает, что сейчас это происходит снова).
- Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio

Double-click the English transcript below to play the video.

00:12
Onceоднажды uponна a time
0
818
1510
Когда-то в экономике
00:14
we livedжил in an economyэкономика of financialфинансовый growthрост and prosperityпроцветание.
1
2328
6651
присутствовал финансовый рост
наряду с процветанием.
00:20
This was calledназывается the Great ModerationНа модерации,
2
8979
3695
Он получил название
«Великого замедления»,
00:24
the misguidedнеправильный beliefвера by mostбольшинство economistsэкономисты,
3
12674
3406
заблуждение
большинства специалистов экономики
00:28
policymakersполитики and centralцентральный banksбанки
4
16080
3303
и стратегического развития,
а также центральных банков,
00:31
that we have transformedтрансформировали into a newновый worldМир
5
19383
3331
что мы перешли в новый мир
00:34
of never-endingбесконечный growthрост and prosperityпроцветание.
6
22714
3857
бесконечного роста и процветания.
00:38
This was seenвидели by robustкрепкий and steadyнеуклонный GDPВВП growthрост,
7
26571
4743
На это указывал
активный и стабильный рост ВВП,
00:43
by lowнизкий and controlledконтролируемый inflationинфляция,
8
31314
3000
поддерживаемые на низком уровне инфляция
00:46
by lowнизкий unemploymentбезработица,
9
34314
2239
и финансовая волатильность,
00:48
and controlledконтролируемый and lowнизкий financialфинансовый volatilityлетучесть.
10
36553
3906
а также отсутствие суровой безработицы.
00:52
But the Great Recessionспад in 2007 and 2008,
11
40459
6632
Но мировой
финансово-экономический кризис,
00:59
the great crashавария, brokeсломал this illusionиллюзия.
12
47091
3479
обрушившийся в 2007-2008 гг.,
развеял эту иллюзию.
01:02
A fewмало hundredсто billionмиллиард dollarsдолларов of lossesпотери in the financialфинансовый sectorсектор
13
50570
5024
Потеря сотен миллиардов долларов
в финансовом секторе
01:07
cascadedкаскадно into five5 trillionтриллион dollarsдолларов
14
55594
4080
спровоцировала убытки
размером в 5 триллионов долларов
01:11
of lossesпотери in worldМир GDPВВП
15
59674
1884
глобального ВВП
01:13
and almostпочти $30 trillionтриллион lossesпотери
16
61558
3803
и почти 30 триллионов долларов
01:17
in the globalГлобальный stockакции marketрынок.
17
65361
3945
на мировом фондовом рынке.
01:21
So the understandingпонимание of this Great Recessionспад
18
69306
5195
Пришествия этого кризиса
01:26
was that this was completelyполностью surprisingудивительный,
19
74501
5361
не ожидал никто.
01:31
this cameпришел out of the blueсиний,
20
79862
1346
Он свалился с небес,
01:33
this was like the wrathгнев of the godsбоги.
21
81208
2917
будто гнев божий.
01:36
There was no responsibilityобязанность.
22
84125
1791
Некому было держать ответ.
01:37
So, as a reflectionотражение of this,
23
85916
1923
В свете этих событий
01:39
we startedначал the Financialфинансовый CrisisКризис ObservatoryОбсерватория.
24
87839
3609
мы создали
«Обсерваторию финансовых кризисов».
01:43
We had the goalЦель to diagnoseдиагностики in realреальный time
25
91448
3938
Мы хотели научиться распознавать
01:47
financialфинансовый bubblesпузырьки
26
95386
2371
экономические пузыри
01:49
and identifyидентифицировать in advanceпродвижение theirих criticalкритический time.
27
97757
5857
и заранее определять
их предельный срок.
01:55
What is the underpinningподоплека, scientificallyнаучно, of this financialфинансовый observatoryобсерватория?
28
103614
3358
Какова научная основа
финансовой обсерватории?
01:58
We developedразвитая a theoryтеория calledназывается "dragon-kingsДракон-короли."
29
106972
4626
Мы разработали
теорию «королевских драконов».
02:03
Dragon-kingsДракон-короли representпредставлять extremeэкстремальный eventsМероприятия
30
111598
3206
Королевские драконы — это чрезвычайные,
02:06
whichкоторый are of a classкласс of theirих ownсвоя.
31
114804
3272
единственные в своём роде события.
02:10
They are specialособый. They are outliersостанцы.
32
118076
2843
Они уникальны и обособлены.
02:12
They are generatedгенерироваться by specificконкретный mechanismsмеханизмы
33
120919
3440
Они вызваны действием особых механизмов,
02:16
that mayмай make them predictableпредсказуемый,
34
124359
2886
позволяющих предсказывать их
02:19
perhapsвозможно controllableуправляемый.
35
127245
2898
и даже контролировать.
02:22
ConsiderРассматривать the financialфинансовый priceцена time seriesсерии,
36
130143
3827
Рассмотрим изменение цены
финансового инструмента,
02:25
a givenданный stockакции, your perfectидеально stockакции,
37
133970
2173
так называемой идеальной акции
02:28
or a globalГлобальный indexиндекс.
38
136143
2352
или всемирного индекса.
02:30
You have these up-and-downsвверх и падения.
39
138495
2054
Там есть подъёмы и спуски.
02:32
A very good measureизмерение of the riskриск of this financialфинансовый marketрынок
40
140549
3562
Хороший способ измерения риска
на финансовом рынке —
02:36
is the peaks-to-valleysПики к долинам that representпредставлять
41
144111
2422
от вершины до впадины,
02:38
a worstнаихудший caseдело scenarioсценарий
42
146533
2296
показывающий худший из сценариев,
02:40
when you boughtкупил at the topВверх and soldпродан at the bottomдно.
43
148829
3673
когда вы купили в высшей точке,
а продали в нижней.
02:44
You can look at the statisticsстатистика, the frequencyчастота of the occurrenceвхождение
44
152502
3749
Посмотрите на статистику
частоты возникновения
02:48
of peak-to-valleysпик-долин of differentдругой sizesразмеры,
45
156251
2355
вершин и впадин разных масштабов,
02:50
whichкоторый is representedпредставленный in this graphграфик.
46
158606
2551
представленную на графике.
02:53
Now, interestinglyинтересно, 99 percentпроцент
47
161157
3032
99% вершин и впадин
02:56
of the peak-to-valleysпик-долин of differentдругой amplitudesамплитуды
48
164189
3793
различной амплитуды
02:59
can be representedпредставленный by a universalуниверсальный powerмощность lawзакон
49
167982
3460
можно описать
универсальной степенной зависимостью
03:03
representedпредставленный by this redкрасный lineлиния here.
50
171442
3451
в виде красной линии на графике.
03:06
More interestinglyинтересно, there are outliersостанцы, there are exceptionsисключения
51
174893
4146
Ещё интереснее то, что исключения,
03:11
whichкоторый are aboveвыше this redкрасный lineлиния,
52
179039
1903
расположенные выше красной линии,
03:12
occurпроисходить 100 timesраз more frequentlyчасто, at leastнаименее,
53
180942
3759
происходят в 100 раз чаще,
03:16
than the extrapolationэкстраполяция would predictпрогнозировать them to occurпроисходить
54
184701
4153
чем их предсказала бы экстраполяция,
03:20
basedисходя из on the calibrationкалибровка of the 99 percentпроцент remainingосталось
55
188854
3937
основанная на проверке оставшихся 99%
03:24
peak-to-valleysпик-долин.
56
192791
2249
вершин и впадин.
03:27
They are dueв связи to trenchantязвительный dependanciesзависимостями
57
195040
4600
Они вызваны определёнными зависимостями,
03:31
suchтакие that a lossпотеря is followedс последующим by a lossпотеря
58
199640
3512
такими как потери,
за которыми следуют потери,
03:35
whichкоторый is followedс последующим by a lossпотеря whichкоторый is followedс последующим by a lossпотеря.
59
203152
2963
и так множество раз.
03:38
These kindsвиды of dependenciesзависимости
60
206115
3111
Такие зависимости часто упускаются
03:41
are largelyво многом missedпропущенный by standardстандарт riskриск managementуправление toolsинструменты,
61
209226
5612
при использовании стандартных
инструментов управления рисками,
03:46
whichкоторый ignoreигнорировать them and see lizardsящериц
62
214838
2929
которые пропускают их
и видят ящериц там,
03:49
when they should see dragon-kingsДракон-короли.
63
217767
3819
где должны видеть драконов-королей.
03:53
The rootкорень mechanismмеханизм of a dragon-kingкороль драконов
64
221586
3917
Основной механизм дракона-короля —
03:57
is a slowмедленный maturationсозревание towardsв направлении instabilityнестабильность,
65
225503
3136
это медленное движение к нестабильности,
04:00
whichкоторый is the bubbleпузырь,
66
228639
1622
к финансовому пузырю,
04:02
and the climaxкульминация of the bubbleпузырь is oftenдовольно часто the crashавария.
67
230261
2630
и кульминацией пузыря
часто становится крах.
04:04
This is similarаналогичный to the slowмедленный heatingобогрев of waterводы
68
232891
3625
Это похоже на медленное нагревание воды
04:08
in this testконтрольная работа tubeтрубка reachingдостижения the boilingкипение pointточка,
69
236516
2903
в пробирке до точки кипения,
04:11
where the instabilityнестабильность of the waterводы occursимеет место
70
239419
2490
когда вода становится нестабильной,
04:13
and you have the phaseфаза transitionпереход to vaporпар.
71
241909
3337
и превращается в пар.
04:17
And this processобработать, whichкоторый is absolutelyабсолютно non-linearнелинейный --
72
245246
3677
Этот абсолютно нелинейный процесс
04:20
cannotне могу be predictedпредсказанный by standardстандарт techniquesметоды --
73
248923
2280
нельзя предсказать
стандартными способами,
04:23
is the reflectionотражение of a collectiveколлектив emergentвыходящий behaviorповедение
74
251203
4176
это отражение коллективного
непредсказуемого поведения,
04:27
whichкоторый is fundamentallyв корне endogenousэндогенный.
75
255379
2379
обусловленного внутренними причинами.
04:29
So the causeпричина of the crashавария, the causeпричина of the crisisкризис
76
257758
3213
Причина краха и кризиса —
04:32
has to be foundнайденный in an innerвнутренний instabilityнестабильность of the systemсистема,
77
260971
3184
во внутренней нестабильности системы,
04:36
and any tinyкрошечный perturbationвозмущение will make this instabilityнестабильность occurпроисходить.
78
264155
6036
и малейшее изменение
вызовет эту нестабильность.
04:42
Now, some of you mayмай have come to the mindразум
79
270191
3700
Кто-то из вас мог подумать,
04:45
that is this not relatedСвязанный to the blackчерный swanлебедь conceptконцепция
80
273891
2625
что это никак не связано
с понятием «чёрных лебедей»,
04:48
you have heardуслышанным about frequentlyчасто?
81
276516
2935
о которых вы часто слышали.
04:51
RememberЗапомнить, blackчерный swanлебедь is this rareредкий birdптица
82
279451
2417
Чёрный лебедь — это редкая птица,
04:53
that you see onceодин раз and suddenlyвдруг, внезапно shatteredразрушенной your beliefвера
83
281868
3409
которую вы однажды видите,
и ваше представление о том,
04:57
that all swansлебеди should be whiteбелый,
84
285277
2474
что лебеди должны быть белыми,
разрушается,
04:59
so it has capturedзахваченный the ideaидея of unpredictabilityнепредсказуемость,
85
287751
3544
это отражает идею непредсказуемости,
05:03
unknowabilityнепознаваемость, that the extremeэкстремальный eventsМероприятия
86
291295
1509
неизвестности и непостижимости
05:04
are fundamentallyв корне unknowableнепостижимый.
87
292804
2831
исключительных событий.
05:07
Nothing can be furtherв дальнейшем
88
295635
1725
Ничто не может быть дальше
05:09
from the dragon-kingкороль драконов conceptконцепция I proposeпредложить,
89
297360
2638
от предложенного мной
понятия дракона-короля,
05:11
whichкоторый is exactlyв точку the oppositeнапротив, that mostбольшинство extremeэкстремальный eventsМероприятия
90
299998
3718
прямо противоположного,
где исключительные события
05:15
are actuallyна самом деле knowableпознаваемый and predictableпредсказуемый.
91
303716
3223
известны и предсказуемы.
05:18
So we can be empoweredуполномоченный and take responsibilityобязанность
92
306939
3505
Мы можем брать на себя ответственность
05:22
and make predictionsпрогнозы about them.
93
310444
2219
и предсказывать их.
05:24
So let's have my dragon-kingкороль драконов burnжечь this blackчерный swanлебедь conceptконцепция.
94
312663
3200
Пусть мой дракон-король
сожжёт понятие чёрного лебедя.
05:27
(LaughterСмех)
95
315863
1626
(Смех)
05:29
There are manyмногие earlyрано warningпредупреждение signalsсигналы
96
317489
2940
Есть множество предупреждающих сигналов,
05:32
that are predictedпредсказанный by this theoryтеория.
97
320429
1879
спрогнозированных этой теорией.
05:34
Let me just focusфокус on one of them:
98
322308
2367
Уделим внимание одному из них:
05:36
the super-exponentialсупер-экспоненциальный growthрост with positiveположительный feedbackОбратная связь.
99
324675
3152
супер быстрому положительному росту.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
Что это значит?
05:40
ImagineПредставить you have an investmentинвестиции
101
328987
2173
Представьте, что у вас есть инвестиция,
05:43
that returnsвозвращается the first yearгод five5 percentпроцент,
102
331160
3154
приносящая 5% за первый год,
05:46
the secondвторой yearгод 10 percentпроцент, the thirdв третьих yearгод 20 percentпроцент,
103
334314
3155
10% за второй, 20% за третий
05:49
the nextследующий yearгод 40 percentпроцент. Is that not marvelousдивный?
104
337469
2542
и 40% за четвёртый.
Разве это не замечательно?
05:52
This is a super-exponentialсупер-экспоненциальный growthрост.
105
340011
3398
Это супер быстрый рост.
05:55
A standardстандарт exponentialэкспоненциальный growthрост correspondsсоответствует
106
343409
1937
Стандартный рост означает
05:57
to a constantпостоянная growthрост rateставка, let's say, of 10 percentпроцент
107
345346
3744
постоянный темп роста, скажем, 10%.
06:01
The pointточка is that, manyмногие timesраз duringв течение bubblesпузырьки,
108
349090
3481
Часто во время пузырей
06:04
there are positiveположительный feedbacksобратные связи whichкоторый can be of manyмногие timesраз,
109
352571
3597
бывают положительные реакции,
06:08
suchтакие that previousпредыдущий growthsнаросты enhanceусилить,
110
356168
3699
когда предыдущий рост усиливает,
06:11
pushОт себя forwardвперед, increaseувеличение the nextследующий growthрост
111
359867
3488
увеличивает следующее повышение
06:15
throughчерез this kindсвоего рода of super-exponentialсупер-экспоненциальный growthрост,
112
363355
2502
через этот супер быстрый рост.
06:17
whichкоторый is very trenchantязвительный, not sustainableустойчивый.
113
365857
3114
Он слишком резкий и неустойчивый.
06:20
And the keyключ ideaидея is that the mathematicalматематическая solutionрешение
114
368971
3057
Главная идея в том,
что математическое решение
06:24
of this classкласс of modelsмодели exhibitэкспонат finite-timeконечно время singularitiesособенности,
115
372028
3638
таких моделей выявляет
определённые особенности,
06:27
whichкоторый meansозначает that there is a criticalкритический time
116
375666
3353
означающие существование
критического момента,
06:31
where the systemсистема will breakломать, will changeизменение regimeрежим.
117
379019
3204
когда система сломается, изменит режим.
06:34
It mayмай be a crashавария. It mayмай be just a plateauплато, something elseеще.
118
382223
3276
Это может быть крах или стабилизация,
или что-то ещё.
06:37
And the keyключ ideaидея is that the criticalкритический time,
119
385499
2267
Главная идея в том, что информация
06:39
the informationИнформация about the criticalкритический time is containedсодержащиеся
120
387766
2529
об этом критическом моменте
06:42
in the earlyрано developmentразвитие of this super-exponentialсупер-экспоненциальный growthрост.
121
390295
5484
содержится в раннем развитии
супер-экспоненциального роста.
06:47
We have appliedприкладная this theoryтеория earlyрано on, that was our first successуспех,
122
395779
4360
Мы применили эту теорию на раннем этапе —
это был наш первый успех —
06:52
to the diagnosticдиагностика of the ruptureразрыв of keyключ elementsэлементы
123
400139
3559
для диагностики разрыва
ключевых элементов
06:55
on the ironжелезо rocketракета.
124
403698
2529
железной ракеты.
06:58
UsingС помощью acousticакустическое emissionизлучение, you know, this little noiseшум
125
406227
2822
С помощью акустической эмиссии,
такого слабого шума,
07:01
that you hearзаслушивать a structureсостав emitиспускают, singпеть to you
126
409049
2297
издаваемого каким-либо устройством,
07:03
when they are stressedподчеркнул, and revealвыявить the damageнаносить ущерб going on,
127
411346
3691
подверженным напряжению,
можно выявить повреждение.
07:07
there's a collectiveколлектив phenomenonявление of positiveположительный feedbackОбратная связь,
128
415037
2440
Это коллективный феномен
положительной обратной связи.
07:09
the more damageнаносить ущерб givesдает the more damageнаносить ущерб,
129
417477
1697
Больший ущерб
приводит к большему ущербу,
07:11
so you can actuallyна самом деле predictпрогнозировать,
130
419174
2475
и можно предсказать
07:13
withinв, of courseкурс, a probabilityвероятность bandгруппа,
131
421649
2140
в пределах вероятности,
07:15
when the ruptureразрыв will occurпроисходить.
132
423789
1913
когда произойдёт разрыв.
07:17
So this is now so successfulуспешный that it is used
133
425702
2435
Этот метод настолько успешный,
что он используется
07:20
in the initialначальная phaseфаза of [unclearне понятно] the flightрейс.
134
428137
4365
в начальной фазе [неразборчиво] рейса.
07:24
Perhapsвозможно more surprisinglyкак ни странно, the sameодна и та же typeтип of theoryтеория
135
432502
2807
Более удивительно то, что та же теория
07:27
appliesотносится to biologyбиология and medicineлекарственное средство,
136
435309
2728
применяется в биологии и медицине
07:30
parturitionроды, the actакт of givingдающий birthрождение, epilepticэпилептический seizuresприпадки.
137
438037
3696
к родам и эпилептическим припадкам.
07:33
From sevenсемь monthsмесяцы of pregnancyбеременность, a motherмама
138
441733
3624
На седьмом месяце беременности
07:37
startsначинается to feel episodicэпизодический precursoryпредвещающий contractionsсхватки of the uterusматка
139
445357
5664
мать начинает чувствовать
периодические сокращения матки,
07:43
that are the signзнак of these maturationsmaturations
140
451021
4104
являющиеся признаком
07:47
towardк the instabilityнестабильность, givingдающий birthрождение to the babyдетка,
141
455125
3424
приближения нестабильности —
рождения ребёнка,
07:50
the dragon-kingкороль драконов.
142
458549
2371
дракона-короля.
07:52
So if you measureизмерение the precursorпредшественник signalсигнал,
143
460920
2606
Если измерить предварительные сигналы,
07:55
you can actuallyна самом деле identifyидентифицировать pre-пред- and post-maturityпосле погашения problemsпроблемы
144
463526
6225
можно выявить проблемы
ранних и поздних родов
08:01
in advanceпродвижение.
145
469751
1471
заранее.
08:03
Epilepticэпилептический seizuresприпадки alsoтакже come in a largeбольшой varietyразнообразие of sizeразмер,
146
471222
3760
Эпилептические припадки
бывают разных размеров,
08:06
and when the brainголовной мозг goesидет to a super-criticalсупер-критический stateгосударство,
147
474982
3280
и когда мозг переходит
в сверхкритическое состояние,
08:10
you have dragon-kingsДракон-короли whichкоторый have a degreeстепень of predictabilityпредсказуемость
148
478262
3573
есть более или менее
предсказуемые драконы-короли,
08:13
and this can help the patientпациент to dealпо рукам with this illnessболезнь.
149
481835
5507
что может помочь пациенту
справиться с болезнью.
08:19
We have appliedприкладная this theoryтеория to manyмногие systemsсистемы,
150
487342
2185
Мы применили эту теорию
ко многим системам:
08:21
landslidesоползни, glacierледник collapseколлапс,
151
489527
2855
оползням, разрушению ледников,
08:24
even to the dynamicsдинамика of predictionпрогнозирование of successуспех:
152
492382
3567
даже к прогнозированию успеха
08:27
blockbustersблокбастеры, YouTubeYouTube videosвидео, moviesкино, and so on.
153
495949
4386
блокбастеров, видеоклипов на YouTube,
фильмов и так далее.
08:32
But perhapsвозможно the mostбольшинство importantважный applicationзаявление
154
500335
3136
Самое важное её использование —
08:35
is for financeфинансы, and this theoryтеория
155
503471
2366
для финансов,
08:37
illuminatesподсвечивается, I believe, the deepглубоко reasonпричина
156
505837
3439
она показывает глубокие причины
08:41
for the financialфинансовый crisisкризис that we have goneпрошло throughчерез.
157
509276
2696
финансового кризиса,
через который мы прошли.
08:43
This is rootedукоренившийся in 30 yearsлет of historyистория of bubblesпузырьки,
158
511972
4048
Это основывается
на 30 годах истории пузырей,
08:48
startingначало in 1980, with the globalГлобальный bubbleпузырь
159
516020
3712
начиная с глобального пузыря 1980 года,
08:51
crashingгрохот in 1987,
160
519732
2087
лопнувшего в 1987 году,
08:53
followedс последующим by manyмногие other bubblesпузырьки.
161
521819
2369
и на многих последующих.
08:56
The biggestсамый большой one was the "newновый economyэкономика" Internetинтернет bubbleпузырь
162
524188
2712
Самый большой из них — Интернет-пузырь
«новой экономики» в 2000 году,
08:58
in 2000, crashingгрохот in 2000,
163
526900
1925
лопнувший в 2000 году,
09:00
the realреальный estateимущество bubblesпузырьки in manyмногие countriesстраны,
164
528825
2048
пузыри недвижимости во многих странах,
09:02
financialфинансовый derivativeпроизводное bubblesпузырьки everywhereвезде,
165
530873
2780
пузыри производных
финансовых инструментов,
09:05
stockакции marketрынок bubblesпузырьки alsoтакже everywhereвезде,
166
533653
2289
пузыри фондовых рынков повсюду,
09:07
commodityтовар and all bubblesпузырьки, debtдолг and creditкредит bubblesпузырьки --
167
535942
3951
пузыри потребительских товаров,
задолженности и кредита,
09:11
bubblesпузырьки, bubblesпузырьки, bubblesпузырьки.
168
539893
2713
пузыри, пузыри, пузыри.
09:14
We had a globalГлобальный bubbleпузырь.
169
542606
2639
Мы жили в глобальном пузыре.
09:17
This is a measureизмерение of globalГлобальный overvaluationзавышение
170
545245
4241
Это степень глобальной переоценки
09:21
of all marketsрынки, expressingвыражающий what I call
171
549486
4006
всех рынков, выражающаяся
09:25
an illusionиллюзия of a perpetualбессрочный moneyДеньги machineмашина
172
553508
3169
в иллюзии станка,
бесконечно печатающего деньги,
09:28
that suddenlyвдруг, внезапно brokeсломал in 2007.
173
556677
3952
который внезапно сломался в 2007 году.
09:32
The problemпроблема is that we see the sameодна и та же processобработать,
174
560629
4234
Проблема в том, что используется
09:36
in particularконкретный throughчерез quantitativeколичественный easingослабление,
175
564863
2731
тот же процесс
09:39
of a thinkingмышление of a perpetualбессрочный moneyДеньги machineмашина nowadaysВ наше время
176
567594
3184
мышления o бесконечном источнике денег
09:42
to tackleснасти the crisisкризис sinceпоскольку 2008 in the U.S., in EuropeЕвропа,
177
570778
4403
как решение кризиса 2008 года
в США, в Европе,
09:47
in JapanЯпония.
178
575181
2288
в Японии.
09:49
This has very importantважный implicationsпоследствия
179
577469
2390
Это очень важно —
09:51
to understandПонимаю the failureотказ of quantitativeколичественный easingослабление
180
579859
4078
понять провал количественного смягчения
09:55
as well as austerityстрогость measuresмеры
181
583937
1876
и мер жёсткой экономии.
09:57
as long as we don't attackатака the coreядро,
182
585813
2809
Так как мы не боремся с ядром проблемы,
10:00
the structuralструктурный causeпричина of this perpetualбессрочный moneyДеньги machineмашина thinkingмышление.
183
588622
5191
структурной причиной мышления
о бесконечном источнике денег.
10:05
Now, these are bigбольшой claimsтребования.
184
593813
2616
Это смелое заявление.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
С чего бы вам мне верить?
10:11
Well, perhapsвозможно because, in the last 15 yearsлет
186
599311
2880
Потому что за последние 15 лет
10:14
we have come out of our ivoryцвета слоновой кости towerбашня,
187
602191
3192
мы выбрались из своего мирка
10:17
and startedначал to publishпубликовать exбывший anteставка --
188
605383
2736
и начали заранее публиковать,
10:20
and I stressстресс the termсрок exбывший anteставка, it meansозначает "in advanceпродвижение" —
189
608119
3328
я подчёркиваю термин ex ante,
что означает «заблаговременно»,
10:23
before the crashавария confirmedподтвердил
190
611447
2138
до кризиса,
10:25
the existenceсуществование of the bubbleпузырь or the financialфинансовый excessesперегибы.
191
613585
2686
существование пузыря
или избытка финансов.
10:28
These are a fewмало of the majorглавный bubblesпузырьки
192
616271
3722
Вот некоторые из основных пузырей,
10:31
that we have livedжил throughчерез in recentнедавний historyистория.
193
619993
4478
что мы пережили за последнее время.
10:36
Again, manyмногие interestingинтересно storiesистории for eachкаждый of them.
194
624471
2840
О каждом из них
есть много интересных историй.
10:39
Let me tell you just one or two storiesистории
195
627311
2714
Расскажу вам одну или две истории
10:42
that dealпо рукам with massiveмассивный bubblesпузырьки.
196
630025
2046
о больших пузырях.
10:44
We all know the ChineseКитайский miracleчудо.
197
632071
2336
Все мы знаем о китайском чуде.
10:46
This is the expressionвыражение of the stockакции marketрынок
198
634407
3070
Это выражение
используется на фондовом рынке
10:49
of a massiveмассивный bubbleпузырь, a factorфактор of threeтри,
199
637477
2880
о большом пузыре, о тройном росте,
10:52
300 percentпроцент in just a fewмало yearsлет.
200
640357
2170
300% за несколько лет.
10:54
In Septemberсентябрь 2007,
201
642527
3202
В сентябре 2007 года
10:57
I was invitedприглашенный as a keynoteлейтмотив speakerоратор of a macroмакрос hedgeживая изгородь fundфонд
202
645729
3647
меня пригласили выступить
на управленческой конференции
11:01
managementуправление conferenceконференция,
203
649376
2449
крупного хедж-фонда,
11:03
and I showedпоказал to the conferenceконференция a predictionпрогнозирование
204
651825
4055
и я показал прогноз,
11:07
that by the endконец of 2007, this bubbleпузырь
205
655880
4193
что к концу 2007 года этот пузырь
11:12
would changeизменение regimeрежим.
206
660073
1969
изменит режим.
11:14
There mightмог бы be a crashавария. CertainlyБезусловно not sustainableустойчивый.
207
662042
3085
Может произойти крах. Пузырь неустойчив.
11:17
Now, how do you believe the very smartумная,
208
665127
5242
Как очень умные,
11:22
very motivatedмотивировано, very informedпроинформировал macroмакрос hedgeживая изгородь fundфонд managersменеджеры
209
670369
5430
мотивированные, осведомлённые
менеджеры крупного хедж-фонда
11:27
reactedвзаимодействию to this predictionпрогнозирование?
210
675799
1956
отреагировали на этот прогноз?
11:29
You know, they had madeсделал billionsмиллиарды
211
677755
1956
Они заработали миллиарды,
11:31
just surfingсерфинг this bubbleпузырь untilдо now.
212
679711
2835
следуя за пузырём до этого момента.
11:34
They told me, "DidierDidier,
213
682546
1584
Они сказали: «Дидье,
11:36
yeah, the marketрынок mightмог бы be overvaluedзавышенный,
214
684130
3037
да, рынок может быть переоценён,
11:39
but you forgetзабывать something.
215
687167
1896
но вы кое-что забыли.
11:41
There is the BeijingПекин Olympicолимпийский GamesИгры comingприход
216
689063
2352
Олимпийские игры в Пекине
11:43
in Augustавгустейший 2008, and it's very clearЧисто that
217
691415
2264
пройдут в августе 2008 года и очевидно,
11:45
the ChineseКитайский governmentправительство is controllingуправление the economyэкономика
218
693679
3192
что китайское правительство
контролирует экономику
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
и делает все возможное,
11:50
to alsoтакже avoidизбежать any waveволна and controlконтроль the stockакции marketрынок."
220
698224
4447
чтобы избежать колебаний,
и контролирует фондовый рынок».
11:54
ThreeТри weeksнедель after my presentationпрезентация,
221
702671
2471
Три недели спустя
11:57
the marketsрынки lostпотерял 20 percentпроцент
222
705142
2126
рынок обрушился на 20%,
11:59
and wentотправился throughчерез a phaseфаза of volatilityлетучесть,
223
707268
2261
наступил период колебаний,
12:01
upheavalпереворот, and a totalВсего marketрынок lossпотеря of
224
709529
2726
потрясений, общие потери составили
12:04
70 percentпроцент untilдо the endконец of the yearгод.
225
712255
2268
70% к концу года.
12:06
So how can we be so collectivelyколлективно wrongнеправильно
226
714523
2876
Почему мы коллективно заблуждаемся,
12:09
by misreadingнеправильное прочтение or ignoringигнорирование the scienceнаука
227
717399
4142
не понимая или игнорируя факт,
12:13
of the factфакт that when an instabilityнестабильность has developedразвитая,
228
721541
2831
что когда развивается нестабильность,
12:16
and the systemсистема is ripeсозревший, any perturbationвозмущение
229
724372
2451
и в созревшей системе
появляется отклонение,
12:18
makesмарки it essentiallyпо существу impossibleневозможно to controlконтроль?
230
726823
3681
её практически
невозможно контролировать?
12:22
The ChineseКитайский marketрынок collapsedразвалился, but it reboundedвосстановилась.
231
730504
4705
Китайский рынок рухнул,
но он восстановился.
12:27
In 2009, we alsoтакже identifiedидентифицированный that this newновый bubbleпузырь,
232
735209
4756
В 2009 году мы определили,
что новый пузырь,
12:31
a smallerменьше one, was unsustainableнеустойчивый,
233
739965
2586
поменьше, стал неустойчивым.
12:34
so we publishedопубликованный again a predictionпрогнозирование, in advanceпродвижение,
234
742551
3632
Мы заранее опубликовали предсказание,
12:38
statingо том, that by Augustавгустейший 2009, the marketрынок will correctверный,
235
746183
4327
что к августу 2009 года рынок изменится,
12:42
will not continueПродолжать on this trackтрек.
236
750510
2681
сойдёт с этого курса.
12:45
Our criticsкритики, readingчтение the predictionпрогнозирование,
237
753191
3152
Критики, читая прогноз,
12:48
said, "No, it's not possibleвозможное.
238
756343
3913
сказали: «Нет, это невозможно.
12:52
The ChineseКитайский governmentправительство is there.
239
760256
1494
Есть китайское правительство.
12:53
They have learnedнаучился theirих lessonурок. They will controlконтроль.
240
761750
2682
Они сделали выводы.
Они будут контролировать рынок.
12:56
They want to benefitвыгода from the growthрост."
241
764432
1807
Они хотят извлечь выгоду из роста».
12:58
Perhapsвозможно these criticsкритики have not learnedнаучился theirих lessonурок previouslyпредварительно.
242
766239
3656
Возможно, эти критики
сами не сделали выводы.
13:01
So the crisisкризис did occurпроисходить. The marketрынок correctedисправленный.
243
769895
3832
Кризис произошёл. Рынок изменил курс.
13:05
The sameодна и та же criticsкритики then said, "Ahах, yes,
244
773727
2336
Те же критики сказали:
13:08
but you publishedопубликованный your predictionпрогнозирование.
245
776063
1849
«Да, но вы опубликовали свой прогноз.
13:09
You influencedвлияние the marketрынок.
246
777912
1656
Вы повлияли на рынок.
13:11
It was not a predictionпрогнозирование."
247
779568
3133
Это не было предсказанием».
13:14
Maybe I am very powerfulмощный then.
248
782701
3357
Наверное, я очень влиятельный.
13:18
Now, this is interestingинтересно.
249
786058
2044
Вот что интересно:
13:20
It showsшоу that it's essentiallyпо существу impossibleневозможно untilдо now
250
788102
2937
это показывает,
что до сих пор невозможно
13:23
to developразвивать a scienceнаука of economicsэкономика
251
791039
2128
развивать экономическую науку,
13:25
because we are sentientчувствующий beingsсущества who anticipateпредвидеть
252
793167
3143
так как мы разумные существа,
предугадывающие события
13:28
and there is a problemпроблема of self-fulfillingнакликать prophesiesпророчествует.
253
796310
4063
и есть проблема
самосбывающихся пророчеств.
13:32
So we inventedизобрел a newновый way of doing scienceнаука.
254
800373
3733
Мы изобрели новый способ развития науки.
13:36
We createdсозданный the Financialфинансовый BubbleПузырь Experimentэксперимент.
255
804106
2712
Мы провели
«Эксперимент финансового пузыря».
13:38
The ideaидея is the followingследующий. We monitorмонитор the marketsрынки.
256
806818
2672
Идея в следующем:
мы наблюдаем за рынками.
13:41
We identifyидентифицировать excessesперегибы, bubblesпузырьки.
257
809490
4168
Мы выявляем излишки, пузыри.
13:45
We do our work. We writeзаписывать a reportдоклад
258
813658
3304
Мы проводим работу.
Мы пишем отчёт,
13:48
in whichкоторый we put our predictionпрогнозирование of the criticalкритический time.
259
816962
4272
где указываем
прогноз критического времени.
13:53
We don't releaseвыпуск the reportдоклад. It's keptхранится secretсекрет.
260
821234
2575
Мы не публикуем отчёт.
Он держится в секрете.
13:55
But with modernсовременное encryptingшифрование techniquesметоды,
261
823809
2865
Используя технику шифрования,
13:58
we have a hashгашиш, we publishпубликовать a publicобщественности keyключ,
262
826674
4022
мы делаем хеш,
публикуем открытый ключ,
14:02
and sixшесть monthsмесяцы laterпозже, we releaseвыпуск the reportдоклад,
263
830696
3955
и шесть месяцев спустя выпускаем отчёт,
14:06
and there is authenticationаутентификация.
264
834651
2399
прошедший проверку подлинности.
14:09
And all this is doneсделанный on an internationalМеждународный archiveархив
265
837050
4768
Всё это делается в международном архиве,
14:13
so that we cannotне могу be accusedобвиняемый of just releasingрилизинг the successesуспехи.
266
841818
4200
так что нас нельзя обвинить
в публикации только успешных прогнозов.
14:18
Let me teaseдразнить you with a very recentнедавний analysisанализ.
267
846018
3392
Расскажу вам о совсем недавнем анализе.
14:21
17thго of Mayмай, 2013, just two weeksнедель agoтому назад,
268
849410
3258
17 мая 2013 года, две недели назад,
14:24
we identifiedидентифицированный that the U.S. stockакции marketрынок
269
852668
1678
мы определили, что фондовый рынок США
14:26
was on an unsustainableнеустойчивый pathдорожка
270
854346
2392
был неустойчивым,
14:28
and we releasedвыпущенный this on our websiteВеб-сайт on the 21stулица of Mayмай
271
856738
3802
21 мая мы опубликовали на нашем сайте,
14:32
that there will be a changeизменение of regimeрежим.
272
860540
2045
что режим поменяется.
14:34
The nextследующий day, the marketрынок startedначал to changeизменение regimeрежим, courseкурс.
273
862585
4784
На следующий день
система начала меняться.
14:39
This is not a crashавария.
274
867369
1491
Это не крах.
14:40
This is just the thirdв третьих or fourthчетвертый actакт
275
868860
2599
Это просто третий или четвёртый этап
14:43
of a massiveмассивный bubbleпузырь in the makingизготовление.
276
871459
2863
в развитии большого пузыря.
14:46
Scalingпересчет up the discussionобсуждение at the sizeразмер of the planetпланета,
277
874322
3096
В масштабах нашей планеты
14:49
we see the sameодна и та же thing.
278
877418
1025
мы видим то же самое.
14:50
WhereverГде бы we look, it's observableнаблюдаемый:
279
878443
2921
Куда ни посмотри, это заметно:
14:53
in the biosphereбиосфера, in the atmosphereатмосфера, in the oceanокеан,
280
881364
3230
в биосфере, в атмосфере, в океане,
14:56
showingпоказ these super-exponentialсупер-экспоненциальный trajectoriesтраектории
281
884594
3904
видны супер-экспоненциальные траектории,
15:00
characterizingхарактеризующая an unsustainableнеустойчивый pathдорожка
282
888498
2631
характеризующие неустойчивый путь
15:03
and announcingобъявляющий a phaseфаза transitionпереход.
283
891129
2617
и предсказывающие фазовый переход.
15:05
This diagramдиаграмма on the right
284
893746
1704
Схема справа показывает
15:07
showsшоу a very beautifulкрасивая compilationсборник of studiesисследования
285
895450
3000
очень красивую сводку исследований,
15:10
suggestingпредлагая indeedв самом деле that there is a nonlinearнелинейный -- possibilityвозможность
286
898450
3710
предполагающих существование возможности
15:14
for a nonlinearнелинейный transitionпереход just in the nextследующий fewмало decadesдесятилетия.
287
902160
4149
нелинейного развития
в ближайшие десятилетия.
15:18
So there are bubblesпузырьки everywhereвезде.
288
906309
3622
Пузыри есть везде.
15:21
From one sideбоковая сторона, this is excitingзахватывающе
289
909931
1964
С одной стороны, это интересно
15:23
for me, as a professorпрофессор who chasesпогонь bubblesпузырьки
290
911895
2760
для меня, как профессора,
который преследует пузыри
15:26
and slaysубивает dragonsдраконы, as the mediaСМИ has sometimesиногда calledназывается me.
291
914655
4758
и убивает драконов,
как меня иногда называют в СМИ.
15:31
But can we really slayсражать the dragonsдраконы?
292
919413
3051
Можем ли мы действительно
убить драконов?
15:34
Very recentlyв последнее время, with collaboratorsсотрудники,
293
922464
2144
Совсем недавно с коллегами
15:36
we studiedизучал a dynamicalдинамический systemсистема
294
924608
2703
мы изучили динамическую систему,
15:39
where you see the dragon-kingкороль драконов as these bigбольшой loopsпетли
295
927311
2904
где дракон-король показан
этими большими петлями
15:42
and we were ableв состоянии to applyподать заявление tinyкрошечный perturbationsвозмущения at the right timesраз
296
930215
3921
и с помощью крошечных вмешательств
в нужное время
15:46
that removedудален, when controlконтроль is on, these dragonsдраконы.
297
934136
4935
смогли под контролем устранить драконов.
15:51
"GouvernerGouverner, c'estc'est prпрévoirВОИР."
298
939071
2934
«Gouverner, c'est prévoir.»
15:54
Governingруководящий is the artИзобразительное искусство of planningпланирование and predictingпрогнозирования.
299
942005
5794
Управление — это искусство
планирования и прогнозирования.
15:59
But is it not the caseдело that this is probablyвероятно
300
947799
2753
Это и есть
16:02
one of the biggestсамый большой gapsпробелы of mankindчеловечество,
301
950552
3900
одно из главных упущений человечества,
16:06
whichкоторый has the responsibilityобязанность to steerуправлять
302
954452
3260
которое ответственно за направление
16:09
our societiesобщества and our planetпланета towardк sustainabilityустойчивость
303
957712
2703
нашего общества
и планеты к устойчивости,
16:12
in the faceлицо of growingрост challengesпроблемы and crisesкризисы?
304
960428
4844
встречая растущие проблемы и кризисы.
16:17
But the dragon-kingкороль драконов theoryтеория givesдает hopeнадежда.
305
965272
4495
Но теория дракона-короля даёт надежду.
16:21
We learnучить that mostбольшинство systemsсистемы have pocketsкарманы of predictabilityпредсказуемость.
306
969767
3568
Мы узнаем, что большинство систем
могут быть предсказуемы.
16:25
It is possibleвозможное to developразвивать advanceпродвижение diagnosticsдиагностика of crisesкризисы
307
973335
4900
Можно заранее обнаружить кризис,
16:30
so that we can be preparedподготовленный, we can take measuresмеры,
308
978235
3559
чтобы подготовиться, принять меры,
16:33
we can take responsibilityобязанность,
309
981794
2755
взять на себя ответственность,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
и больше никогда
16:39
extremesкрайности and crisesкризисы like the Great Recessionспад
311
987296
3854
крайности и кризисы,
как Великая рецессия
16:43
or the EuropeanЕвропейская crisisкризис take us by surpriseсюрприз.
312
991150
4410
или Европейский кризис,
не застанут нас врасплох.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
Спасибо.
16:49
(ApplauseАплодисменты)
314
997035
6293
(Аплодисменты)
Translated by Alla Dunaeva
Reviewed by Aliaksandr Autayeu

▲Back to top

ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.

Why you should listen

While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."

An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.

More profile about the speaker
Didier Sornette | Speaker | TED.com