TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: A provocative way to finance the fight against climate change
Michael Metcalfe: Un modo provocatorio di combattere il cambiamento climatico
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Faremo tutto il necessario per combattere il cambiamento climatico? Nel 2008, a seguito della crisi finanziaria globale, i governi del mondo si sono impegnati a "fare tutto il necessario" per la ripresa monetaria, emettendo l'equivalente di 250 miliardi di valuta internazionale per fermare il crollo dell'economia. In questo chiaro ed incisivo intervento, l'esperto finanziario Michael Metcalfe suggerisce che possiamo usare quello stesso inusuale strumento finanziario per sostenere un impegno globale rivolto a un futuro verde.
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
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Faremo tutto il necessario
per affrontare il cambiamento climatico?
per affrontare il cambiamento climatico?
00:13
Will we do whatever it takes
to tackle climate change?
to tackle climate change?
0
1270
4658
00:19
I come at this question
not as a green campaigner,
not as a green campaigner,
1
7393
2973
Non faccio questa domanda
in quanto ecologista,
in quanto ecologista,
00:22
in fact, I confess to be rather
hopeless at recycling.
hopeless at recycling.
2
10390
2595
anzi, credo di essere
irrecuperabile nel riciclare.
irrecuperabile nel riciclare.
00:25
I come at it as a professional observer
of financial policy making
of financial policy making
3
13404
5265
La faccio in quanto osservatore
di politiche finanziarie
di politiche finanziarie
00:30
and someone that wonders
how history will judge us.
how history will judge us.
4
18693
4757
e perché mi chiedo
come la storia ci giudicherà.
come la storia ci giudicherà.
00:36
One day,
5
24353
1256
Un giorno,
00:37
this ring that belonged to my grandfather
6
25633
3865
questo anello
che è appartenuto a mio nonno
che è appartenuto a mio nonno
00:41
will pass to my son, Charlie.
7
29522
2007
passerà a mio figlio, Charlie.
00:44
And I wonder what his generation
8
32021
2808
E mi chiedo cosa farà
la sua generazione
la sua generazione
00:46
and perhaps the one that follows
9
34853
2306
e forse quella che segue
00:49
will make of the two lives
this ring has worked.
this ring has worked.
10
37183
4838
delle due vite
che ha servito questo anello.
che ha servito questo anello.
00:54
My grandfather was a coal miner.
11
42995
2523
Mio nonno era minatore.
00:58
In his time,
12
46500
1177
All'epoca, bruciare combustibili fossili
01:00
burning fossil fuels for energy
and for allowing economies to develop
and for allowing economies to develop
13
48616
4969
per l'energia
e per lo sviluppo dell'economia
e per lo sviluppo dell'economia
01:05
was accepted.
14
53609
1157
era accettato.
01:07
We know now that that is not the case
15
55198
3379
Ora sappiamo che non è così
01:10
because of the greenhouse
gases that coal produces.
gases that coal produces.
16
58601
3382
a causa dei gas serra
che il carbone produce.
che il carbone produce.
01:15
But today,
17
63315
1217
Ma oggi,
01:16
I fear it's the industry in which I work
that will be judged more harshly
that will be judged more harshly
18
64556
4046
ho paura che sia il settore in cui lavoro
che verrà giudicato più severamente
che verrà giudicato più severamente
01:20
because of its impact on the climate --
19
68626
2036
per il suo impatto sul clima --
01:23
more harshly than
my grandfather's industry, even.
my grandfather's industry, even.
20
71498
2347
addirittura più severamente
del settore di mio nonno.
del settore di mio nonno.
01:26
I work, of course,
in the banking industry,
in the banking industry,
21
74202
2686
Ovviamente lavoro nel settore bancario,
01:28
which will be remembered
for its crisis in 2008 --
for its crisis in 2008 --
22
76912
3792
che verrà ricordato
per la crisi del 2008 --
per la crisi del 2008 --
01:33
a crisis that diverted the attention
and finances of governments
and finances of governments
23
81831
4891
una crisi che ha dirottato l'attenzione
e le finanze dei governi
e le finanze dei governi
01:38
away from some really, really
important promises,
important promises,
24
86746
5381
da importantissime promesse,
01:44
like promises made at the Copenhagen
Climate Summit in 2009
Climate Summit in 2009
25
92151
5140
quelle fatte al Summit sul clima
a Copenhagen nel 2009
a Copenhagen nel 2009
01:49
to mobilize 100 billion dollars a year
26
97315
2832
di mobilitare
100 miliardi di dollari all'anno
100 miliardi di dollari all'anno
01:52
to help developing countries
move away from burning fossil fuels
move away from burning fossil fuels
27
100171
4514
per aiutare i paesi in via di sviluppo
a passare dai combustibili fossili
a passare dai combustibili fossili
01:56
and transition to using cleaner energy.
28
104709
2979
a un'energia più pulita.
02:00
That promise is already in jeopardy.
29
108396
2995
Quella promessa è già a rischio.
02:03
And that's a real problem,
30
111904
1865
Ed è un problema vero,
02:05
because that transition
to cleaner energy needs to happen
to cleaner energy needs to happen
31
113793
2741
perché la transizione
a energia più pulita deve succedere
a energia più pulita deve succedere
il più presto possibile.
02:08
sooner rather than later.
32
116558
1912
02:11
Firstly,
33
119184
1156
Prima di tutto,
perché i gas serra, una volta rilasciati,
02:12
because greenhouse gases, once released,
34
120364
1978
rimangono nell'atmosfera per decenni.
02:14
stay in the atmosphere for decades.
35
122366
2693
02:17
And secondly,
36
125083
1188
E secondo,
02:18
if a developing economy builds
its power grid around fossil fuels today,
its power grid around fossil fuels today,
37
126295
5827
se un'economia in via di sviluppo
basa il suo potere
sui combustibili fossili oggi,
sui combustibili fossili oggi,
02:24
it's going to be way more costly
to change later on.
to change later on.
38
132146
3153
in futuro sarà molto più costoso cambiare.
02:28
So for the climate,
39
136316
2146
Riguardo al clima,
02:30
history may judge
that the banking crisis happened
that the banking crisis happened
40
138486
3826
la storia potrebbe giudicare
che la crisi bancaria è avvenuta
che la crisi bancaria è avvenuta
02:34
at just the wrong time.
41
142336
1979
nel momento sbagliato.
02:36
The story need not be this gloomy, though.
42
144920
3688
Tuttavia, non c'è bisogno che la storia
sia così pessimista.
sia così pessimista.
02:41
Three years ago,
43
149669
1908
Tre anni fa,
02:43
I argued that governments
could use the tools
could use the tools
44
151601
2896
sostenevo che i governi
possono usare gli strumenti
possono usare gli strumenti
02:46
deployed to save the financial system
45
154521
2685
impegnati per salvare
il sistema finanziario
il sistema finanziario
02:49
to meet other global challenges.
46
157230
1888
per far fronte ad altre sfide globali.
02:51
And these arguments are getting
stronger, not weaker, with time.
stronger, not weaker, with time.
47
159918
5123
E queste dichiarazioni diventano
sempre più forti con il tempo.
sempre più forti con il tempo.
02:58
Let's take a brief reminder
of what those tools looked like.
of what those tools looked like.
48
166334
4412
Rivediamo brevemente
quali sono questi strumenti.
quali sono questi strumenti.
03:03
When the financial crisis hit in 2008,
49
171578
2987
All'epoca della crisi del 2008,
03:06
the central banks of the US and UK
50
174589
2577
le banche centrali
di Stati Uniti e Regno Unito
di Stati Uniti e Regno Unito
03:09
began buying bonds issued
by their own governments
by their own governments
51
177190
3435
cominciarono a comprare obbligazioni
emesse dai propri governi
emesse dai propri governi
03:12
in a policy known
as "quantitative easing."
as "quantitative easing."
52
180649
2299
in una politica nota
come "quantitative easing".
come "quantitative easing".
03:15
Depending on what happens
to those bonds when they mature,
to those bonds when they mature,
53
183385
3710
A seconda di quello che succede
a queste obbligazioni a scadenza,
a queste obbligazioni a scadenza,
03:19
this is money printing by another name.
54
187119
2410
è moneta stampata sotto un altro nome.
03:22
And boy, did they print.
55
190350
1904
E quanta ne hanno stampata.
03:24
The US alone created four trillion
dollars' worth of its own currency.
dollars' worth of its own currency.
56
192784
4568
Solo gli Stati Uniti hanno creato
quattro migliaia di miliardi in valuta.
quattro migliaia di miliardi in valuta.
03:29
This was not done in isolation.
57
197376
2089
Non è stato fatto isolatamente.
03:31
In a remarkable act of cooperation,
58
199489
2674
In uno straordinario
atto di collaborazione,
atto di collaborazione,
03:34
the 188 countries that make up
the International Monetary Fund, the IMF,
the International Monetary Fund, the IMF,
59
202187
4573
i 188 paesi
del Fondo Monetario Internazionale,
del Fondo Monetario Internazionale,
03:38
agreed to issue 250 billion
dollars' worth of their own currency --
dollars' worth of their own currency --
60
206784
4169
hanno deciso di emettere
250 miliardi di dollari
della propria valuta --
della propria valuta --
03:42
the Special Drawing Right --
61
210977
2072
i Diritti Speciali di Prelievo --
03:45
to boost reserves around the world.
62
213073
1973
per sostenere le riserve
di tutto il mondo.
di tutto il mondo.
03:47
When the financial crisis moved to Europe,
63
215712
2551
Quando la crisi finanziaria
si è spostata in Europa,
si è spostata in Europa,
il Presidente
della Banca Centrale Europea,
della Banca Centrale Europea,
03:51
the European Central Bank
President, Mario Draghi,
President, Mario Draghi,
64
219626
3441
Mario Draghi,
03:55
promised "to do whatever it takes."
65
223091
2764
ha promesso
"di fare tutto il necessario."
"di fare tutto il necessario."
03:59
And they did.
66
227516
1252
E lo hanno fatto.
04:01
The Bank of Japan repeated those words --
that exact same commitment --
that exact same commitment --
67
229696
4354
La Banca del Giappone ha ripetuto
queste parole -- lo stesso impegno --
queste parole -- lo stesso impegno --
04:06
to do "whatever it takes"
to reflate their economy.
to reflate their economy.
68
234074
4111
fare "tutto il necessario"
per reflazionare l'economia.
per reflazionare l'economia.
04:11
In both cases,
69
239484
1892
In entrambi i casi,
04:13
"whatever it takes" meant
trillions of dollars more
trillions of dollars more
70
241400
4239
"tutto il necessario"
significava migliaia di miliardi
significava migliaia di miliardi
04:17
in money-printing policies
that continue today.
that continue today.
71
245663
3228
di politiche di stampa di denaro
che continuano ancora oggi.
che continuano ancora oggi.
04:21
What this shows
72
249334
1788
Questo dimostra
04:23
is that when faced
with some global challenges,
with some global challenges,
73
251146
3766
che di fronte ad alcune sfide globali,
04:28
policy makers are able to act
collectively, with urgency,
collectively, with urgency,
74
256062
4645
i politici sono in grado
di agire collettivamente, con urgenza,
di agire collettivamente, con urgenza,
04:32
and run the risks of unconventional
policies like money printing.
policies like money printing.
75
260731
6130
e correre rischi con politiche inconsuete
come la stampa di denaro.
come la stampa di denaro.
04:39
So, let's go back
to that original question:
to that original question:
76
267509
4051
Torniamo alla domanda iniziale:
04:45
Can we print money for climate finance?
77
273511
2844
possiamo stampare denaro
per finanziare il clima?
per finanziare il clima?
04:49
Three years ago,
78
277201
1730
Tre anni fa,
04:50
the idea of using money in this way
was something of a taboo.
was something of a taboo.
79
278955
3735
l'idea di usare denaro
in questo modo era un tabù.
in questo modo era un tabù.
04:54
Once you break down and dismantle the idea
80
282714
3176
Una volta buttata giù
e smantellata l'idea
e smantellata l'idea
04:57
that money is a finite resource,
81
285914
2039
che il denaro è una risorsa finita,
05:00
governments can quickly get overwhelmed
by demands from their people
by demands from their people
82
288580
4483
i governi possono essere rapidamente
sopraffatti da richieste della gente
sopraffatti da richieste della gente
05:05
to print more and more
money for other causes:
money for other causes:
83
293087
3226
di stampare sempre più denaro
per altre cause:
per altre cause:
05:08
education, health care, welfare --
84
296337
2000
istruzione, salute, welfare --
05:10
even defense.
85
298361
1230
persino difesa.
05:12
And there are some truly terrible
historical examples of money printing --
historical examples of money printing --
86
300384
5438
Abbiamo esempi storici
veramente terribili di stampa di denaro --
veramente terribili di stampa di denaro --
05:17
uncontrolled money printing --
87
305846
2323
stampa incontrollata --
05:20
leading to hyperinflation.
88
308193
1745
che hanno portato a iperinflazione.
05:22
Think: Weimar Republic in 1930;
89
310764
3586
Pensate: la Repubblica di Weimar nel 1930,
05:26
Zimbabwe more recently, in 2008,
90
314374
3073
lo Zimbabwe di recente, nel 2008,
05:29
when the prices of basic goods
like bread are doubling every day.
like bread are doubling every day.
91
317471
4064
quando il prezzo di beni primari
come il pane raddoppiano ogni giorno.
come il pane raddoppiano ogni giorno.
05:34
But all of this is moving
the public debate forward,
the public debate forward,
92
322892
5004
Ma tutto questo porta avanti il dibattito,
05:39
so much so, that money printing
for the people is now discussed openly
for the people is now discussed openly
93
327920
5328
tanto che la stampa di denaro
viene discussa apertamente
viene discussa apertamente
05:45
in the financial media, and even
in some political manifestos.
in some political manifestos.
94
333272
4214
nei media finanziari,
e persino in manifesti politici.
e persino in manifesti politici.
05:50
But it's important the debate
doesn't stop here,
doesn't stop here,
95
338203
2539
Ma è importante
che il dibattito non si fermi qui,
che il dibattito non si fermi qui,
05:52
with printing national currencies.
96
340766
2183
con la stampa di monete nazionali.
05:57
Because climate change
is a shared global problem,
is a shared global problem,
97
345912
3939
Poiché il cambiamento climatico
è un problema globale condiviso,
è un problema globale condiviso,
06:01
there are some really compelling reasons
98
349875
3070
ci sono motivi importanti
06:04
why we should be printing
that international currency
that international currency
99
352969
3429
per cui dovremmo stampare
valuta internazionale
valuta internazionale
06:08
that's issued by the IMF,
100
356422
1858
emessa dal FMI,
06:10
to fund it.
101
358304
1231
per finanziarlo.
06:11
The Special Drawing Right, or SDR,
102
359944
3205
I Diritti Speciali di Prelievo, o DSP,
06:15
is the IMF's electronic unit of account
103
363173
3356
sono l'unità contabile elettronica del FMI
06:18
that governments use to transfer
funds amongst each other.
funds amongst each other.
104
366553
4552
che i governi usano
per trasferire fondi tra di loro.
per trasferire fondi tra di loro.
06:23
Think of it as a peer-to-peer
payment network,
payment network,
105
371933
2741
È una specie
di rete di pagamento peer-to-peer,
di rete di pagamento peer-to-peer,
06:26
like Bitcoin, but for governments.
106
374698
2776
come il Bitcoin, ma per i governi.
06:30
And it's truly global.
107
378572
1648
È veramente globale.
06:33
Each of the 188 members
of the IMF hold SDR quotas
of the IMF hold SDR quotas
108
381005
5272
Ognuno dei 188 membri del FMI
detiene quote di DSP
detiene quote di DSP
06:38
as part of their foreign
exchange reserves.
exchange reserves.
109
386301
2742
come parte
delle proprie riserve di scambio estere.
delle proprie riserve di scambio estere.
06:41
These are national stores of wealth
110
389935
2288
Sono depositi nazionali di ricchezza
06:44
that countries keep to protect
themselves against currency crises.
themselves against currency crises.
111
392247
3431
che i paesi hanno costituito
per proteggersi dalle crisi monetarie.
per proteggersi dalle crisi monetarie.
06:48
And that global nature is why,
112
396764
2295
Quella natura globale è il motivo per cui
06:51
at the height of the financial
crisis in 2009,
crisis in 2009,
113
399083
2928
all'apice
della crisi finanziaria nel 2009,
della crisi finanziaria nel 2009,
06:55
the IMF issued those extra
250 billion dollars --
250 billion dollars --
114
403410
3718
il FMI ha emesso
altri 250 miliardi di dollari --
altri 250 miliardi di dollari --
06:59
because it served
as a collective global action
as a collective global action
115
407152
3571
perché servivano
come azione globale collettiva
come azione globale collettiva
07:02
that safeguarded countries
large and small in one fell swoop.
large and small in one fell swoop.
116
410747
4807
di salvaguardia dei paesi
grandi e piccoli dalla caduta.
grandi e piccoli dalla caduta.
07:09
But here --
117
417043
1296
Ma ora --
07:10
here's the intriguing part.
118
418363
1666
ora viene la parte intrigante.
07:13
More than half of those extra SDRs
that were printed in 2009 --
that were printed in 2009 --
119
421083
5202
Più della metà
di questi DSP stampati nel 2009 --
di questi DSP stampati nel 2009 --
07:18
150 billion dollars' worth --
120
426309
1986
150 miliardi di dollari --
07:20
went to developed market countries
who, for the most part,
who, for the most part,
121
428319
4315
sono andati a paesi sviluppati
che, per la maggior parte,
che, per la maggior parte,
07:24
have a modest need
for these foreign exchange reserves,
for these foreign exchange reserves,
122
432658
2837
hanno poco bisogno
di queste riserve di valute estere,
di queste riserve di valute estere,
07:27
because they have flexible exchange rates.
123
435519
2431
perché hanno tassi di cambio flessibili.
07:30
So those extra reserves
that were printed in 2009,
that were printed in 2009,
124
438427
4381
Quindi queste riserve stampate nel 2009,
07:34
in the end, for developed
market countries at least,
market countries at least,
125
442832
3471
alla fine, almeno per i paesi sviluppati,
07:38
weren't really needed.
126
446327
1626
non erano necessarie.
07:40
And they remain unused today.
127
448508
2273
E tutt'oggi rimangono inutilizzate.
07:43
So here's an idea.
128
451642
1360
Allora ecco l'idea.
07:45
As a first step,
129
453026
1372
In primo luogo,
07:47
why don't we start
spending those unused,
spending those unused,
130
455046
3066
perché non cominciamo a spenderli,
07:50
those extra SDRs
that were printed in 2009,
that were printed in 2009,
131
458136
3467
questi DSP extra stampati nel 2009,
07:53
to combat climate change?
132
461627
1547
per combattere
il cambiamento climatico?
il cambiamento climatico?
07:55
They could, for example,
133
463948
1513
Per esempio, potrebbero essere usati
per comprare obbligazioni
per comprare obbligazioni
07:57
be used to buy bonds issued
by the UN's Green Climate Fund.
by the UN's Green Climate Fund.
134
465485
4700
emesse dal Green Climate Fund delle NU.
08:02
This was a fund created in 2009,
135
470901
2896
È un fondo creato nel 2009,
08:05
following that climate
agreement in Copenhagen.
agreement in Copenhagen.
136
473821
3274
dopo quell'accordo di Copenhagen.
08:09
And it was designed to channel funds
towards developing countries
towards developing countries
137
477906
4356
Aveva lo scopo di indirizzare fondi
verso i paesi in via di sviluppo
verso i paesi in via di sviluppo
08:14
to meet their climate projects.
138
482286
2067
per far fronte ai loro progetti climatici.
08:16
It's been one of the most
successful funds of its type,
successful funds of its type,
139
484377
2859
È stato uno dei fondi
più riusciti nel suo genere,
più riusciti nel suo genere,
08:19
raising almost 10 billion dollars.
140
487260
2304
ha raccolto più di 10 miliardi di dollari.
08:21
But if we use those extra
SDRs that were issued,
SDRs that were issued,
141
489588
3438
Ma se usiamo questi DSP extra,
08:25
it helps governments get back on track,
142
493050
3312
questo aiuta i governi
a rimettersi in carreggiata,
a rimettersi in carreggiata,
08:28
to meet that promise
of 100 billion dollars a year
of 100 billion dollars a year
143
496386
2823
e far fronte a quella promessa
di 100 miliardi all'anno
di 100 miliardi all'anno
08:31
that was derailed by the financial crisis.
144
499233
2590
che è stata sviata
dalla crisi finanziaria.
dalla crisi finanziaria.
08:35
It could also --
145
503766
1908
Potrebbe anche --
08:37
it could also serve as a test case.
146
505698
2646
potrebbe anche servire da test.
08:42
If the inflationary consequences
of using SDRs in this way are benign,
of using SDRs in this way are benign,
147
510096
5359
Se le conseguenze inflazionistiche
dell'uso dei DSP sono benigne,
dell'uso dei DSP sono benigne,
08:48
it could be used to justify
148
516474
1955
potrebbe essere usato per giustificare
08:50
the additional, extra issuance
of SDRs, say, every five years,
of SDRs, say, every five years,
149
518453
4734
l'emissione di altri DSP,
diciamo ogni cinque anni,
diciamo ogni cinque anni,
08:55
again, with the commitment
150
523211
2395
di nuovo, con l'impegno
dei paesi sviluppati
dei paesi sviluppati
08:57
that developed-market countries
would direct their share
would direct their share
151
525630
4430
a indirizzare la loro quota
09:02
of the new reserves
152
530084
1461
delle nuove riserve
09:03
to the Green Climate Fund.
153
531569
1793
al Green Climate Fund.
09:07
Printing international money
in this way has several advantages
in this way has several advantages
154
535076
3724
Stampare moneta internazionale
in questo modo ha diversi vantaggi
in questo modo ha diversi vantaggi
09:10
over printing national currencies.
155
538824
2061
rispetto alla stampa di valute locali.
09:13
The first is it's really easy to argue
156
541500
2815
La prima è che è abbastanza evidente
che spendere soldi
che spendere soldi
09:16
that spending money to mitigate
climate change benefits everyone.
climate change benefits everyone.
157
544339
4417
per mitigare il cambiamento climatico
avvantaggia tutti.
avvantaggia tutti.
09:21
No one section of society benefits
from the printing press over another.
from the printing press over another.
158
549366
3859
Nessuna branca della società beneficia
della stampa più di un'altra.
della stampa più di un'altra.
09:25
That problem of competing
claims is mitigated.
claims is mitigated.
159
553249
3784
Il problema della pretesa di competizione
è ridotto.
è ridotto.
09:29
It's also fair to say
160
557463
1340
È anche giusto dire
09:30
that because it takes so many countries
to agree to issue these extra SDRs,
to agree to issue these extra SDRs,
161
558827
5127
che essendo necessario l'accordo
di molti paesi per emettere DSP,
di molti paesi per emettere DSP,
09:35
it's highly unlikely that money printing
would get out of control.
would get out of control.
162
563978
4203
è molto improbabile che la stampa
di moneta vada fuori controllo.
di moneta vada fuori controllo.
09:40
What you end up with
is a collective, global action
is a collective, global action
163
568998
5027
Si finisce
con un'azione globale, collettiva --
con un'azione globale, collettiva --
09:46
aimed -- and it's controlled
global action --
global action --
164
574881
3331
ed è un'azione globale controllata --
09:50
aimed at a global good.
165
578236
2589
che ha come scopo un bene globale.
09:53
And,
166
581637
1208
E, come abbiamo imparato
con gli schemi di stampa di denaro,
con gli schemi di stampa di denaro,
09:54
as we've learned
with the money-printing schemes,
with the money-printing schemes,
167
582869
2567
09:57
whatever concerns we have
can be allayed by rules.
can be allayed by rules.
168
585460
2832
qualunque preoccupazione
può essere attenuata dalle regole.
può essere attenuata dalle regole.
10:00
So, for example,
169
588757
1882
Per esempio,
10:02
the issuance of these extra SDRs
every five years could be capped,
every five years could be capped,
170
590663
4973
l'emissione di DSP extra ogni cinque anni
potrebbe essere limitata,
potrebbe essere limitata,
10:07
such that this international currency
is never more than five percent
is never more than five percent
171
595660
5595
in modo che questa valuta internazionale
non sia mai più del 5%
non sia mai più del 5%
10:13
of global foreign exchange reserves.
172
601279
1962
delle riserve globali estere.
10:15
That's important because it would allay
173
603781
2025
È importante perché attenuerebbe
10:17
well, let's say, the ridiculous
concerns that the US might have
concerns that the US might have
174
605830
3896
le ridicole preoccupazioni
degli Stati Uniti
degli Stati Uniti
10:21
that the SDR could ever challenge
the dollar's dominant role
the dollar's dominant role
175
609750
4522
che i DSP possano mettere a rischio
il ruolo dominante del dollaro
il ruolo dominante del dollaro
10:26
in international finance.
176
614296
1596
nella finanza internazionale.
10:28
And in fact,
177
616214
1783
Di fatto,
10:30
I think the only thing that the SDR
would likely steal from the dollar
would likely steal from the dollar
178
618021
3394
credo che l'unica cosa che i DSP
ruberebbero al dollaro
ruberebbero al dollaro
10:33
under this scheme
179
621439
1469
in questo schema
10:34
is its nickname, the "greenback."
180
622932
3471
sarebbe il suo soprannome
di "greenback".
di "greenback".
10:38
Because even with that cap in place,
181
626427
3916
Perché anche con quel limite,
10:42
the IMF could have
followed up its issuance --
followed up its issuance --
182
630367
3464
il FMI avrebbe potuto
fare seguito all'emissione --
fare seguito all'emissione --
10:45
its massive issuance of SDRs in 2009 --
183
633855
3048
l'enorme emissione di DSP nel 2009 --
10:48
with a further 200 billion
dollars of SDRs in 2014.
dollars of SDRs in 2014.
184
636927
4992
con un supplemento di 200 miliardi
di dollari di DSP nel 2014.
di dollari di DSP nel 2014.
10:54
So hypothetically,
185
642716
2334
Ipoteticamente,
significherebbe che i paesi sviluppati
avrebbero potuto contribuire
avrebbero potuto contribuire
10:58
that would mean that developed countries
could have contributed
could have contributed
186
646052
3118
11:01
up to 300 billion dollars' worth of SDRs
187
649194
4521
fino a 300 miliardi di dollari in DSP
11:05
to the Green Climate Fund.
188
653739
1650
al Green Climate Fund.
11:08
That's 30 times what it has today.
189
656186
3460
Sono 30 volte più di quello che ha oggi.
11:11
And you know,
190
659670
1156
E sapete,
11:12
as spectacular as that sounds,
191
660850
1841
per quanto spettacolare
possa sembrare,
possa sembrare,
11:15
it's only just beginning to look
like "whatever it takes."
like "whatever it takes."
192
663580
4190
inizia solo ad assomigliare a
"tutto il necessario".
"tutto il necessario".
11:21
And just to think what amazing things
could be done with that money,
could be done with that money,
193
669129
3318
Per pensare alle cose straordinarie
che si potrebbero fare con quei soldi
che si potrebbero fare con quei soldi
11:24
consider this:
194
672471
1211
considerate questo:
11:26
in 2009,
195
674618
1628
nel 2009,
11:28
Norway promised one billion dollars
of its reserves to Brazil
of its reserves to Brazil
196
676270
4738
la Norvegia ha promesso
un miliardo di dollari
un miliardo di dollari
delle sue riserve al Brasile
11:33
if they followed through
on their goals on deforestation.
on their goals on deforestation.
197
681032
4663
se avesse mantenuto
i propri obiettivi di deforestazione.
i propri obiettivi di deforestazione.
11:38
That program has since delivered
a 70 percent reduction in deforestation
a 70 percent reduction in deforestation
198
686593
6299
Quel programma finora
è arrivato al 70% di riduzione
è arrivato al 70% di riduzione
della deforestazione
nell'ultimo decennio.
nell'ultimo decennio.
11:44
in the past decade.
199
692916
1411
11:46
That's saving 3.2 billion tons
of carbon dioxide emissions,
of carbon dioxide emissions,
200
694926
4338
Sono 3,2 miliardi di tonnellate
di emissioni di anidride carbonica in meno
di emissioni di anidride carbonica in meno
11:51
which is the equivalent of taking
all American cars off the roads
all American cars off the roads
201
699288
4531
l'equivalente del ritirare
tutte le auto americane dalle strade
tutte le auto americane dalle strade
11:55
for three whole years.
202
703843
2286
per tre anni.
11:59
So what could we do
203
707704
1302
Cosa potremmo fare
12:01
with 300 other pay-for-performance
climate projects like that,
climate projects like that,
204
709030
5044
con altri 300 progetti climatici
di ricompensa del rendimento come questo,
di ricompensa del rendimento come questo,
12:06
organized on a global scale?
205
714098
2879
organizzati su scala globale?
12:09
We could take cars off the roads
for a generation.
for a generation.
206
717937
2867
Potremmo ritirare le auto dalle strade
per una generazione.
per una generazione.
12:13
So,
207
721384
1150
Quindi,
12:15
let's not quibble about whether we can
afford to fund climate change.
afford to fund climate change.
208
723000
5283
non cavilliamo sulla possibilità
di finanziare il cambiamento climatico.
di finanziare il cambiamento climatico.
12:20
The real question is:
209
728877
2248
La vera domanda è:
12:23
Do we care enough about future generations
210
731149
3397
ci preoccupiamo abbastanza
delle future generazioni
delle future generazioni
12:26
to take the very same policy risks
we took to save the financial system?
we took to save the financial system?
211
734570
5041
da prendere gli stessi rischi politici
che abbiamo preso
per salvare il sistema finanziario?
per salvare il sistema finanziario?
12:32
After all,
212
740223
1198
Dopotutto,
12:34
we could do it,
213
742249
1219
potremmo farlo,
12:36
we did do it
214
744284
1151
lo abbiamo fatto
12:37
and we are doing it today.
215
745459
1731
e lo stiamo facendo.
Dobbiamo assolutamente
fare "tutto il necessario".
fare "tutto il necessario".
12:39
We must, must, must do
"whatever it takes."
"whatever it takes."
216
747808
4318
12:45
Thank you.
217
753426
1151
Grazie.
(Applausi)
12:46
(Applause)
218
754601
4366
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com