TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Michael Metcalfe: We hebben geld nodig voor ontwikkelingshulp. Laten we het drukken.
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
Tijdens de financiële crisis creëerden de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Japan 3,7 biljoen dollar om activa te kopen en investeerders aan te moedigen om hetzelfde te doen. Michael Metcalfe lanceert een schokkend plan: zouden dezelfde centrale banken geld kunnen drukken om hun doelstellingen voor ontwikkelingshulp te halen? Zonder risico op inflatie?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
Dertien jaar geleden
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
stelden we ons ten doel om een einde
aan de armoede te maken.
aan de armoede te maken.
00:21
After some success,
2
9450
2619
Nadat we enig succes hadden geboekt
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
zijn we op een grote hindernis gestuit.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
De nasleep van de financiële crisis
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
heeft ook de ontwikkelingshulp
getroffen.
getroffen.
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
Deze vertoont al twee jaar
een neerwaartse trend.
een neerwaartse trend.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
Mijn vraag is of de lessen
die we hebben geleerd
die we hebben geleerd
uit het redden van het financiële stelsel
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
kunnen worden gebruikt
om die hindernis te overwinnen
om die hindernis te overwinnen
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
00:48
and help millions.
10
36514
3205
en miljoenen mensen te helpen.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
Kunnen we bankbiljetten drukken en
voor ontwikkelingshulp gebruiken?
voor ontwikkelingshulp gebruiken?
"Natuurlijk niet."
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
Dat is meestal de reactie.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Gelach)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
Zo, ik ben uitgepraat.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Of je citeert John McEnroe:
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
"Dat meen je niet!"
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
Ik kan z'n accent niet nadoen,
maar ik meen het wel degelijk.
maar ik meen het wel degelijk.
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
Dankzij deze twee kinderen,
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
die, zoals jullie zullen merken,
de kern zijn
de kern zijn
01:25
of my talk.
21
73037
2492
van m'n verhaal.
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
Links in beeld is Pia.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Ze woont in Engeland.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
Ze heeft twee liefdevolle ouders
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
van wie er eentje voor jullie staat.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Dorothy, rechts in beeld,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
woont op het platteland van Kenia.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
Ze is een van de 13.000 wezen
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
en kwetsbare kinderen
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
die worden geholpen door een
liefdadige instelling, die ik steun.
liefdadige instelling, die ik steun.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
Dat doe ik omdat ik geloof
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
dat Dorothy, net als Pia,
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
de beste kansen in het leven verdient
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
die we ons kunnen veroorloven.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Dat bent u vast allemaal
met me eens.
met me eens.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
Net als de Verenigde Naties.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
Hun hoofddoelstelling
02:13
for international aid
38
121616
2076
bij het geven van internationale hulp
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
is het streven naar een waardig leven
voor iedereen.
voor iedereen.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Maar dan is er de hindernis
waarover ik sprak:
waarover ik sprak:
kunnen we ons de hulp veroorloven
die we voor ogen hebben?
die we voor ogen hebben?
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
Het antwoord is nee,
zo wijst de geschiedenis uit.
zo wijst de geschiedenis uit.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
In 1970 stelden de regeringen
zich ten doel
zich ten doel
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
om de ontwikkelingshulp te verhogen
naar 0,7 procent
van het nationaal inkomen.
van het nationaal inkomen.
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
02:44
of their national income.
46
152283
1639
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
Zoals je kunt zien,
gaapt er een groot gat
gaapt er een groot gat
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
tussen deze doelstelling en de hulp
die daadwerkelijk wordt gegeven.
die daadwerkelijk wordt gegeven.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Maar toen kwamen de
'Millenium Development Goals'.
'Millenium Development Goals'.
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
Dat zijn acht ambitieuze doelstellingen,
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
die tegen 2015 moeten zijn gerealiseerd.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Als ik je vertel dat alleen al
één van de doelstellingen
één van de doelstellingen
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
het uitroeien van extreme honger en
armoede inhoudt,
armoede inhoudt,
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
krijg je een idee van hoe ambitieus
de doelstellingen zijn.
de doelstellingen zijn.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
Maar er zijn ook successen behaald.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
Het aantal mensen dat leeft
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
op minder dan één euro per dag
is gehalveerd.
is gehalveerd.
Maar er moet nog heel wat werk
worden verzet.
worden verzet.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
Eén op de acht mensen
lijdt nog altijd honger.
lijdt nog altijd honger.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
Als we dat toepassen op deze zaal,
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
dan zouden de eerste twee rijen
geen eten krijgen.
geen eten krijgen.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
Daar kunnen we geen genoegen
mee nemen.
mee nemen.
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
Vandaar dat de achtste doelstelling,
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
het financieren van de hulp,
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
die, zoals ik in het begin zei,
aan het teruglopen is,
aan het teruglopen is,
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
zoveel zorgen baart.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
Wat kunnen we eraan doen?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Ik ben werkzaam in de financiële sector,
04:01
not development.
69
229638
2451
niet in ontwikkelingssamenwerking.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Ik bestudeer het gedrag van investeerders,
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
ik kijk hoe ze reageren op het beleid
en de economie.
en de economie.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Daardoor heb ik een andere kijk
op het verlenen van ontwikkelingshulp.
op het verlenen van ontwikkelingshulp.
Er was een onschuldige vraag voor nodig,
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
die m'n dochtertje van vier stelde,
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
om dat te beseffen.
Pia en ik waren eens op weg
naar een café in de buurt
naar een café in de buurt
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
toen we langs een man liepen,
die voor een goed doel collecteerde.
die voor een goed doel collecteerde.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
Ik had geen kleingeld bij me.
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
Pia was teleurgesteld.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
In het café haalde ze haar kleurboek
te voorschijn
te voorschijn
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
en begon ze te tekenen.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
Na een tijdje vroeg ik
waar ze mee bezig was.
waar ze mee bezig was.
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
Ze liet me een tekening zien
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
van een biljet van vijf pond
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
om aan die man buiten te geven.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
Heel lief van haar.
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
Haar papa zou niet zoveel
hebben gegeven.
hebben gegeven.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
Natuurlijk legde ik haar uit
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
dat dat niet kon,
dat het tegen de wet was.
dat het tegen de wet was.
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
Waarop ik het klassieke antwoord kreeg
van een meisje van vier jaar:
van een meisje van vier jaar:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
Waarom niet?
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
Ik was blij, want ik dacht echt
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
dat ik deze keer het antwoord wist.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Ik begon enthousiast uit te leggen
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
dat een onbeperkte voorraad geld
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
tegenover een beperkt aantal goederen
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
de prijzen door het dak zal sturen.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Er is me daarvan iets bijgebleven,
niet door de opluchting
op Pia's gezicht
op Pia's gezicht
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
toen ik eindelijk klaar was,
05:39
but because it related
101
327721
4790
maar doordat het gerelateerd is
aan de onschenbaardheid van
de geldvoorraad,
de geldvoorraad,
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
een onschendbaarheid
die in twijfel is getrokken
die in twijfel is getrokken
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
door de reactie van de centrale banken
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
op de financiële crisis.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
Om de investeerders gerust te stellen
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
begonnen de centrale banken
activa te kopen
activa te kopen
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
in de hoop dat de investeerders
hetzelfde zouden doen.
hetzelfde zouden doen.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Ze financierden hun aankopen
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
met geld dat ze zelf hadden geproduceerd.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
Het geld bestond niet uit
gedrukte bankbiljetten.
gedrukte bankbiljetten.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
Het is nog altijd ergens
weggestopt in het bankstelsel.
weggestopt in het bankstelsel.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Maar nog nooit in de geschiedenis
was er zoveel geld gecreëerd.
was er zoveel geld gecreëerd.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
De centrale banken van
de Verenigde Staten,
de Verenigde Staten,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
het Verenigd Koninkrijk en Japan
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
verhoogden samen de geldvoorraad
in hun economieën
in hun economieën
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
met 3,7 biljoen dollar.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
Dat is drie keer,
meer dan drie keer
meer dan drie keer
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
de totale hoeveelheid dollarbiljetten
die in omloop zijn.
die in omloop zijn.
06:51
Three times!
120
399917
4248
Drie keer.
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
Voor de financiële crisis
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
was dit absoluut ondenkbaar geweest.
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
Toch werd het buitengewoon snel
geaccepteerd.
geaccepteerd.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
De prijs van goud,
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
dat gezien wordt als
beschermmiddel tegen inflatie,
beschermmiddel tegen inflatie,
07:15
did jump,
126
423262
2826
schoot wel de lucht in.
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
Maar de investeerders kochten
andere activa,
andere activa,
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
die weinig bescherming gaven
tegen inflatie.
tegen inflatie.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Ze kochten obligaties met absoluut
rendement, effecten.
rendement, effecten.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
Ze kochten ook aandelen.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Ondanks alle paniekverhalen
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
gaf het koopgedrag van de investeerders
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
een beeld waaruit snelle acceptatie
en vertrouwen sprak.
en vertrouwen sprak.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Dat vertrouwen was gebaseerd
op twee pijlers.
op twee pijlers.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
De eerste was dat,
na jarenlang
na jarenlang
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
de inflatie onder controle
te hebben gehouden,
te hebben gehouden,
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
de centrale banken het vertrouwen genoten
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
dat ze het drukken van bankbiljetten
zouden stoppen
zouden stoppen
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
als inflatie te hoog zou worden.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
De tweede pijler was dat de inflatie
nooit een bedreiging werd.
nooit een bedreiging werd.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
Je ziet dat de inflatie in de VS
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
gedurende vrijwel de hele periode
08:13
remained below average.
143
481290
3457
onder het gemiddelde bleef.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
Andere landen gaven hetzelfde beeld.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
Wat heeft dit met ontwikkelingshulp
te maken?
te maken?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Dan is nu de beurt aan Dorothy
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
en de 'Mango Tree',
de liefdadigheidsinstelling
de liefdadigheidsinstelling
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
waarvan ze hulp krijgt.
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Tijdens een geldinzamelingsactie
eerder dit jaar
eerder dit jaar
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
gaf ik de 'Mango Tree'
een eenmalige donatie.
een eenmalige donatie.
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
Opeens dacht ik eraan dat het bedrijf
waarvoor ik werk
waarvoor ik werk
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
het bedrag verdubbelt
dat de werknemers
aan goede doelen geven.
aan goede doelen geven.
08:45
its employees make.
154
513498
2743
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Stel je eens voor.
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
In plaats dat ik alleen Dorothy hielp
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
en vier van haar klasgenoten
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
met een paar jaar middelbaar onderwijs
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
kon ik m'n bijdrage verdubbelen.
Schitterend.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Het gesprek met m'n dochter,
plus het uitblijven van inflatie
hoewel er geld werd gedrukt,
hoewel er geld werd gedrukt,
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
plus de wetenschap dat de betalingen
voor ontwikkelingshulp
voor ontwikkelingshulp
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
op het verkeerde moment
aan het teruglopen waren,
aan het teruglopen waren,
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
zetten me aan het denken.
Zouden we net zo'n regeling
kunnen verzinnen,
kunnen verzinnen,
09:25
Could we match
167
553864
2095
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
alleen op een veel grotere schaal?
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Laten we het 'Print Aid' noemen.
(geld creëren voor ontwikkelingshulp).
(geld creëren voor ontwikkelingshulp).
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
Het zou als volgt kunnen werken.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
Vooropgesteld dat er een kleine kans
op inflatie zou zijn,
op inflatie zou zijn,
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
zou de centrale bank
de volmacht krijgen
de volmacht krijgen
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
om hetzelfde bedrag bij te leggen
dat regeringen aan hulp uitgeven,
dat regeringen aan hulp uitgeven,
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
tot aan een vastgesteld maximum.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Regeringen proberen al jaren
om de hulp
om de hulp
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
vast te leggen op 0,7 procent.
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
Laten we het maximum vastleggen
op de helft daarvan,
op de helft daarvan,
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
op 0,35 procent van
het nationaal inkomen.
het nationaal inkomen.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Het kan als volgt:
als de regering in een bepaald jaar
als de regering in een bepaald jaar
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
0,2 procent zou uitgeven
aan ontwikkelingshulp,
aan ontwikkelingshulp,
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
dan zou de centrale bank
er nog eens 0,2 procent aan toevoegen.
er nog eens 0,2 procent aan toevoegen.
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Tot zover geen probleem.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
Maar hoe riskant is het?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Het plan gaat over het creëren van geld
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
om er goederen mee te kopen.
Geen activa.
Geen activa.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
Dan denk je meteen aan inflatie, toch?
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Maar er zijn twee verzachtende factoren.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
Ten eerste zou het een vereiste zijn
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
dat het geld in het buitenland
moet worden uitgegeven.
moet worden uitgegeven.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
Het ligt niet voor de hand
hoe dat tot inflatie kan leiden
hoe dat tot inflatie kan leiden
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
in het land waar het geld
daadwerkelijk wordt gedrukt,
daadwerkelijk wordt gedrukt,
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
tenzij het zou leiden tot devaluatie
van de munteenheid in dat land.
van de munteenheid in dat land.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Dat is onwaarschijnlijk
om een tweede reden:
om een tweede reden:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
De schaal waarop het geld
zou worden gedrukt
zou worden gedrukt
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
als onderdeel van het plan.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Laten we een voorbeeld bedenken.
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
Stel dat 'Print Aid' zou worden ingevoerd
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
in de Verenigde Staten, het Verenigd
Koninkrijk en Japan.
Koninkrijk en Japan.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
Om hetzelfde geldbedrag bij te passen
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
dat de regeringen in vier jaar
aan hulp hebben uitbetaald,
aan hulp hebben uitbetaald,
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
zou 'Print Aid' 200 miljard dollar
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
aan extra hulp moeten creëren.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Hoe zou dat er uitzien
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
in het kader van de extra geldmiddelen,
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
die in die landen al waren geproduceerd
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
om het financiële systeem te redden?
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
Ben je er klaar voor?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
Misschien kun je het achterin
niet goed zien
niet goed zien
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
want het verschil is behoorlijk klein.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
Het komt erop neer
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
dat we een gok van 3,7 biljoen dollar
hebben gewaagd
hebben gewaagd
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
om het financiële systeem te redden.
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
En weet je wat? Het heeft gewerkt.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
Er was geen sprake van inflatie.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
Menen we nu echt dat het niet
het risico waard is
het risico waard is
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
om 200 miljard aan extra
ontwikkelingsgeld te creëren?
ontwikkelingsgeld te creëren?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
Zouden de risico's zoveel verschillen?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Voor mij is het niet zo duidelijk.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
Wat wél duidelijk is,
is de impact op ontwikkelingshulp.
is de impact op ontwikkelingshulp.
Hoewel we hier praten
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
over gecreëerd geld van
slechts drie centrale banken,
slechts drie centrale banken,
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
zou de wereldwijde hulp
die wordt verstrekt
die wordt verstrekt
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
gedurende deze periode
met 40 procent stijgen.
met 40 procent stijgen.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
Het deel van het nationaal inkomen
dat naar hulp gaat
dat naar hulp gaat
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
is in 40 jaar niet meer
zo hoog geweest.
zo hoog geweest.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
0,7 procent van het nationaal inkomen
halen we niet.
halen we niet.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Regeringen worden nog steeds
geprikkeld om hulp te geven.
geprikkeld om hulp te geven.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Maar daar draait het nu juist om
bij een plan zoals 'Print Aid'.
bij een plan zoals 'Print Aid'.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Wat we dus hebben geleerd
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
is dat de risico's van m'n plan
om geld te creëren
om geld te creëren
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
vrij bescheiden zijn,
12:57
but the benefits
234
765725
2800
terwijl de voordelen
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
gigantisch kunnen zijn.
Stel je voor wat je zou kunnen doen met
40 procent extra ontwikkelingshulp.
40 procent extra ontwikkelingshulp.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
We zouden de eerste rij
te eten kunnen geven.
te eten kunnen geven.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
Het enige waar ik bang voor ben,
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
los van het feit dat m'n tijd om is,
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
is dat het tijdsbestek
voor verwezenlijking van het plan
voor verwezenlijking van het plan
13:20
is a short one.
241
788404
2833
kort is.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Het creëren van geld door centrale banken
is tegenwoordig een
geaccepteerd beleidsinstrument.
geaccepteerd beleidsinstrument.
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Misschien blijft dat niet altijd zo.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Vandaag zijn er mondiaal
overeengekomen doelstellingen
overeengekomen doelstellingen
13:36
for international aid.
246
804820
1891
voor het geven van ontwikkelingshulp.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Misschien blijft dat niet altijd zo.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Vandaag is misschien de enige dag
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
dat deze twee zaken kunnen samenvallen,
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
zodat we ons de hulp kunnen veroorloven
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
waarnaar we altijd hebben gestreefd.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
Dus...
Kunnen we geld gaan drukken
voor ontwikkelingshulp?
voor ontwikkelingshulp?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Ik geloof echt dat de vraag
zou moeten luiden:
zou moeten luiden:
14:07
why not?
254
835638
2063
"Waarom niet?"
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Hartelijk dank.
14:12
(Applause)
256
840514
5684
(Applaus)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com