TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Michael Metcalfe: Avem nevoie de bani pentru ajutor umanitar. Haideți să-i imprimăm.
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
în timpul crizei financiare, băncile centrale ale Statelor Unite, Marii Britanii și ale Japoniei au creat $3.7 trilioane pentru a cumpăra active și pentru a încuraja investitorii să facă la fel. Michael Metcalfe oferă o idee șocantă: ar putea aceleași bănci centrale să imprime bani pentru a se asigura că-și îndeplinesc obiective de ajutor umanitar global? Fără să riște inflația?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
În urmă cu 13 ani,
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
ne-am stabilit țelul de a pune capăt sărăciei.
00:21
After some success,
2
9450
2619
După un oarecare grad de succes,
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
ne-am lovit de un mare obstacol.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
Consecința crizei financiare
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
a început să lovească și plățile de ajutor umanitar,
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
care au fost în cădere în doi ani consecutivi.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
Întrebarea mea este dacă lecția învățată
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
din salvarea sistemului financiar
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
poate fi folosită pentru a ne ajuta să depășim acel obstacol
00:48
and help millions.
10
36514
3205
și pentru a ajuta milioane de oameni.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
Putem să printăm bani pentru ajutor umanitar,
pur și simplu?
pur și simplu?
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
„Desigur că nu.”
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
Este o reacție obișuită.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Râsete)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
Este o discuție scurtă.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Alții preiau abordarea lui John McEnroe.
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
„Vorbești serios?”
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
Nu pot imita accentul lui, dar vorbesc serios,
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
datorită acestor doi copii,
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
care, după cum veți afla, sunt chiar la baza
01:25
of my talk.
21
73037
2492
argumentului meu.
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
La stânga, o avem pe Pia.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Locuiește în Anglia.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
Are doi părinți iubitori,
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
dintre care unul e chiar aici, în picioare.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Dorothy, la dreapta,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
locuiește în Kenya rurală.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
Este una dintre 13,000 de copii orfani
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
și vulnerabili,
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
asistați de o organizație caritabilă pe care o susțin.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
O fac pentru că cred
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
că Dorothy, ca și Pia,
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
merită cele mai bune șanse în viață
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
pe care ni le putem permite pentru ea.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Veți fi de acord cu mine, sunt sigur.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
Și ONU este de acord.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
Scopul lor major
02:13
for international aid
38
121616
2076
pentru ajutor umanitar internațional
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
este de a aspira la o viață demnă.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Dar -- și iată obstacolul --
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
ne putem permite aspirațiile de ajutorare?
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
Istoria ar sugera că nu.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
În 1970, guvernele și-au stabilit un obiectiv
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
de a crește plățile de ajutor umanitar dincolo de mări
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
până la 0.7%
02:44
of their national income.
46
152283
1639
din venitul lor național.
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
După cum vedeți, se produce un mare decalaj
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
între ajutorul umanitar real și obiectivul dorit.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Dar apoi vin Obiectivele de Dezvoltare ale Mileniului,
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
opt scopuri ambițioase
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
dorite până în anul 2015.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Dacă vă spun că unul dintre acele scopuri
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
este de a eradica foametea și sărăcia extremă,
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
vă dați seama de amploarea acestei ambiții.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
A fost, de asemenea, o oarecare reușită.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
Numărul de oameni care trăiesc
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
cu mai puțin de $1.25 pe zi s-a înjumătățit.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
Dar multe rămân de făcut în doi ani.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
Unul din opt oameni rămân încă flămânzi.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
În contextul acestui auditoriu,
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
e ca și cum primele două rânduri nu ar avea deloc mâncare.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
Nu ne putem mulțumi cu atât,
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
motiv pentru care preocuparea pentru al optulea scop,
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
legat de finanțare,
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
despre care ziceam la început că e în scădere,
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
este atât de îngrijorătoare.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
Așadar, ce se poate face?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Ei bine, eu lucrez în piața financiară,
04:01
not development.
69
229638
2451
nu în dezvoltare.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Studiez comportamentul investitorilor,
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
cum reacționează ei la politică și la economie.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Îmi dă o altă perspectivă asupra problemei ajutorului umanitar.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
Dar a fost nevoie de o întrebare inocentă
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
de la fiica mea de patru ani
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
să mă facă să înțeleg asta.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
Eram cu Pia pe drum spre o cafenea locală.
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
Am trecut pe lângă un om care făcea o chetă caritabilă.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
Nu aveam niciun pic de mărunt să-i dau,
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
iar ea a fost dezamăgită.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
Ajunși în cafenea, Pia își scoate cartea de colorat
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
și începe să mâzgălească.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
După puțin timp, o întreb ce făcea
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
și-mi arată un desen
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
cu o bancnotă de £5
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
de dat omului de afară.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
Este atât de drăguț
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
și mult mai generos decât ar fi fost Tata.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
Desigur, i-am explicat,
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
„Nu poți face asta; nu e voie.”
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
La care primesc clasicul răspuns de copil de 4 ani :
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
„De ce nu?”
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
De-acum încep să mă agit, pentru că chiar cred
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
că pot răspunde, de data asta.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Mă lansez într-o explicație despre
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
o furnizare nelimitată de bani
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
urmărind un număr finit de bunuri
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
ridică prețurile incontrolabil.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Ceva din acel schimb de cuvinte a rămas în mintea mea,
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
nu din cauza privirii ușurate
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
de pe fața Piei când terminasem, în sfârșit,
05:39
but because it related
101
327721
4790
ci pentru că era legat
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
de sanctitatea furnizării banilor,
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
o sanctitate care fusese contestată
și pusă sub semnul întrebării
și pusă sub semnul întrebării
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
de către reacția băncilor centrale
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
la criza financiară.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
Încercând să-i liniștească pe investitori,
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
băncile centrale au început să cumpere active
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
pentru a-i încuraja și pe aceștia să facă la fel.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Au finanțat aceste achiziții
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
cu bani pe care-i creiaseră ei înșiși.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
Banii nu erau, de fapt, imprimați fizic.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
Încă sunt oarecum blocați în sistemul bancar și astăzi.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Dar cantitatea creeată a fost fără precedent.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
Împreună, băncile centrale din Statele Unite,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
Marea Britanie și Japonia
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
au crescut stocul de bani din economiile lor
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
cu 3.7 trilioane de dolari.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
Înseamnă de trei ori, de fapt chiar mai mult,
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
decât stocul fizic total de dolari bancote aflați în circulație.
06:51
Three times!
120
399917
4248
De trei ori!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
Înainte de criză,
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
ar fi fost de neimaginat,
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
totuși a fost acceptat remarcabil de repede.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
Prețul aurului,
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
un activ considerat că protejează împotriva inflației,
07:15
did jump,
126
423262
2826
a sărit într-adevăr,
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
dar investitorii au cumpărat alte active
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
care ofereau protecție scăzută împotriva inflației.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Au cumpărat titluri de valoare cu venit fix, obligațiuni.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
Au cumpărat și acțiuni.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Cu toate poveștile de groază,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
acțiunile reale ale investitorilor
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
dădeau impresia de acceptare și de încredere.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Acea încredere se baza pe doi stâlpi.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
Primul era că, după ani
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
în care inflația a fost ținută sub control,
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
s-a avut încredere în băncile centrale
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
că urmau să oprească imprimarea de bani
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
dacă inflația ar fi devenit o amenințare.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
În al doilea rând, inflația pur și simplu
nu a devenit nicicând o amenințare.
nu a devenit nicicând o amenințare.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
După cum puteți vedea, în Statele Unite,
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
inflația, în cea mai mare parte a acestei perioade,
08:13
remained below average.
143
481290
3457
a rămas sub medie.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
A fost la fel și în alte părți.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
Așadar, ce legătură au toate astea cu ajutorul umanitar?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Aici intervine Dorothy
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
și organizația caritabilă Mango Tree
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
care o sprijină.
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Am fost la una dintre evenimentele lor de strângere de fonduri
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
la începutul anului
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
și am fost inspirat să fac o donație individuală
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
când mi-am amintit că firma mea
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
se oferă să egaleze contribuțiile caritabile
08:45
its employees make.
154
513498
2743
pe care le fac angajații săi.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Gândiți-vă așadar:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
În loc să pot s-o ajut pe Dorothy
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
și pe patru din colegii ei de clasă
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
să facă câțiva ani de școală gimnazială,
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
am putut să dublez contribuția.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
Genial.
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Așadar, ca urmare a conversației cu fiica mea
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
și în absența inflației
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
vis-a-vis de imprimarea de bani
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
și știind că plățile internaționale de ajutor umanitar
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
cădeau tocmai la momentul cel mai nepotrivit,
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
m-a făcut să mă întreb:
09:25
Could we match
167
553864
2095
Am putea să egalăm
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
dar la o scară mai mare?
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Să numin această schemă „Ajutor Imprimant”.
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
Și iată cum ar funcționa.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
Cu condiția că riscul inflației ar fi fost mic,
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
banca centrală ar fi mandatată
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
să egaleze contribuțiile de ajutor transoceanic ale guvernului
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
până la o anumită limită.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Guvernele au avut intenția de a obține ajutor umanitar
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
de până la 0.7 de câțiva ani de zile,
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
așa că haideți să stabilim limita la jumătate,
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
la 0.35% din venitul lor.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Iată cum ar funcționa: Dacă într-un an
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
guvernul ar contribui 0.2% din venitul lui
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
ajutorului transoceanic,
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
banca centrală ar completa, pur și simplu,
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
cu încă 0.2%.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Până aici, foarte bine.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
Cât este de riscant?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Ei bine, ar presupune crearea de bani
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
pentru a cumpăra bunuri, nu active.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
Sună deja ca și cum ar fi mai inflaționar, nu-i așa?
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Dar există doi factori atenuanți importanți.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
Primul este acela că prin definiție,
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
banii imprimați ar fi trimiși peste oceane.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
Așadar, nu este evident cum determină inflația
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
în țara care face imprimarea
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
decât dacă duce la o depreciere valutară a acelei țări.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Ar fi improbabil din al doilea motiv:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
proporția de bani care ar fi imprimați
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
cu această schemă.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Prin urmare, să ne gândim la un exemplu
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
în care „Ajutorul Imprimant” ar fi disponibil
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
în Statele Unite, Marea Britanie și Japonia.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
Pentru a egala plățile umanitare făcute
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
de căter acste guverne în ultimii patru ani.
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
„Ajutorul Imprimant” ar fi generat
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
echivalentul a 200 miliarde de dolari în ajutor suplimentar.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Cum ar arăta
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
în contextul creșterii stocului de bani
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
care deja avusese loc în acele țări
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
pentru a salva sistemul financiar?
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
Sunteți pregătiți?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
S-ar putea să vă fie mai greu în spate să vedeți,
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
pentru că decalajul este destul de mic.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
Așadar, ceea ce spunem aici
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
este că am luat un risc de $3.7 trilioane
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
pentru a ne salva sistemul financiar
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
și știți ce, a dat roade.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
Nu a existat inflație.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
Chiar spunem că nu merită să riscăm
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
să imprimăm încă 200 de bilioane pentru ajutor umanitar?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
Chiar ar fi riscurile atât de diferite?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Mie nu îmi este foarte clar.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
Ceea ce este clar
este efectul pe care îl are asupra ajutorului.
este efectul pe care îl are asupra ajutorului.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
Chiar dacă este vorba de imprimare
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
de la doar teri bănci centrale,
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
ajutorul global oferit
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
în această perioadă ar crește cu aproape 40%.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
Ajutorul umanitar, ca proporție a venitului național,
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
ar crește dintr-o dată la cea mai mare valoare din 40 de ani.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
Momentan nu ajungem la 0.7%.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Guvernele încă sunt motivate să doneze.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Dar ăsta e și scopul unei scheme de egalare.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Așadar, cred că ceea ce am învățat
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
este că riscurile acestei scheme de creare de bani
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
sunt destul de modeste,
12:57
but the benefits
234
765725
2800
dar beneficiile
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
pot fi imense.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
Imaginați-vă ce am putea face
cu o finanțare cu 40% mai mare.
cu o finanțare cu 40% mai mare.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
Am putea hrăni rândul din față.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
Lucrul de care îmi este frică,
singurul lucru de care îmi este frică,
singurul lucru de care îmi este frică,
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
în afară de faptul că mi s-a scurs timpul,
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
este că fereastra de oportunitate pentru această idee
13:20
is a short one.
241
788404
2833
este una scurtă.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Astăzi, crearea de bani de către băncile centrale
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
este o unealtă politică acceptată.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Ar putea să nu mai fie.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Astăzi există scopuri cu acord universal
13:36
for international aid.
246
804820
1891
pentru ajutor umanitar internațional.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Ar putea să nu mai fie.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Astăzi ar putea fi singura dată
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
când aceste două situații coincid,
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
astfel încât să ne permitem ajutorul
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
pe care întotdeauna am sperat să-l oferim.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
Așadar, putem imprima bani pentru ajutor internațional?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Cred cu vehemență că întrebarea ar trebui să fie
14:07
why not?
254
835638
2063
de ce nu?
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Vă mulțumesc foarte mult.
14:12
(Applause)
256
840514
5684
(Aplauze)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com