TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Michael Metclafe: Precisamos de dinheiro para a ajuda internacional. Então toca a imprimi-lo!
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Durante a crise financeira, os bancos centrais dos Estados Unidos da América, do Reino Unido e do Japão criaram 3,7 biliões de dólares para comprarem ativos e encorajarem os investidores a fazer o mesmo. Michael Metcalfe apresenta uma ideia chocante: poderiam esses mesmos bancos centrais imprimir dinheiro para garantir que se cumpram os objetivos da ajuda financeira global? Sem correr o risco de causar inflação?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
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00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
Há treze anos
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
estabelecemos uma meta
para acabar com a pobreza.
para acabar com a pobreza.
00:21
After some success,
2
9450
2619
Após algum êxito,
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
esbarrámos num grande obstáculo.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
As consequências da crise financeira
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
começaram a atingir as ajudas financeiras
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
que vêm diminuindo
há dois anos consecutivos.
há dois anos consecutivos.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
A minha pergunta é:
podem as lições aprendidas durate
o resgate do sistema financeiro
o resgate do sistema financeiro
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
ser aplicadas para superar esse obstáculo
00:48
and help millions.
10
36514
3205
e ajudar milhões de pessoas?
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
Podemos simplesmente imprimir dinheiro
para ajuda financeira?
"Claro que não",
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
é a reação comum.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Risos)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
É uma conversa rápida.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Outros imitam John McEnroe.
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
"Você deve estar a brincar!"
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
Eu não sei imitar o sotaque,
mas estou a falar muito a sério,
mas estou a falar muito a sério,
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
graças a estas duas crianças
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
que, como vocês verão,
são o cerne do meu discurso.
são o cerne do meu discurso.
01:25
of my talk.
21
73037
2492
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
Do lado esquerdo, temos Pia.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Vive em Inglaterra.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
Tem dois pais amorosos.
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
Um deles está aqui mesmo.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Dorothy, à direita,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
vive no Quénia rural.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
É uma dos 13 mil órfãos
e crianças vulneráveis
e crianças vulneráveis
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
que são assistidas pela instituição
de caridade que eu apoio.
de caridade que eu apoio.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
O que faço é porque acredito
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
que a Dorothy, tal como a Pia,
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
merece as melhores oportunidades de vida
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
que nós pudermos proporcionar-lhe.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Todos vocês concordam comigo, de certeza.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
As Nações Unidas também concordam.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
O principal objetivo deles
02:13
for international aid
38
121616
2076
na ajuda financeira internacional
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
é batalhar por uma vida
de dignidade para todos.
de dignidade para todos.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Mas — e o obstáculo está aqui —
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
conseguiremos pagar
as nossas aspirações de ajuda?
as nossas aspirações de ajuda?
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
A história sugere que não.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
Em 1970, os governantes
definiram um objetivo
definiram um objetivo
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
de aumentar o pagamento
de ajuda internacional
de ajuda internacional
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
para 0,7 % do seu rendimento nacional.
02:44
of their national income.
46
152283
1639
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
Como podem ver, há uma grande diferença
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
entre a ajuda real e aquela meta.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Depois apareceram os Objetivos
de Desenvolvimento do Milénio,
de Desenvolvimento do Milénio,
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
oito objetivos ambiciosos
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
que deviam ser alcançados até 2015.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Se eu disser que só um desses objetivos
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
é acabar com a fome e a pobreza extremas
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
vocês ficam com uma noção da ambição.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
Também tivemos algum êxito.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
O número de pessoas que vivem
com menos de 1,25 dólar por dia
com menos de 1,25 dólar por dia
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
diminuiu para metade.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
Mas ainda há muito que fazer
nos próximos dois anos.
nos próximos dois anos.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
Uma em cada oito pessoas
continua a passar fome.
continua a passar fome.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
Aplicando isso a este auditório,
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
seria como se as duas primeiras
filas não comessem nada.
filas não comessem nada.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
Nós não podemos aceitar isso.
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
Por isso é que é grande
a preocupação quanto ao oitavo objetivo
a preocupação quanto ao oitavo objetivo
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
que está relacionado com o financiamento
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
que, como já disse, está a diminuir.
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
Então, o que é que pode ser feito?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Eu trabalho nos mercados financeiros,
04:01
not development.
69
229638
2451
não em desenvolvimento.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Estudo o comportamento dos investidores
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
e o modo como eles reagem
à política e à economia.
à política e à economia.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Isso dá-me uma perspetiva diferente
sobre a questão da ajuda financeira.
sobre a questão da ajuda financeira.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
Mas foi preciso uma pergunta inocente
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
da minha filha, que na época tinha 4 anos,
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
para me fazer reconhecer isso.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
Pia e eu íamos para um café local
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
e passámos por um homem
que pedia esmola.
que pedia esmola.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
Eu não tinha troco para lhe dar
e Pia ficou desgostosa.
e Pia ficou desgostosa.
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
No café, Pia agarrou no livro de colorir
e começou a rabiscar.
e começou a rabiscar.
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
Ao fim de algum tempo perguntei -lhe
o que é que ela estava a fazer.
o que é que ela estava a fazer.
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
Ela mostra-me um desenho
duma nota de cinco libras
duma nota de cinco libras
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
para dar ao homem lá fora.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
É tão querida
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
— e mais generosa
do que o pai teria sido —
do que o pai teria sido —
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
mas, claro, expliquei-lhe:
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
"Não podes fazer isso, não é permitido".
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
Apanhei com a reação típica
duma criança de 4 anos:
duma criança de 4 anos:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
"Porque não?"
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
Fiquei entusiasmado, porque pensei
que dessa vez já sabia responder.
que dessa vez já sabia responder.
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
(Risos)
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Então comecei a explicar
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
como um fornecimento ilimitado de dinheiro
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
por detrás dum número limitado de bens
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
faz subir os preços.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Parte daquela conversa teve impacto em mim
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
— não por causa do olhar de alívio
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
no rosto da Pia quando terminei —
05:39
but because it related
101
327721
4790
(Risos)
mas porque se relacionava
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
com a santidade
do fornecimento de dinheiro,
do fornecimento de dinheiro,
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
uma santidade que tem sido
posta em causa e questionada
posta em causa e questionada
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
pela reação dos bancos centrais
à crise financeira.
à crise financeira.
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
Para tranquilizar os investidores,
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
os bancos centrais
começaram a comprar ativos
começaram a comprar ativos
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
para tentar encorajar os investidores
a fazer o mesmo.
a fazer o mesmo.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Financiaram essas compras
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
com dinheiro que eles mesmos criaram.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
O dinheiro não era impresso fisicamente.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
De certa forma, ainda hoje
está encafuado no sistema bancário.
está encafuado no sistema bancário.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Mas a quantidade criada
não teve precedentes.
não teve precedentes.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
Em conjunto, os bancos centrais dos EUA,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
do Reino Unido e do Japão,
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
aumentaram a quantidade de dinheiro
nas suas economias
nas suas economias
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
em 3,7 biliões de dólares.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
Isso é o triplo, na verdade
é mais do triplo
é mais do triplo
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
da quantidade física de notas
de dólar em circulação.
de dólar em circulação.
06:51
Three times!
120
399917
4248
O triplo!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
Antes da crise, isso seria
absolutamente impensável.
absolutamente impensável.
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
No entanto foi aceite
espantosamente depressa.
espantosamente depressa.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
O preço do ouro
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
— um bem que se considera
protegido contra a inflação —
protegido contra a inflação —
07:15
did jump,
126
423262
2826
deu um salto.
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
Mas os investidores
compraram outros ativos
compraram outros ativos
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
que ofereciam pouca proteção
contra a inflação.
contra a inflação.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Compraram garantias
de renda fixa, títulos.
de renda fixa, títulos.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
Também compraram ações.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Como nas histórias de terror,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
as ações dos investidores
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
revelavam uma rápida
aceitação e confiança.
aceitação e confiança.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Essa confiança baseava-se em dois pilares.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
O primeiro foi que, depois de anos
a manter a inflação sob controlo,
a manter a inflação sob controlo,
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
os bancos centrais ficaram responsáveis
por acabar com a impressão de dinheiro
por acabar com a impressão de dinheiro
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
se a inflação se tornasse uma ameaça.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
Segundo, a inflação nunca
se tornou numa ameaça.
se tornou numa ameaça.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
Como podem ver, nos EUA,
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
a inflação da maior parte deste período
08:13
remained below average.
143
481290
3457
manteve-se abaixo da média.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
O mesmo aconteceu por toda a parte.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
Como é que tudo isso se relaciona
com a ajuda financeira?
com a ajuda financeira?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Bom, é aqui que entram a Dorothy
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
e a instituição de caridade
Mango Tree, que a apoia.
Mango Tree, que a apoia.
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Eu estava num dos eventos
de angariação de fundos
de angariação de fundos
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
no início deste ano
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
e estava a pensar
em fazer uma doação única,
em fazer uma doação única,
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
quando me lembrei que a minha firma
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
se propunha cobrir
as contribuições de caridade
as contribuições de caridade
08:45
its employees make.
154
513498
2743
que os seus empregados fizessem.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Então, pensem lá:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
em vez de só conseguir ajudar a Dorothy
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
e quatro dos seus colegas de turma
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
a irem para o ensino secundário
durante uns anos,
durante uns anos,
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
podia duplicar a minha contribuição.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
Brilhante!
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Depois daquela conversa com a minha filha,
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
e de ver a ausência de inflação
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
na presença da impressão de dinheiro
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
e sabendo que os pagamentos
da ajuda monetária internacional
da ajuda monetária internacional
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
estavam a diminuir
numa altura muito difícil,
numa altura muito difícil,
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
isso fez-me pensar:
09:25
Could we match
167
553864
2095
"Conseguiríamos cobri-la
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
"mas numa escala muito maior?"
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Chamemos a esse esquema o "Print Aid".
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
Podia funcionar assim:
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
Contanto que houvesse
pouco risco de inflação,
pouco risco de inflação,
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
o banco central podia ser mandatado
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
para cobrir o pagamento de ajuda
monetária internacional do governo
monetária internacional do governo
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
até um certo limite.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Há anos que os governos têm tentado
atingir os 0,7 % de ajuda monetária.
atingir os 0,7 % de ajuda monetária.
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
Assim, coloquemos o limite em
metade disso: 0,35 % das suas receitas.
metade disso: 0,35 % das suas receitas.
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Funcionaria assim:
Se em determinado ano, o governo
desse 0,2 % das suas receitas
desse 0,2 % das suas receitas
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
para ajuda internacional,
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
o banco central completaria
com mais 0,2 %.
com mais 0,2 %.
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Até aqui, tudo bem.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
Qual seria o risco disso?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Bom, isso envolve a criação de dinheiro
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
para comprar bens,
não para comprar ativos.
não para comprar ativos.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
Já tem um ar mais inflacionário, não é?
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Mas há aqui dois fatores atenuantes.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
O primeiro é que, por definição,
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
esse dinheiro impresso
seria gasto no exterior.
seria gasto no exterior.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
Portanto não é óbvio como é que
ele provocaria inflação
ele provocaria inflação
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
no país que o imprimisse,
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
a não ser que levasse
a uma depreciação monetária nesse país.
a uma depreciação monetária nesse país.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Isso é improvável pela segunda razão:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
a quantidade de dinheiro
que seria impresso
que seria impresso
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
segundo este esquema.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Então pensemos num exemplo
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
em que o Print Aid existisse
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
nos EUA, no Reino Unido e no Japão.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
Para cobrir os pagamentos
de ajuda feitos por esses governos
de ajuda feitos por esses governos
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
nos últimos quatro anos,
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
o Print Aid teria gerado
uma ajuda monetária extra
uma ajuda monetária extra
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
de 200 mil milhões de dólares.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Como seria isso
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
no contexto do aumento
da quantidade de dinheiro
da quantidade de dinheiro
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
que já aconteceu nestes países
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
para salvar o sistema financeiro?
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
Vocês estão prontos para saber?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
Vocês, aí ao fundo,
podem ter dificuldade em ver,
podem ter dificuldade em ver,
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
porque o fosso é muito pequeno.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
O que estamos a dizer aqui
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
é que fizemos uma aposta
de 3,7 biliões de dólares
de 3,7 biliões de dólares
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
para salvar os nossos sistemas financeiros.
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
E sabem que maís? Compensou.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
Não houve inflação.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
Estamos de facto a dizer
que não podemos correr o risco
que não podemos correr o risco
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
de imprimir 200 mil milhões extras
para ajuda financeira?
para ajuda financeira?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
O risco seria mesmo muito diferente?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Para mim, isso não é assim tão claro.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
O que é claro é o impacto na ajuda.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
Apesar de ser uma impressão
de apenas três bancos centrais,
de apenas três bancos centrais,
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
a ajuda global que seria dada
durante esse período
durante esse período
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
cresceria em quase 40%.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
A ajuda financeira em proporção
ao rendimento nacional
ao rendimento nacional
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
ficaria de repente ao nível de 40 anos.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
Não, não vamos chegar aos 0,7 %.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Os governos continuam
a ser incentivados a dar.
a ser incentivados a dar.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Mas, é esse é o objetivo
dum esquema de cobertura.
dum esquema de cobertura.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Acho que o que aprendemos
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
é que os riscos deste esquema
de criação de dinheiro
de criação de dinheiro
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
são bem modestos,
12:57
but the benefits
234
765725
2800
mas os benefícios
são potencialmente enormes.
são potencialmente enormes.
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
Imaginem o que podíamos fazer
com mais 40 % de fundos.
com mais 40 % de fundos.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
Talvez pudéssemos
alimentar a primeira fila.
alimentar a primeira fila.
(Risos)
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
A única coisa que receio,
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
— para além de eu
já ter esgotado o tempo —
já ter esgotado o tempo —
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
é que a janela de oportunidade
para esta ideia é pequena.
para esta ideia é pequena.
13:20
is a short one.
241
788404
2833
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Hoje, a criação de dinheiro
pelos bancos centrais
pelos bancos centrais
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
é uma ferramenta política aceite.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Nem sempre será o caso.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Hoje, há objetivos acordados
universalmente para a ajuda internacional.
universalmente para a ajuda internacional.
13:36
for international aid.
246
804820
1891
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Nem sempre será o caso.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Hoje pode ser o único momento
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
em que essas duas coisas coincidem
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
ao ponto de podermos pagar a ajuda
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
que sempre aspirámos dar.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
Podemos imprimir dinheiro
para a ajuda internacional?
para a ajuda internacional?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Acredito firmemente
que a questão devia ser:
que a questão devia ser:
14:07
why not?
254
835638
2063
"Porque não?"
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Muito obrigado.
(Aplausos)
14:12
(Applause)
256
840514
5684
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com