TEDGlobal 2013
Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis
Didier Sornette:: Sådan forudsiger vi den næste Finanskrise
Filmed:
Readability: 5.1
1,527,005 views
Måske tror du at Finanskrisen i 2007-2008 var en uforudsigelig, sjælden hændelse; men Didier Sornette og hans Finanskriseobservatorium har fundet en samling tidlige advarselssignaler hos uholdbare, voksende systemer, der gør det muligt at forudsige hvornår en bobbel er ved at briste. (Og han ser det ske igen, lige nu.)
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Once upon a time
0
818
1510
En gang for længe siden
00:14
we lived in an economy of financial growth and prosperity.
1
2328
6651
levede vi i en verden med økonomisk vækst og velstand.
00:20
This was called the Great Moderation,
2
8979
3695
Dette blev kaldt den Store Moderation,
00:24
the misguided belief by most economists,
3
12674
3406
de fleste økonomers, politikeres,
00:28
policymakers and central banks
4
16080
3303
og centralbankers fejlagtige tro på
00:31
that we have transformed into a new world
5
19383
3331
at vi har forvandlet vores verden til en af
00:34
of never-ending growth and prosperity.
6
22714
3857
uendelig vækst og velstand.
00:38
This was seen by robust and steady GDP growth,
7
26571
4743
Dette kunne ses ved robust og konstant BNP vækst,
00:43
by low and controlled inflation,
8
31314
3000
ved lav og kontrolleret inflation,
00:46
by low unemployment,
9
34314
2239
ved lav arbejdsløshed,
00:48
and controlled and low financial volatility.
10
36553
3906
og kontrolleret og lav finansiel volatilitet.
00:52
But the Great Recession in 2007 and 2008,
11
40459
6632
Men Finanskrisen i 2007 og 2008,
00:59
the great crash, broke this illusion.
12
47091
3479
det store sammenbrud, smadrede denne illusion.
01:02
A few hundred billion dollars of losses in the financial sector
13
50570
5024
Tab på nogle få hundrede milliarder dollars
i den finansielle sektor
i den finansielle sektor
01:07
cascaded into five trillion dollars
14
55594
4080
blev til et fald på fem billioner dollars
01:11
of losses in world GDP
15
59674
1884
i verdens samlede BNP
01:13
and almost $30 trillion losses
16
61558
3803
og tab på næsten $30 billiarder
01:17
in the global stock market.
17
65361
3945
i de globale aktiemarkeder.
01:21
So the understanding of this Great Recession
18
69306
5195
Finanskrisen betragtes som
01:26
was that this was completely surprising,
19
74501
5361
en komplet overraskelse,
01:31
this came out of the blue,
20
79862
1346
noget der dukkede op ud af det blå;
01:33
this was like the wrath of the gods.
21
81208
2917
som en udslag af gudernes vrede.
01:36
There was no responsibility.
22
84125
1791
Der var intet ansvar.
01:37
So, as a reflection of this,
23
85916
1923
Derfor, som reaktion på dette,
01:39
we started the Financial Crisis Observatory.
24
87839
3609
startede vi Finanskriseobservatoriet.
01:43
We had the goal to diagnose in real time
25
91448
3938
Det var vores mål at diagnosticere
01:47
financial bubbles
26
95386
2371
finansielle bobler mens de opstod
01:49
and identify in advance their critical time.
27
97757
5857
og at kunne identificere deres
kritiske punkt på forhånd.
kritiske punkt på forhånd.
01:55
What is the underpinning, scientifically, of this financial observatory?
28
103614
3358
Hvad er det videnskabelige grundlag
for dette finansielle observatorium?
for dette finansielle observatorium?
01:58
We developed a theory called "dragon-kings."
29
106972
4626
Vi udviklede en teori kaldet "dragekonger".
02:03
Dragon-kings represent extreme events
30
111598
3206
Dragekonger repræsenterer ekstreme hændelser
02:06
which are of a class of their own.
31
114804
3272
der er i en klasse helt for sig selv.
02:10
They are special. They are outliers.
32
118076
2843
De er specielle. De er afvigere.
02:12
They are generated by specific mechanisms
33
120919
3440
De er genereret af specifikke mekanismer
02:16
that may make them predictable,
34
124359
2886
som måske kan gøre dem forudsigelige,
02:19
perhaps controllable.
35
127245
2898
muligvis kontrollérbare.
02:22
Consider the financial price time series,
36
130143
3827
Tænk på serier af data med
finansielle priser over tid,
finansielle priser over tid,
02:25
a given stock, your perfect stock,
37
133970
2173
en eller anden aktie, din perfekte aktie,
02:28
or a global index.
38
136143
2352
eller et globalt indeks.
02:30
You have these up-and-downs.
39
138495
2054
Priserne går op og ned.
02:32
A very good measure of the risk of this financial market
40
140549
3562
En god måde at måle risikoen i dette marked
02:36
is the peaks-to-valleys that represent
41
144111
2422
er de top til dal forhold som repræsenterer
02:38
a worst case scenario
42
146533
2296
dit værst tænkelige scenarie,
02:40
when you bought at the top and sold at the bottom.
43
148829
3673
hvor du købte på toppen og solgte
da prisen ramte bunden.
da prisen ramte bunden.
02:44
You can look at the statistics, the frequency of the occurrence
44
152502
3749
Du kan kigge på statistikkerne, frekvensen hvormed
02:48
of peak-to-valleys of different sizes,
45
156251
2355
top til dal forhold i forskellige størrelser forekommer,
02:50
which is represented in this graph.
46
158606
2551
hvilket er repræsenteret på denne graf.
02:53
Now, interestingly, 99 percent
47
161157
3032
Interessant nok, så kan 99%
02:56
of the peak-to-valleys of different amplitudes
48
164189
3793
af forskellige udsving fra top til dal
02:59
can be represented by a universal power law
49
167982
3460
beskrives ved en universel potens lov
03:03
represented by this red line here.
50
171442
3451
vist ved denne røde linje.
03:06
More interestingly, there are outliers, there are exceptions
51
174893
4146
Endnu mere interessant er det at der
findes afvigelser, der er undtagelser
findes afvigelser, der er undtagelser
03:11
which are above this red line,
52
179039
1903
som ligger over denne røde linje -
03:12
occur 100 times more frequently, at least,
53
180942
3759
og de forekommer mindst 100 gange oftere
03:16
than the extrapolation would predict them to occur
54
184701
4153
end vores ekstrapolering forudsiger
03:20
based on the calibration of the 99 percent remaining
55
188854
3937
når den er baseret på de resterende 99%
03:24
peak-to-valleys.
56
192791
2249
top til dal forhold.
03:27
They are due to trenchant dependancies
57
195040
4600
De skyldes stærke sammenhænge
03:31
such that a loss is followed by a loss
58
199640
3512
som for eksempel at et tab følges af et tab
03:35
which is followed by a loss which is followed by a loss.
59
203152
2963
som følges af et tab, der følges af endnu et tab.
03:38
These kinds of dependencies
60
206115
3111
Denne slags sammenhænge
03:41
are largely missed by standard risk management tools,
61
209226
5612
overses stort set af vores almindelige
værktøjer til risikostyring,
værktøjer til risikostyring,
03:46
which ignore them and see lizards
62
214838
2929
der ignorerer dem og ser firben
03:49
when they should see dragon-kings.
63
217767
3819
når de burde se dragekonger.
03:53
The root mechanism of a dragon-king
64
221586
3917
En dragekonges grundlæggende mekanisme
03:57
is a slow maturation towards instability,
65
225503
3136
er en langsom modning af en ustabilitet,
04:00
which is the bubble,
66
228639
1622
det vil sige en boble,
04:02
and the climax of the bubble is often the crash.
67
230261
2630
hvis klimaks ofte er en krise.
04:04
This is similar to the slow heating of water
68
232891
3625
Man kan sammenligne med den
langsomme opvarmning af vand
langsomme opvarmning af vand
04:08
in this test tube reaching the boiling point,
69
236516
2903
i et reagensglas - når det når kogepunktet
04:11
where the instability of the water occurs
70
239419
2490
når ustabiliteten sit klimaks,
04:13
and you have the phase transition to vapor.
71
241909
3337
og vandet bliver til damp.
04:17
And this process, which is absolutely non-linear --
72
245246
3677
Og denne proces, der på ingen måde er lineær --
04:20
cannot be predicted by standard techniques --
73
248923
2280
og ikke kan forudsiges ved brug
af standardteknikker --
af standardteknikker --
04:23
is the reflection of a collective emergent behavior
74
251203
4176
er et billede på en kollektivt fremspirende adfærd
04:27
which is fundamentally endogenous.
75
255379
2379
der fundamentalt set opstår indefra.
04:29
So the cause of the crash, the cause of the crisis
76
257758
3213
Årsagen til kollapset, til krisen,
04:32
has to be found in an inner instability of the system,
77
260971
3184
skal altså findes i en indre ustabilitet i systemet,
04:36
and any tiny perturbation will make this instability occur.
78
264155
6036
og enhver lillebitte forstyrrelse får
denne ustabilitet til at opstå.
denne ustabilitet til at opstå.
04:42
Now, some of you may have come to the mind
79
270191
3700
Nu sidder nogen af jer måske og tænker:
04:45
that is this not related to the black swan concept
80
273891
2625
har dette her ikke noget at gøre med
konceptet omkring sorte svaner,
konceptet omkring sorte svaner,
04:48
you have heard about frequently?
81
276516
2935
som man hører om så ofte?
04:51
Remember, black swan is this rare bird
82
279451
2417
Husk, en sort svane er en sjælden fugl
04:53
that you see once and suddenly shattered your belief
83
281868
3409
som man blot behøver se én enkelt gang,
og så er ens tro på
og så er ens tro på
04:57
that all swans should be white,
84
285277
2474
at alle svaner er hvide fuldstændig ødelagt;
04:59
so it has captured the idea of unpredictability,
85
287751
3544
derfor bruger man den til at beskrive
idéen om uforudsigelighed,
idéen om uforudsigelighed,
05:03
unknowability, that the extreme events
86
291295
1509
uerkendelighed, at ekstreme hændelser
05:04
are fundamentally unknowable.
87
292804
2831
fundamentalt set er uerkendelige.
05:07
Nothing can be further
88
295635
1725
Intet kan være længere fra
05:09
from the dragon-king concept I propose,
89
297360
2638
dragekonge-konceptet jeg foreslår;
05:11
which is exactly the opposite, that most extreme events
90
299998
3718
det handler om det direkte modsatte,
at de mest ekstreme hændelser
at de mest ekstreme hændelser
05:15
are actually knowable and predictable.
91
303716
3223
netop er erkendelige og forudsigelige.
05:18
So we can be empowered and take responsibility
92
306939
3505
Så vi kan føle os bemyndigede og tage ansvar
05:22
and make predictions about them.
93
310444
2219
og lave forudsigelser om dem.
05:24
So let's have my dragon-king burn this black swan concept.
94
312663
3200
Så lad os lade min dragekonge
brænde den sorte svane.
brænde den sorte svane.
05:27
(Laughter)
95
315863
1626
(Latter)
05:29
There are many early warning signals
96
317489
2940
Der er mange tidlige faresignaler
05:32
that are predicted by this theory.
97
320429
1879
som forudsiges af denne teori.
05:34
Let me just focus on one of them:
98
322308
2367
Lad mig fokusere på et af dem:
05:36
the super-exponential growth with positive feedback.
99
324675
3152
den super-eksponentielle vækst
med positiv feedback.
med positiv feedback.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
Hvad betyder det?
05:40
Imagine you have an investment
101
328987
2173
Forestil dig at du har en investering
05:43
that returns the first year five percent,
102
331160
3154
som giver et afkast på 5% det første år,
05:46
the second year 10 percent, the third year 20 percent,
103
334314
3155
10% andet år, 20% tredje år,
05:49
the next year 40 percent. Is that not marvelous?
104
337469
2542
40% året efter. Er det ikke fantastisk?
05:52
This is a super-exponential growth.
105
340011
3398
Dette er super-eksponentiel vækst.
05:55
A standard exponential growth corresponds
106
343409
1937
En standard eksponentiel vækst svarer til
05:57
to a constant growth rate, let's say, of 10 percent
107
345346
3744
en konstant vækstrate på for eksempel 10%
06:01
The point is that, many times during bubbles,
108
349090
3481
Pointen er, at ofte når vi er i en boble
06:04
there are positive feedbacks which can be of many times,
109
352571
3597
modtager vi positiv feedback ad mange omgange,
06:08
such that previous growths enhance,
110
356168
3699
sådan at tidligere vækst forstørrer,
06:11
push forward, increase the next growth
111
359867
3488
skubber fremad, øger den næste vækst
06:15
through this kind of super-exponential growth,
112
363355
2502
gennem denne slags super-eksponentielle vækst,
06:17
which is very trenchant, not sustainable.
113
365857
3114
som er utrolig stærk, og uholdbar.
06:20
And the key idea is that the mathematical solution
114
368971
3057
Den centrale idé er at den matematiske løsning
06:24
of this class of models exhibit finite-time singularities,
115
372028
3638
af denne gruppe af modeller udviser
tidsbegrænsede singulariteter,
tidsbegrænsede singulariteter,
06:27
which means that there is a critical time
116
375666
3353
hvilket betyder at der findes et kritisk tidspunkt
06:31
where the system will break, will change regime.
117
379019
3204
hvor systemet går i stykker og ændrer form.
06:34
It may be a crash. It may be just a plateau, something else.
118
382223
3276
Det kan være et kollaps. Det kan også bare være
et plateau, eller noget helt andet.
et plateau, eller noget helt andet.
06:37
And the key idea is that the critical time,
119
385499
2267
Det vigtige er at det kritiske tidspunkt,
06:39
the information about the critical time is contained
120
387766
2529
informationen om det kritiske tidspunkt er indeholdt
06:42
in the early development of this super-exponential growth.
121
390295
5484
i den tidlige udvikling af den super-eksponentielle vækst.
06:47
We have applied this theory early on, that was our first success,
122
395779
4360
Vi har anvendt denne teori på et tidligt tidspunkt,
det var vores første succes,
det var vores første succes,
06:52
to the diagnostic of the rupture of key elements
123
400139
3559
da vi diagnosticerede sammenbruddet af nogle
06:55
on the iron rocket.
124
403698
2529
vigtige komponenter på Ariane raketten.
06:58
Using acoustic emission, you know, this little noise
125
406227
2822
Ved at bruge akustiske udledninger,
I ved, disse små lyde
I ved, disse små lyde
07:01
that you hear a structure emit, sing to you
126
409049
2297
som man hører en konstruktion afgive, synge til sig
07:03
when they are stressed, and reveal the damage going on,
127
411346
3691
når man lægger tryk på dem,
og som afslører de skader der sker;
og som afslører de skader der sker;
07:07
there's a collective phenomenon of positive feedback,
128
415037
2440
det er et kollektivt fænomen med positiv feedback,
07:09
the more damage gives the more damage,
129
417477
1697
hvor flere skader skaber endnu flere skader,
07:11
so you can actually predict,
130
419174
2475
så man rent faktisk kan forudsige,
07:13
within, of course, a probability band,
131
421649
2140
selvfølgelig indenfor et interval
af forskellige sandsynligheder,
af forskellige sandsynligheder,
07:15
when the rupture will occur.
132
423789
1913
hvornår sammenbruddet vil ske.
07:17
So this is now so successful that it is used
133
425702
2435
Denne metode er nu så succesfuld at den bruges
07:20
in the initial phase of [unclear] the flight.
134
428137
4365
i den første fase af [uklart] flyvningen.
07:24
Perhaps more surprisingly, the same type of theory
135
432502
2807
Måske endnu mere overraskende,
så gælder den samme
så gælder den samme
07:27
applies to biology and medicine,
136
435309
2728
slags teori i biologi og lægevidenskab,
07:30
parturition, the act of giving birth, epileptic seizures.
137
438037
3696
ved barnefødsler såvel som epileptiske anfald.
07:33
From seven months of pregnancy, a mother
138
441733
3624
Fra hun er omkring syv måneder henne vil en mor
07:37
starts to feel episodic precursory contractions of the uterus
139
445357
5664
begynde at mærke lejlighedsvise plukkeveer,
sammentrækninger af livmoderen
sammentrækninger af livmoderen
07:43
that are the sign of these maturations
140
451021
4104
der er tegn på denne modning
07:47
toward the instability, giving birth to the baby,
141
455125
3424
hen imod ustabiliteten, at føde barnet,
07:50
the dragon-king.
142
458549
2371
dragekongen.
07:52
So if you measure the precursor signal,
143
460920
2606
Så hvis du måler på plukkeveerne
07:55
you can actually identify pre- and post-maturity problems
144
463526
6225
kan du faktisk identificere problemer
der opstår før og efter
der opstår før og efter
08:01
in advance.
145
469751
1471
fødslen, på forhånd.
08:03
Epileptic seizures also come in a large variety of size,
146
471222
3760
Epileptiske anfald varierer også meget i størrelse,
08:06
and when the brain goes to a super-critical state,
147
474982
3280
og når hjernen når et super-kritisk punkt
08:10
you have dragon-kings which have a degree of predictability
148
478262
3573
så får vi dragekonger der til en hvis grad
er forudsigelige,
er forudsigelige,
08:13
and this can help the patient to deal with this illness.
149
481835
5507
og dette kan hjælpe patienten til
at håndtere sin sygdom.
at håndtere sin sygdom.
08:19
We have applied this theory to many systems,
150
487342
2185
Vi har anvendt denne teori
i forhold til mange systemer,
i forhold til mange systemer,
08:21
landslides, glacier collapse,
151
489527
2855
mudderskred, gletsjer kollaps,
08:24
even to the dynamics of prediction of success:
152
492382
3567
selv til dynamikkerne i at forudsige succes:
08:27
blockbusters, YouTube videos, movies, and so on.
153
495949
4386
blockbustere, YouTube videoer, film, og så videre.
08:32
But perhaps the most important application
154
500335
3136
Men den måske vigtigste anvendelse
08:35
is for finance, and this theory
155
503471
2366
er indenfor økonomi, og denne teori
08:37
illuminates, I believe, the deep reason
156
505837
3439
tror jeg, kan kaste lys over
de grundlæggende årsager
de grundlæggende årsager
08:41
for the financial crisis that we have gone through.
157
509276
2696
til den finansielle krise som vi har gennemgået.
08:43
This is rooted in 30 years of history of bubbles,
158
511972
4048
Dette er forankret i 30 års økonomisk historie:
08:48
starting in 1980, with the global bubble
159
516020
3712
vi starter i 1980 med den globale boble
08:51
crashing in 1987,
160
519732
2087
der bristede i 1987,
08:53
followed by many other bubbles.
161
521819
2369
og som efterfølges af mange andre.
08:56
The biggest one was the "new economy" Internet bubble
162
524188
2712
Den største var den "nye økonomis" Internet boble
08:58
in 2000, crashing in 2000,
163
526900
1925
i 2000, som bristede i 2000,
09:00
the real estate bubbles in many countries,
164
528825
2048
ejendomsmarkedsboblen i mange lande,
09:02
financial derivative bubbles everywhere,
165
530873
2780
finansielle derivativs-bobler overalt,
09:05
stock market bubbles also everywhere,
166
533653
2289
aktiemarkedsbobler også overalt,
09:07
commodity and all bubbles, debt and credit bubbles --
167
535942
3951
råvarebobler, gælds- og kreditbobler --
09:11
bubbles, bubbles, bubbles.
168
539893
2713
bobler, bobler, bobler.
09:14
We had a global bubble.
169
542606
2639
Vi havde en global boble.
09:17
This is a measure of global overvaluation
170
545245
4241
Dette er et mål for global overophedning
09:21
of all markets, expressing what I call
171
549486
4006
i alle markeder, som viser hvad jeg kalder
09:25
an illusion of a perpetual money machine
172
553508
3169
en "illusion om uendelige penge"-maskine
09:28
that suddenly broke in 2007.
173
556677
3952
der pludselig gik i stykker i 2007.
09:32
The problem is that we see the same process,
174
560629
4234
Problemet er at vi ser den samme proces,
09:36
in particular through quantitative easing,
175
564863
2731
specielt i form af kvantitative
lempelser i pengepolitikken,
lempelser i pengepolitikken,
09:39
of a thinking of a perpetual money machine nowadays
176
567594
3184
hvor vi bruger en "uendelige penge"-maskine i dag
09:42
to tackle the crisis since 2008 in the U.S., in Europe,
177
570778
4403
til at tackle krisen siden 2008 i USA, i Europa,
09:47
in Japan.
178
575181
2288
i Japan.
09:49
This has very important implications
179
577469
2390
Dette har nogle meget vigtige implikationer
09:51
to understand the failure of quantitative easing
180
579859
4078
i forhold til at forstå at kvantitative lettelser
09:55
as well as austerity measures
181
583937
1876
såvel som forskellige spareøvelser vil slå fejl
09:57
as long as we don't attack the core,
182
585813
2809
indtil vi ændrer grundtanken,
10:00
the structural cause of this perpetual money machine thinking.
183
588622
5191
den strukturelle årsag skabt af tanken
om den "uendelige penge"-maskine.
om den "uendelige penge"-maskine.
10:05
Now, these are big claims.
184
593813
2616
Det her er store påstande.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
Hvorfor skulle I tro på mig?
10:11
Well, perhaps because, in the last 15 years
186
599311
2880
Ja, måske fordi, i de sidste 15 år
10:14
we have come out of our ivory tower,
187
602191
3192
er vi endelig kommet ned fra elfenbenstårnet
10:17
and started to publish ex ante --
188
605383
2736
og er begyndt at offentliggøre ex ante --
10:20
and I stress the term ex ante, it means "in advance" —
189
608119
3328
og jeg lægger vægt på begrebet ex ante,
det betyder "på forhånd" --
det betyder "på forhånd" --
10:23
before the crash confirmed
190
611447
2138
data som før krakket bekræftede
10:25
the existence of the bubble or the financial excesses.
191
613585
2686
eksistensen af boblen eller de
finansielle udskejelser.
finansielle udskejelser.
10:28
These are a few of the major bubbles
192
616271
3722
Dette er et par af de andre store bobler
10:31
that we have lived through in recent history.
193
619993
4478
som vi har gennemgået i nyere tid.
10:36
Again, many interesting stories for each of them.
194
624471
2840
Igen, der er mange interessante
historier om dem alle.
historier om dem alle.
10:39
Let me tell you just one or two stories
195
627311
2714
Lad mig fortælle jer bare en eller to historier
10:42
that deal with massive bubbles.
196
630025
2046
der har at gøre med kæmpestore bobler.
10:44
We all know the Chinese miracle.
197
632071
2336
Vi kender allesammen "Det Kinesiske Mirakel".
10:46
This is the expression of the stock market
198
634407
3070
Det er det udtryk aktiemarkedet brugte
10:49
of a massive bubble, a factor of three,
199
637477
2880
om en massiv boble, en faktor tre,
10:52
300 percent in just a few years.
200
640357
2170
300% på bare nogle få år.
10:54
In September 2007,
201
642527
3202
I september 2007,
10:57
I was invited as a keynote speaker of a macro hedge fund
202
645729
3647
blev jeg inviteret som hovedtaler af
en makro-hedgefond
en makro-hedgefond
11:01
management conference,
203
649376
2449
ledelseskonference,
11:03
and I showed to the conference a prediction
204
651825
4055
og jeg viste konferencen min forudsigelse om
11:07
that by the end of 2007, this bubble
205
655880
4193
at ved slutningen af 2007 ville denne boble
11:12
would change regime.
206
660073
1969
ændre form.
11:14
There might be a crash. Certainly not sustainable.
207
662042
3085
Muligvis ville der komme et kollaps.
Situationen var i hvert fald uholdbar.
Situationen var i hvert fald uholdbar.
11:17
Now, how do you believe the very smart,
208
665127
5242
Hvordan tror I så at disse meget kloge,
11:22
very motivated, very informed macro hedge fund managers
209
670369
5430
meget motiverede, meget velinformerede
makro-hedgefund ledere
makro-hedgefund ledere
11:27
reacted to this prediction?
210
675799
1956
reagerede på mine forudsigelser?
11:29
You know, they had made billions
211
677755
1956
De havde jo tjent milliarder
11:31
just surfing this bubble until now.
212
679711
2835
på at følge med boblen indtil nu.
11:34
They told me, "Didier,
213
682546
1584
De sagde til mig, "Didier,
11:36
yeah, the market might be overvalued,
214
684130
3037
ja, måske er markedet overophedet,
11:39
but you forget something.
215
687167
1896
men du glemmer noget.
11:41
There is the Beijing Olympic Games coming
216
689063
2352
De Olympiske Lege i Beijing er kommer
11:43
in August 2008, and it's very clear that
217
691415
2264
i august 2008, og det er klart at
11:45
the Chinese government is controlling the economy
218
693679
3192
den kinesiske regering kontrollerer økonomien
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
og gør hvad der skal til
11:50
to also avoid any wave and control the stock market."
220
698224
4447
for at undgå forstyrrelser og
kontrollerer aktiemarkedet."
kontrollerer aktiemarkedet."
11:54
Three weeks after my presentation,
221
702671
2471
Tre uger efter min præsentation
11:57
the markets lost 20 percent
222
705142
2126
faldt markederne med 20%
11:59
and went through a phase of volatility,
223
707268
2261
og gennemgik en fase med volatilitet,
12:01
upheaval, and a total market loss of
224
709529
2726
omvæltninger, og et samlet tab på
12:04
70 percent until the end of the year.
225
712255
2268
70% ved slutningen af året.
12:06
So how can we be so collectively wrong
226
714523
2876
Så hvordan kan vi kollektivt tage så meget fejl
12:09
by misreading or ignoring the science
227
717399
4142
ved at misforstå eller ignorere videnskaben
12:13
of the fact that when an instability has developed,
228
721541
2831
der siger, at når en ustabilitet har udviklet sig,
12:16
and the system is ripe, any perturbation
229
724372
2451
og systemet er modent, vil enhver forstyrrelse
12:18
makes it essentially impossible to control?
230
726823
3681
gøre det stort set umuligt at kontrollere?
12:22
The Chinese market collapsed, but it rebounded.
231
730504
4705
Det kinesiske marked kollapsede, men steg igen.
12:27
In 2009, we also identified that this new bubble,
232
735209
4756
I 2009 identificerede vi endnu en boble,
12:31
a smaller one, was unsustainable,
233
739965
2586
en mindre en, som uholdbar,
12:34
so we published again a prediction, in advance,
234
742551
3632
og igen offentliggjorde vi vores
forudsigelser på forhånd,
forudsigelser på forhånd,
12:38
stating that by August 2009, the market will correct,
235
746183
4327
og sagde at i August 2009 ville markedet korrigere,
12:42
will not continue on this track.
236
750510
2681
altså det vil ikke fortsætte opsvinget.
12:45
Our critics, reading the prediction,
237
753191
3152
Vores kritikere som læste forudsigelsen
12:48
said, "No, it's not possible.
238
756343
3913
sagde, "Nej, det er umuligt.
12:52
The Chinese government is there.
239
760256
1494
Den kinesiske regering er der.
12:53
They have learned their lesson. They will control.
240
761750
2682
De har lært lektien. De har styr på det.
12:56
They want to benefit from the growth."
241
764432
1807
De ønsker at drage fordel af væksten."
12:58
Perhaps these critics have not learned their lesson previously.
242
766239
3656
Måske havde disse kritikere ikke
læst nok på lektien sidst.
læst nok på lektien sidst.
13:01
So the crisis did occur. The market corrected.
243
769895
3832
Så krisen kom. Markedet korrigerede.
13:05
The same critics then said, "Ah, yes,
244
773727
2336
De samme kritikere sagde så, "Ah, ja,
13:08
but you published your prediction.
245
776063
1849
men I offentliggjorde jeres forudsigelse.
13:09
You influenced the market.
246
777912
1656
I påvirkede markedet.
13:11
It was not a prediction."
247
779568
3133
Det var ikke en forudsigelse."
13:14
Maybe I am very powerful then.
248
782701
3357
I så fald må jeg være ekstremt magtfuld.
13:18
Now, this is interesting.
249
786058
2044
Men det her er interessant.
13:20
It shows that it's essentially impossible until now
250
788102
2937
Det viser at det indtil videre er
grundlæggende umuligt
grundlæggende umuligt
13:23
to develop a science of economics
251
791039
2128
at udvikle økonomi som en videnskab,
13:25
because we are sentient beings who anticipate
252
793167
3143
fordi vi er bevidste væsener som kan foregribe -
13:28
and there is a problem of self-fulfilling prophesies.
253
796310
4063
og der er et problem med selv-opfyldende profetier.
13:32
So we invented a new way of doing science.
254
800373
3733
Så vi fandt på en ny måde at bedrive videnskab.
13:36
We created the Financial Bubble Experiment.
255
804106
2712
Vi skabte Det Finansielle Boble Eksperiment.
13:38
The idea is the following. We monitor the markets.
256
806818
2672
Idéen er som følger. Vi overvåger markederne.
13:41
We identify excesses, bubbles.
257
809490
4168
Vi identificerer udskejelser, bobler.
13:45
We do our work. We write a report
258
813658
3304
Vi gør vores arbejde. Vi skriver en rapport
13:48
in which we put our prediction of the critical time.
259
816962
4272
over vores forudsigelser af det kritiske tidspunkt.
13:53
We don't release the report. It's kept secret.
260
821234
2575
Vi offentliggør ikke rapporten.
Den bliver holdt hemmelig.
Den bliver holdt hemmelig.
13:55
But with modern encrypting techniques,
261
823809
2865
Men med moderne krypteringsmetoder
13:58
we have a hash, we publish a public key,
262
826674
4022
har vi en kode, vi kan offentliggøre en nøgle
14:02
and six months later, we release the report,
263
830696
3955
og seks måneder senere, når vi frigiver rapporten
14:06
and there is authentication.
264
834651
2399
kan den autenciteres.
14:09
And all this is done on an international archive
265
837050
4768
Alt dette bliver gjort via et internationalt arkiv,
14:13
so that we cannot be accused of just releasing the successes.
266
841818
4200
så ingen kan beskylde os for
kun at offentliggøre vores succeser.
kun at offentliggøre vores succeser.
14:18
Let me tease you with a very recent analysis.
267
846018
3392
Lad mig drille jer med en helt frisk analyse.
14:21
17th of May, 2013, just two weeks ago,
268
849410
3258
17. maj 2013, for bare to uger siden,
14:24
we identified that the U.S. stock market
269
852668
1678
identificerede vi et amerikansk aktiemarked
14:26
was on an unsustainable path
270
854346
2392
som er på en uholdbar bane;
14:28
and we released this on our website on the 21st of May
271
856738
3802
og vi offentliggjorde på vores hjemmeside
den 21. maj
den 21. maj
14:32
that there will be a change of regime.
272
860540
2045
at det måtte ændre form.
14:34
The next day, the market started to change regime, course.
273
862585
4784
Den næste dag begyndte markedet at ændre form,
skifte kurs.
skifte kurs.
14:39
This is not a crash.
274
867369
1491
Dette her er ikke et kollaps.
14:40
This is just the third or fourth act
275
868860
2599
Det er blot tredje eller fjerde akt
14:43
of a massive bubble in the making.
276
871459
2863
af en massiv boble der er på vej.
14:46
Scaling up the discussion at the size of the planet,
277
874322
3096
Hvis vi breder diskussionen ud til at kigge
på hele vores planet,
på hele vores planet,
14:49
we see the same thing.
278
877418
1025
ser vi præcis det samme.
14:50
Wherever we look, it's observable:
279
878443
2921
Hvor end vi ser hen, er det tydeligt:
14:53
in the biosphere, in the atmosphere, in the ocean,
280
881364
3230
i biosfæren, i atmosfæren, i havene
14:56
showing these super-exponential trajectories
281
884594
3904
kan vi se disse super-eksponentielle forløb
15:00
characterizing an unsustainable path
282
888498
2631
der er karakteristiske for en uholdbar bane
15:03
and announcing a phase transition.
283
891129
2617
og annoncerer en grundlæggende ændring.
15:05
This diagram on the right
284
893746
1704
Diagrammet til højre
15:07
shows a very beautiful compilation of studies
285
895450
3000
viser en meget smuk samling af studier
15:10
suggesting indeed that there is a nonlinear -- possibility
286
898450
3710
der tyder på at der virkelig er en ulineær
-- en mulighed
-- en mulighed
15:14
for a nonlinear transition just in the next few decades.
287
902160
4149
for en ulineær ændring bare i de næste par årtier.
15:18
So there are bubbles everywhere.
288
906309
3622
Så der er bobler overalt.
15:21
From one side, this is exciting
289
909931
1964
På den ene side er det jo spændende
15:23
for me, as a professor who chases bubbles
290
911895
2760
for mig, en professor der jagter bobler
15:26
and slays dragons, as the media has sometimes called me.
291
914655
4758
og bekæmper drager, som medierne
nogen gange har kaldt mig.
nogen gange har kaldt mig.
15:31
But can we really slay the dragons?
292
919413
3051
Men kan vi i virkeligheden bekæmpe dragerne?
15:34
Very recently, with collaborators,
293
922464
2144
For nylig studerede vi, sammen med
15:36
we studied a dynamical system
294
924608
2703
nogle samarbejdspartnere, et dynamisk system
15:39
where you see the dragon-king as these big loops
295
927311
2904
hvor man ser dragekongen som disse store løkker
15:42
and we were able to apply tiny perturbations at the right times
296
930215
3921
og det lykkedes os at introducere små forstyrrelser
på de rigtige tidspunkter
på de rigtige tidspunkter
15:46
that removed, when control is on, these dragons.
297
934136
4935
der fjernede dragerne under kontrollerede forhold.
15:51
"Gouverner, c'est prévoir."
298
939071
2934
"Gouverner, c'est prévoir." --
15:54
Governing is the art of planning and predicting.
299
942005
5794
"At regere er kunsten at planlægge og forudsige."
15:59
But is it not the case that this is probably
300
947799
2753
Men er det ikke sådan, at dette
er en af menneskehedens
er en af menneskehedens
16:02
one of the biggest gaps of mankind,
301
950552
3900
sandsynligvis største utilstrækkeligheder?
16:06
which has the responsibility to steer
302
954452
3260
Er vi ikke ansvarlige for at styre
16:09
our societies and our planet toward sustainability
303
957712
2703
vore samfund og planet hen imod bæredygtighed
16:12
in the face of growing challenges and crises?
304
960428
4844
efterhånden som vi møder stadig
større udfordringer og kriser?
større udfordringer og kriser?
16:17
But the dragon-king theory gives hope.
305
965272
4495
Dragekonge-teorien giver os håb.
16:21
We learn that most systems have pockets of predictability.
306
969767
3568
Vi lærer at de fleste systemer har
lommer af forudsigelighed.
lommer af forudsigelighed.
16:25
It is possible to develop advance diagnostics of crises
307
973335
4900
Det er muligt på forhånd at diagnosticere kriser,
16:30
so that we can be prepared, we can take measures,
308
978235
3559
så vi kan være forberedte,
vi kan træffe foranstaltninger,
vi kan træffe foranstaltninger,
16:33
we can take responsibility,
309
981794
2755
vi kan tage ansvar,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
så vi aldrig igen kan blive taget på sengen
16:39
extremes and crises like the Great Recession
311
987296
3854
af ekstremer og kriser som Finanskrisen
16:43
or the European crisis take us by surprise.
312
991150
4410
eller Eurokrisen.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
Mange tak.
16:49
(Applause)
314
997035
6293
(Bifald)
ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economistDidier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.
Why you should listen
While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."
An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.
Didier Sornette | Speaker | TED.com