TEDGlobal 2013
Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis
Didier Sornette: Cómo podemos predecir la próxima crisis financiera.
Filmed:
Readability: 5.1
1,527,005 views
La crisis financiera de 2007-2008, se podría pensar, fue un accidente impredecible que no se repetirá. Pero Didier Sornette y su Observatorio de Crisis Financieras han trazado una serie de señales de alertas tempranas para los sistemas inestables, crecientes, siguiendo el momento en que una burbuja está a punto de estallar. (Y ve que está sucediendo de nuevo, ahora mismo).
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
Érase una vez
00:12
Once upon a time
0
818
1510
00:14
we lived in an economy of financial growth and prosperity.
1
2328
6651
una economía en la que vivíamos con crecimiento financiero y prosperidad.
00:20
This was called the Great Moderation,
2
8979
3695
Se le llamó la Gran Moderación,
00:24
the misguided belief by most economists,
3
12674
3406
la creencia equivocada de la mayoría de los economistas,
00:28
policymakers and central banks
4
16080
3303
las autoridades y los bancos centrales
00:31
that we have transformed into a new world
5
19383
3331
de que habíamos logrado un nuevo mundo
00:34
of never-ending growth and prosperity.
6
22714
3857
de incesante crecimiento y prosperidad.
00:38
This was seen by robust and steady GDP growth,
7
26571
4743
Esto se creyó por el crecimiento robusto y estable del PIB,
00:43
by low and controlled inflation,
8
31314
3000
por una inflación baja y controlada,
00:46
by low unemployment,
9
34314
2239
por bajo desempleo,
00:48
and controlled and low financial volatility.
10
36553
3906
y por una volatilidad financiera controlada y baja.
00:52
But the Great Recession in 2007 and 2008,
11
40459
6632
Pero la gran recesión del 2007 y 2008,
00:59
the great crash, broke this illusion.
12
47091
3479
la gran crisis, rompió esta ilusión.
01:02
A few hundred billion dollars of losses in the financial sector
13
50570
5024
Unas pérdidas de 100 mil millones de dólares en el sector financiero
01:07
cascaded into five trillion dollars
14
55594
4080
llevó a detrimentos en cascada de
01:11
of losses in world GDP
15
59674
1884
5 billones de dólares en el PIB mundial
01:13
and almost $30 trillion losses
16
61558
3803
y casi 30 billones de pérdidas
01:17
in the global stock market.
17
65361
3945
en los mercados de valores mundiales.
01:21
So the understanding of this Great Recession
18
69306
5195
Como explicación de esta gran recesión
01:26
was that this was completely surprising,
19
74501
5361
se dijo que era completamente sorprendente,
01:31
this came out of the blue,
20
79862
1346
que vino de la nada,
01:33
this was like the wrath of the gods.
21
81208
2917
que provenía de la ira de los dioses.
01:36
There was no responsibility.
22
84125
1791
No hubo ninguna responsabilidad.
01:37
So, as a reflection of this,
23
85916
1923
Por lo tanto, como respuesta a esto,
01:39
we started the Financial Crisis Observatory.
24
87839
3609
empezamos el Observatorio de Crisis Financieras.
01:43
We had the goal to diagnose in real time
25
91448
3938
Teníamos el objetivo de diagnosticar en tiempo real
01:47
financial bubbles
26
95386
2371
las burbujas financieras
01:49
and identify in advance their critical time.
27
97757
5857
e identificar con anticipación su momento crítico.
01:55
What is the underpinning, scientifically, of this financial observatory?
28
103614
3358
¿Cuál es el sustento científico, de este observatorio financiero?
01:58
We developed a theory called "dragon-kings."
29
106972
4626
Desarrollamos la teoría llamada "dragones reyes".
02:03
Dragon-kings represent extreme events
30
111598
3206
Los dragones reyes representan eventos extremos
02:06
which are of a class of their own.
31
114804
3272
que son de una clase particular.
02:10
They are special. They are outliers.
32
118076
2843
Son especiales, atípicos.
02:12
They are generated by specific mechanisms
33
120919
3440
Se generan por mecanismos específicos
02:16
that may make them predictable,
34
124359
2886
que pueden hacerlos predecibles,
02:19
perhaps controllable.
35
127245
2898
y tal vez controlables.
02:22
Consider the financial price time series,
36
130143
3827
Consideren las series temporales de precios financieros,
02:25
a given stock, your perfect stock,
37
133970
2173
de una acción determinada, su acción preferida,
02:28
or a global index.
38
136143
2352
o un índice global.
02:30
You have these up-and-downs.
39
138495
2054
Verán estos altibajos.
02:32
A very good measure of the risk of this financial market
40
140549
3562
Una muy buena medida del riesgo de este mercado financiero
02:36
is the peaks-to-valleys that represent
41
144111
2422
es la tendencia de pico a valle que representa
02:38
a worst case scenario
42
146533
2296
uno de los peores escenarios
02:40
when you bought at the top and sold at the bottom.
43
148829
3673
cuando se compra en la parte superior y se vende en la parte inferior.
02:44
You can look at the statistics, the frequency of the occurrence
44
152502
3749
Se pueden ver las estadísticas, la frecuencia de la ocurrencia
02:48
of peak-to-valleys of different sizes,
45
156251
2355
del pico a valle de diferentes tamaños,
02:50
which is represented in this graph.
46
158606
2551
representada en este gráfico.
02:53
Now, interestingly, 99 percent
47
161157
3032
Ahora, curiosamente, el 99%
02:56
of the peak-to-valleys of different amplitudes
48
164189
3793
de los pico a valles de diferentes amplitudes
02:59
can be represented by a universal power law
49
167982
3460
cumplen una ley universal de la energía
03:03
represented by this red line here.
50
171442
3451
representada por esta línea roja.
03:06
More interestingly, there are outliers, there are exceptions
51
174893
4146
Más interesante aún, hay comportamientos atípicos, excepciones,
03:11
which are above this red line,
52
179039
1903
que están por encima de la línea roja,
03:12
occur 100 times more frequently, at least,
53
180942
3759
y que son por lo menos 100 veces más frecuentes,
03:16
than the extrapolation would predict them to occur
54
184701
4153
de lo que la extrapolación predeciría
03:20
based on the calibration of the 99 percent remaining
55
188854
3937
basado en una calibración del 99%
03:24
peak-to-valleys.
56
192791
2249
del resto de pico a valles.
03:27
They are due to trenchant dependancies
57
195040
4600
Se deben a dependencias críticas
03:31
such that a loss is followed by a loss
58
199640
3512
como una pérdida seguida por otra pérdida
03:35
which is followed by a loss which is followed by a loss.
59
203152
2963
seguida por otra, seguida por otra.
03:38
These kinds of dependencies
60
206115
3111
Este tipo de dependencias
03:41
are largely missed by standard risk management tools,
61
209226
5612
se omiten en las herramientas de gestión de riesgo estándar,
03:46
which ignore them and see lizards
62
214838
2929
que las ignoran y ven lagartos
03:49
when they should see dragon-kings.
63
217767
3819
cuando deberían ver dragones reyes.
03:53
The root mechanism of a dragon-king
64
221586
3917
El mecanismo raíz de un dragón rey
03:57
is a slow maturation towards instability,
65
225503
3136
es una maduración lenta hacia la inestabilidad,
04:00
which is the bubble,
66
228639
1622
que es la burbuja,
04:02
and the climax of the bubble is often the crash.
67
230261
2630
y el punto culminante de la burbuja es a menudo el desplome.
04:04
This is similar to the slow heating of water
68
232891
3625
Es similar al lento calentamiento del agua,
04:08
in this test tube reaching the boiling point,
69
236516
2903
en este tubo de ensayo, para llegar al punto de ebullición,
04:11
where the instability of the water occurs
70
239419
2490
cuando se produce inestabilidad
04:13
and you have the phase transition to vapor.
71
241909
3337
y se tiene la transición de fase a vapor.
04:17
And this process, which is absolutely non-linear --
72
245246
3677
Este proceso, que es absolutamente no lineal,
04:20
cannot be predicted by standard techniques --
73
248923
2280
no se puede predecir por técnicas convencionales.
04:23
is the reflection of a collective emergent behavior
74
251203
4176
Es el reflejo de un comportamiento colectivo emergente
04:27
which is fundamentally endogenous.
75
255379
2379
fundamentalmente endógeno.
04:29
So the cause of the crash, the cause of the crisis
76
257758
3213
La causa del desplome, la causa de la crisis,
04:32
has to be found in an inner instability of the system,
77
260971
3184
tiene que buscarse en una inestabilidad interna del sistema.
04:36
and any tiny perturbation will make this instability occur.
78
264155
6036
Cualquier pequeña perturbación producirá esta inestabilidad.
04:42
Now, some of you may have come to the mind
79
270191
3700
Algunos de ustedes podrían pensar:
04:45
that is this not related to the black swan concept
80
273891
2625
¿no está esto relacionado con el concepto del cisne negro
04:48
you have heard about frequently?
81
276516
2935
del que se oye hablar con frecuencia?
04:51
Remember, black swan is this rare bird
82
279451
2417
Recuerden, el cisne negro es este pájaro raro
04:53
that you see once and suddenly shattered your belief
83
281868
3409
que aparece repentinamente y destroza la creencia
04:57
that all swans should be white,
84
285277
2474
de que todos los cisnes son blancos;
04:59
so it has captured the idea of unpredictability,
85
287751
3544
refleja la idea de imprevisibilidad,
05:03
unknowability, that the extreme events
86
291295
1509
de desconocimiento, de que los acontecimientos extremos
05:04
are fundamentally unknowable.
87
292804
2831
son fundamentalmente incognoscibles.
05:07
Nothing can be further
88
295635
1725
Nada puede ser más alejado
05:09
from the dragon-king concept I propose,
89
297360
2638
del concepto de dragón rey que propongo,
05:11
which is exactly the opposite, that most extreme events
90
299998
3718
que es exactamente lo contrario; los fenómenos más extremos
05:15
are actually knowable and predictable.
91
303716
3223
son realmente cognoscibles y predecibles.
05:18
So we can be empowered and take responsibility
92
306939
3505
Así que podemos sentirnos autorizados, asumir la responsabilidad
05:22
and make predictions about them.
93
310444
2219
y hacer predicciones sobre ellos.
05:24
So let's have my dragon-king burn this black swan concept.
94
312663
3200
Hagamos que mi dragón rey desaparezca el concepto del cisne negro.
05:27
(Laughter)
95
315863
1626
(Risas)
05:29
There are many early warning signals
96
317489
2940
Hay muchas señales tempranas de advertencia
05:32
that are predicted by this theory.
97
320429
1879
que esta teoría predice.
05:34
Let me just focus on one of them:
98
322308
2367
Déjenme enfocarme en una de ellas:
05:36
the super-exponential growth with positive feedback.
99
324675
3152
el crecimiento súper exponencial con retroalimentación positiva.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
¿Qué significa?
05:40
Imagine you have an investment
101
328987
2173
Imaginen que tienen una inversión
05:43
that returns the first year five percent,
102
331160
3154
que el primer año produce un 5%,
05:46
the second year 10 percent, the third year 20 percent,
103
334314
3155
el segundo año el 10%, el tercer año el 20%,
05:49
the next year 40 percent. Is that not marvelous?
104
337469
2542
el siguiente año el 40%. ¿No es maravilloso?
05:52
This is a super-exponential growth.
105
340011
3398
Esto es un crecimiento súper exponencial.
05:55
A standard exponential growth corresponds
106
343409
1937
Un crecimiento exponencial estándar sería
05:57
to a constant growth rate, let's say, of 10 percent
107
345346
3744
a una tasa de crecimiento constante, digamos, del 10%.
06:01
The point is that, many times during bubbles,
108
349090
3481
El punto es que, muchas veces, en las burbujas,
06:04
there are positive feedbacks which can be of many times,
109
352571
3597
hay retroalimentaciones positivas que pueden
06:08
such that previous growths enhance,
110
356168
3699
superar los crecimientos anteriores,
06:11
push forward, increase the next growth
111
359867
3488
impulsar y aumentar el siguiente
06:15
through this kind of super-exponential growth,
112
363355
2502
con este tipo de crecimiento súper exponencial,
06:17
which is very trenchant, not sustainable.
113
365857
3114
que es muy agudo y no es sostenible.
06:20
And the key idea is that the mathematical solution
114
368971
3057
La idea clave es que la solución matemática
06:24
of this class of models exhibit finite-time singularities,
115
372028
3638
para esta clase de modelos presenta singularidades de tiempo finito,
06:27
which means that there is a critical time
116
375666
3353
lo que significa que hay un momento crítico
06:31
where the system will break, will change regime.
117
379019
3204
cuando el sistema colapsa, cambia el régimen.
06:34
It may be a crash. It may be just a plateau, something else.
118
382223
3276
Puede ser un desplome. Puede ser solo una meseta o algo diferente.
06:37
And the key idea is that the critical time,
119
385499
2267
La idea clave es que el momento crítico,
06:39
the information about the critical time is contained
120
387766
2529
la información sobre el tiempo crítico está contenida
06:42
in the early development of this super-exponential growth.
121
390295
5484
en el desarrollo inicial del crecimiento súper exponencial.
06:47
We have applied this theory early on, that was our first success,
122
395779
4360
Aplicamos esta teoría desde el principio, ese fue nuestro primer éxito,
06:52
to the diagnostic of the rupture of key elements
123
400139
3559
al diagnóstico de la ruptura de elementos clave en
06:55
on the iron rocket.
124
403698
2529
un cohete de acero.
06:58
Using acoustic emission, you know, this little noise
125
406227
2822
Con emisión acústica, ustedes saben, ese ruidito
07:01
that you hear a structure emit, sing to you
126
409049
2297
que emiten las estructuras. Cantan
07:03
when they are stressed, and reveal the damage going on,
127
411346
3691
cuando se estresan y revelan el daño.
07:07
there's a collective phenomenon of positive feedback,
128
415037
2440
Es un fenómeno colectivo de retroalimentación positiva;
07:09
the more damage gives the more damage,
129
417477
1697
cuanto mayor el daño, mayor el que sigue.
07:11
so you can actually predict,
130
419174
2475
Entonces realmente se puede predecir,
07:13
within, of course, a probability band,
131
421649
2140
dentro de, por supuesto, una banda de probabilidad,
07:15
when the rupture will occur.
132
423789
1913
cuándo se producirá la ruptura.
07:17
So this is now so successful that it is used
133
425702
2435
Esto es tan exitoso que se utiliza
07:20
in the initial phase of [unclear] the flight.
134
428137
4365
en la fase inicial [no es claro] del vuelo.
07:24
Perhaps more surprisingly, the same type of theory
135
432502
2807
Quizás más sorprendente aún, es que el mismo tipo de teoría
07:27
applies to biology and medicine,
136
435309
2728
se puede aplicar en biología y en medicina;
07:30
parturition, the act of giving birth, epileptic seizures.
137
438037
3696
en el parto, el acto de dar a luz, en las crisis epilépticas.
07:33
From seven months of pregnancy, a mother
138
441733
3624
A los siete meses de gestación, una madre
07:37
starts to feel episodic precursory contractions of the uterus
139
445357
5664
empieza a sentir contracciones precursoras episódicas del útero;
07:43
that are the sign of these maturations
140
451021
4104
señales de maduración
07:47
toward the instability, giving birth to the baby,
141
455125
3424
hacia la inestabilidad, para dar a luz;
07:50
the dragon-king.
142
458549
2371
el dragón rey.
07:52
So if you measure the precursor signal,
143
460920
2606
Así que al medir la señal precursora,
07:55
you can actually identify pre- and post-maturity problems
144
463526
6225
se pueden identificar problemas pre y post-maduración,
08:01
in advance.
145
469751
1471
de antemano.
08:03
Epileptic seizures also come in a large variety of size,
146
471222
3760
Las crisis epilépticas también se dan con una gran variedad de intensidades,
08:06
and when the brain goes to a super-critical state,
147
474982
3280
y cuando el cerebro llega a un estado supercrítico,
08:10
you have dragon-kings which have a degree of predictability
148
478262
3573
aparecen dragones reyes con un cierto grado de previsibilidad,
08:13
and this can help the patient to deal with this illness.
149
481835
5507
lo cual puede ayudar al paciente a lidiar con la enfermedad.
08:19
We have applied this theory to many systems,
150
487342
2185
Hemos aplicado esta teoría en muchos sistemas;
08:21
landslides, glacier collapse,
151
489527
2855
deslizamientos de tierra, colapsos de glaciares,
08:24
even to the dynamics of prediction of success:
152
492382
3567
incluso en la dinámica de la predicción del éxito:
08:27
blockbusters, YouTube videos, movies, and so on.
153
495949
4386
ventas de taquilla, videos de YouTube, películas, etc.
08:32
But perhaps the most important application
154
500335
3136
Pero quizás la más importante aplicación
08:35
is for finance, and this theory
155
503471
2366
es en las finanzas. Esta teoría
08:37
illuminates, I believe, the deep reason
156
505837
3439
ilumina, en mi opinión, la razón profunda
08:41
for the financial crisis that we have gone through.
157
509276
2696
de las crisis financieras que hemos atravesado.
08:43
This is rooted in 30 years of history of bubbles,
158
511972
4048
Esto tiene sus raíces en 30 años de historia de burbujas,
08:48
starting in 1980, with the global bubble
159
516020
3712
a partir de 1980, con la burbuja global
08:51
crashing in 1987,
160
519732
2087
que colapsó en 1987,
08:53
followed by many other bubbles.
161
521819
2369
seguida por muchas otras.
08:56
The biggest one was the "new economy" Internet bubble
162
524188
2712
La más grande fue la burbuja de la "nueva economía" de Internet
08:58
in 2000, crashing in 2000,
163
526900
1925
en el 2000, que colapsó ese año,
09:00
the real estate bubbles in many countries,
164
528825
2048
las inmobiliarias en muchos países,
09:02
financial derivative bubbles everywhere,
165
530873
2780
las de productos financieros en todo el mundo,
09:05
stock market bubbles also everywhere,
166
533653
2289
burbujas bursátiles también por todas partes,
09:07
commodity and all bubbles, debt and credit bubbles --
167
535942
3951
de materias primas y todas las demás, de deuda y crédito, burbujas...
09:11
bubbles, bubbles, bubbles.
168
539893
2713
burbujas, burbujas, burbujas.
09:14
We had a global bubble.
169
542606
2639
Tuvimos una burbuja global.
09:17
This is a measure of global overvaluation
170
545245
4241
Fue una medida de sobrevaluación global
09:21
of all markets, expressing what I call
171
549486
4006
de todos los mercados, que mostraban lo que yo llamo
09:25
an illusion of a perpetual money machine
172
553508
3169
la ilusión de la máquina de dinero perpetuo
09:28
that suddenly broke in 2007.
173
556677
3952
que colapsó repentinamente en 2007.
09:32
The problem is that we see the same process,
174
560629
4234
El problema es que ahora estamos viendo el mismo proceso,
09:36
in particular through quantitative easing,
175
564863
2731
en particular en la política monetaria,
09:39
of a thinking of a perpetual money machine nowadays
176
567594
3184
con la idea de una máquina de dinero perpetuo
09:42
to tackle the crisis since 2008 in the U.S., in Europe,
177
570778
4403
para abordar la crisis desde el año 2008 en los EE.UU., en Europa,
09:47
in Japan.
178
575181
2288
en Japón.
09:49
This has very important implications
179
577469
2390
Esto tiene implicaciones muy importantes
09:51
to understand the failure of quantitative easing
180
579859
4078
para entender el fracaso de la política monetaria
09:55
as well as austerity measures
181
583937
1876
y de las medidas de austeridad;
09:57
as long as we don't attack the core,
182
585813
2809
mientras no ataquemos de raíz
10:00
the structural cause of this perpetual money machine thinking.
183
588622
5191
la causa estructural de esta idea de la máquina de dinero perpetuo.
10:05
Now, these are big claims.
184
593813
2616
Estas son grandes afirmaciones.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
¿Por qué habrían de creerme?
10:11
Well, perhaps because, in the last 15 years
186
599311
2880
Bueno, tal vez porque, en los últimos 15 años
10:14
we have come out of our ivory tower,
187
602191
3192
nos hemos salido de la torre de marfil,
10:17
and started to publish ex ante --
188
605383
2736
y hemos comenzado a publicar ex ante
10:20
and I stress the term ex ante, it means "in advance" —
189
608119
3328
y subrayo el término ex ante, que significa "por adelantado",
10:23
before the crash confirmed
190
611447
2138
antes de que el colapso confirme
10:25
the existence of the bubble or the financial excesses.
191
613585
2686
la existencia de la burbuja o de los excesos financieros.
10:28
These are a few of the major bubbles
192
616271
3722
Estas son algunas de las grandes burbujas
10:31
that we have lived through in recent history.
193
619993
4478
que hemos sufrido en la historia reciente.
10:36
Again, many interesting stories for each of them.
194
624471
2840
Una vez más, muchas historias interesantes para cada una de ellas.
10:39
Let me tell you just one or two stories
195
627311
2714
Déjenme contarles una o dos historias
10:42
that deal with massive bubbles.
196
630025
2046
que tratan de enormes burbujas.
10:44
We all know the Chinese miracle.
197
632071
2336
Todos conocemos el milagro chino.
10:46
This is the expression of the stock market
198
634407
3070
Esta es la expresión de la enorme burbuja
10:49
of a massive bubble, a factor of three,
199
637477
2880
en el mercado de valores; un factor de tres,
10:52
300 percent in just a few years.
200
640357
2170
300% en pocos años.
10:54
In September 2007,
201
642527
3202
En septiembre de 2007
10:57
I was invited as a keynote speaker of a macro hedge fund
202
645729
3647
fui invitado como orador a un congreso de macro
11:01
management conference,
203
649376
2449
gestores de fondos de cobertura
11:03
and I showed to the conference a prediction
204
651825
4055
y mostré la predicción
11:07
that by the end of 2007, this bubble
205
655880
4193
de que a finales de 2007, esta burbuja
11:12
would change regime.
206
660073
1969
cambiaría de tendencia.
11:14
There might be a crash. Certainly not sustainable.
207
662042
3085
Podría haber un colapso. Ciertamente no sostenible.
11:17
Now, how do you believe the very smart,
208
665127
5242
¿Cómo creen que los muy inteligentes,
11:22
very motivated, very informed macro hedge fund managers
209
670369
5430
motivados, e informados gestores de fondos
11:27
reacted to this prediction?
210
675799
1956
reaccionaron a esta predicción?
11:29
You know, they had made billions
211
677755
1956
Habían hecho miles de millones
11:31
just surfing this bubble until now.
212
679711
2835
simplemente navegando sobre esta burbuja hasta ese momento.
11:34
They told me, "Didier,
213
682546
1584
Me dijeron, "Didier,
11:36
yeah, the market might be overvalued,
214
684130
3037
sí, el mercado podría estar sobrevaluado,
11:39
but you forget something.
215
687167
1896
pero olvidas algo.
11:41
There is the Beijing Olympic Games coming
216
689063
2352
Vienen los Juegos Olímpicos de Beijing
11:43
in August 2008, and it's very clear that
217
691415
2264
en agosto de 2008 y está muy claro que
11:45
the Chinese government is controlling the economy
218
693679
3192
el gobierno chino está controlando la economía
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
y haciendo lo que se necesita
11:50
to also avoid any wave and control the stock market."
220
698224
4447
para evitar cualquier movimiento, está controlando el mercado de valores".
11:54
Three weeks after my presentation,
221
702671
2471
Tres semanas después de mi presentación,
11:57
the markets lost 20 percent
222
705142
2126
los mercados perdieron 20%
11:59
and went through a phase of volatility,
223
707268
2261
y pasaron por una fase de volatilidad,
12:01
upheaval, and a total market loss of
224
709529
2726
agitación y una pérdida total del mercado del
12:04
70 percent until the end of the year.
225
712255
2268
70% hacia finales del año.
12:06
So how can we be so collectively wrong
226
714523
2876
Entonces, ¿cómo podemos estar tan colectivamente mal
12:09
by misreading or ignoring the science
227
717399
4142
por malinterpretar o hacer caso omiso de la ciencia;
12:13
of the fact that when an instability has developed,
228
721541
2831
del hecho de que cuando se desarrolla una inestabilidad,
12:16
and the system is ripe, any perturbation
229
724372
2451
y el sistema está maduro, cualquier perturbación
12:18
makes it essentially impossible to control?
230
726823
3681
lo hace esencialmente incontrolable?
12:22
The Chinese market collapsed, but it rebounded.
231
730504
4705
Se derrumbó el mercado chino, pero se recuperó.
12:27
In 2009, we also identified that this new bubble,
232
735209
4756
En 2009, identificamos también que esta nueva burbuja,
12:31
a smaller one, was unsustainable,
233
739965
2586
una versión más pequeña, era insostenible,
12:34
so we published again a prediction, in advance,
234
742551
3632
así que publicamos otra vez una predicción, por adelantado,
12:38
stating that by August 2009, the market will correct,
235
746183
4327
afirmando que hacia agosto de 2009, el mercado se corregiría,
12:42
will not continue on this track.
236
750510
2681
y no continuaría la tendencia.
12:45
Our critics, reading the prediction,
237
753191
3152
Nuestros críticos leyeron la predicción
12:48
said, "No, it's not possible.
238
756343
3913
y dijeron, "No, no es posible.
12:52
The Chinese government is there.
239
760256
1494
El gobierno chino está allí.
12:53
They have learned their lesson. They will control.
240
761750
2682
Han aprendido su lección. Lo controlarán.
12:56
They want to benefit from the growth."
241
764432
1807
Quieren aprovechar el crecimiento".
12:58
Perhaps these critics have not learned their lesson previously.
242
766239
3656
Tal vez estos críticos no habían aprendido su lección anterior.
13:01
So the crisis did occur. The market corrected.
243
769895
3832
Entonces ocurrió la crisis. El mercado se corrigió.
13:05
The same critics then said, "Ah, yes,
244
773727
2336
Los mismos críticos dijeron: "Ah, sí,
13:08
but you published your prediction.
245
776063
1849
pero publicaste tu predicción.
13:09
You influenced the market.
246
777912
1656
Influiste en el mercado.
13:11
It was not a prediction."
247
779568
3133
No fue una predicción".
13:14
Maybe I am very powerful then.
248
782701
3357
Tal vez entonces soy muy poderoso.
13:18
Now, this is interesting.
249
786058
2044
Bien, esto es interesante.
13:20
It shows that it's essentially impossible until now
250
788102
2937
Demuestra que es esencialmente imposible hasta ahora
13:23
to develop a science of economics
251
791039
2128
desarrollar la ciencia de la economía
13:25
because we are sentient beings who anticipate
252
793167
3143
porque somos seres conscientes que anticipamos
13:28
and there is a problem of self-fulfilling prophesies.
253
796310
4063
y existe un problema de profecías autogeneradas.
13:32
So we invented a new way of doing science.
254
800373
3733
Así que hemos inventado una nueva forma de hacer ciencia.
13:36
We created the Financial Bubble Experiment.
255
804106
2712
Creamos el experimento de la burbuja financiera.
13:38
The idea is the following. We monitor the markets.
256
806818
2672
La idea es la siguiente. Vigilamos los mercados.
13:41
We identify excesses, bubbles.
257
809490
4168
Identificamos los excesos, las burbujas.
13:45
We do our work. We write a report
258
813658
3304
Hacemos nuestro trabajo. Escribimos un informe
13:48
in which we put our prediction of the critical time.
259
816962
4272
en el que ponemos nuestra predicción del momento crítico.
13:53
We don't release the report. It's kept secret.
260
821234
2575
No publicamos el informe. Se mantiene secreto.
13:55
But with modern encrypting techniques,
261
823809
2865
Pero con técnicas modernas de cifrado,
13:58
we have a hash, we publish a public key,
262
826674
4022
lo tenemos encriptado y publicamos la clave.
14:02
and six months later, we release the report,
263
830696
3955
Seis meses después, liberamos el informe,
14:06
and there is authentication.
264
834651
2399
y hay una validación.
14:09
And all this is done on an international archive
265
837050
4768
Todo esto se hace en un archivo internacional
14:13
so that we cannot be accused of just releasing the successes.
266
841818
4200
para que no puedan acusarnos de liberar solo los éxitos.
14:18
Let me tease you with a very recent analysis.
267
846018
3392
Déjenme contarles de un análisis reciente.
14:21
17th of May, 2013, just two weeks ago,
268
849410
3258
17 de mayo de 2013, hace apenas dos semanas.
14:24
we identified that the U.S. stock market
269
852668
1678
Identificamos que el mercado de valores de los Estados Unidos
14:26
was on an unsustainable path
270
854346
2392
iba por un camino insostenible
14:28
and we released this on our website on the 21st of May
271
856738
3802
y publicamos en nuestro portal el 21 de mayo
14:32
that there will be a change of regime.
272
860540
2045
que habría un cambio de tendencia.
14:34
The next day, the market started to change regime, course.
273
862585
4784
Al día siguiente, el mercado comenzó a cambiar la tendencia, el curso.
14:39
This is not a crash.
274
867369
1491
No se trataba de un colapso.
14:40
This is just the third or fourth act
275
868860
2599
Era solo el tercer o cuarto acto
14:43
of a massive bubble in the making.
276
871459
2863
de una enorme burbuja en ciernes.
14:46
Scaling up the discussion at the size of the planet,
277
874322
3096
Ampliando la discusión a nivel global,
14:49
we see the same thing.
278
877418
1025
vemos lo mismo.
14:50
Wherever we look, it's observable:
279
878443
2921
Donde miremos, es observable:
14:53
in the biosphere, in the atmosphere, in the ocean,
280
881364
3230
en la biosfera, en la atmósfera, en el océano,
14:56
showing these super-exponential trajectories
281
884594
3904
con estas trayectorias súper exponenciales
15:00
characterizing an unsustainable path
282
888498
2631
que caracterizan un camino insostenible
15:03
and announcing a phase transition.
283
891129
2617
y anuncian una transición de fase.
15:05
This diagram on the right
284
893746
1704
El diagrama de la derecha
15:07
shows a very beautiful compilation of studies
285
895450
3000
muestra una clara recopilación de estudios
15:10
suggesting indeed that there is a nonlinear -- possibility
286
898450
3710
que sugieren que en realidad hay una posibilidad no lineal
15:14
for a nonlinear transition just in the next few decades.
287
902160
4149
de una transición no lineal en las próximas décadas.
15:18
So there are bubbles everywhere.
288
906309
3622
Es que hay burbujas en todas partes.
15:21
From one side, this is exciting
289
909931
1964
De un lado, esto es emocionante
15:23
for me, as a professor who chases bubbles
290
911895
2760
para mí, como profesor que sigo las burbujas,
15:26
and slays dragons, as the media has sometimes called me.
291
914655
4758
mata-dragones, como los medios de comunicación a veces me han llamado.
15:31
But can we really slay the dragons?
292
919413
3051
¿Pero realmente podemos matar los dragones?
15:34
Very recently, with collaborators,
293
922464
2144
Muy recientemente, con colaboradores,
15:36
we studied a dynamical system
294
924608
2703
estudiamos un sistema dinámico
15:39
where you see the dragon-king as these big loops
295
927311
2904
donde el dragón rey se presenta como estos grandes lazos
15:42
and we were able to apply tiny perturbations at the right times
296
930215
3921
y hemos podido aplicar pequeñas perturbaciones en los momentos correctos
15:46
that removed, when control is on, these dragons.
297
934136
4935
que eliminan, cuando se tiene el control, esos dragones.
15:51
"Gouverner, c'est prévoir."
298
939071
2934
"Gouverner, c'est prévoir".
15:54
Governing is the art of planning and predicting.
299
942005
5794
Gobernar es el arte de la planificación y la predicción.
15:59
But is it not the case that this is probably
300
947799
2753
Pero, ¿probablemente no es este el caso de
16:02
one of the biggest gaps of mankind,
301
950552
3900
una de las lagunas más grandes de la humanidad,
16:06
which has the responsibility to steer
302
954452
3260
que tiene la responsabilidad de dirigir
16:09
our societies and our planet toward sustainability
303
957712
2703
nuestras sociedades y nuestro planeta hacia la sostenibilidad
16:12
in the face of growing challenges and crises?
304
960428
4844
ante crisis y desafíos crecientes?
16:17
But the dragon-king theory gives hope.
305
965272
4495
Pero la teoría del dragón rey da esperanza.
16:21
We learn that most systems have pockets of predictability.
306
969767
3568
Hemos aprendido que la mayoría de los sistemas tienen algo de previsibilidad.
16:25
It is possible to develop advance diagnostics of crises
307
973335
4900
Es posible desarrollar diagnósticos anticipados de las crisis
16:30
so that we can be prepared, we can take measures,
308
978235
3559
para estar preparados, para poder tomar medidas,
16:33
we can take responsibility,
309
981794
2755
para asumir la responsabilidad,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
y que nunca nos vuelvan a tomar otra vez
16:39
extremes and crises like the Great Recession
311
987296
3854
por sorpresa los extremos ni las crisis
como en la gran recesión
como en la gran recesión
16:43
or the European crisis take us by surprise.
312
991150
4410
o en la crisis europea.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
Gracias.
16:49
(Applause)
314
997035
6293
(Aplausos)
ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economistDidier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.
Why you should listen
While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."
An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.
Didier Sornette | Speaker | TED.com