TEDGlobal 2013
Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis
Дидье Сорнетт: Как можно предсказать следующий финансовый кризис
Filmed:
Readability: 5.1
1,527,005 views
Считается, что финансовый кризис 2007-2008 гг. был непредсказуемым единовременным крахом. Но Дидье Сорнетт и его Обсерватория Финансовых Кризисов разработали систему предупреждающих знаков для нестабильных растущих систем, чтобы отследить тот момент, когда пузырь вот-вот лопнет. (И он считает, что сейчас это происходит снова).
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Once upon a time
0
818
1510
Когда-то в экономике
00:14
we lived in an economy of financial growth and prosperity.
1
2328
6651
присутствовал финансовый рост
наряду с процветанием.
наряду с процветанием.
00:20
This was called the Great Moderation,
2
8979
3695
Он получил название
«Великого замедления»,
«Великого замедления»,
00:24
the misguided belief by most economists,
3
12674
3406
заблуждение
большинства специалистов экономики
большинства специалистов экономики
00:28
policymakers and central banks
4
16080
3303
и стратегического развития,
а также центральных банков,
а также центральных банков,
00:31
that we have transformed into a new world
5
19383
3331
что мы перешли в новый мир
00:34
of never-ending growth and prosperity.
6
22714
3857
бесконечного роста и процветания.
00:38
This was seen by robust and steady GDP growth,
7
26571
4743
На это указывал
активный и стабильный рост ВВП,
активный и стабильный рост ВВП,
00:43
by low and controlled inflation,
8
31314
3000
поддерживаемые на низком уровне инфляция
00:46
by low unemployment,
9
34314
2239
и финансовая волатильность,
00:48
and controlled and low financial volatility.
10
36553
3906
а также отсутствие суровой безработицы.
00:52
But the Great Recession in 2007 and 2008,
11
40459
6632
Но мировой
финансово-экономический кризис,
финансово-экономический кризис,
00:59
the great crash, broke this illusion.
12
47091
3479
обрушившийся в 2007-2008 гг.,
развеял эту иллюзию.
развеял эту иллюзию.
01:02
A few hundred billion dollars of losses in the financial sector
13
50570
5024
Потеря сотен миллиардов долларов
в финансовом секторе
в финансовом секторе
01:07
cascaded into five trillion dollars
14
55594
4080
спровоцировала убытки
размером в 5 триллионов долларов
размером в 5 триллионов долларов
01:11
of losses in world GDP
15
59674
1884
глобального ВВП
01:13
and almost $30 trillion losses
16
61558
3803
и почти 30 триллионов долларов
01:17
in the global stock market.
17
65361
3945
на мировом фондовом рынке.
01:21
So the understanding of this Great Recession
18
69306
5195
Пришествия этого кризиса
01:26
was that this was completely surprising,
19
74501
5361
не ожидал никто.
01:31
this came out of the blue,
20
79862
1346
Он свалился с небес,
01:33
this was like the wrath of the gods.
21
81208
2917
будто гнев божий.
01:36
There was no responsibility.
22
84125
1791
Некому было держать ответ.
01:37
So, as a reflection of this,
23
85916
1923
В свете этих событий
01:39
we started the Financial Crisis Observatory.
24
87839
3609
мы создали
«Обсерваторию финансовых кризисов».
«Обсерваторию финансовых кризисов».
01:43
We had the goal to diagnose in real time
25
91448
3938
Мы хотели научиться распознавать
01:47
financial bubbles
26
95386
2371
экономические пузыри
01:49
and identify in advance their critical time.
27
97757
5857
и заранее определять
их предельный срок.
их предельный срок.
01:55
What is the underpinning, scientifically, of this financial observatory?
28
103614
3358
Какова научная основа
финансовой обсерватории?
финансовой обсерватории?
01:58
We developed a theory called "dragon-kings."
29
106972
4626
Мы разработали
теорию «королевских драконов».
теорию «королевских драконов».
02:03
Dragon-kings represent extreme events
30
111598
3206
Королевские драконы — это чрезвычайные,
02:06
which are of a class of their own.
31
114804
3272
единственные в своём роде события.
02:10
They are special. They are outliers.
32
118076
2843
Они уникальны и обособлены.
02:12
They are generated by specific mechanisms
33
120919
3440
Они вызваны действием особых механизмов,
02:16
that may make them predictable,
34
124359
2886
позволяющих предсказывать их
02:19
perhaps controllable.
35
127245
2898
и даже контролировать.
02:22
Consider the financial price time series,
36
130143
3827
Рассмотрим изменение цены
финансового инструмента,
финансового инструмента,
02:25
a given stock, your perfect stock,
37
133970
2173
так называемой идеальной акции
02:28
or a global index.
38
136143
2352
или всемирного индекса.
02:30
You have these up-and-downs.
39
138495
2054
Там есть подъёмы и спуски.
02:32
A very good measure of the risk of this financial market
40
140549
3562
Хороший способ измерения риска
на финансовом рынке —
на финансовом рынке —
02:36
is the peaks-to-valleys that represent
41
144111
2422
от вершины до впадины,
02:38
a worst case scenario
42
146533
2296
показывающий худший из сценариев,
02:40
when you bought at the top and sold at the bottom.
43
148829
3673
когда вы купили в высшей точке,
а продали в нижней.
а продали в нижней.
02:44
You can look at the statistics, the frequency of the occurrence
44
152502
3749
Посмотрите на статистику
частоты возникновения
частоты возникновения
02:48
of peak-to-valleys of different sizes,
45
156251
2355
вершин и впадин разных масштабов,
02:50
which is represented in this graph.
46
158606
2551
представленную на графике.
02:53
Now, interestingly, 99 percent
47
161157
3032
99% вершин и впадин
02:56
of the peak-to-valleys of different amplitudes
48
164189
3793
различной амплитуды
02:59
can be represented by a universal power law
49
167982
3460
можно описать
универсальной степенной зависимостью
универсальной степенной зависимостью
03:03
represented by this red line here.
50
171442
3451
в виде красной линии на графике.
03:06
More interestingly, there are outliers, there are exceptions
51
174893
4146
Ещё интереснее то, что исключения,
03:11
which are above this red line,
52
179039
1903
расположенные выше красной линии,
03:12
occur 100 times more frequently, at least,
53
180942
3759
происходят в 100 раз чаще,
03:16
than the extrapolation would predict them to occur
54
184701
4153
чем их предсказала бы экстраполяция,
03:20
based on the calibration of the 99 percent remaining
55
188854
3937
основанная на проверке оставшихся 99%
03:24
peak-to-valleys.
56
192791
2249
вершин и впадин.
03:27
They are due to trenchant dependancies
57
195040
4600
Они вызваны определёнными зависимостями,
03:31
such that a loss is followed by a loss
58
199640
3512
такими как потери,
за которыми следуют потери,
за которыми следуют потери,
03:35
which is followed by a loss which is followed by a loss.
59
203152
2963
и так множество раз.
03:38
These kinds of dependencies
60
206115
3111
Такие зависимости часто упускаются
03:41
are largely missed by standard risk management tools,
61
209226
5612
при использовании стандартных
инструментов управления рисками,
инструментов управления рисками,
03:46
which ignore them and see lizards
62
214838
2929
которые пропускают их
и видят ящериц там,
и видят ящериц там,
03:49
when they should see dragon-kings.
63
217767
3819
где должны видеть драконов-королей.
03:53
The root mechanism of a dragon-king
64
221586
3917
Основной механизм дракона-короля —
03:57
is a slow maturation towards instability,
65
225503
3136
это медленное движение к нестабильности,
04:00
which is the bubble,
66
228639
1622
к финансовому пузырю,
04:02
and the climax of the bubble is often the crash.
67
230261
2630
и кульминацией пузыря
часто становится крах.
часто становится крах.
04:04
This is similar to the slow heating of water
68
232891
3625
Это похоже на медленное нагревание воды
04:08
in this test tube reaching the boiling point,
69
236516
2903
в пробирке до точки кипения,
04:11
where the instability of the water occurs
70
239419
2490
когда вода становится нестабильной,
04:13
and you have the phase transition to vapor.
71
241909
3337
и превращается в пар.
04:17
And this process, which is absolutely non-linear --
72
245246
3677
Этот абсолютно нелинейный процесс
04:20
cannot be predicted by standard techniques --
73
248923
2280
нельзя предсказать
стандартными способами,
стандартными способами,
04:23
is the reflection of a collective emergent behavior
74
251203
4176
это отражение коллективного
непредсказуемого поведения,
непредсказуемого поведения,
04:27
which is fundamentally endogenous.
75
255379
2379
обусловленного внутренними причинами.
04:29
So the cause of the crash, the cause of the crisis
76
257758
3213
Причина краха и кризиса —
04:32
has to be found in an inner instability of the system,
77
260971
3184
во внутренней нестабильности системы,
04:36
and any tiny perturbation will make this instability occur.
78
264155
6036
и малейшее изменение
вызовет эту нестабильность.
вызовет эту нестабильность.
04:42
Now, some of you may have come to the mind
79
270191
3700
Кто-то из вас мог подумать,
04:45
that is this not related to the black swan concept
80
273891
2625
что это никак не связано
с понятием «чёрных лебедей»,
с понятием «чёрных лебедей»,
04:48
you have heard about frequently?
81
276516
2935
о которых вы часто слышали.
04:51
Remember, black swan is this rare bird
82
279451
2417
Чёрный лебедь — это редкая птица,
04:53
that you see once and suddenly shattered your belief
83
281868
3409
которую вы однажды видите,
и ваше представление о том,
и ваше представление о том,
04:57
that all swans should be white,
84
285277
2474
что лебеди должны быть белыми,
разрушается,
разрушается,
04:59
so it has captured the idea of unpredictability,
85
287751
3544
это отражает идею непредсказуемости,
05:03
unknowability, that the extreme events
86
291295
1509
неизвестности и непостижимости
05:04
are fundamentally unknowable.
87
292804
2831
исключительных событий.
05:07
Nothing can be further
88
295635
1725
Ничто не может быть дальше
05:09
from the dragon-king concept I propose,
89
297360
2638
от предложенного мной
понятия дракона-короля,
понятия дракона-короля,
05:11
which is exactly the opposite, that most extreme events
90
299998
3718
прямо противоположного,
где исключительные события
где исключительные события
05:15
are actually knowable and predictable.
91
303716
3223
известны и предсказуемы.
05:18
So we can be empowered and take responsibility
92
306939
3505
Мы можем брать на себя ответственность
05:22
and make predictions about them.
93
310444
2219
и предсказывать их.
05:24
So let's have my dragon-king burn this black swan concept.
94
312663
3200
Пусть мой дракон-король
сожжёт понятие чёрного лебедя.
сожжёт понятие чёрного лебедя.
05:27
(Laughter)
95
315863
1626
(Смех)
05:29
There are many early warning signals
96
317489
2940
Есть множество предупреждающих сигналов,
05:32
that are predicted by this theory.
97
320429
1879
спрогнозированных этой теорией.
05:34
Let me just focus on one of them:
98
322308
2367
Уделим внимание одному из них:
05:36
the super-exponential growth with positive feedback.
99
324675
3152
супер быстрому положительному росту.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
Что это значит?
05:40
Imagine you have an investment
101
328987
2173
Представьте, что у вас есть инвестиция,
05:43
that returns the first year five percent,
102
331160
3154
приносящая 5% за первый год,
05:46
the second year 10 percent, the third year 20 percent,
103
334314
3155
10% за второй, 20% за третий
05:49
the next year 40 percent. Is that not marvelous?
104
337469
2542
и 40% за четвёртый.
Разве это не замечательно?
Разве это не замечательно?
05:52
This is a super-exponential growth.
105
340011
3398
Это супер быстрый рост.
05:55
A standard exponential growth corresponds
106
343409
1937
Стандартный рост означает
05:57
to a constant growth rate, let's say, of 10 percent
107
345346
3744
постоянный темп роста, скажем, 10%.
06:01
The point is that, many times during bubbles,
108
349090
3481
Часто во время пузырей
06:04
there are positive feedbacks which can be of many times,
109
352571
3597
бывают положительные реакции,
06:08
such that previous growths enhance,
110
356168
3699
когда предыдущий рост усиливает,
06:11
push forward, increase the next growth
111
359867
3488
увеличивает следующее повышение
06:15
through this kind of super-exponential growth,
112
363355
2502
через этот супер быстрый рост.
06:17
which is very trenchant, not sustainable.
113
365857
3114
Он слишком резкий и неустойчивый.
06:20
And the key idea is that the mathematical solution
114
368971
3057
Главная идея в том,
что математическое решение
что математическое решение
06:24
of this class of models exhibit finite-time singularities,
115
372028
3638
таких моделей выявляет
определённые особенности,
определённые особенности,
06:27
which means that there is a critical time
116
375666
3353
означающие существование
критического момента,
критического момента,
06:31
where the system will break, will change regime.
117
379019
3204
когда система сломается, изменит режим.
06:34
It may be a crash. It may be just a plateau, something else.
118
382223
3276
Это может быть крах или стабилизация,
или что-то ещё.
или что-то ещё.
06:37
And the key idea is that the critical time,
119
385499
2267
Главная идея в том, что информация
06:39
the information about the critical time is contained
120
387766
2529
об этом критическом моменте
06:42
in the early development of this super-exponential growth.
121
390295
5484
содержится в раннем развитии
супер-экспоненциального роста.
супер-экспоненциального роста.
06:47
We have applied this theory early on, that was our first success,
122
395779
4360
Мы применили эту теорию на раннем этапе —
это был наш первый успех —
это был наш первый успех —
06:52
to the diagnostic of the rupture of key elements
123
400139
3559
для диагностики разрыва
ключевых элементов
ключевых элементов
06:55
on the iron rocket.
124
403698
2529
железной ракеты.
06:58
Using acoustic emission, you know, this little noise
125
406227
2822
С помощью акустической эмиссии,
такого слабого шума,
такого слабого шума,
07:01
that you hear a structure emit, sing to you
126
409049
2297
издаваемого каким-либо устройством,
07:03
when they are stressed, and reveal the damage going on,
127
411346
3691
подверженным напряжению,
можно выявить повреждение.
можно выявить повреждение.
07:07
there's a collective phenomenon of positive feedback,
128
415037
2440
Это коллективный феномен
положительной обратной связи.
положительной обратной связи.
07:09
the more damage gives the more damage,
129
417477
1697
Больший ущерб
приводит к большему ущербу,
приводит к большему ущербу,
07:11
so you can actually predict,
130
419174
2475
и можно предсказать
07:13
within, of course, a probability band,
131
421649
2140
в пределах вероятности,
07:15
when the rupture will occur.
132
423789
1913
когда произойдёт разрыв.
07:17
So this is now so successful that it is used
133
425702
2435
Этот метод настолько успешный,
что он используется
что он используется
07:20
in the initial phase of [unclear] the flight.
134
428137
4365
в начальной фазе [неразборчиво] рейса.
07:24
Perhaps more surprisingly, the same type of theory
135
432502
2807
Более удивительно то, что та же теория
07:27
applies to biology and medicine,
136
435309
2728
применяется в биологии и медицине
07:30
parturition, the act of giving birth, epileptic seizures.
137
438037
3696
к родам и эпилептическим припадкам.
07:33
From seven months of pregnancy, a mother
138
441733
3624
На седьмом месяце беременности
07:37
starts to feel episodic precursory contractions of the uterus
139
445357
5664
мать начинает чувствовать
периодические сокращения матки,
периодические сокращения матки,
07:43
that are the sign of these maturations
140
451021
4104
являющиеся признаком
07:47
toward the instability, giving birth to the baby,
141
455125
3424
приближения нестабильности —
рождения ребёнка,
рождения ребёнка,
07:50
the dragon-king.
142
458549
2371
дракона-короля.
07:52
So if you measure the precursor signal,
143
460920
2606
Если измерить предварительные сигналы,
07:55
you can actually identify pre- and post-maturity problems
144
463526
6225
можно выявить проблемы
ранних и поздних родов
ранних и поздних родов
08:01
in advance.
145
469751
1471
заранее.
08:03
Epileptic seizures also come in a large variety of size,
146
471222
3760
Эпилептические припадки
бывают разных размеров,
бывают разных размеров,
08:06
and when the brain goes to a super-critical state,
147
474982
3280
и когда мозг переходит
в сверхкритическое состояние,
в сверхкритическое состояние,
08:10
you have dragon-kings which have a degree of predictability
148
478262
3573
есть более или менее
предсказуемые драконы-короли,
предсказуемые драконы-короли,
08:13
and this can help the patient to deal with this illness.
149
481835
5507
что может помочь пациенту
справиться с болезнью.
справиться с болезнью.
08:19
We have applied this theory to many systems,
150
487342
2185
Мы применили эту теорию
ко многим системам:
ко многим системам:
08:21
landslides, glacier collapse,
151
489527
2855
оползням, разрушению ледников,
08:24
even to the dynamics of prediction of success:
152
492382
3567
даже к прогнозированию успеха
08:27
blockbusters, YouTube videos, movies, and so on.
153
495949
4386
блокбастеров, видеоклипов на YouTube,
фильмов и так далее.
фильмов и так далее.
08:32
But perhaps the most important application
154
500335
3136
Самое важное её использование —
08:35
is for finance, and this theory
155
503471
2366
для финансов,
08:37
illuminates, I believe, the deep reason
156
505837
3439
она показывает глубокие причины
08:41
for the financial crisis that we have gone through.
157
509276
2696
финансового кризиса,
через который мы прошли.
через который мы прошли.
08:43
This is rooted in 30 years of history of bubbles,
158
511972
4048
Это основывается
на 30 годах истории пузырей,
на 30 годах истории пузырей,
08:48
starting in 1980, with the global bubble
159
516020
3712
начиная с глобального пузыря 1980 года,
08:51
crashing in 1987,
160
519732
2087
лопнувшего в 1987 году,
08:53
followed by many other bubbles.
161
521819
2369
и на многих последующих.
08:56
The biggest one was the "new economy" Internet bubble
162
524188
2712
Самый большой из них — Интернет-пузырь
«новой экономики» в 2000 году,
«новой экономики» в 2000 году,
08:58
in 2000, crashing in 2000,
163
526900
1925
лопнувший в 2000 году,
09:00
the real estate bubbles in many countries,
164
528825
2048
пузыри недвижимости во многих странах,
09:02
financial derivative bubbles everywhere,
165
530873
2780
пузыри производных
финансовых инструментов,
финансовых инструментов,
09:05
stock market bubbles also everywhere,
166
533653
2289
пузыри фондовых рынков повсюду,
09:07
commodity and all bubbles, debt and credit bubbles --
167
535942
3951
пузыри потребительских товаров,
задолженности и кредита,
задолженности и кредита,
09:11
bubbles, bubbles, bubbles.
168
539893
2713
пузыри, пузыри, пузыри.
09:14
We had a global bubble.
169
542606
2639
Мы жили в глобальном пузыре.
09:17
This is a measure of global overvaluation
170
545245
4241
Это степень глобальной переоценки
09:21
of all markets, expressing what I call
171
549486
4006
всех рынков, выражающаяся
09:25
an illusion of a perpetual money machine
172
553508
3169
в иллюзии станка,
бесконечно печатающего деньги,
бесконечно печатающего деньги,
09:28
that suddenly broke in 2007.
173
556677
3952
который внезапно сломался в 2007 году.
09:32
The problem is that we see the same process,
174
560629
4234
Проблема в том, что используется
09:36
in particular through quantitative easing,
175
564863
2731
тот же процесс
09:39
of a thinking of a perpetual money machine nowadays
176
567594
3184
мышления o бесконечном источнике денег
09:42
to tackle the crisis since 2008 in the U.S., in Europe,
177
570778
4403
как решение кризиса 2008 года
в США, в Европе,
в США, в Европе,
09:47
in Japan.
178
575181
2288
в Японии.
09:49
This has very important implications
179
577469
2390
Это очень важно —
09:51
to understand the failure of quantitative easing
180
579859
4078
понять провал количественного смягчения
09:55
as well as austerity measures
181
583937
1876
и мер жёсткой экономии.
09:57
as long as we don't attack the core,
182
585813
2809
Так как мы не боремся с ядром проблемы,
10:00
the structural cause of this perpetual money machine thinking.
183
588622
5191
структурной причиной мышления
о бесконечном источнике денег.
о бесконечном источнике денег.
10:05
Now, these are big claims.
184
593813
2616
Это смелое заявление.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
С чего бы вам мне верить?
10:11
Well, perhaps because, in the last 15 years
186
599311
2880
Потому что за последние 15 лет
10:14
we have come out of our ivory tower,
187
602191
3192
мы выбрались из своего мирка
10:17
and started to publish ex ante --
188
605383
2736
и начали заранее публиковать,
10:20
and I stress the term ex ante, it means "in advance" —
189
608119
3328
я подчёркиваю термин ex ante,
что означает «заблаговременно»,
что означает «заблаговременно»,
10:23
before the crash confirmed
190
611447
2138
до кризиса,
10:25
the existence of the bubble or the financial excesses.
191
613585
2686
существование пузыря
или избытка финансов.
или избытка финансов.
10:28
These are a few of the major bubbles
192
616271
3722
Вот некоторые из основных пузырей,
10:31
that we have lived through in recent history.
193
619993
4478
что мы пережили за последнее время.
10:36
Again, many interesting stories for each of them.
194
624471
2840
О каждом из них
есть много интересных историй.
есть много интересных историй.
10:39
Let me tell you just one or two stories
195
627311
2714
Расскажу вам одну или две истории
10:42
that deal with massive bubbles.
196
630025
2046
о больших пузырях.
10:44
We all know the Chinese miracle.
197
632071
2336
Все мы знаем о китайском чуде.
10:46
This is the expression of the stock market
198
634407
3070
Это выражение
используется на фондовом рынке
используется на фондовом рынке
10:49
of a massive bubble, a factor of three,
199
637477
2880
о большом пузыре, о тройном росте,
10:52
300 percent in just a few years.
200
640357
2170
300% за несколько лет.
10:54
In September 2007,
201
642527
3202
В сентябре 2007 года
10:57
I was invited as a keynote speaker of a macro hedge fund
202
645729
3647
меня пригласили выступить
на управленческой конференции
на управленческой конференции
11:01
management conference,
203
649376
2449
крупного хедж-фонда,
11:03
and I showed to the conference a prediction
204
651825
4055
и я показал прогноз,
11:07
that by the end of 2007, this bubble
205
655880
4193
что к концу 2007 года этот пузырь
11:12
would change regime.
206
660073
1969
изменит режим.
11:14
There might be a crash. Certainly not sustainable.
207
662042
3085
Может произойти крах. Пузырь неустойчив.
11:17
Now, how do you believe the very smart,
208
665127
5242
Как очень умные,
11:22
very motivated, very informed macro hedge fund managers
209
670369
5430
мотивированные, осведомлённые
менеджеры крупного хедж-фонда
менеджеры крупного хедж-фонда
11:27
reacted to this prediction?
210
675799
1956
отреагировали на этот прогноз?
11:29
You know, they had made billions
211
677755
1956
Они заработали миллиарды,
11:31
just surfing this bubble until now.
212
679711
2835
следуя за пузырём до этого момента.
11:34
They told me, "Didier,
213
682546
1584
Они сказали: «Дидье,
11:36
yeah, the market might be overvalued,
214
684130
3037
да, рынок может быть переоценён,
11:39
but you forget something.
215
687167
1896
но вы кое-что забыли.
11:41
There is the Beijing Olympic Games coming
216
689063
2352
Олимпийские игры в Пекине
11:43
in August 2008, and it's very clear that
217
691415
2264
пройдут в августе 2008 года и очевидно,
11:45
the Chinese government is controlling the economy
218
693679
3192
что китайское правительство
контролирует экономику
контролирует экономику
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
и делает все возможное,
11:50
to also avoid any wave and control the stock market."
220
698224
4447
чтобы избежать колебаний,
и контролирует фондовый рынок».
и контролирует фондовый рынок».
11:54
Three weeks after my presentation,
221
702671
2471
Три недели спустя
11:57
the markets lost 20 percent
222
705142
2126
рынок обрушился на 20%,
11:59
and went through a phase of volatility,
223
707268
2261
наступил период колебаний,
12:01
upheaval, and a total market loss of
224
709529
2726
потрясений, общие потери составили
12:04
70 percent until the end of the year.
225
712255
2268
70% к концу года.
12:06
So how can we be so collectively wrong
226
714523
2876
Почему мы коллективно заблуждаемся,
12:09
by misreading or ignoring the science
227
717399
4142
не понимая или игнорируя факт,
12:13
of the fact that when an instability has developed,
228
721541
2831
что когда развивается нестабильность,
12:16
and the system is ripe, any perturbation
229
724372
2451
и в созревшей системе
появляется отклонение,
появляется отклонение,
12:18
makes it essentially impossible to control?
230
726823
3681
её практически
невозможно контролировать?
невозможно контролировать?
12:22
The Chinese market collapsed, but it rebounded.
231
730504
4705
Китайский рынок рухнул,
но он восстановился.
но он восстановился.
12:27
In 2009, we also identified that this new bubble,
232
735209
4756
В 2009 году мы определили,
что новый пузырь,
что новый пузырь,
12:31
a smaller one, was unsustainable,
233
739965
2586
поменьше, стал неустойчивым.
12:34
so we published again a prediction, in advance,
234
742551
3632
Мы заранее опубликовали предсказание,
12:38
stating that by August 2009, the market will correct,
235
746183
4327
что к августу 2009 года рынок изменится,
12:42
will not continue on this track.
236
750510
2681
сойдёт с этого курса.
12:45
Our critics, reading the prediction,
237
753191
3152
Критики, читая прогноз,
12:48
said, "No, it's not possible.
238
756343
3913
сказали: «Нет, это невозможно.
12:52
The Chinese government is there.
239
760256
1494
Есть китайское правительство.
12:53
They have learned their lesson. They will control.
240
761750
2682
Они сделали выводы.
Они будут контролировать рынок.
Они будут контролировать рынок.
12:56
They want to benefit from the growth."
241
764432
1807
Они хотят извлечь выгоду из роста».
12:58
Perhaps these critics have not learned their lesson previously.
242
766239
3656
Возможно, эти критики
сами не сделали выводы.
сами не сделали выводы.
13:01
So the crisis did occur. The market corrected.
243
769895
3832
Кризис произошёл. Рынок изменил курс.
13:05
The same critics then said, "Ah, yes,
244
773727
2336
Те же критики сказали:
13:08
but you published your prediction.
245
776063
1849
«Да, но вы опубликовали свой прогноз.
13:09
You influenced the market.
246
777912
1656
Вы повлияли на рынок.
13:11
It was not a prediction."
247
779568
3133
Это не было предсказанием».
13:14
Maybe I am very powerful then.
248
782701
3357
Наверное, я очень влиятельный.
13:18
Now, this is interesting.
249
786058
2044
Вот что интересно:
13:20
It shows that it's essentially impossible until now
250
788102
2937
это показывает,
что до сих пор невозможно
что до сих пор невозможно
13:23
to develop a science of economics
251
791039
2128
развивать экономическую науку,
13:25
because we are sentient beings who anticipate
252
793167
3143
так как мы разумные существа,
предугадывающие события
предугадывающие события
13:28
and there is a problem of self-fulfilling prophesies.
253
796310
4063
и есть проблема
самосбывающихся пророчеств.
самосбывающихся пророчеств.
13:32
So we invented a new way of doing science.
254
800373
3733
Мы изобрели новый способ развития науки.
13:36
We created the Financial Bubble Experiment.
255
804106
2712
Мы провели
«Эксперимент финансового пузыря».
«Эксперимент финансового пузыря».
13:38
The idea is the following. We monitor the markets.
256
806818
2672
Идея в следующем:
мы наблюдаем за рынками.
мы наблюдаем за рынками.
13:41
We identify excesses, bubbles.
257
809490
4168
Мы выявляем излишки, пузыри.
13:45
We do our work. We write a report
258
813658
3304
Мы проводим работу.
Мы пишем отчёт,
Мы пишем отчёт,
13:48
in which we put our prediction of the critical time.
259
816962
4272
где указываем
прогноз критического времени.
прогноз критического времени.
13:53
We don't release the report. It's kept secret.
260
821234
2575
Мы не публикуем отчёт.
Он держится в секрете.
Он держится в секрете.
13:55
But with modern encrypting techniques,
261
823809
2865
Используя технику шифрования,
13:58
we have a hash, we publish a public key,
262
826674
4022
мы делаем хеш,
публикуем открытый ключ,
публикуем открытый ключ,
14:02
and six months later, we release the report,
263
830696
3955
и шесть месяцев спустя выпускаем отчёт,
14:06
and there is authentication.
264
834651
2399
прошедший проверку подлинности.
14:09
And all this is done on an international archive
265
837050
4768
Всё это делается в международном архиве,
14:13
so that we cannot be accused of just releasing the successes.
266
841818
4200
так что нас нельзя обвинить
в публикации только успешных прогнозов.
в публикации только успешных прогнозов.
14:18
Let me tease you with a very recent analysis.
267
846018
3392
Расскажу вам о совсем недавнем анализе.
14:21
17th of May, 2013, just two weeks ago,
268
849410
3258
17 мая 2013 года, две недели назад,
14:24
we identified that the U.S. stock market
269
852668
1678
мы определили, что фондовый рынок США
14:26
was on an unsustainable path
270
854346
2392
был неустойчивым,
14:28
and we released this on our website on the 21st of May
271
856738
3802
21 мая мы опубликовали на нашем сайте,
14:32
that there will be a change of regime.
272
860540
2045
что режим поменяется.
14:34
The next day, the market started to change regime, course.
273
862585
4784
На следующий день
система начала меняться.
система начала меняться.
14:39
This is not a crash.
274
867369
1491
Это не крах.
14:40
This is just the third or fourth act
275
868860
2599
Это просто третий или четвёртый этап
14:43
of a massive bubble in the making.
276
871459
2863
в развитии большого пузыря.
14:46
Scaling up the discussion at the size of the planet,
277
874322
3096
В масштабах нашей планеты
14:49
we see the same thing.
278
877418
1025
мы видим то же самое.
14:50
Wherever we look, it's observable:
279
878443
2921
Куда ни посмотри, это заметно:
14:53
in the biosphere, in the atmosphere, in the ocean,
280
881364
3230
в биосфере, в атмосфере, в океане,
14:56
showing these super-exponential trajectories
281
884594
3904
видны супер-экспоненциальные траектории,
15:00
characterizing an unsustainable path
282
888498
2631
характеризующие неустойчивый путь
15:03
and announcing a phase transition.
283
891129
2617
и предсказывающие фазовый переход.
15:05
This diagram on the right
284
893746
1704
Схема справа показывает
15:07
shows a very beautiful compilation of studies
285
895450
3000
очень красивую сводку исследований,
15:10
suggesting indeed that there is a nonlinear -- possibility
286
898450
3710
предполагающих существование возможности
15:14
for a nonlinear transition just in the next few decades.
287
902160
4149
нелинейного развития
в ближайшие десятилетия.
в ближайшие десятилетия.
15:18
So there are bubbles everywhere.
288
906309
3622
Пузыри есть везде.
15:21
From one side, this is exciting
289
909931
1964
С одной стороны, это интересно
15:23
for me, as a professor who chases bubbles
290
911895
2760
для меня, как профессора,
который преследует пузыри
который преследует пузыри
15:26
and slays dragons, as the media has sometimes called me.
291
914655
4758
и убивает драконов,
как меня иногда называют в СМИ.
как меня иногда называют в СМИ.
15:31
But can we really slay the dragons?
292
919413
3051
Можем ли мы действительно
убить драконов?
убить драконов?
15:34
Very recently, with collaborators,
293
922464
2144
Совсем недавно с коллегами
15:36
we studied a dynamical system
294
924608
2703
мы изучили динамическую систему,
15:39
where you see the dragon-king as these big loops
295
927311
2904
где дракон-король показан
этими большими петлями
этими большими петлями
15:42
and we were able to apply tiny perturbations at the right times
296
930215
3921
и с помощью крошечных вмешательств
в нужное время
в нужное время
15:46
that removed, when control is on, these dragons.
297
934136
4935
смогли под контролем устранить драконов.
15:51
"Gouverner, c'est prévoir."
298
939071
2934
«Gouverner, c'est prévoir.»
15:54
Governing is the art of planning and predicting.
299
942005
5794
Управление — это искусство
планирования и прогнозирования.
планирования и прогнозирования.
15:59
But is it not the case that this is probably
300
947799
2753
Это и есть
16:02
one of the biggest gaps of mankind,
301
950552
3900
одно из главных упущений человечества,
16:06
which has the responsibility to steer
302
954452
3260
которое ответственно за направление
16:09
our societies and our planet toward sustainability
303
957712
2703
нашего общества
и планеты к устойчивости,
и планеты к устойчивости,
16:12
in the face of growing challenges and crises?
304
960428
4844
встречая растущие проблемы и кризисы.
16:17
But the dragon-king theory gives hope.
305
965272
4495
Но теория дракона-короля даёт надежду.
16:21
We learn that most systems have pockets of predictability.
306
969767
3568
Мы узнаем, что большинство систем
могут быть предсказуемы.
могут быть предсказуемы.
16:25
It is possible to develop advance diagnostics of crises
307
973335
4900
Можно заранее обнаружить кризис,
16:30
so that we can be prepared, we can take measures,
308
978235
3559
чтобы подготовиться, принять меры,
16:33
we can take responsibility,
309
981794
2755
взять на себя ответственность,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
и больше никогда
16:39
extremes and crises like the Great Recession
311
987296
3854
крайности и кризисы,
как Великая рецессия
как Великая рецессия
16:43
or the European crisis take us by surprise.
312
991150
4410
или Европейский кризис,
не застанут нас врасплох.
не застанут нас врасплох.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
Спасибо.
16:49
(Applause)
314
997035
6293
(Аплодисменты)
ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economistDidier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.
Why you should listen
While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."
An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.
Didier Sornette | Speaker | TED.com