TEDGlobal 2013
Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis
디디에 소네트 (Didier Sornette): 다가올 재정 위기를 예측하는 방법
Filmed:
Readability: 5.1
1,527,005 views
어쩌면 2007년부터 2008년까지의 재정 위기가 예측 불가능한 단발적인 사고였다고 생각하실 수도 있습니다. 하지만 디디에 소네트와 그의 재정위기관측소(Financial Crisis Observatory)는 거품이 터지기 직전의 순간을 추적하면서 불안정하게 성장하고 있는 시스템에 대한 일련의 조기 경고 징후를 도표화 했습니다. (그는 현재에도 그런 징후가 일어나고 있다고 봅니다)
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Once upon a time
0
818
1510
한때 우리는 재정적으로 성장하는
00:14
we lived in an economy of financial growth and prosperity.
1
2328
6651
풍요로운 경제 안에서 살았습니다.
00:20
This was called the Great Moderation,
2
8979
3695
이 시기를 대안정기라고 합니다.
00:24
the misguided belief by most economists,
3
12674
3406
대다수의 경제학자, 정책 입안자,
그리고 중앙 은행들이
그리고 중앙 은행들이
00:28
policymakers and central banks
4
16080
3303
끝없는 성장과 풍요의
새로운 세상으로 들어섰다고
새로운 세상으로 들어섰다고
00:31
that we have transformed into a new world
5
19383
3331
잘못 판단한
00:34
of never-ending growth and prosperity.
6
22714
3857
믿음이었습니다.
00:38
This was seen by robust and steady GDP growth,
7
26571
4743
GDP 성장은 강건하고 꾸준했고,
00:43
by low and controlled inflation,
8
31314
3000
인플레이션도 낮고
통제도 되었으며,
통제도 되었으며,
00:46
by low unemployment,
9
34314
2239
실업율도 낮았고,
00:48
and controlled and low financial volatility.
10
36553
3906
재정적인 불안정성도 낮고
통제되고 있는 것처럼 보였습니다.
통제되고 있는 것처럼 보였습니다.
00:52
But the Great Recession in 2007 and 2008,
11
40459
6632
하지만 2007년과 2008년의 대침체기,
00:59
the great crash, broke this illusion.
12
47091
3479
대몰락이 이런 환상을 깨부수었습니다.
01:02
A few hundred billion dollars of losses in the financial sector
13
50570
5024
금융 부문에서의 몇 천억 달러의 손실이
01:07
cascaded into five trillion dollars
14
55594
4080
연쇄적으로 세계 GDP를 5조 달러 가량
01:11
of losses in world GDP
15
59674
1884
낮추는 결과를 낳았고,
01:13
and almost $30 trillion losses
16
61558
3803
세계 증권 시장은
01:17
in the global stock market.
17
65361
3945
거의 30조 달러의
손실을 입었습니다.
손실을 입었습니다.
01:21
So the understanding of this Great Recession
18
69306
5195
그래서 이 대침체기를 완전히
01:26
was that this was completely surprising,
19
74501
5361
뜬금 없는 것으로 생각했습니다.
01:31
this came out of the blue,
20
79862
1346
이는 아닌 밤 중에 홍두깨 격이었고,
01:33
this was like the wrath of the gods.
21
81208
2917
마치 신의 분노와도 같았죠.
01:36
There was no responsibility.
22
84125
1791
책임을 물을 수가 없었습니다.
01:37
So, as a reflection of this,
23
85916
1923
그래서 이에 대한 숙고 끝에 저희는
01:39
we started the Financial Crisis Observatory.
24
87839
3609
재정 위기 관리소(Financial Crisis Observatory)를
출범시키게 되었습니다.
출범시키게 되었습니다.
01:43
We had the goal to diagnose in real time
25
91448
3938
저희는 재정적인 거품을
01:47
financial bubbles
26
95386
2371
실시간으로 진단하고
01:49
and identify in advance their critical time.
27
97757
5857
정확한 위기 발생 시기를
미리 파악하는 것을 목표로 삼았습니다.
미리 파악하는 것을 목표로 삼았습니다.
01:55
What is the underpinning, scientifically, of this financial observatory?
28
103614
3358
그렇다면 이 재정 관측소의
과학적인 근거는 무엇일까요?
과학적인 근거는 무엇일까요?
01:58
We developed a theory called "dragon-kings."
29
106972
4626
저희는 "용왕(dragon-king)"이라는
이론을 개발했습니다.
이론을 개발했습니다.
02:03
Dragon-kings represent extreme events
30
111598
3206
용왕이란 넘을 수 없는
02:06
which are of a class of their own.
31
114804
3272
극단적인 사건을 표현합니다.
02:10
They are special. They are outliers.
32
118076
2843
특별하고 예외적인 사건 같은 것이죠.
02:12
They are generated by specific mechanisms
33
120919
3440
이런 위기는 이런 사건들을
예측 가능하게 할 수도 있고,
예측 가능하게 할 수도 있고,
02:16
that may make them predictable,
34
124359
2886
어쩌면 통제할 수 있도록 만드는
02:19
perhaps controllable.
35
127245
2898
특정 메커니즘에 의해 생겨납니다.
02:22
Consider the financial price time series,
36
130143
3827
주어진 주식, 즉 여러분의 완벽한 주식,
02:25
a given stock, your perfect stock,
37
133970
2173
또는 세계 지표와 같은
02:28
or a global index.
38
136143
2352
재무 가격의 시계열을
한 번 생각해보세요.
한 번 생각해보세요.
02:30
You have these up-and-downs.
39
138495
2054
이렇게 상승할 때도,
하락할 때도 있습니다.
하락할 때도 있습니다.
02:32
A very good measure of the risk of this financial market
40
140549
3562
이런 금융 시장의 위험에 대한
아주 좋은 측정 도구는
아주 좋은 측정 도구는
02:36
is the peaks-to-valleys that represent
41
144111
2422
최고점에서 사서 최저점에서 파는,
02:38
a worst case scenario
42
146533
2296
최악의 시나리오로 대변되는
02:40
when you bought at the top and sold at the bottom.
43
148829
3673
피크투밸리(peaks-to-valleys)입니다.
02:44
You can look at the statistics, the frequency of the occurrence
44
152502
3749
다른 크기의 피크투밸리의 발생 빈도와 같은
02:48
of peak-to-valleys of different sizes,
45
156251
2355
통계값를 살펴보실 수도 있습니다.
02:50
which is represented in this graph.
46
158606
2551
이 그래프에 나와 있죠.
02:53
Now, interestingly, 99 percent
47
161157
3032
자, 흥미롭게도
여러 다른 폭을 갖는 피크투벨리의 99%는
여러 다른 폭을 갖는 피크투벨리의 99%는
02:56
of the peak-to-valleys of different amplitudes
48
164189
3793
여기 이 붉은 선으로 대표되는
02:59
can be represented by a universal power law
49
167982
3460
보편적인 힘의 법칙으로
03:03
represented by this red line here.
50
171442
3451
설명될 수 있습니다.
03:06
More interestingly, there are outliers, there are exceptions
51
174893
4146
더 흥미로운 사실은 자료 범위를 벗어난
이상치들이 존재한다는 것입니다.
이상치들이 존재한다는 것입니다.
03:11
which are above this red line,
52
179039
1903
이 붉은 선 윗쪽으로 나머지 99%
피크투벨리의 조정에 기반하여
피크투벨리의 조정에 기반하여
03:12
occur 100 times more frequently, at least,
53
180942
3759
예측했을 때 발생될 것이라고
03:16
than the extrapolation would predict them to occur
54
184701
4153
기대한 것보다 최소한 100배는
03:20
based on the calibration of the 99 percent remaining
55
188854
3937
더 빈번하게 일어나는
03:24
peak-to-valleys.
56
192791
2249
예외들이 존재한다는 말이죠.
03:27
They are due to trenchant dependancies
57
195040
4600
이러한 예외들은
손실 뒤에 손실이 찾아오고,
손실 뒤에 손실이 찾아오고,
03:31
such that a loss is followed by a loss
58
199640
3512
또 손실이 찾아오고,
다시 찾아오는 것과 같은
다시 찾아오는 것과 같은
03:35
which is followed by a loss which is followed by a loss.
59
203152
2963
강력한 종속성에 의한 것입니다.
03:38
These kinds of dependencies
60
206115
3111
표준 위험 관리 도구들이
이런 류의 종속성을 놓친 것이죠.
이런 류의 종속성을 놓친 것이죠.
03:41
are largely missed by standard risk management tools,
61
209226
5612
용왕을 보아야 하는 상황에서
03:46
which ignore them and see lizards
62
214838
2929
용왕은 무시하고 도마뱀을 본 격입니다.
03:49
when they should see dragon-kings.
63
217767
3819
용왕의 핵심적인 메커니즘은
03:53
The root mechanism of a dragon-king
64
221586
3917
거품이라는 불안정성을 향해
03:57
is a slow maturation towards instability,
65
225503
3136
느리게 무르익어 가는 것이었고,
04:00
which is the bubble,
66
228639
1622
그러한 거품의 정점에는
04:02
and the climax of the bubble is often the crash.
67
230261
2630
종종 위기가 있었습니다.
04:04
This is similar to the slow heating of water
68
232891
3625
이러한 현상은 시험관에서 끓는점을 향해
04:08
in this test tube reaching the boiling point,
69
236516
2903
천천히 온도가 올라가는 물과 같습니다.
04:11
where the instability of the water occurs
70
239419
2490
물의 불안정성이 발생되는 지점에서
04:13
and you have the phase transition to vapor.
71
241909
3337
증발이라는 단계로 전환이 일어나죠.
04:17
And this process, which is absolutely non-linear --
72
245246
3677
그리고 표준 기술로 예측할 수 없는,
04:20
cannot be predicted by standard techniques --
73
248923
2280
완전히 비선형적인 이 과정은
04:23
is the reflection of a collective emergent behavior
74
251203
4176
근본적으로 내부에 기인하고 있는
04:27
which is fundamentally endogenous.
75
255379
2379
집단적인 돌발 행동이 반영된 것입니다.
04:29
So the cause of the crash, the cause of the crisis
76
257758
3213
따라서 이런 몰락, 또는 위기의 원인은
04:32
has to be found in an inner instability of the system,
77
260971
3184
체계 자체의 내부적 불안정성에서
찾아야만 합니다.
찾아야만 합니다.
04:36
and any tiny perturbation will make this instability occur.
78
264155
6036
그리고 아주 작은 불안 요소가
이런 불안정한 상황을 야기하곤 합니다.
이런 불안정한 상황을 야기하곤 합니다.
04:42
Now, some of you may have come to the mind
79
270191
3700
자, 아마 몇몇 분들께서는
이것이 자주 들어보셨던
이것이 자주 들어보셨던
04:45
that is this not related to the black swan concept
80
273891
2625
검은 백조(black swan)라는 개념과는
04:48
you have heard about frequently?
81
276516
2935
하등의 관련이 없다는
생각이 드셨을거에요.
생각이 드셨을거에요.
04:51
Remember, black swan is this rare bird
82
279451
2417
명심하세요, 검은 백조라는 새는
04:53
that you see once and suddenly shattered your belief
83
281868
3409
한 번 봤을 때, 모든 백조는 하얗다는
04:57
that all swans should be white,
84
285277
2474
여러분의 믿음을 산산조각 내는
희귀한 새입니다.
희귀한 새입니다.
04:59
so it has captured the idea of unpredictability,
85
287751
3544
즉, 극단적인 현상은
기본적으로 알 수 없다는
기본적으로 알 수 없다는
05:03
unknowability, that the extreme events
86
291295
1509
예측 불가능성, 인지 불가능성의
05:04
are fundamentally unknowable.
87
292804
2831
개념을 품고 있습니다.
05:07
Nothing can be further
88
295635
1725
대다수의 극단적인 현상들은
실제로 알 수 있고
실제로 알 수 있고
05:09
from the dragon-king concept I propose,
89
297360
2638
예측 가능하다며 제가 제안했던
05:11
which is exactly the opposite, that most extreme events
90
299998
3718
용왕의 개념에서
05:15
are actually knowable and predictable.
91
303716
3223
더 나아간 것은 아직 없습니다.
05:18
So we can be empowered and take responsibility
92
306939
3505
그래서 우리는 자율권과
책임감을 가지고,
책임감을 가지고,
05:22
and make predictions about them.
93
310444
2219
이런 것들에 대해
예측할 수 있습니다.
예측할 수 있습니다.
05:24
So let's have my dragon-king burn this black swan concept.
94
312663
3200
자, 이제 제 용왕이
이 검은 백조를 태워버리도록 하죠.
이 검은 백조를 태워버리도록 하죠.
05:27
(Laughter)
95
315863
1626
(웃음)
05:29
There are many early warning signals
96
317489
2940
많은 조기 경보 신호가
05:32
that are predicted by this theory.
97
320429
1879
이 이론에 의해서 예측 되었습니다.
05:34
Let me just focus on one of them:
98
322308
2367
이 중에서 하나에 초점을 맞춰보죠:
05:36
the super-exponential growth with positive feedback.
99
324675
3152
긍정적인 반응을 동반한
초기하급수적 성장입니다.
초기하급수적 성장입니다.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
무슨 뜻일까요?
05:40
Imagine you have an investment
101
328987
2173
여러분이 첫 해에는 5%,
05:43
that returns the first year five percent,
102
331160
3154
2년 째에는 10%, 3년 째에는 20%,
05:46
the second year 10 percent, the third year 20 percent,
103
334314
3155
4년 째에는 40%의 수익을 보장하는 곳에
05:49
the next year 40 percent. Is that not marvelous?
104
337469
2542
투자했다고 생각해보세요.
굉장하지 않아요?
굉장하지 않아요?
05:52
This is a super-exponential growth.
105
340011
3398
이게 바로 초기하급수적 성장입니다.
05:55
A standard exponential growth corresponds
106
343409
1937
표준적인 기하급수적 성장은
05:57
to a constant growth rate, let's say, of 10 percent
107
345346
3744
지속적인 성장률을 의미합니다.
예를 들어 10% 입니다.
예를 들어 10% 입니다.
06:01
The point is that, many times during bubbles,
108
349090
3481
요점은 거품이 끼어있을 때 많은 경우
06:04
there are positive feedbacks which can be of many times,
109
352571
3597
이전 성장이 증대되고, 나아가
06:08
such that previous growths enhance,
110
356168
3699
초기하급수적 성장을 통해
06:11
push forward, increase the next growth
111
359867
3488
이후의 성장이 촉진되어
06:15
through this kind of super-exponential growth,
112
363355
2502
몇 배나 되는 긍정적인 (시장)반응이
06:17
which is very trenchant, not sustainable.
113
365857
3114
나타난다는 점입니다. 이런 현상은
강력하지만 지속적일 수 없습니다.
강력하지만 지속적일 수 없습니다.
06:20
And the key idea is that the mathematical solution
114
368971
3057
핵심 아이디어는
이런 종류의 문제에 대한 수학적인 해답에는
이런 종류의 문제에 대한 수학적인 해답에는
06:24
of this class of models exhibit finite-time singularities,
115
372028
3638
유한 시간내에
특이점이 나타난다는 것입니다.
특이점이 나타난다는 것입니다.
06:27
which means that there is a critical time
116
375666
3353
즉, 이런 체제가 붕괴하고,
06:31
where the system will break, will change regime.
117
379019
3204
체제 자체를 변화시키는
임계 시점이 있다는 것이죠.
임계 시점이 있다는 것이죠.
06:34
It may be a crash. It may be just a plateau, something else.
118
382223
3276
완전한 붕괴일 수도, 성장이 멈춘 것일 수도,
혹은 다른 것일 수도 있습니다.
혹은 다른 것일 수도 있습니다.
06:37
And the key idea is that the critical time,
119
385499
2267
이 임계 시점에 대한 정보는
초기하급수적 성장이 시작되는
초기하급수적 성장이 시작되는
06:39
the information about the critical time is contained
120
387766
2529
초기에 포함되어 있다는 것
06:42
in the early development of this super-exponential growth.
121
390295
5484
또한 중요한 아이디어입니다.
06:47
We have applied this theory early on, that was our first success,
122
395779
4360
저희는 이 이론을
금속 로켓의 중요 부품이
금속 로켓의 중요 부품이
06:52
to the diagnostic of the rupture of key elements
123
400139
3559
파열하는 것을 진단하는데
06:55
on the iron rocket.
124
403698
2529
적용해 보았습니다.
첫 번째의 성공 사례였죠.
첫 번째의 성공 사례였죠.
06:58
Using acoustic emission, you know, this little noise
125
406227
2822
소음의 방출을 통해,
구조물이 스트레스를 받을 때
구조물이 스트레스를 받을 때
07:01
that you hear a structure emit, sing to you
126
409049
2297
배출되는 작은 소음이
우리에게 그 신호를 들려주고,
우리에게 그 신호를 들려주고,
07:03
when they are stressed, and reveal the damage going on,
127
411346
3691
손상이 진행된다는 것을 알려주고,
07:07
there's a collective phenomenon of positive feedback,
128
415037
2440
또 더 많은 손상이
또 다른 손상을 불러일으키는
또 다른 손상을 불러일으키는
07:09
the more damage gives the more damage,
129
417477
1697
집단적인 긍정 반응 현상이 존재하여,
07:11
so you can actually predict,
130
419174
2475
언제 그런 파열이 발생할 지
07:13
within, of course, a probability band,
131
421649
2140
예측할 수 있는 것이죠.
07:15
when the rupture will occur.
132
423789
1913
물론 확률적인 범위 안에서요.
07:17
So this is now so successful that it is used
133
425702
2435
이 이론은 상당히 성공적이어서
07:20
in the initial phase of [unclear] the flight.
134
428137
4365
[불확실] 비행의 초기 단계에서
사용되었습니다.
사용되었습니다.
07:24
Perhaps more surprisingly, the same type of theory
135
432502
2807
더 놀랍게도, 동일한 이론이
07:27
applies to biology and medicine,
136
435309
2728
생물학과 의학,
07:30
parturition, the act of giving birth, epileptic seizures.
137
438037
3696
분만과 간질에도 적용됩니다.
07:33
From seven months of pregnancy, a mother
138
441733
3624
임신 7개월 정도 되었을 때부터
어머니는
어머니는
07:37
starts to feel episodic precursory contractions of the uterus
139
445357
5664
간헐적으로 자궁 수축의 전조를
느끼기 시작합니다.
느끼기 시작합니다.
07:43
that are the sign of these maturations
140
451021
4104
이것은 아이의 출산이라는
불안정 상태를 향한 성장의 신호지요.
불안정 상태를 향한 성장의 신호지요.
07:47
toward the instability, giving birth to the baby,
141
455125
3424
불안정 상태란 곧
출산을 뜻합니다.
출산을 뜻합니다.
07:50
the dragon-king.
142
458549
2371
용왕이 태어나는 거죠.
07:52
So if you measure the precursor signal,
143
460920
2606
그래서 전조 신호를 측정하면,
07:55
you can actually identify pre- and post-maturity problems
144
463526
6225
실제로 조숙아나 과숙아 문제를
08:01
in advance.
145
469751
1471
사전에 파악할 수 있습니다.
08:03
Epileptic seizures also come in a large variety of size,
146
471222
3760
간질 또한 다양한 강도로 나타나는데요,
08:06
and when the brain goes to a super-critical state,
147
474982
3280
뇌가 초임계적 상태가 되었을 때
08:10
you have dragon-kings which have a degree of predictability
148
478262
3573
약간의 예측 확률을 가진
용왕이 나타나고, 이를 통해
용왕이 나타나고, 이를 통해
08:13
and this can help the patient to deal with this illness.
149
481835
5507
환자가 이 질병에 대처할 수 있도록
도움을 주기도 합니다.
도움을 주기도 합니다.
08:19
We have applied this theory to many systems,
150
487342
2185
저희는 다양한 시스템에
이 이론을 적용해보았습니다.
이 이론을 적용해보았습니다.
08:21
landslides, glacier collapse,
151
489527
2855
산사태와 눈사태에,
08:24
even to the dynamics of prediction of success:
152
492382
3567
심지어 블록버스터 영화나
08:27
blockbusters, YouTube videos, movies, and so on.
153
495949
4386
유튜브 영상, 일반 영화 등의
성공의 예측에 대한 역학에까지 적용해 봤습니다.
성공의 예측에 대한 역학에까지 적용해 봤습니다.
08:32
But perhaps the most important application
154
500335
3136
하지만 아마 가장 중요한 응용은
08:35
is for finance, and this theory
155
503471
2366
금융에 대한 것이었고,
08:37
illuminates, I believe, the deep reason
156
505837
3439
저는 이 이론이
우리가 겪었던 금융 위기의
우리가 겪었던 금융 위기의
08:41
for the financial crisis that we have gone through.
157
509276
2696
근본적인 이유를
밝혀준다고 생각합니다.
밝혀준다고 생각합니다.
08:43
This is rooted in 30 years of history of bubbles,
158
511972
4048
그것은 30년 동안의
거품의 역사에 뿌리를 두고 있습니다.
거품의 역사에 뿌리를 두고 있습니다.
08:48
starting in 1980, with the global bubble
159
516020
3712
1980년부터 시작하여,
08:51
crashing in 1987,
160
519732
2087
1987년에 터졌던 전세계적인 거품,
08:53
followed by many other bubbles.
161
521819
2369
그 뒤를 이은 다른 많은 거품들 말입니다.
08:56
The biggest one was the "new economy" Internet bubble
162
524188
2712
가장 큰 거품은
08:58
in 2000, crashing in 2000,
163
526900
1925
2000년에 터졌던
"신경제" 닷컴버블이었고,
"신경제" 닷컴버블이었고,
09:00
the real estate bubbles in many countries,
164
528825
2048
뒤이어 많은 나라에서
부동산 거품이 일어났으며,
부동산 거품이 일어났으며,
09:02
financial derivative bubbles everywhere,
165
530873
2780
파생 상품 거품과
09:05
stock market bubbles also everywhere,
166
533653
2289
주식 시장 거품 또한 널리 퍼졌고,
09:07
commodity and all bubbles, debt and credit bubbles --
167
535942
3951
상품과 빚, 신용 거품들도 있었습니다.
09:11
bubbles, bubbles, bubbles.
168
539893
2713
어디에나 거품이 끼어있었죠.
09:14
We had a global bubble.
169
542606
2639
전세계가 거품 천지였습니다.
09:17
This is a measure of global overvaluation
170
545245
4241
이것은 모든 시장에 대해서
09:21
of all markets, expressing what I call
171
549486
4006
세계적인 고평가가
이루어졌다는 표시에요.
이루어졌다는 표시에요.
09:25
an illusion of a perpetual money machine
172
553508
3169
저는 이걸 '영구적인 현금 지급기'의 환상
이라고 부릅니다.
이라고 부릅니다.
09:28
that suddenly broke in 2007.
173
556677
3952
이건 2007년에 급작스럽게 망가졌어요.
09:32
The problem is that we see the same process,
174
560629
4234
문제는 2008년 이래로
09:36
in particular through quantitative easing,
175
564863
2731
미국과 유럽, 일본에서 생긴
위기에 대응할 때,
위기에 대응할 때,
09:39
of a thinking of a perpetual money machine nowadays
176
567594
3184
또다시 '영구적인 현금 지급기'를
염두에 두고
염두에 두고
09:42
to tackle the crisis since 2008 in the U.S., in Europe,
177
570778
4403
양적 완화를 통해 해결해 나가려는
09:47
in Japan.
178
575181
2288
동일한 과정이
나타나고 있다는 점입니다.
나타나고 있다는 점입니다.
09:49
This has very important implications
179
577469
2390
이것은 중요한 핵심,
즉 '영구적 현금 지급기' 라는 것에 대한
즉 '영구적 현금 지급기' 라는 것에 대한
09:51
to understand the failure of quantitative easing
180
579859
4078
구조적인 원인을 해결하지 않는 한
09:55
as well as austerity measures
181
583937
1876
긴축안을 비롯한
09:57
as long as we don't attack the core,
182
585813
2809
양적 완화의 실패를 이해하는데
10:00
the structural cause of this perpetual money machine thinking.
183
588622
5191
아주 중요한 함축적 의미를
지니고 있습니다.
지니고 있습니다.
10:05
Now, these are big claims.
184
593813
2616
자, 이건 중대한 주장입니다.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
여러분이 왜
제 말을 믿으셔야 하는 걸까요?
제 말을 믿으셔야 하는 걸까요?
10:11
Well, perhaps because, in the last 15 years
186
599311
2880
그건 아마도 지난 15년 동안
10:14
we have come out of our ivory tower,
187
602191
3192
저희가 상아탑에서 벗어나
10:17
and started to publish ex ante --
188
605383
2736
이런 예측을 "en ante (사전에)"
발표했기 때문일 겁니다.
발표했기 때문일 겁니다.
10:20
and I stress the term ex ante, it means "in advance" —
189
608119
3328
제가 강조한 "ex ante" 는
"사전에"라는 뜻입니다.
"사전에"라는 뜻입니다.
10:23
before the crash confirmed
190
611447
2138
다시 말해, 거품이나
재정적인 초과의 존재를
재정적인 초과의 존재를
10:25
the existence of the bubble or the financial excesses.
191
613585
2686
위기를 통해 확인하기
이전이었기 때문이죠.
이전이었기 때문이죠.
10:28
These are a few of the major bubbles
192
616271
3722
최근에 우리는 몇몇의
10:31
that we have lived through in recent history.
193
619993
4478
중대한 거품들을 겪었습니다.
10:36
Again, many interesting stories for each of them.
194
624471
2840
각각의 거품에 관련된
흥미로운 이야기도 있습니다.
흥미로운 이야기도 있습니다.
10:39
Let me tell you just one or two stories
195
627311
2714
거대한 거품에 대한 대응과 관련해서
10:42
that deal with massive bubbles.
196
630025
2046
한 두 가지 이야기를 들려 드리겠습니다.
10:44
We all know the Chinese miracle.
197
632071
2336
여러분 모두 중국의 기적을 아실 겁니다.
10:46
This is the expression of the stock market
198
634407
3070
이것은 세 가지 요소 중 하나인,
10:49
of a massive bubble, a factor of three,
199
637477
2880
불과 수년 동안 300% 신장한
10:52
300 percent in just a few years.
200
640357
2170
주식 시장의 거대한 거품을
표현한 것입니다.
표현한 것입니다.
10:54
In September 2007,
201
642527
3202
2007년 9월 저는
10:57
I was invited as a keynote speaker of a macro hedge fund
202
645729
3647
거대 헤지 펀드 관리 컨퍼런스에
11:01
management conference,
203
649376
2449
기조 연설자로 초청받았습니다.
11:03
and I showed to the conference a prediction
204
651825
4055
거기서 2007년 말까지는
11:07
that by the end of 2007, this bubble
205
655880
4193
이 거품이 세상을 바꾸게 될 것이라는
11:12
would change regime.
206
660073
1969
예측을 참가자들에게 발표했습니다.
11:14
There might be a crash. Certainly not sustainable.
207
662042
3085
폭락일 수도 있지만, 확실한 건
지속되진 않을 것이라는 거였죠
지속되진 않을 것이라는 거였죠
11:17
Now, how do you believe the very smart,
208
665127
5242
아주 똑똑하고, 동기가 분명하고,
11:22
very motivated, very informed macro hedge fund managers
209
670369
5430
풍부한 정보를 가진
헤지 펀드 매니저들이
헤지 펀드 매니저들이
11:27
reacted to this prediction?
210
675799
1956
이 예측에 어떻게 반응했다고
생각하세요?
생각하세요?
11:29
You know, they had made billions
211
677755
1956
아시다시피 이들은
그 때까지 거품을 종횡무진하며
그 때까지 거품을 종횡무진하며
11:31
just surfing this bubble until now.
212
679711
2835
수십억 달러를 벌었습니다.
11:34
They told me, "Didier,
213
682546
1584
제게 이런 말을 하더군요.
11:36
yeah, the market might be overvalued,
214
684130
3037
"디디에씨, 시장이
고평가 되었을 수도 있지만,
고평가 되었을 수도 있지만,
11:39
but you forget something.
215
687167
1896
뭔가를 잊고 계시네요.
11:41
There is the Beijing Olympic Games coming
216
689063
2352
2008년 8월에는
베이징 올림픽이 열려요.
베이징 올림픽이 열려요.
11:43
in August 2008, and it's very clear that
217
691415
2264
그리고 중국 정부가 경제를 조절하고,
11:45
the Chinese government is controlling the economy
218
693679
3192
어떠한 여파나 주식 시장을
관리하는데 있어서
관리하는데 있어서
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
필요한 모든 걸 할 것이라는 건
11:50
to also avoid any wave and control the stock market."
220
698224
4447
아주 명백하다구요."
11:54
Three weeks after my presentation,
221
702671
2471
제가 발표한 뒤 3주 후에
11:57
the markets lost 20 percent
222
705142
2126
시장은 20%의 손실을 입었고,
11:59
and went through a phase of volatility,
223
707268
2261
혼돈과 불안의 단계로
12:01
upheaval, and a total market loss of
224
709529
2726
접어들었습니다.
12:04
70 percent until the end of the year.
225
712255
2268
그 해 말까지 시장의
총 70%를 잃었죠.
총 70%를 잃었죠.
12:06
So how can we be so collectively wrong
226
714523
2876
불안정성이 발생하여
시스템이 무르익을 때,
시스템이 무르익을 때,
12:09
by misreading or ignoring the science
227
717399
4142
약한 미동으로 인하여
제어 불가능한 혼돈을 일으킬 수 있다는
제어 불가능한 혼돈을 일으킬 수 있다는
12:13
of the fact that when an instability has developed,
228
721541
2831
사실에 입각한 과학을
12:16
and the system is ripe, any perturbation
229
724372
2451
잘못 이해하거나 무시하는
12:18
makes it essentially impossible to control?
230
726823
3681
집단적인 오판이
어떻게 가능할까요?
어떻게 가능할까요?
12:22
The Chinese market collapsed, but it rebounded.
231
730504
4705
중국 시장은 붕괴되었지만
다시 회복했습니다.
다시 회복했습니다.
12:27
In 2009, we also identified that this new bubble,
232
735209
4756
2009년 저희는
이 작지만 새로운 거품이
이 작지만 새로운 거품이
12:31
a smaller one, was unsustainable,
233
739965
2586
불안정하다는
사실을 발견했습니다.
사실을 발견했습니다.
12:34
so we published again a prediction, in advance,
234
742551
3632
그래서 저희는 다시
사전에 예측을 발표했습니다.
사전에 예측을 발표했습니다.
12:38
stating that by August 2009, the market will correct,
235
746183
4327
2009년 8월까지 시장이 조정될 것이고,
12:42
will not continue on this track.
236
750510
2681
이 궤도를 따르지 않을 것이라고 했죠.
12:45
Our critics, reading the prediction,
237
753191
3152
이 예측을 읽은 한 비평가가
이렇게 말하더군요.
이렇게 말하더군요.
12:48
said, "No, it's not possible.
238
756343
3913
"아뇨, 절대 일어나지 않을 겁니다.
12:52
The Chinese government is there.
239
760256
1494
중국 정부가 넋을 놓고 있겠어요?
12:53
They have learned their lesson. They will control.
240
761750
2682
이미 교훈을 배웠으니
이번에는 통제할 겁니다.
이번에는 통제할 겁니다.
12:56
They want to benefit from the growth."
241
764432
1807
성장을 통해
이익을 보길 원하니까요."
이익을 보길 원하니까요."
12:58
Perhaps these critics have not learned their lesson previously.
242
766239
3656
아마도 이 비평가들은 앞선 경우에서
교훈을 얻지 못한 것 같아요.
교훈을 얻지 못한 것 같아요.
13:01
So the crisis did occur. The market corrected.
243
769895
3832
위기는 실제로 왔고
시장에는 조정이 일어났습니다.
시장에는 조정이 일어났습니다.
13:05
The same critics then said, "Ah, yes,
244
773727
2336
바로 그 비평가는 "아, 그래요.
13:08
but you published your prediction.
245
776063
1849
근데 당신이 예측을 발표했잖아요.
13:09
You influenced the market.
246
777912
1656
시장에 영향을 준거에요.
13:11
It was not a prediction."
247
779568
3133
그러니까 예측이라고 할 수 없어요."
라고 하더군요.
라고 하더군요.
13:14
Maybe I am very powerful then.
248
782701
3357
아마 제가 꽤나 영향력이 있나봐요.
13:18
Now, this is interesting.
249
786058
2044
자, 이건 흥미롭습니다.
13:20
It shows that it's essentially impossible until now
250
788102
2937
이 경우는 여태까지
경제라는 과학을 발전시키는 것이
경제라는 과학을 발전시키는 것이
13:23
to develop a science of economics
251
791039
2128
근본적으로 불가능했다는 걸
보여줍니다.
보여줍니다.
13:25
because we are sentient beings who anticipate
252
793167
3143
왜냐하면 우리는 예상을 하는
지각하는 존재이고,
지각하는 존재이고,
13:28
and there is a problem of self-fulfilling prophesies.
253
796310
4063
자기 충족적인 예언의 문제가
있기 떄문이죠.
있기 떄문이죠.
13:32
So we invented a new way of doing science.
254
800373
3733
그래서 저희는
새로운 연구 방법을 고안해냈습니다.
새로운 연구 방법을 고안해냈습니다.
13:36
We created the Financial Bubble Experiment.
255
804106
2712
저희는 금융 거품 실험(Financial Bubble Experiment)을 만들었습니다.
13:38
The idea is the following. We monitor the markets.
256
806818
2672
아이디어는 다음과 같습니다.
우리가 시장을 감시합니다.
우리가 시장을 감시합니다.
13:41
We identify excesses, bubbles.
257
809490
4168
여분, 즉 거품을 찾아내죠.
13:45
We do our work. We write a report
258
813658
3304
우리가 해야할 일을 합니다.
13:48
in which we put our prediction of the critical time.
259
816962
4272
임계 시점을 예측한
보고서를 작성합니다.
보고서를 작성합니다.
13:53
We don't release the report. It's kept secret.
260
821234
2575
그러고는 그 보고서를 발행하지 않고
비밀에 붙입니다.
비밀에 붙입니다.
13:55
But with modern encrypting techniques,
261
823809
2865
하지만 현대 암호학 기술 덕분에
13:58
we have a hash, we publish a public key,
262
826674
4022
주도권을 갖고, 공공 키를 발행합니다.
14:02
and six months later, we release the report,
263
830696
3955
그리고 6개월 뒤에 보고서를 내보내면
14:06
and there is authentication.
264
834651
2399
입증이 되는 것이죠.
14:09
And all this is done on an international archive
265
837050
4768
이 모든 것들은
국제 기록 보관소에서 작업이 되어
국제 기록 보관소에서 작업이 되어
14:13
so that we cannot be accused of just releasing the successes.
266
841818
4200
이미 나타난 결과를 발표했다는
비난을 미연에 방지하는 거죠.
비난을 미연에 방지하는 거죠.
14:18
Let me tease you with a very recent analysis.
267
846018
3392
아주 최근의 분석으로
여러분들을 괴롭혀야겠습니다.
여러분들을 괴롭혀야겠습니다.
14:21
17th of May, 2013, just two weeks ago,
268
849410
3258
불과 2주 전인 2013년 5월 17일
14:24
we identified that the U.S. stock market
269
852668
1678
저희는 미국 주식 시장이
지속 불가능한 궤도에
지속 불가능한 궤도에
14:26
was on an unsustainable path
270
854346
2392
올라섰다는 걸 발견했습니다.
14:28
and we released this on our website on the 21st of May
271
856738
3802
그리고 시장이 바뀔 것이라는 보고서를
14:32
that there will be a change of regime.
272
860540
2045
5월 21일 저희 웹사이트에 게재했습니다.
14:34
The next day, the market started to change regime, course.
273
862585
4784
다음날 시장의 경향이
바뀌기 시작했습니다.
바뀌기 시작했습니다.
14:39
This is not a crash.
274
867369
1491
폭락은 아니었죠.
14:40
This is just the third or fourth act
275
868860
2599
이는 거대한 거품의 생성에 있어서
14:43
of a massive bubble in the making.
276
871459
2863
3단계나 4단계에 불과합니다.
14:46
Scaling up the discussion at the size of the planet,
277
874322
3096
이런 논의를 지구적인 크기로 넓혀보면
14:49
we see the same thing.
278
877418
1025
같은 걸 볼 수 있습니다.
14:50
Wherever we look, it's observable:
279
878443
2921
어딜 보든, 눈에 띕니다.
14:53
in the biosphere, in the atmosphere, in the ocean,
280
881364
3230
생태계, 대기권, 해양권 어디에나
14:56
showing these super-exponential trajectories
281
884594
3904
지속되지 못할 길과
15:00
characterizing an unsustainable path
282
888498
2631
단계의 전환의 특징을 갖는
15:03
and announcing a phase transition.
283
891129
2617
초기하급수적인 궤적이 보입니다.
15:05
This diagram on the right
284
893746
1704
오른쪽의 그림은 향후 수십 년 안에
15:07
shows a very beautiful compilation of studies
285
895450
3000
비선형적인 전환이
15:10
suggesting indeed that there is a nonlinear -- possibility
286
898450
3710
결국에는 있을 것이라는 가능성을 보여주는
15:14
for a nonlinear transition just in the next few decades.
287
902160
4149
아주 아름다운 연구의 통합 결과물입니다.
15:18
So there are bubbles everywhere.
288
906309
3622
즉, 거품은 어디에나 있다는 말입니다.
15:21
From one side, this is exciting
289
909931
1964
어떤 면에서는, 거품을 좇는 교수로서
15:23
for me, as a professor who chases bubbles
290
911895
2760
이것은 아주 흥분됩니다.
15:26
and slays dragons, as the media has sometimes called me.
291
914655
4758
언론에서는 제가 용을 벤다고 하더군요.
15:31
But can we really slay the dragons?
292
919413
3051
하지만 정말로 용을 벨 수 있을까요?
15:34
Very recently, with collaborators,
293
922464
2144
아주 최근에 공동 연구자들과 함께
15:36
we studied a dynamical system
294
924608
2703
이 커다란 고리로 보이는 용왕이 있는
15:39
where you see the dragon-king as these big loops
295
927311
2904
동적 시스템에 대한 연구를 진행했습니다.
15:42
and we were able to apply tiny perturbations at the right times
296
930215
3921
그리고 제어를 할 때,
용을 없앤 작은 불안 요소를
용을 없앤 작은 불안 요소를
15:46
that removed, when control is on, these dragons.
297
934136
4935
적시에 적용할 수 있었습니다.
15:51
"Gouverner, c'est prévoir."
298
939071
2934
"적용이 곧 예측입니다."
15:54
Governing is the art of planning and predicting.
299
942005
5794
지배란 곧 계획과 예측의 미학입니다.
15:59
But is it not the case that this is probably
300
947799
2753
하지만 이게 아마도 인류가 가진
16:02
one of the biggest gaps of mankind,
301
950552
3900
가장 큰 간극 가운데 하나가 아닐까요?
16:06
which has the responsibility to steer
302
954452
3260
우리의 사회와 지구를
16:09
our societies and our planet toward sustainability
303
957712
2703
당면하는 역경과 위기로부터
16:12
in the face of growing challenges and crises?
304
960428
4844
지속 가능한 방향으로 이끄는
책임을 갖는 것 말이에요.
책임을 갖는 것 말이에요.
16:17
But the dragon-king theory gives hope.
305
965272
4495
하지만 이 용왕 이론은
희망을 줍니다.
희망을 줍니다.
16:21
We learn that most systems have pockets of predictability.
306
969767
3568
우리는 대부분의 시스템에
약간의 예측 가능성이 있다고 배웠습니다.
약간의 예측 가능성이 있다고 배웠습니다.
16:25
It is possible to develop advance diagnostics of crises
307
973335
4900
우리는 고급 위기 진단 기술을 개발해서
16:30
so that we can be prepared, we can take measures,
308
978235
3559
준비를 갖출 수 있고,
16:33
we can take responsibility,
309
981794
2755
판단할 수 있으며,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
책임감을 가지게 되고,
16:39
extremes and crises like the Great Recession
311
987296
3854
그래서 대침체기나 유럽발 위기같은
극단적인 위험이
극단적인 위험이
16:43
or the European crisis take us by surprise.
312
991150
4410
갑작스레 우리를
덮치지 않게 할 수 있습니다.
덮치지 않게 할 수 있습니다.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
감사합니다.
16:49
(Applause)
314
997035
6293
(박수)
ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economistDidier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.
Why you should listen
While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."
An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.
Didier Sornette | Speaker | TED.com