TEDGlobal 2013
Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis
Didier Sornette: Cum putem prezice următoarea criză financiară
Filmed:
Readability: 5.1
1,527,005 views
Criza financiară din 2007-2008, a fost un accident imprevizibil, aţi putea crede. Dar Didier Sornette şi Observatorul său de crize financiare au lansat din timp o serie de semnale de avertizare pentru sistemele instabile, în dezvoltare, urmărind momentul în care orice bulă e pe cale să explodeze. (A observat că asta se întâmplă din nou, chiar acum).
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
Cândva trăiam într-o economie,
00:12
Once upon a time
0
818
1510
00:14
we lived in an economy of financial growth and prosperity.
1
2328
6651
caracterizată de creştere financiară şi prosperitate.
00:20
This was called the Great Moderation,
2
8979
3695
Această perioadă a fost numită Marea Moderaţie-
00:24
the misguided belief by most economists,
3
12674
3406
ideea eronată a multor economişti,
00:28
policymakers and central banks
4
16080
3303
politicieni şi bănci centrale,
00:31
that we have transformed into a new world
5
19383
3331
că am devenit o nouă lume,
00:34
of never-ending growth and prosperity.
6
22714
3857
cu creştere economică şi prosperitate fără sfârșit.
00:38
This was seen by robust and steady GDP growth,
7
26571
4743
Asta se vedea prin creşterea accelerată şi stabilă a PIB-ului,
00:43
by low and controlled inflation,
8
31314
3000
inflaţie scăzută şi controlată,
00:46
by low unemployment,
9
34314
2239
şomaj redus
00:48
and controlled and low financial volatility.
10
36553
3906
şi instabilitate financiară scăzută.
00:52
But the Great Recession in 2007 and 2008,
11
40459
6632
Marea criză din 2007-2008,
00:59
the great crash, broke this illusion.
12
47091
3479
a distrus această iluzie.
01:02
A few hundred billion dollars of losses in the financial sector
13
50570
5024
Câteva sute de miliarde de dolari de pierderi în sectorul financiar
01:07
cascaded into five trillion dollars
14
55594
4080
s-au transformat în 5.000 miliarde de dolari de pierderi
01:11
of losses in world GDP
15
59674
1884
din PIB-ul modial
01:13
and almost $30 trillion losses
16
61558
3803
şi aproape 30.000 miliarde de dolari de pierderi
01:17
in the global stock market.
17
65361
3945
la bursa mondială.
01:21
So the understanding of this Great Recession
18
69306
5195
S-a considerat că această criză
01:26
was that this was completely surprising,
19
74501
5361
a fost o mare surpriză
01:31
this came out of the blue,
20
79862
1346
venită din senin,
01:33
this was like the wrath of the gods.
21
81208
2917
ca şi cum ar fi fost mânia zeilor.
01:36
There was no responsibility.
22
84125
1791
Nimeni nu şi-a asumat responsabilitatea.
01:37
So, as a reflection of this,
23
85916
1923
După ce am reflectat,
01:39
we started the Financial Crisis Observatory.
24
87839
3609
am creat Observatorul de crize financiare.
01:43
We had the goal to diagnose in real time
25
91448
3938
Scopul nostru era să diagnosticăm în timp real
01:47
financial bubbles
26
95386
2371
bulele financiare
01:49
and identify in advance their critical time.
27
97757
5857
şi să identificăm în avans timpul lor critic.
01:55
What is the underpinning, scientifically, of this financial observatory?
28
103614
3358
Care e fundamentul ştiinţific al acestui Observator financiar?
01:58
We developed a theory called "dragon-kings."
29
106972
4626
Am creat o teorie, numită „regi-dragoni".
02:03
Dragon-kings represent extreme events
30
111598
3206
Regii-dragoni reprezintă evenimente extreme
02:06
which are of a class of their own.
31
114804
3272
dintr-o categorie aparte.
02:10
They are special. They are outliers.
32
118076
2843
Sunt speciali. Sunt aberanți.
02:12
They are generated by specific mechanisms
33
120919
3440
Sunt generaţi de mecanisme speciale
02:16
that may make them predictable,
34
124359
2886
care-i fac previzibili,
02:19
perhaps controllable.
35
127245
2898
poate chiar controlabili.
02:22
Consider the financial price time series,
36
130143
3827
Să considerăm seria cronologică a preţurilor financiare,
02:25
a given stock, your perfect stock,
37
133970
2173
un anumit stoc, stocul perfect,
02:28
or a global index.
38
136143
2352
sau un indice mondial.
02:30
You have these up-and-downs.
39
138495
2054
Aveţi suişuri şi coborâşuri.
02:32
A very good measure of the risk of this financial market
40
140549
3562
O bună măsură a riscului pieţei financiare
02:36
is the peaks-to-valleys that represent
41
144111
2422
sunt aceste decalaje
reprezentând cel mai rău caz,
02:38
a worst case scenario
42
146533
2296
02:40
when you bought at the top and sold at the bottom.
43
148829
3673
când ai cumpărat pe un vârf şi ai vândut pe o vale.
02:44
You can look at the statistics, the frequency of the occurrence
44
152502
3749
Vedeți statisticile,
frecvenţa apariţiei acestor mari decalaje,
02:48
of peak-to-valleys of different sizes,
45
156251
2355
02:50
which is represented in this graph.
46
158606
2551
reprezentată în grafic.
02:53
Now, interestingly, 99 percent
47
161157
3032
E interesant că 99%
02:56
of the peak-to-valleys of different amplitudes
48
164189
3793
din decalajele de mărimi diferite
02:59
can be represented by a universal power law
49
167982
3460
pot fi reprezentate printr-o lege universală,
03:03
represented by this red line here.
50
171442
3451
reprezentată aici de linia roşie.
03:06
More interestingly, there are outliers, there are exceptions
51
174893
4146
Mai interesant e că încă mai sunt aberații, excepţii,
03:11
which are above this red line,
52
179039
1903
aflate deasupra liniei roşii,
03:12
occur 100 times more frequently, at least,
53
180942
3759
cel puţin 100 de ori mai frecvente,
03:16
than the extrapolation would predict them to occur
54
184701
4153
decât le-ar putea prezice extrapolarea,
03:20
based on the calibration of the 99 percent remaining
55
188854
3937
după calibrarea celor 99%
03:24
peak-to-valleys.
56
192791
2249
decalaje rămase.
03:27
They are due to trenchant dependancies
57
195040
4600
Sunt datorate unor dependenţe tranzitorii,
03:31
such that a loss is followed by a loss
58
199640
3512
astfel încât o pierdere e urmată de altă pierdere,
03:35
which is followed by a loss which is followed by a loss.
59
203152
2963
urmată de altă pierdere, urmată şi ea de alta.
03:38
These kinds of dependencies
60
206115
3111
Aceste tipuri de dependenţe sunt în mare parte ignorate
03:41
are largely missed by standard risk management tools,
61
209226
5612
de instrumentele standard de gestionare a riscurilor,
03:46
which ignore them and see lizards
62
214838
2929
care le ignoră şi le confundă cu şopârle
03:49
when they should see dragon-kings.
63
217767
3819
când ar trebui să le vadă ca pe nişte regi-dragoni.
03:53
The root mechanism of a dragon-king
64
221586
3917
Mecanismul unui rege-dragon
03:57
is a slow maturation towards instability,
65
225503
3136
e o maturare lentă spre instabilitate,
04:00
which is the bubble,
66
228639
1622
care e bula,
04:02
and the climax of the bubble is often the crash.
67
230261
2630
punctul culminant al bulei fiind adesea criza.
04:04
This is similar to the slow heating of water
68
232891
3625
E similar cu încălzirea lentă a apei în aceste recipiente,
04:08
in this test tube reaching the boiling point,
69
236516
2903
atingând punctul de fierbere,
04:11
where the instability of the water occurs
70
239419
2490
când se produce instabilitatea apei
04:13
and you have the phase transition to vapor.
71
241909
3337
şi se transformă în aburi.
04:17
And this process, which is absolutely non-linear --
72
245246
3677
Acest proces neliniar,
04:20
cannot be predicted by standard techniques --
73
248923
2280
nu poate fi prezis de tehnicile standard,
04:23
is the reflection of a collective emergent behavior
74
251203
4176
e reflectarea unui comportament emergent colectiv,
04:27
which is fundamentally endogenous.
75
255379
2379
fundamental endogen.
04:29
So the cause of the crash, the cause of the crisis
76
257758
3213
Prin urmare, cauza crizei
04:32
has to be found in an inner instability of the system,
77
260971
3184
rezidă în instabilitatea interioară a sistemului,
04:36
and any tiny perturbation will make this instability occur.
78
264155
6036
cauzată de oricare mică perturbare posibilă.
04:42
Now, some of you may have come to the mind
79
270191
3700
Poate unii dintre voi v-aţi gândit
04:45
that is this not related to the black swan concept
80
273891
2625
că asta nu se leagă de conceptul de lebădă neagră,
04:48
you have heard about frequently?
81
276516
2935
de care aţi auzit vorbindu-se frecvent.
04:51
Remember, black swan is this rare bird
82
279451
2417
Lebăda neagră e o pasăre rară,
04:53
that you see once and suddenly shattered your belief
83
281868
3409
pe care o vezi o singură dată şi care îţi zdruncină credinţa,
04:57
that all swans should be white,
84
285277
2474
conform căreia toate lebedele sunt albe,
04:59
so it has captured the idea of unpredictability,
85
287751
3544
aşa că ea capturează ideea de imprevizibil,
05:03
unknowability, that the extreme events
86
291295
1509
de necunoaştere, căci evenimentele extreme
05:04
are fundamentally unknowable.
87
292804
2831
sunt fundamental necunoscute.
05:07
Nothing can be further
88
295635
1725
Nimic nu poate fi mai departe
05:09
from the dragon-king concept I propose,
89
297360
2638
de conceptul de regi-dragoni pe care îl propun,
05:11
which is exactly the opposite, that most extreme events
90
299998
3718
care e exact contrariul, adică evenimentele extreme
05:15
are actually knowable and predictable.
91
303716
3223
pot fi cunoscute şi previzibile.
05:18
So we can be empowered and take responsibility
92
306939
3505
Aşa că ne putem îndrăzni
05:22
and make predictions about them.
93
310444
2219
de a face predicţii despre ele.
05:24
So let's have my dragon-king burn this black swan concept.
94
312663
3200
Să lăsăm regele dragon să ardă conceptul de lebădă neagră.
05:27
(Laughter)
95
315863
1626
(Râsete)
05:29
There are many early warning signals
96
317489
2940
Multe semnale de avertizare timpurie
05:32
that are predicted by this theory.
97
320429
1879
sunt prezise de această teorie.
05:34
Let me just focus on one of them:
98
322308
2367
Mă axez pe unul din ele:
05:36
the super-exponential growth with positive feedback.
99
324675
3152
Creşterea super-exponenţială cu feedback pozitiv.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
Ce înseamnă?
05:40
Imagine you have an investment
101
328987
2173
Imaginaţi-vă că aveţi o investiţie
05:43
that returns the first year five percent,
102
331160
3154
care vă aduce în primul an un profit de 5%,
05:46
the second year 10 percent, the third year 20 percent,
103
334314
3155
în al doilea 10%, în al treilea 20%,
05:49
the next year 40 percent. Is that not marvelous?
104
337469
2542
iar în anul următor 40%. Nu e fabulos?
05:52
This is a super-exponential growth.
105
340011
3398
Asta se numeşte creştere super-exponenţială.
05:55
A standard exponential growth corresponds
106
343409
1937
O creştere standard exponenţială
05:57
to a constant growth rate, let's say, of 10 percent
107
345346
3744
corespunde unei rate de creştere constante, să zicem de 10%.
06:01
The point is that, many times during bubbles,
108
349090
3481
Ideea e că de multe ori în timpul unei bule,
06:04
there are positive feedbacks which can be of many times,
109
352571
3597
există feedback-uri pozitive, care pot reveni de mai multe ori,
06:08
such that previous growths enhance,
110
356168
3699
astfel încât creşterile anterioare se măresc,
06:11
push forward, increase the next growth
111
359867
3488
şi măresc creşterea următoare
06:15
through this kind of super-exponential growth,
112
363355
2502
prin această creştere exponenţială,
06:17
which is very trenchant, not sustainable.
113
365857
3114
care e tranşantă, nu durabilă.
06:20
And the key idea is that the mathematical solution
114
368971
3057
Ideea e că soluţia matematică
06:24
of this class of models exhibit finite-time singularities,
115
372028
3638
a acestei clase de modele, prezintă singularităţile unui timp finit,
06:27
which means that there is a critical time
116
375666
3353
însemnând că există un timp critic
06:31
where the system will break, will change regime.
117
379019
3204
când sistemul va eşua, va schimba regimul.
06:34
It may be a crash. It may be just a plateau, something else.
118
382223
3276
Ar putea fi o criză financiară, o stagnare, sau altceva.
06:37
And the key idea is that the critical time,
119
385499
2267
Ideea e că timpul critic,
06:39
the information about the critical time is contained
120
387766
2529
informaţia despre timpul critic
06:42
in the early development of this super-exponential growth.
121
390295
5484
e conţinută la începutul creşterii super-exponenţiale.
06:47
We have applied this theory early on, that was our first success,
122
395779
4360
Am aplicat această teorie din timp,
06:52
to the diagnostic of the rupture of key elements
123
400139
3559
acesta fiind primul nostru succes
în diagnosticarea rupturii elementelor cheie de pe rachetă.
06:55
on the iron rocket.
124
403698
2529
06:58
Using acoustic emission, you know, this little noise
125
406227
2822
Folosind emisiile acustice, acel mic zgomot,
07:01
that you hear a structure emit, sing to you
126
409049
2297
pe care-l emite o structură când e stresată,
07:03
when they are stressed, and reveal the damage going on,
127
411346
3691
revelând avaria care se petrece,
07:07
there's a collective phenomenon of positive feedback,
128
415037
2440
e un fenomen colectiv de feedback pozitiv;
07:09
the more damage gives the more damage,
129
417477
1697
mai multă avarie crează şi mai multă avarie,
07:11
so you can actually predict,
130
419174
2475
astfel că puteţi prezice,
07:13
within, of course, a probability band,
131
421649
2140
cu o anumită probabilitate,
07:15
when the rupture will occur.
132
423789
1913
când va avea loc ruptura.
07:17
So this is now so successful that it is used
133
425702
2435
A avut atâta succes,
07:20
in the initial phase of [unclear] the flight.
134
428137
4365
încât e folosit în faza iniţială pentru a ajusta zborul.
07:24
Perhaps more surprisingly, the same type of theory
135
432502
2807
Poate şi mai surprinzător e că aceeaşi teorie
07:27
applies to biology and medicine,
136
435309
2728
se aplică biologiei şi medicinei,
07:30
parturition, the act of giving birth, epileptic seizures.
137
438037
3696
naşterii şi crizelor epileptice.
07:33
From seven months of pregnancy, a mother
138
441733
3624
Din a 7-a lună de sarcină,
07:37
starts to feel episodic precursory contractions of the uterus
139
445357
5664
mama începe să simtă contracţii episodice ale uterului,
07:43
that are the sign of these maturations
140
451021
4104
semne ale maturării spre instabilitate,
07:47
toward the instability, giving birth to the baby,
141
455125
3424
dând naştere copilului,
07:50
the dragon-king.
142
458549
2371
regele-dragon.
07:52
So if you measure the precursor signal,
143
460920
2606
Dacă măsuraţi semnalul precursor,
07:55
you can actually identify pre- and post-maturity problems
144
463526
6225
puteţi identifica din timp
problemele pre- şi post-maturare.
08:01
in advance.
145
469751
1471
08:03
Epileptic seizures also come in a large variety of size,
146
471222
3760
Crizele de epilepsie, de asemenea, sunt de durate diferite,
08:06
and when the brain goes to a super-critical state,
147
474982
3280
iar cînd creierul intră într-o stare supercritică,
08:10
you have dragon-kings which have a degree of predictability
148
478262
3573
aveţi regi-dragoni cu un grad de predictabilitate
08:13
and this can help the patient to deal with this illness.
149
481835
5507
care pot ajuta pacienţii să facă faţă bolii.
08:19
We have applied this theory to many systems,
150
487342
2185
Am aplicat teoria multor sisteme,
08:21
landslides, glacier collapse,
151
489527
2855
alunecărilor de teren, prăbuşirilor de gheţari,
08:24
even to the dynamics of prediction of success:
152
492382
3567
chiar şi dinamicii prezicerii succesului:
08:27
blockbusters, YouTube videos, movies, and so on.
153
495949
4386
superproducţii, videoclipuri Youtube, filme etc.
08:32
But perhaps the most important application
154
500335
3136
Dar cea mai importantă aplicare e în finanţe
08:35
is for finance, and this theory
155
503471
2366
şi această teorie clarifică, spun eu,
08:37
illuminates, I believe, the deep reason
156
505837
3439
cauza profundă
08:41
for the financial crisis that we have gone through.
157
509276
2696
a crizei financiare prin care am trecut.
08:43
This is rooted in 30 years of history of bubbles,
158
511972
4048
Îşi are rădăcinile în 30 ani de o istorie de bule,
08:48
starting in 1980, with the global bubble
159
516020
3712
începând în 1980 cu bula mondială,
08:51
crashing in 1987,
160
519732
2087
care a explodat în 1987
08:53
followed by many other bubbles.
161
521819
2369
şi urmată de multe alte bule, dintre care
08:56
The biggest one was the "new economy" Internet bubble
162
524188
2712
cea mai mare a fost bula internet a „noii economii” în 2000,
08:58
in 2000, crashing in 2000,
163
526900
1925
care a explodat în acelaşi an,
09:00
the real estate bubbles in many countries,
164
528825
2048
bulele imobiliare în multe ţări,
09:02
financial derivative bubbles everywhere,
165
530873
2780
bulele derivatelor financiare de pretutindeni,
09:05
stock market bubbles also everywhere,
166
533653
2289
bulele de la bursele de mărfuri de pretutindeni,
09:07
commodity and all bubbles, debt and credit bubbles --
167
535942
3951
bulele de mărfuri şi toate bulele de datorii şi credite,
09:11
bubbles, bubbles, bubbles.
168
539893
2713
bule, bule, bule.
09:14
We had a global bubble.
169
542606
2639
Am avut o bulă mondială.
09:17
This is a measure of global overvaluation
170
545245
4241
Aceasta e o metodă de supraevaluare mondială a tuturor pieţelor,
09:21
of all markets, expressing what I call
171
549486
4006
care exprimă ceea ce eu numesc
09:25
an illusion of a perpetual money machine
172
553508
3169
iluzia unei maşini perpetue de bani,
09:28
that suddenly broke in 2007.
173
556677
3952
care s-a stricat subit în 2007.
09:32
The problem is that we see the same process,
174
560629
4234
Problema e că vedem acelaşi proces,
09:36
in particular through quantitative easing,
175
564863
2731
în special prin relaxarea cantitativă,
09:39
of a thinking of a perpetual money machine nowadays
176
567594
3184
al unei idei de maşini perpetue de bani din zilele noastre
09:42
to tackle the crisis since 2008 in the U.S., in Europe,
177
570778
4403
care să facă faţă crizei începute în 2008
09:47
in Japan.
178
575181
2288
în Statele Unite, Europa şi Japonia.
09:49
This has very important implications
179
577469
2390
Acest lucru are implicaţii profunde
09:51
to understand the failure of quantitative easing
180
579859
4078
în înţelegerea eşecului relaxării cantitative,
09:55
as well as austerity measures
181
583937
1876
precum şi a măsurilor de austeritate,
09:57
as long as we don't attack the core,
182
585813
2809
atâta timp cât nu atacăm centrul,
10:00
the structural cause of this perpetual money machine thinking.
183
588622
5191
cauza structurală a ideii de maşină perpetuă de bani.
10:05
Now, these are big claims.
184
593813
2616
Acestea sunt revendicări mari.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
De ce m-aţi crede?
10:11
Well, perhaps because, in the last 15 years
186
599311
2880
Probabil pentru că în ultimii 15 ani,
10:14
we have come out of our ivory tower,
187
602191
3192
am ieşit din turnul nostru de fildeş
10:17
and started to publish ex ante --
188
605383
2736
şi am început să publicăm ex-ante—
10:20
and I stress the term ex ante, it means "in advance" —
189
608119
3328
accentuez termenul „ex-ante”, care înseamnă „dinainte”—
10:23
before the crash confirmed
190
611447
2138
înainte ca criza să confirme
10:25
the existence of the bubble or the financial excesses.
191
613585
2686
existenţa bulei exceselor financiare.
10:28
These are a few of the major bubbles
192
616271
3722
Iată câteva din marile bule
10:31
that we have lived through in recent history.
193
619993
4478
prin care am trecut recent.
10:36
Again, many interesting stories for each of them.
194
624471
2840
Fiecare din ele are o poveste interesantă.
10:39
Let me tell you just one or two stories
195
627311
2714
Să vă spun una sau doua poveşti
10:42
that deal with massive bubbles.
196
630025
2046
care au de-a face cu bule masive.
10:44
We all know the Chinese miracle.
197
632071
2336
Am auzit cu toţii de miracolul chinezesc.
10:46
This is the expression of the stock market
198
634407
3070
Iată expresia bursei de mărfuri
10:49
of a massive bubble, a factor of three,
199
637477
2880
pentru o bulă masivă,
10:52
300 percent in just a few years.
200
640357
2170
un factor de 3,
300% în doar câţiva ani.
300% în doar câţiva ani.
10:54
In September 2007,
201
642527
3202
În spetembrie 2007,
10:57
I was invited as a keynote speaker of a macro hedge fund
202
645729
3647
am fost invitat ca lector la o conferinţă de management
11:01
management conference,
203
649376
2449
a unui fond macro speculativ
11:03
and I showed to the conference a prediction
204
651825
4055
şi am expus în timpul conferinţei o previziune,
11:07
that by the end of 2007, this bubble
205
655880
4193
cum că până la sfârşitul anului 2007,
11:12
would change regime.
206
660073
1969
această bulă va schimba regimul.
11:14
There might be a crash. Certainly not sustainable.
207
662042
3085
Ar putea însemna o criză, cu siguranţă, de scurtă durată.
11:17
Now, how do you believe the very smart,
208
665127
5242
Cum credeţi că au reacţionat managerii foarte inteligenţi,
11:22
very motivated, very informed macro hedge fund managers
209
670369
5430
motivaţi şi informaţi ai fondului speculativ macro
11:27
reacted to this prediction?
210
675799
1956
la auzul previziunii?
11:29
You know, they had made billions
211
677755
1956
Ei câştigaseră până acum miliarde,
11:31
just surfing this bubble until now.
212
679711
2835
navigând pe această bulă.
11:34
They told me, "Didier,
213
682546
1584
Mi-au spus: „Didier,
11:36
yeah, the market might be overvalued,
214
684130
3037
poate că piaţa e supraevaluată,
11:39
but you forget something.
215
687167
1896
dar uiţi ceva.
11:41
There is the Beijing Olympic Games coming
216
689063
2352
În august 2008 vin Jocurile Olimpice la Beijing
11:43
in August 2008, and it's very clear that
217
691415
2264
şi e clar că guvernul chinezesc
11:45
the Chinese government is controlling the economy
218
693679
3192
controlează economia
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
şi face tot ce poate
11:50
to also avoid any wave and control the stock market."
220
698224
4447
pentru a evita orice val şi pentru a controla bursa de mărfuri”.
11:54
Three weeks after my presentation,
221
702671
2471
La 3 săptămâni după prezentarea mea,
11:57
the markets lost 20 percent
222
705142
2126
pieţele au pierdut 20%
11:59
and went through a phase of volatility,
223
707268
2261
şi au trecut printr-o fază de instabilitate,
12:01
upheaval, and a total market loss of
224
709529
2726
de perturbări şi o pierdere pe piaţă de 70%
12:04
70 percent until the end of the year.
225
712255
2268
până la sfârşitul anului.
12:06
So how can we be so collectively wrong
226
714523
2876
Cum ne putem înşela atât de mult la nivel colectiv,
12:09
by misreading or ignoring the science
227
717399
4142
neînţelegând sau ignorând ştiinţa faptului că
12:13
of the fact that when an instability has developed,
228
721541
2831
odată ce instabilitatea se instalează
12:16
and the system is ripe, any perturbation
229
724372
2451
şi sistemul e matur,
12:18
makes it essentially impossible to control?
230
726823
3681
orice perturbare îl face aproape imposibil de controlat?
12:22
The Chinese market collapsed, but it rebounded.
231
730504
4705
Piaţa chinezească a falimentat, dar şi-a revenit.
12:27
In 2009, we also identified that this new bubble,
232
735209
4756
În 2009 am descoperit că această bulă nouă, mai mică,
12:31
a smaller one, was unsustainable,
233
739965
2586
e temporară,
12:34
so we published again a prediction, in advance,
234
742551
3632
aşa că am publicat din nou o previziune din timp,
12:38
stating that by August 2009, the market will correct,
235
746183
4327
susţinând că până în august 2009, piaţa se va corecta
12:42
will not continue on this track.
236
750510
2681
şi nu va continua pe acest drum.
12:45
Our critics, reading the prediction,
237
753191
3152
După ce au citit previziunea, criticii noştri au spus:
12:48
said, "No, it's not possible.
238
756343
3913
„Nu, aşa ceva nu-i posibil.
12:52
The Chinese government is there.
239
760256
1494
Guvernul chinezesc şi-a învăţat lecţia.
12:53
They have learned their lesson. They will control.
240
761750
2682
Vor controla,
12:56
They want to benefit from the growth."
241
764432
1807
vor să beneficieze de creştere".
12:58
Perhaps these critics have not learned their lesson previously.
242
766239
3656
Poate criticii nu şi-au învăţat lecţia trecută.
13:01
So the crisis did occur. The market corrected.
243
769895
3832
Criza a avut loc. Piaţa s-a corectat.
13:05
The same critics then said, "Ah, yes,
244
773727
2336
Aceiaşi critici au spus atunci:
13:08
but you published your prediction.
245
776063
1849
„Ah, da, dar v-aţi publicat previziunile.
13:09
You influenced the market.
246
777912
1656
Voi aţi influenţat piaţa.
13:11
It was not a prediction."
247
779568
3133
Nu a fost o previziune”.
13:14
Maybe I am very powerful then.
248
782701
3357
Poate că sunt eu foarte puternic.
13:18
Now, this is interesting.
249
786058
2044
Asta e interesant.
13:20
It shows that it's essentially impossible until now
250
788102
2937
Arată că e imposibil
13:23
to develop a science of economics
251
791039
2128
să dezvoltăm o ştiinţă a economiei,
13:25
because we are sentient beings who anticipate
252
793167
3143
pentru că suntem fiinţe sensibile care anticipează
13:28
and there is a problem of self-fulfilling prophesies.
253
796310
4063
şi există o problemă a profeţiilor care se împlinesc.
13:32
So we invented a new way of doing science.
254
800373
3733
Aşa că am inventat un nou mod de a face ştiinţă.
13:36
We created the Financial Bubble Experiment.
255
804106
2712
Am inventat experimentul bulei financiare.
13:38
The idea is the following. We monitor the markets.
256
806818
2672
Ideea e următoarea: monitorizăm pieţele
13:41
We identify excesses, bubbles.
257
809490
4168
şi identificăm excesele, bulele.
13:45
We do our work. We write a report
258
813658
3304
Ne facem treaba şi scriem un raport
13:48
in which we put our prediction of the critical time.
259
816962
4272
în care includem previziunea noastră referitoare la timpul critic.
13:53
We don't release the report. It's kept secret.
260
821234
2575
Nu publicăm raportul. E ţinut secret.
13:55
But with modern encrypting techniques,
261
823809
2865
Dar cu ajutorul tehnologiilor moderne de criptare,
13:58
we have a hash, we publish a public key,
262
826674
4022
avem o funcţie hash, publicăm o cheie publică
14:02
and six months later, we release the report,
263
830696
3955
şi 6 luni mai târziu, publicăm raportul
14:06
and there is authentication.
264
834651
2399
şi urmează apoi adeverirea.
14:09
And all this is done on an international archive
265
837050
4768
Toate sunt făcute într-o arhivă internaţională
14:13
so that we cannot be accused of just releasing the successes.
266
841818
4200
ca să nu fim acuzaţi doar de publicarea succeselor.
14:18
Let me tease you with a very recent analysis.
267
846018
3392
Permiteţi-mi să vă tachinez cu o analiză foarte recentă.
14:21
17th of May, 2013, just two weeks ago,
268
849410
3258
Pe 17 mai 2013, în urmă cu 2 săptămâni,
14:24
we identified that the U.S. stock market
269
852668
1678
am realizat că bursa de mărfuri americană
14:26
was on an unsustainable path
270
854346
2392
urma o cale nesustenabilă
14:28
and we released this on our website on the 21st of May
271
856738
3802
aşa că am publicat asta pe site-ul nostru pe 21 mai,
14:32
that there will be a change of regime.
272
860540
2045
anticipând o schimbare de regim.
14:34
The next day, the market started to change regime, course.
273
862585
4784
În ziua următoare, piaţa a început să-şi schimbe regimul.
14:39
This is not a crash.
274
867369
1491
Aceasta nu e o criză.
14:40
This is just the third or fourth act
275
868860
2599
E doar al 3-lea, 4-lea act
14:43
of a massive bubble in the making.
276
871459
2863
al unei bule masive în formare.
14:46
Scaling up the discussion at the size of the planet,
277
874322
3096
La nivel global
14:49
we see the same thing.
278
877418
1025
vedem acelaşi lucru.
14:50
Wherever we look, it's observable:
279
878443
2921
Oriunde ne uităm e vizibil:
14:53
in the biosphere, in the atmosphere, in the ocean,
280
881364
3230
în biosferă, atmosferă, ocean,
14:56
showing these super-exponential trajectories
281
884594
3904
arătând aceste traiectorii super-exponenţiale,
15:00
characterizing an unsustainable path
282
888498
2631
care caracterizează o cale nesustenabilă
15:03
and announcing a phase transition.
283
891129
2617
şi anunţă o fază de tranziţie.
15:05
This diagram on the right
284
893746
1704
Diagrama din dreapta
15:07
shows a very beautiful compilation of studies
285
895450
3000
arată o frumoasă compilare de studii,
15:10
suggesting indeed that there is a nonlinear -- possibility
286
898450
3710
sugerând într-adevăr că există o posibilitate neliniară
15:14
for a nonlinear transition just in the next few decades.
287
902160
4149
de tranziţie neliniară în doar câteva decenii.
15:18
So there are bubbles everywhere.
288
906309
3622
Prin urmare, bule sunt peste tot.
15:21
From one side, this is exciting
289
909931
1964
Pe de o parte, e interesant,
15:23
for me, as a professor who chases bubbles
290
911895
2760
ca profesor, care vânează bule şi ucide dragoni,
15:26
and slays dragons, as the media has sometimes called me.
291
914655
4758
cum mă numește uneori mass-media.
15:31
But can we really slay the dragons?
292
919413
3051
Putem într-adevăr ucide dragonii?
15:34
Very recently, with collaborators,
293
922464
2144
Am studiat recent împreună cu colaboratorii
15:36
we studied a dynamical system
294
924608
2703
un sistem dinamic,
15:39
where you see the dragon-king as these big loops
295
927311
2904
în care regii-dragonii pot fi văzuţi ca bucle mari
15:42
and we were able to apply tiny perturbations at the right times
296
930215
3921
şi am reuşit să aplicăm mici perturbări la timpul potrivit,
15:46
that removed, when control is on, these dragons.
297
934136
4935
care au suprimat aceşti dragoni, când controlul era activat.
15:51
"Gouverner, c'est prévoir."
298
939071
2934
„A guverna înseamnă a prevedea”.
15:54
Governing is the art of planning and predicting.
299
942005
5794
Guvernarea e arta de a planifica şi prezice.
15:59
But is it not the case that this is probably
300
947799
2753
Nu e poate asta
16:02
one of the biggest gaps of mankind,
301
950552
3900
una din cele mai mari lacune ale omenirii,
16:06
which has the responsibility to steer
302
954452
3260
care are responsabilitatea de a conduce societatea şi planeta
16:09
our societies and our planet toward sustainability
303
957712
2703
către durabilitate în faţa
16:12
in the face of growing challenges and crises?
304
960428
4844
provocărilor şi crizelor?
16:17
But the dragon-king theory gives hope.
305
965272
4495
Teoria regilor-dragoni ne dă speranţe.
16:21
We learn that most systems have pockets of predictability.
306
969767
3568
Învăţăm că majoritatea sistemelor au puncte de previzibilitate.
16:25
It is possible to develop advance diagnostics of crises
307
973335
4900
E posibil să dezvoltăm diagnostice timpurii ale crizelor,
16:30
so that we can be prepared, we can take measures,
308
978235
3559
ca să fim pregătiţi să luăm măsuri,
16:33
we can take responsibility,
309
981794
2755
să ne asumăm responsabilităţi,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
pentru ca extreme şi crize
16:39
extremes and crises like the Great Recession
311
987296
3854
ca marea criză din 2008 sau criza europeană,
16:43
or the European crisis take us by surprise.
312
991150
4410
să nu ne mai ia vreodată prin surprindere.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
Vă mulţumesc.
16:49
(Applause)
314
997035
6293
(Aplauze)
ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economistDidier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.
Why you should listen
While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."
An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.
Didier Sornette | Speaker | TED.com