TEDGlobal 2013
Didier Sornette: How we can predict the next financial crisis
Дідьє Сорнет: Дідьє Сорнет: Як ми можемо перебачити наступну фінансову кризу
Filmed:
Readability: 5.1
1,527,005 views
Фінансова криза 2007-2008 років, як ви можете думати, була непередбачуваним одноразовим крахом. Але Дідьє Сорнет і його Обсерваторія Фінансової Кризи розробили набір знаків раннього попередження для нестійких систем, що розвиваються, які відстежують момент, коли бульбашка збирається лопнути. (І він бачить, що це станеться знову, прямо зараз.)
Didier Sornette - Risk economist
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Didier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Once upon a time
0
818
1510
Колись
00:14
we lived in an economy of financial growth and prosperity.
1
2328
6651
ми жили в економіці фінансового зростання і процвітання.
00:20
This was called the Great Moderation,
2
8979
3695
Це називалось Великою Поміркованістю,
00:24
the misguided belief by most economists,
3
12674
3406
помилкове переконання більшості економістів,
00:28
policymakers and central banks
4
16080
3303
політологів та центральних банків,
00:31
that we have transformed into a new world
5
19383
3331
що ми перетворились у новий світ
00:34
of never-ending growth and prosperity.
6
22714
3857
нескінченного росту та добробуту.
00:38
This was seen by robust and steady GDP growth,
7
26571
4743
Так здавалось через надійне і стійке зростання ВВП,
00:43
by low and controlled inflation,
8
31314
3000
низьку та контрольовану інфляцію,
00:46
by low unemployment,
9
34314
2239
низький рівень безробіття,
00:48
and controlled and low financial volatility.
10
36553
3906
і контрольовану та низьку фінансову волатильність.
00:52
But the Great Recession in 2007 and 2008,
11
40459
6632
Але Велика Рецесія у 2007 та 2008 роках
00:59
the great crash, broke this illusion.
12
47091
3479
розбила цю ілюзію.
01:02
A few hundred billion dollars of losses in the financial sector
13
50570
5024
Кілька сотень мільярдів доларів втрат у фінансовому секторі
01:07
cascaded into five trillion dollars
14
55594
4080
зросли до 5 трильйонів доларів
01:11
of losses in world GDP
15
59674
1884
втрат у світовому ВВП
01:13
and almost $30 trillion losses
16
61558
3803
і майже 30 трильйонів доларів втрат
01:17
in the global stock market.
17
65361
3945
на світовому біржовому ринку.
01:21
So the understanding of this Great Recession
18
69306
5195
Таким чином особливістю цієї Великої Рецесії
01:26
was that this was completely surprising,
19
74501
5361
є те, що вона була цілком несподіваною,
01:31
this came out of the blue,
20
79862
1346
з'явилась без попередження
01:33
this was like the wrath of the gods.
21
81208
2917
це було як гнів богів.
01:36
There was no responsibility.
22
84125
1791
Не було відповідальності.
01:37
So, as a reflection of this,
23
85916
1923
Тому, як відблиск цього,
01:39
we started the Financial Crisis Observatory.
24
87839
3609
ми започаткували Обсерваторію Фінансової Кризи.
01:43
We had the goal to diagnose in real time
25
91448
3938
Ми мали на меті діагностувати в реальному часі
01:47
financial bubbles
26
95386
2371
фінансові бульбашки
01:49
and identify in advance their critical time.
27
97757
5857
та ідентифікувати заздалегідь їх критичний час.
01:55
What is the underpinning, scientifically, of this financial observatory?
28
103614
3358
Що ж лежить в науковій основі цієї фінансової обсерваторії?
01:58
We developed a theory called "dragon-kings."
29
106972
4626
Ми розвинули теорію, яку назвали "дракони-королі".
02:03
Dragon-kings represent extreme events
30
111598
3206
Дракони-королі представляють незвичайні події,
02:06
which are of a class of their own.
31
114804
3272
які належать до їхнього класу.
02:10
They are special. They are outliers.
32
118076
2843
Вони є особливими. Вони знаходяться за межами.
02:12
They are generated by specific mechanisms
33
120919
3440
Вони генеруються особливими механізмами,
02:16
that may make them predictable,
34
124359
2886
які роблять їх передбачуваними,
02:19
perhaps controllable.
35
127245
2898
можливо, контрольованими.
02:22
Consider the financial price time series,
36
130143
3827
Розгляньмо фінансові часові, цінові діапазони,
02:25
a given stock, your perfect stock,
37
133970
2173
певну біржу, вашу ідеальну біржу,
02:28
or a global index.
38
136143
2352
або глобальний індекс.
02:30
You have these up-and-downs.
39
138495
2054
Ви бачите ці зростання та спади.
02:32
A very good measure of the risk of this financial market
40
140549
3562
Дуже хорошою мірою ризику цього фінансового ринку
02:36
is the peaks-to-valleys that represent
41
144111
2422
є вершини та долини, які показують
02:38
a worst case scenario
42
146533
2296
найгірший сценарій,
02:40
when you bought at the top and sold at the bottom.
43
148829
3673
коли ви купили на піку і продали на спаді.
02:44
You can look at the statistics, the frequency of the occurrence
44
152502
3749
Ви можете глянути на статистику,
02:48
of peak-to-valleys of different sizes,
45
156251
2355
частоту спадів та зростань різних розмірів,
02:50
which is represented in this graph.
46
158606
2551
що показано у цій графі.
02:53
Now, interestingly, 99 percent
47
161157
3032
Що цікаво, 99 відсотків
02:56
of the peak-to-valleys of different amplitudes
48
164189
3793
підняттів та спадів різних амплітуд
02:59
can be represented by a universal power law
49
167982
3460
можуть бути представлені універсальним законом сили,
03:03
represented by this red line here.
50
171442
3451
позначеним цією червоною лінією тут.
03:06
More interestingly, there are outliers, there are exceptions
51
174893
4146
Що цікавіше, існують винятки,
03:11
which are above this red line,
52
179039
1903
які є над цією червоною лінією,
03:12
occur 100 times more frequently, at least,
53
180942
3759
що трапляються щонайменше у 100 разів частіше,
03:16
than the extrapolation would predict them to occur
54
184701
4153
ніж екстраполяція напророкувала б їм траплятись,
03:20
based on the calibration of the 99 percent remaining
55
188854
3937
базуючись на калібруванні 99 відсотків решти
03:24
peak-to-valleys.
56
192791
2249
зростань та падінь.
03:27
They are due to trenchant dependancies
57
195040
4600
03:31
such that a loss is followed by a loss
58
199640
3512
03:35
which is followed by a loss which is followed by a loss.
59
203152
2963
які спричинюють втрати, що є причиною втрат.
03:38
These kinds of dependencies
60
206115
3111
Ці види залежності
03:41
are largely missed by standard risk management tools,
61
209226
5612
не помічаються стандартними інструментами керування ризиками,
03:46
which ignore them and see lizards
62
214838
2929
які не бачать їх та бачать ящірок,
03:49
when they should see dragon-kings.
63
217767
3819
коли мали би бачити королів-драконів.
03:53
The root mechanism of a dragon-king
64
221586
3917
Основний механізм дракона-короля -
03:57
is a slow maturation towards instability,
65
225503
3136
це повільне дозрівання до нестабільності,
04:00
which is the bubble,
66
228639
1622
яка є бульбашкою,
04:02
and the climax of the bubble is often the crash.
67
230261
2630
і кульмінацією бульбашки часто є крах.
04:04
This is similar to the slow heating of water
68
232891
3625
Це подібно до повільного нагрівання води
04:08
in this test tube reaching the boiling point,
69
236516
2903
у цій тестовій трубці, яка досягає точки кипіння,
04:11
where the instability of the water occurs
70
239419
2490
де видно нестабільність стану води
04:13
and you have the phase transition to vapor.
71
241909
3337
і ви бачите фазу переходу до випаровування.
04:17
And this process, which is absolutely non-linear --
72
245246
3677
І цей процес, який є абсолютно нелінійним --
04:20
cannot be predicted by standard techniques --
73
248923
2280
не може бути передбаченим стандартними техніками --
04:23
is the reflection of a collective emergent behavior
74
251203
4176
є відображенням колективної незвичайної поведінки,
04:27
which is fundamentally endogenous.
75
255379
2379
яка є принципово ендогенною.
04:29
So the cause of the crash, the cause of the crisis
76
257758
3213
Тож причина краху, причина кризи,
04:32
has to be found in an inner instability of the system,
77
260971
3184
має знаходитись у внутрішній нестабільності системи,
04:36
and any tiny perturbation will make this instability occur.
78
264155
6036
і будь-яка крихітна зміна змусить цю нестабільність виявитись.
04:42
Now, some of you may have come to the mind
79
270191
3700
Декотрі з вас могли подумати,
04:45
that is this not related to the black swan concept
80
273891
2625
чи це могло би бути пов'язано з концепцією чорного лебедя,
04:48
you have heard about frequently?
81
276516
2935
про яку ви часто чули?
04:51
Remember, black swan is this rare bird
82
279451
2417
Згадайте,чорний лебідь є рідкісною птахою,
04:53
that you see once and suddenly shattered your belief
83
281868
3409
яку ви одного разу побачили, і яка похитнула вашу віру
04:57
that all swans should be white,
84
285277
2474
в те, що всі лебеді повинні бути білими,
04:59
so it has captured the idea of unpredictability,
85
287751
3544
тож з'явилась думка про непередбачуваність,
05:03
unknowability, that the extreme events
86
291295
1509
невідомість, про те, що незвичайні події
05:04
are fundamentally unknowable.
87
292804
2831
є фундаментально невідомі.
05:07
Nothing can be further
88
295635
1725
Ніщо не може бути далі
05:09
from the dragon-king concept I propose,
89
297360
2638
за концепцію дракона-короля, яку я пропоную,
05:11
which is exactly the opposite, that most extreme events
90
299998
3718
яка є протилежною до чорного лебедя - що більшість надзвичайних подій
05:15
are actually knowable and predictable.
91
303716
3223
є власне відомими та передбачуваними.
05:18
So we can be empowered and take responsibility
92
306939
3505
Тож у нас є можливість взяти відповідальність
05:22
and make predictions about them.
93
310444
2219
і зробити передбачення про них.
05:24
So let's have my dragon-king burn this black swan concept.
94
312663
3200
Тож давайте мій король-дракон спалить цю концепцію чорного лебедя.
05:27
(Laughter)
95
315863
1626
(Сміх)
05:29
There are many early warning signals
96
317489
2940
Є багато ранніх попереджувальних сигналів,
05:32
that are predicted by this theory.
97
320429
1879
які передбачаються цією теорією.
05:34
Let me just focus on one of them:
98
322308
2367
Дозвольте мені зосередитись на одному з них:
05:36
the super-exponential growth with positive feedback.
99
324675
3152
супер-експонентному рості з позитивною віддачею.
05:39
What does it mean?
100
327827
1160
Що це означає?
05:40
Imagine you have an investment
101
328987
2173
Уявіть, що ви здійснили інвестицію,
05:43
that returns the first year five percent,
102
331160
3154
яка повертає у перший рік 5 відсотків,
05:46
the second year 10 percent, the third year 20 percent,
103
334314
3155
у другий - 10%, третій - 20%,
05:49
the next year 40 percent. Is that not marvelous?
104
337469
2542
наступний - 40%. Чи це не чудово?
05:52
This is a super-exponential growth.
105
340011
3398
Це супер-експонентний ріст.
05:55
A standard exponential growth corresponds
106
343409
1937
Стандартний експонентний ріст відповідає
05:57
to a constant growth rate, let's say, of 10 percent
107
345346
3744
постійному росту, скажімо, на 10 відсотків.
06:01
The point is that, many times during bubbles,
108
349090
3481
Суть в тому, що багато разів протягом бульбашок
06:04
there are positive feedbacks which can be of many times,
109
352571
3597
є позитивні віддачі, які можуть бути багаторазовими,
06:08
such that previous growths enhance,
110
356168
3699
як ці попередні підвищення росту,
06:11
push forward, increase the next growth
111
359867
3488
що рухаються вперед, забезпечують наступний ріст
06:15
through this kind of super-exponential growth,
112
363355
2502
завдяки цьому супер-експонентному зростанню,
06:17
which is very trenchant, not sustainable.
113
365857
3114
що є дуже різко, нестійко.
06:20
And the key idea is that the mathematical solution
114
368971
3057
І ключовою ідеєю є та, що математичне рішення
06:24
of this class of models exhibit finite-time singularities,
115
372028
3638
цього класу моделей демонструє скінченний час особливостей,
06:27
which means that there is a critical time
116
375666
3353
що означає, що прийде критичний час,
06:31
where the system will break, will change regime.
117
379019
3204
коли система зламається, де зміниться режим.
06:34
It may be a crash. It may be just a plateau, something else.
118
382223
3276
Це може бути катастрофа. Це може бути просто плато чи щось інше.
06:37
And the key idea is that the critical time,
119
385499
2267
І ключовою ідеєю є та, що критичний час,
06:39
the information about the critical time is contained
120
387766
2529
тобто інформація про критичний час
06:42
in the early development of this super-exponential growth.
121
390295
5484
міститься у ранньому розвитку цього супер-експонентного росту.
06:47
We have applied this theory early on, that was our first success,
122
395779
4360
Ми запропонували цю теорію давніше, це був наш перший успіх
06:52
to the diagnostic of the rupture of key elements
123
400139
3559
для діагностики розриву ключових елементів
06:55
on the iron rocket.
124
403698
2529
на залізній ракеті.
06:58
Using acoustic emission, you know, this little noise
125
406227
2822
Використовуючи акустичну емісію, цей маленький шум,
07:01
that you hear a structure emit, sing to you
126
409049
2297
який видає структура, говорить вам,
07:03
when they are stressed, and reveal the damage going on,
127
411346
3691
де вони пошкоджені, і показує саме пошкодження,
07:07
there's a collective phenomenon of positive feedback,
128
415037
2440
це колективний феномен позитивної віддачі,
07:09
the more damage gives the more damage,
129
417477
1697
більше пошкоджень дає більше пошкоджень,
07:11
so you can actually predict,
130
419174
2475
тож ви, власне, можете передбачити,
07:13
within, of course, a probability band,
131
421649
2140
в межах, звичайно, ймовірності,
07:15
when the rupture will occur.
132
423789
1913
коли трапиться розрив.
07:17
So this is now so successful that it is used
133
425702
2435
Зараз це відбувається настільки успішно, що воно використовується
07:20
in the initial phase of [unclear] the flight.
134
428137
4365
у початковій фазі уточнення польоту.
07:24
Perhaps more surprisingly, the same type of theory
135
432502
2807
Напевно, більш несподівано, той же тип теорії
07:27
applies to biology and medicine,
136
435309
2728
застосовується у біології та медицині,
07:30
parturition, the act of giving birth, epileptic seizures.
137
438037
3696
при пологах, при акті народження, епілептичних нападах.
07:33
From seven months of pregnancy, a mother
138
441733
3624
Від семи місяців вагітності
07:37
starts to feel episodic precursory contractions of the uterus
139
445357
5664
мати починає відчувати епізодичні передвісники скорочення матки,
07:43
that are the sign of these maturations
140
451021
4104
які є ознакою цих рухів
07:47
toward the instability, giving birth to the baby,
141
455125
3424
до нестабільності, до народження дитини,
07:50
the dragon-king.
142
458549
2371
до короля-дракона.
07:52
So if you measure the precursor signal,
143
460920
2606
Якщо ви виявили попереджувальні сигнали,
07:55
you can actually identify pre- and post-maturity problems
144
463526
6225
ви можете насправді ідентифікувати недо- і назрілі проблеми
08:01
in advance.
145
469751
1471
заздалегідь.
08:03
Epileptic seizures also come in a large variety of size,
146
471222
3760
Епілептичні напади також бувають різними,
08:06
and when the brain goes to a super-critical state,
147
474982
3280
і коли мозок доходить до критичного стану,
08:10
you have dragon-kings which have a degree of predictability
148
478262
3573
у вас є дракони-королі з певним ступенем ймовірності,
08:13
and this can help the patient to deal with this illness.
149
481835
5507
це може допомогти пацієнту справитись із хворобою.
08:19
We have applied this theory to many systems,
150
487342
2185
Ми застосували цю теорію до багатьох систем,
08:21
landslides, glacier collapse,
151
489527
2855
зсувів землі, льодовикових колапсів,
08:24
even to the dynamics of prediction of success:
152
492382
3567
навіть до динаміки передбачення успіху:
08:27
blockbusters, YouTube videos, movies, and so on.
153
495949
4386
блокбастерів, відео на Youtube, кіно та іншого.
08:32
But perhaps the most important application
154
500335
3136
Але,мабуть, найважливішим інструментом
08:35
is for finance, and this theory
155
503471
2366
це є для фінансів, і дана теорія
08:37
illuminates, I believe, the deep reason
156
505837
3439
висвітлює, на мою думку, глибинну причину
08:41
for the financial crisis that we have gone through.
157
509276
2696
фінансової кризи, через яку ми пройшли.
08:43
This is rooted in 30 years of history of bubbles,
158
511972
4048
Вона схована у 30 роках історії бульбашок,
08:48
starting in 1980, with the global bubble
159
516020
3712
починаючи у 1980, з глобальної бульбашки,
08:51
crashing in 1987,
160
519732
2087
яка луснула у 1987,
08:53
followed by many other bubbles.
161
521819
2369
і з якої утворилося багато інших бульбашок.
08:56
The biggest one was the "new economy" Internet bubble
162
524188
2712
Найбільша з них - це інтернет-бульбашка "нової економіки"
08:58
in 2000, crashing in 2000,
163
526900
1925
2000-го року, яка у 2000 і зазнала краху,
09:00
the real estate bubbles in many countries,
164
528825
2048
бульбашки ринку нерухомості у багатьох країнах,
09:02
financial derivative bubbles everywhere,
165
530873
2780
бульбашки фінансових деривативів - всюди,
09:05
stock market bubbles also everywhere,
166
533653
2289
біржові бульбашки - також всюди,
09:07
commodity and all bubbles, debt and credit bubbles --
167
535942
3951
товарні та інші бульбашки, боргові, кредитні -
09:11
bubbles, bubbles, bubbles.
168
539893
2713
бульбашки, бульбашки, бульбашки.
09:14
We had a global bubble.
169
542606
2639
Ми зіткнулись з глобальною бульбашкою.
09:17
This is a measure of global overvaluation
170
545245
4241
Вона стала мірою глобальної переоцінки
09:21
of all markets, expressing what I call
171
549486
4006
на всіх ринках, що виражає, як я це називаю,
09:25
an illusion of a perpetual money machine
172
553508
3169
ілюзію вічної грошової машинки,
09:28
that suddenly broke in 2007.
173
556677
3952
яка несподівано поламалась у 2007.
09:32
The problem is that we see the same process,
174
560629
4234
Проблема полягає в тому, що ми бачимо той же процес,
09:36
in particular through quantitative easing,
175
564863
2731
зокрема, через кількісні ослаблення,
09:39
of a thinking of a perpetual money machine nowadays
176
567594
3184
думки про вічнопрацюючу грошову машинку
09:42
to tackle the crisis since 2008 in the U.S., in Europe,
177
570778
4403
для подолання кризи з 2008 року в США, в Європі,
09:47
in Japan.
178
575181
2288
в Японії.
09:49
This has very important implications
179
577469
2390
Це має дуже важливий підтекст
09:51
to understand the failure of quantitative easing
180
579859
4078
для розуміння провалу кількісного ослаблення,
09:55
as well as austerity measures
181
583937
1876
як і заходів жорсткої економії,
09:57
as long as we don't attack the core,
182
585813
2809
доти, поки ми не візьмемось за суть,
10:00
the structural cause of this perpetual money machine thinking.
183
588622
5191
структурну причину цього мислення про вічний грошовий станок.
10:05
Now, these are big claims.
184
593813
2616
Зараз у вас можуть бути певні заяви щодо мене.
10:08
Why would you believe me?
185
596429
2882
Чому ви повинні вірити мені?
10:11
Well, perhaps because, in the last 15 years
186
599311
2880
Можливо, тому, що за останні 15 років
10:14
we have come out of our ivory tower,
187
602191
3192
ми вийшли зі своєї вежі зі слонової кістки.
10:17
and started to publish ex ante --
188
605383
2736
і почали видавати публікації про очікувані зміни -
10:20
and I stress the term ex ante, it means "in advance" —
189
608119
3328
наголошую на тому, що вони очікувані, тобто ще попереду, -
10:23
before the crash confirmed
190
611447
2138
перед тим, як катастрофа підтвердить
10:25
the existence of the bubble or the financial excesses.
191
613585
2686
існування бульбашки або фінансових ексцесів.
10:28
These are a few of the major bubbles
192
616271
3722
Було кілька великих бульбашок,
10:31
that we have lived through in recent history.
193
619993
4478
через які ми пройшли за останній час.
10:36
Again, many interesting stories for each of them.
194
624471
2840
І знову багато цікавих історій після кожної з них.
10:39
Let me tell you just one or two stories
195
627311
2714
Я вам розкажу одну або дві історії,
10:42
that deal with massive bubbles.
196
630025
2046
які мають справу з масивними бульбашками.
10:44
We all know the Chinese miracle.
197
632071
2336
Ми всі знаємо Китайське диво.
10:46
This is the expression of the stock market
198
634407
3070
Воно є вираженням масивних бульбашок
10:49
of a massive bubble, a factor of three,
199
637477
2880
на фондовому ринку, зростання утричі,
10:52
300 percent in just a few years.
200
640357
2170
на 300 відсотків протягом лише кількох років.
10:54
In September 2007,
201
642527
3202
У вересні 2007
10:57
I was invited as a keynote speaker of a macro hedge fund
202
645729
3647
мене запросили основним доповідачем на конференцію
11:01
management conference,
203
649376
2449
по управлінню у макрофондах венчурних інвестицій,
11:03
and I showed to the conference a prediction
204
651825
4055
і на конференції я показав передбачення,
11:07
that by the end of 2007, this bubble
205
655880
4193
що до кінця 2007 року ця бульбашка
11:12
would change regime.
206
660073
1969
змінить свій режим.
11:14
There might be a crash. Certainly not sustainable.
207
662042
3085
Що може бути катастрофа, і що вона однозначно нестійка.
11:17
Now, how do you believe the very smart,
208
665127
5242
Як ви думаєте, чи дуже розумні,
11:22
very motivated, very informed macro hedge fund managers
209
670369
5430
вмотивовані, добре проінформовані менеджери
11:27
reacted to this prediction?
210
675799
1956
відреагували на цей проноз?
11:29
You know, they had made billions
211
677755
1956
Знаєте, вони заробили мільярди,
11:31
just surfing this bubble until now.
212
679711
2835
плаваючи на цій бульбашці дотепер.
11:34
They told me, "Didier,
213
682546
1584
Вони мені сказали, "Дідьє,
11:36
yeah, the market might be overvalued,
214
684130
3037
так, ринок, можливо, і переоцінений,
11:39
but you forget something.
215
687167
1896
але ви забули дещо.
11:41
There is the Beijing Olympic Games coming
216
689063
2352
Наближаються Олімпійські ігри в Пекіні
11:43
in August 2008, and it's very clear that
217
691415
2264
в серпні 2008, і зрозуміло,
11:45
the Chinese government is controlling the economy
218
693679
3192
що уряд Китаю контролює економіку
11:48
and doing what it takes
219
696871
1353
і робить все можливе,
11:50
to also avoid any wave and control the stock market."
220
698224
4447
щоб уникнути будь-яких коливань на біржовому ринку."
11:54
Three weeks after my presentation,
221
702671
2471
Три тижні після моєї презентації
11:57
the markets lost 20 percent
222
705142
2126
ринок втратив 20 процентів
11:59
and went through a phase of volatility,
223
707268
2261
і увійшов у хвилю мінливості,
12:01
upheaval, and a total market loss of
224
709529
2726
потрясінь, і повної втрати
12:04
70 percent until the end of the year.
225
712255
2268
70 відсотків ринку до кінця року.
12:06
So how can we be so collectively wrong
226
714523
2876
То як ми всі разом можемо так помилятись,
12:09
by misreading or ignoring the science
227
717399
4142
неправильно трактуючи або ігноруючи науку фактів,
12:13
of the fact that when an instability has developed,
228
721541
2831
коли з'являється нестабільність,
12:16
and the system is ripe, any perturbation
229
724372
2451
і, хоч система є зрілою, будь-які порушення
12:18
makes it essentially impossible to control?
230
726823
3681
роблять її практично непіддатною до контролю?
12:22
The Chinese market collapsed, but it rebounded.
231
730504
4705
Китайський ринок зазнав краху, але зумів відновитись.
12:27
In 2009, we also identified that this new bubble,
232
735209
4756
В 2009 ми ідентифікували нову бульбашку,
12:31
a smaller one, was unsustainable,
233
739965
2586
трохи меншу, нестабільну,
12:34
so we published again a prediction, in advance,
234
742551
3632
тому ми опублікували знову прогноз, заздалегідь,
12:38
stating that by August 2009, the market will correct,
235
746183
4327
в якому зазначалось, що до серпня 2009 ринок скоректується
12:42
will not continue on this track.
236
750510
2681
і не буде йти далі по тому шляху.
12:45
Our critics, reading the prediction,
237
753191
3152
Наші критики, читаючи прогноз,
12:48
said, "No, it's not possible.
238
756343
3913
сказали: "Ні, це неможливо.
12:52
The Chinese government is there.
239
760256
1494
Китайський уряд
12:53
They have learned their lesson. They will control.
240
761750
2682
вже пройшов цей урок. Вони тримають все під контролем.
12:56
They want to benefit from the growth."
241
764432
1807
Вони хочуть отримати вигоду із зростання."
12:58
Perhaps these critics have not learned their lesson previously.
242
766239
3656
Мабуть, ці критики не зрозуміли своєї попередньої помилки.
13:01
So the crisis did occur. The market corrected.
243
769895
3832
Тому криза наступила. Ринок скоректувався.
13:05
The same critics then said, "Ah, yes,
244
773727
2336
Ті ж критики потім казали: " О, так,
13:08
but you published your prediction.
245
776063
1849
але все тому, що ви опублікували свій прогноз.
13:09
You influenced the market.
246
777912
1656
Ви повпливали на ринок.
13:11
It was not a prediction."
247
779568
3133
Це було не передбачення."
13:14
Maybe I am very powerful then.
248
782701
3357
Значить, я дуже впливовий.
13:18
Now, this is interesting.
249
786058
2044
Що цікаво,
13:20
It shows that it's essentially impossible until now
250
788102
2937
практично неможливо дотепер
13:23
to develop a science of economics
251
791039
2128
розвинути економічну науку,
13:25
because we are sentient beings who anticipate
252
793167
3143
тому що ми є живими істотами, які можуть передбачати,
13:28
and there is a problem of self-fulfilling prophesies.
253
796310
4063
та існує проблема з самореалізованими пророцтвами.
13:32
So we invented a new way of doing science.
254
800373
3733
Отже, ми винайшли новий шлях розвивати науку.
13:36
We created the Financial Bubble Experiment.
255
804106
2712
Ми створили Експеримент Фінансових Бульбашок.
13:38
The idea is the following. We monitor the markets.
256
806818
2672
Ідея є наступною. Ми моніторимо ринки.
13:41
We identify excesses, bubbles.
257
809490
4168
Ідентифікуємо ексцеси, бульбашки.
13:45
We do our work. We write a report
258
813658
3304
Ми робимо свою роботу, пишемо звіт,
13:48
in which we put our prediction of the critical time.
259
816962
4272
в якому зазначаємо наш прогноз критичного часу.
13:53
We don't release the report. It's kept secret.
260
821234
2575
Ми не публікуємо цього звіту. Він тримається в таємниці.
13:55
But with modern encrypting techniques,
261
823809
2865
Але з сучасними техніками шифрування
13:58
we have a hash, we publish a public key,
262
826674
4022
ми публікуємо відкритий ключ
14:02
and six months later, we release the report,
263
830696
3955
і через 6 місяців публікуємо звіт,
14:06
and there is authentication.
264
834651
2399
і там є автентифікація.
14:09
And all this is done on an international archive
265
837050
4768
Все це робиться у міжнародному архіві,
14:13
so that we cannot be accused of just releasing the successes.
266
841818
4200
тому нас не можуть звинуватити у публікації тільки успішних звітів.
14:18
Let me tease you with a very recent analysis.
267
846018
3392
Дозвольте мені розказати вам про наш недавній аналіз.
14:21
17th of May, 2013, just two weeks ago,
268
849410
3258
17 травня 2013 року, лише 2 тижні тому,
14:24
we identified that the U.S. stock market
269
852668
1678
ми ідентифікували, що фондовий ринок США
14:26
was on an unsustainable path
270
854346
2392
знаходився на нестійкому шляху,
14:28
and we released this on our website on the 21st of May
271
856738
3802
ми опублікували на своєму сайті 21 травня,
14:32
that there will be a change of regime.
272
860540
2045
що очікується зміна режиму.
14:34
The next day, the market started to change regime, course.
273
862585
4784
Наступного дня ринок почав змінювати свій курс.
14:39
This is not a crash.
274
867369
1491
Це не катастрофа.
14:40
This is just the third or fourth act
275
868860
2599
Це тільки третій чи четвертий акт
14:43
of a massive bubble in the making.
276
871459
2863
у розростанні великої бульбашки.
14:46
Scaling up the discussion at the size of the planet,
277
874322
3096
Розширюючи нашу дискусію до розмірів планети,
14:49
we see the same thing.
278
877418
1025
бачимо ту ж ситуацію.
14:50
Wherever we look, it's observable:
279
878443
2921
Це спостерігається всюди, куди б ми не дивились:
14:53
in the biosphere, in the atmosphere, in the ocean,
280
881364
3230
в біосфері, в атмосфері, в океані,
14:56
showing these super-exponential trajectories
281
884594
3904
показуючи ці супер-експонентні траєкторії,
15:00
characterizing an unsustainable path
282
888498
2631
які характеризують нестійкий шлях
15:03
and announcing a phase transition.
283
891129
2617
та анонсують зміни фази.
15:05
This diagram on the right
284
893746
1704
Ця діаграма справа
15:07
shows a very beautiful compilation of studies
285
895450
3000
показує дуже гарну компіляцію праць,
15:10
suggesting indeed that there is a nonlinear -- possibility
286
898450
3710
де припускається, що існує нелінійна можливість
15:14
for a nonlinear transition just in the next few decades.
287
902160
4149
для нелінійного переходу всього через кілька десятиліть.
15:18
So there are bubbles everywhere.
288
906309
3622
Отже, бульбашки є всюди.
15:21
From one side, this is exciting
289
909931
1964
З однієї сторони, це прекрасно для мене,
15:23
for me, as a professor who chases bubbles
290
911895
2760
як для професора, який полює за ними
15:26
and slays dragons, as the media has sometimes called me.
291
914655
4758
і вбиває драконів, як про мене інколи говорять в медіа.
15:31
But can we really slay the dragons?
292
919413
3051
Але чи можемо ми в дійсності вбити драконів?
15:34
Very recently, with collaborators,
293
922464
2144
Нещодавно, зі співробітниками,
15:36
we studied a dynamical system
294
924608
2703
ми вивчали динамічну систему,
15:39
where you see the dragon-king as these big loops
295
927311
2904
де ви можете бачити дракона-короля у вигляді цих великих петель,
15:42
and we were able to apply tiny perturbations at the right times
296
930215
3921
і ми мали змогу застосувати крихітні збурення в правильний час,
15:46
that removed, when control is on, these dragons.
297
934136
4935
які усували цих драконів, якщо включений контроль.
15:51
"Gouverner, c'est prévoir."
298
939071
2934
"Управління - це передбачення."
15:54
Governing is the art of planning and predicting.
299
942005
5794
Керування є мистецтвом планування та передбачення.
15:59
But is it not the case that this is probably
300
947799
2753
Але це не той випадок, коли воно є
16:02
one of the biggest gaps of mankind,
301
950552
3900
однією з найбільших прогалин людства,
16:06
which has the responsibility to steer
302
954452
3260
яка має відповідальність керувати
16:09
our societies and our planet toward sustainability
303
957712
2703
нашими суспільствами та нашою планетою щодо стійкості
16:12
in the face of growing challenges and crises?
304
960428
4844
в умовах зростаючих вимог та криз?
16:17
But the dragon-king theory gives hope.
305
965272
4495
Але теорія драконів-королів дає надію.
16:21
We learn that most systems have pockets of predictability.
306
969767
3568
Ми знаємо, що більшість систем мають кишені передбачуваності.
16:25
It is possible to develop advance diagnostics of crises
307
973335
4900
Можливим є розробити попереджувальну діагностику криз,
16:30
so that we can be prepared, we can take measures,
308
978235
3559
тоді ми були б підготовані, ми б змогли вжити заходів
16:33
we can take responsibility,
309
981794
2755
та нести відповідальність,
16:36
and so that never again will
310
984549
2747
і більше б ніколи
16:39
extremes and crises like the Great Recession
311
987296
3854
крайнощі та кризи, такі як Велика Рецесія
16:43
or the European crisis take us by surprise.
312
991150
4410
чи Європейська криза, не застали б нас зненацька.
16:47
Thank you.
313
995560
1475
Дякую вам.
16:49
(Applause)
314
997035
6293
(Оплески)
ABOUT THE SPEAKER
Didier Sornette - Risk economistDidier Sornette studies whether it is possible to anticipate big changes or predict crises in complex systems.
Why you should listen
While financial crashes, recessions, earthquakes and other extreme events appear chaotic, Didier Sornette's research is focused on finding out whether they are, in fact, predictable. They may happen often as a surprise, he suggests, but they don't come out of the blue: the most extreme risks (and gains) are what he calls "dragon kings" that almost always result from a visible drift toward a critical instability. In his hypothesis, this instability has measurable technical and/or socio-economical precursors. As he says: "Crises are not external shocks."
An expert on complex systems, Sornette is the chair of entrepreneurial risk at the Swiss Federal Institute of Technology, and director of the Financial Crisis Observatory, a project to test the hypothesis that markets can be predictable, especially during bubbles. He's the author of Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems.
Didier Sornette | Speaker | TED.com