TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
مايكل ميتكافي: نحتاج للمزيد من المساعدات المالية، إذن فلنطبعها.
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
خلال الأزمة المالية، قامت الأبناك المركزية بالولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان بخلق 3.7 تريليون دولار لشراء المدخرات وتشجيع المستثمرين على القيام بالشيء نفسه. يقترح مايكل ميتكافي فكرة صادمة: هل تستطيع الأبناك ذاتها طبع الأموال لتضمن أنها تسير نحو أهدافها المتعلقة بالمساعدات الدولية؟ دون التعرض لمخاطر التضخم.
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
منذ ثلاثة عشر عامًا
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
وضعنا لأنفسنا هدفا لإنهاء الفقر.
00:21
After some success,
2
9450
2619
وبعد بعض النجاحات،
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
صدمنا بعقبة كبيرة.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
كانت تداعيات الأزمة المالية
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
قد بدأت بالتأثير على دفعات المعونات،
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
والتي كانت في تناقص لمدة سنتين متتاليتين.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
سؤالي هو: إذا كان بإمكان الدروس
التي تعلمناها
التي تعلمناها
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
من إنقاذ النظام المالي
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
أن تساعدنا على تخطي هذه العقبة
00:48
and help millions.
10
36514
3205
ومساعدة الملايين.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
هل يمكننا أن نطبع المال للمعونات؟
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
"بالطبع لا"
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
هذا رد الفعل الشائع.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(ضحك)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
هذه محادثة سريعة.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
آخرون يقلدون جون مكينرو.
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
"لا يعقل أن تكون جادًا"
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
الآن , لا يمكنني إتقان اللهجة ولكنني جاد،
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
بفضل هاتين الطفلتين،
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
اللتين كما سوف تعلمون، تشكلان أساس
01:25
of my talk.
21
73037
2492
محادثتي.
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
على اليسار، لدينا بيا.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
وهى تعيش في بريطانيا.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
لديها أبوان محبان،
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
أحدهما واقف هنا معنا،
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
على اليمين، دوروثي،
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
تعيش في ريف كينيا.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
وهى واحدة من 13,000 من الأطفال الأيتام
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
والضعفاء
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
والذين تساعدهم المنظمة الخيرية التي أدعمها.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
أقوم بهذا لأني مؤمن
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
بأن دوروثي مثل بيا
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
تستحق أفضل فرص الحياة
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
التي نستطيع أن نؤمنها لها.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
أنا متأكد أنكم ستوافقونني الرأي.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
والأمم المتحدة توافقني أيضًا.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
إن هدفهم الأساسي
02:13
for international aid
38
121616
2076
في المعونة العالمية
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
هو السعي من أجل حياة كريمة للجميع.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
ولكن - وهنا تكمن العقبة -
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
هل يمكننا تحمل تطلعاتنا في المعونات؟
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
يشير التاريخ بالنفي.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
فى عام 1970، وضعت الحكومات لنفسها هدفا
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
يتمثل في زيادة دفعات المعونات الخارجية
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
إلى 0.7 %
02:44
of their national income.
46
152283
1639
من دخلها القومي.
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
كما ترون، هناك فجوة كبيرة
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
بين المعونة الفعلية وذلك الهدف.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
ولكن بعد ذلك جاءت أهداف اللألفية للتنمية
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
وهي ثمانية أهداف طموحة
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
يجب تحقيقها بحلول عام 2015.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
إذا أخبرتك أن هدفا واحدا فقط من هذه الأهداف
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
هو إبادة الجوع والفقر المفرط
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
سيعتريك شعور بالطموح.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
هناك أيضًا بعض النجاحات.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
انخفض عدد الناس الذين يعيشون
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
بأقل من 1.25 دولار ا بالنصف.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
ولكن يبقى الكثير لفعله في عامين.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
1 من أصل 8 أشخاص سيظل جائعا.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
فى سياق هذا الحضور
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
فإن الصفين الأمامين لن ينالوا أي طعام.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
لا يمكننا أن نقبل بهذا،
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
وهذا هو سبب قلقنا بشأن الهدف الثامن،
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
والذى يتعلق بالموارد المالية،
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
والذى ذكرته في البداية
وهو سائر نحو الانهيار،
وهو سائر نحو الانهيار،
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
ومقلق للغاية.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
ما الذى يمكن فعله؟
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
حسنًا، أنا أعمل في الأسواق المالية،
04:01
not development.
69
229638
2451
وليس في مجال التنمية.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
درست سلوك المستثمرين،
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
كيف يتعاملون مع السياسة والاقتصاد.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
وقد مكنني هذا من النظر
إلى قضية المساعدات من زاوية مختلفة.
إلى قضية المساعدات من زاوية مختلفة.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
لكن تطلب الأمر سؤالا بريئا
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
من ابنتي التي كان عمرها آنذاك أربع سنوات،
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
ليجعلني أقدره.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
كنت أنا وبيا في طريقنا إلى مقهى محلي
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
ومررنا برجل يجمع تبرعات لمؤسسة خيرية.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
لم تكن لدي قطع نقدية لأعطيه إياها،
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
فشعرت بيا بخيبة أمل كبيرة.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
في المقهى، أخرجت بيا كتاب التلوين،
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
وبدأت في الخربشة.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
بعدها بقليل، سألتها ما الذي تفعله،
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
فأرتني رسما
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
لورقة نقدية من فئة 5 جنيهات
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
كانت لتعطيها لرجل التبرعات خارجا.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
كان أمرا لطيفا،
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
وأكثر كرمًا مما كان سيفعله الأب.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
ولكن بالتأكيد شرحت لها،
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
"لا يمكنك فعل هذا، هذا غير مسموح."
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
وكان أن حصلت على الرد الطبيعي
لأي طفل في الرابعة من عمره:
لأي طفل في الرابعة من عمره:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
"لم لا؟"
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
حسنا، كنت متحمسا لأنني أعتقد
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
أنه بإمكاني أن أجيب هذه المرة.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
لذلك بدأت في شرح كيفية
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
أن كمية غير محدودة من المال
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
تلاحق كمية محدودة من البضائع
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
ستجعل الأسعار تبلغ عنان السماء.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
هناك أمر علق بذهني بخصوص هذا التبادل،
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
ليس بسبب نظرة الارتياح
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
التى كانت على وجه بيا حين أنهيت حديثي،
05:39
but because it related
101
327721
4790
ولكن لأن هذا يتعلق
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
بقداسة توفير المال،
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
القداسة التي تُصِدِّيَ لها وشُكِّكَ بشأنها
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
من خلال ردة فعل الأبناك المركزية
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
حيال الأزمات المالية.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
لإعاة طمأنة المستثمرين،
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
بدأت البنوك المركزية بشراء المدخرات
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
للمحاولة وتشجيع المستثمرين لفعل هذا.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
لقد مولوا عمليات الشراء هذه
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
بالأموال التي خلقوها بأنفسهم.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
لم يتم طبع الأموال فعليا.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
لازال هذا الأمرمستبعدا شيئا ما
في النظام المصرفي الحالي.
في النظام المصرفي الحالي.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
لكن الكمية التي أُنتِجَت لم تكن مسبوقة.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
معا، زادت الأبناك المركزية للولايات المتحدة،
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
المملكة المتحدة واليابان
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
المخزون المالي لاقتصاداتها
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
ب 3.7 تريليون دولار.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
يشكل هذا ثلاثة أضعاف، لكن في الحقيقة
كان ذلك أكثر من ثلاثة أضعاف،
كان ذلك أكثر من ثلاثة أضعاف،
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
مجموع المخزون الفعلي للأوراق النقدية
الرائجة للدولار.
الرائجة للدولار.
06:51
Three times!
120
399917
4248
ثلاثة أضعاف!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
قبل حدوث الأزمات،
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
لم يكن هذا ليخطر على البال إطلاقا،
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
مع ذلك، فقد تم قبوله بسرعة وبشكل ملفت.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
سعر الذهب،
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
الشيء الثمين الذي كان يُعتَقد أنه سيحمي من التضخم،
07:15
did jump,
126
423262
2826
قفز،
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
لكن المستثمرين اشتروا مدخرات أخرى
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
كانت تعد بحماية أقل من التضخم،
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
اشتروا الأوراق المالية ذات الدخل الثابت والسندات.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
اشتروا الأسهم أيضا.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
لأن كل تلك القصص المرعبة،
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
والتحركات الراهنة للمستثمرين،
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
أخبرتنا عن التقبل والثقة السريعين.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
انبنت هذه الثقة على أساسين اثنين.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
الأول كان أنه، بعد سنوات
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
من إبقاء التضخم تحت السيطرة،
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
تم وضع الثقة في الأبناك المركزية
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
أنها ستستبعد طبع الأموال
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
في حال تشكيل التضخم نوعا من التهديد.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
ثانيا، ببساطة لم يشكل التضخم أبدا أي تهديد.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
كما ترون، في الولايات المتحدة،
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
بقي التضخم معظم هذه الفترة
08:13
remained below average.
143
481290
3457
تحت المعدل.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
وقد كان الأمر كذلك في دول أخرى.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
إذن فما علاقة هذا بالمساعدات؟
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
هنا حيث تأتي دوروثي،
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
ومؤسسة مانغو تري الخيرية
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
التي تدعمها.
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
حضرت إحدى حملات جمع التبرعات معهم
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
سابقا هذا العام،
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
وقد خطر ببالي أن أعطي تبرعا
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
عندما تذكرت أن شركتي
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
تعوض المساهمات الخيرية
08:45
its employees make.
154
513498
2743
التي يقدمها موظفوها.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
إذن فكروا في هذا:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
عوض مساعدتي لدوروثي
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
وأربع من زملائها
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
حتى يتمكنوا من الذهاب
إلى المدرسة الثانوية لبضع سنوات،
إلى المدرسة الثانوية لبضع سنوات،
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
تمكنت من مضاعفة مساهمتي.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
هذا رائع.
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
إذا بعد حديثي مع ابنتي،
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
ورؤيتي أن ليس هناك من تضخم
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
سينتج من طباعة الأموال،
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
مع العلم أن سداد المساعدات الدولية
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
كان في انحدار في الوقت غير المناسب،
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
كل هذا جعلني أتساءل:
09:25
Could we match
167
553864
2095
هل يمكننا أن نُمَاثل
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
لكن على مستوى أكبر؟
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
لنطلق على هذا المشروع
إسم "طباعة المساعدات."
إسم "طباعة المساعدات."
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
وإليكم كيف له أن يعمل:
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
لنفترض أنها ستلحظ بعضا
من التضخم جراء هذا،
من التضخم جراء هذا،
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
ستُكَلَّف الأبناك المركزية
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
أن تطابق سداد المعونات الحكومية للخارج
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
إلى حدود وقت معين.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
كانت الحكومات تهدف للحصول على مساعدات
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
تصل إلى 0.7 في المئة لسنوات،
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
لنحدد هدفنا في حدود نصف هذا،
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
0.35 في المئة من ناتجهم.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
سيعمل هذا كالآتي:
في سنة معينة
في سنة معينة
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
ستعطي الحكومة 0.2 في المئة من ناتجها
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
كمساعدة للخارج،
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
سيكون على البنك المركزي
أن يعوض الناتج
أن يعوض الناتج
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
ب0.2 في المئة كنسبة إضافية.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
إلى حد الآن الأمر جيد.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
مامدى خطورة هذا؟
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
حسنا، ينطوي هذا على خلق الأموال
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
لشراء البضائع، وليس المدخرات.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
يبدو هذا متضخما أصلا، أليس كذلك؟
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
لكن لدينا عاملان مخففان هنا.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
الأول أنه بديهيا،
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
سيتم إنفاق الأموال المطبوعة في الخارج.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
لذا فقد لا يبدو جليا كيف
أنها ستؤدي إلى التضخم
أنها ستؤدي إلى التضخم
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
في البلد الذي ستُطبَع فيه فعلا
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
إلا إذا أدت إلى انخفاض قيمة العملة
في ذلك البلد.
في ذلك البلد.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
وهذا ناتج عن سبب ثان غير عادي:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
وهو حجم الأموال التي ستطبع
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
ضمن هذا المخطط.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
لنأخذ مثالا حيث
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
حصلت عملية طبع المساعدات
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
في الولايات المتحدة وبريطانيا واليابان.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
لتعويض سداد المعونات التي أدتها
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
هذه الحكومات خلال السنوات الأربع الأخيرة،
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
كانت عملية طبع الأمول لتخلق
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
ما قيمته 200 مليار دولار
كمساعدات إضافية.
كمساعدات إضافية.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
كيف سيبدو هذا
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
في خضم زيادة المخزون النقدي
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
الذي حدث مسبقا في هذه الدول
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
لإنقاذ النظام المالي؟
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
هل أنتم مستعدون لهذا؟
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
قد تجدون صعوبة في رؤية هذا
إن كنتم في الخلف،
إن كنتم في الخلف،
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
لأن الفرق يبدو هنا صغيرا جدا.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
إذن فما نقوله هنا
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
أننا غامرنا ب 3.7 تريليون دولار
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
لإنقاذ أنظمتنا المالية،
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
أوتعلمون أمرا. لقد آتت أكلها.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
لم يكن هناك أي تضخم.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
هل نقول أن هذا لا يستحق المجازفة
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
أن نطبع 200 مليار دولار إضافية
من أجل المساعدات؟
من أجل المساعدات؟
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
هل ستكون المخاطر مختلفة حقا؟
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
بالنسبة لي، فالأمر ليس واضحا بما يكفي.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
لكن نتائجه واضحة.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
رغم أن هذا تم طبعه
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
في 3 أبناك مركزية فقط،
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
إلا أن المساعدات الدولية التي مُنِحَت
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
خلال هذه الفترة وصلت إلى 40 في المئة.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
إذن فالمساعدات كجزء من الدخل القومي
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
وصلت فجأة إلى أعلى مستوى لها
خلال 40 عاما.
خلال 40 عاما.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
الآن، لمن نصل إلى 0.7 في المئة.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
لا زالت الحكومات تُشَجَّعُ على المنح.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
وهذا هو بيت القصيد من مخطط التعويض.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
لذا أعتقد أن ماتعلمناه
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
هو أن المخاطر المتوقعة
من مخطط التعويض المالي هذا
من مخطط التعويض المالي هذا
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
متواضعة إلى حد ما،
12:57
but the benefits
234
765725
2800
لكن نتائجه،
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
من المحتمل أن تكون ضخمة.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
تخيل ما يمكننا فعله ب 40 في المئة
من المساعدات الإضافية.
من المساعدات الإضافية.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
يمكننا أن نؤمن طعاما للصف الأول.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
الشيء الذي أخشاه، الشيء الوحيد الذي أخشاه،
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
باستثناء أنني استنفذت الوقت المخصص لي،
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
أن نافذة الفرصة التي تتيحها هذه الفكرة،
13:20
is a short one.
241
788404
2833
هي نافذة صغيرة.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
فالأموال التي تصدرها الأبناك المركزية اليوم،
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
هي أداة سياسية مقبولة.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
قد لا يكون الأمر كذلك دائما.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
اليوم لدينا أهداف متفق عليها عالميا
13:36
for international aid.
246
804820
1891
بخصوص المساعدات الدولية.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
وقد لا يكون الأمر كذلك دائما.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
قد يبدو اليوم هو الوقت الأنسب
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
لهذين الأمرين أن يتصادفا،
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
كأن نستطيع توفير المساعدات،
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
التي طالما كنا نطمح لمنحها.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
حسنا، هل يمكننا طبع الأموال
من أجل المساعدات الدولية؟
من أجل المساعدات الدولية؟
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
أنا أؤمن بشكل قوي أن السؤال
الذي يجب طرحه هو،
الذي يجب طرحه هو،
14:07
why not?
254
835638
2063
لم لا؟
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
شكرا جزيلا لكم.
14:12
(Applause)
256
840514
5684
(تصفيق)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com