TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Michael Metcalfe: Necesitamos dinero para ayudar, imprimámoslo.
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
Durante la crisis financiera, los bancos centrales de Estados Unidos, el Reino Unido y Japón crearon 3,7 billones de dólares para comprar activos e impulsar a los inversores a hacer los mismo. Michael Metcalfe nos ofrece una idea impactante: ¿podrían los mismos bancos centrales imprimir dinero para asegurar los objetivos para ayuda internacional? ¿Sin riesgo de Inflación?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
Hace 13 años,
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
nos fijamos el objetivo
de terminar con la pobreza.
de terminar con la pobreza.
00:21
After some success,
2
9450
2619
Después de algunos éxitos,
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
tropezamos con un gran obstáculo.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
Las secuelas de la crisis financiera
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
habían empezado a golpear
las contribuciones para ayuda,
las contribuciones para ayuda,
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
que han caído durante
2 años consecutivos.
2 años consecutivos.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
Mi pregunta es si las
lecciones aprendidas
lecciones aprendidas
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
sobre salvar el sistema financiero
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
pueden usarse para ayudarnos
a superar ese obstáculo
a superar ese obstáculo
00:48
and help millions.
10
36514
3205
y ayudar a millones.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
¿Podemos simplemente
imprimir dinero para ayuda?
imprimir dinero para ayuda?
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
"Por supuesto que no".
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
Es una reacción común.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Risas)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
Palabrerías.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Otros se enojan, como John McEnroe.
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
"No puedes decir eso en serio".
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
No puedo imitar el acento,
pero lo digo en serio,
pero lo digo en serio,
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
gracias a estos 2 niños,
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
que, como verán,
están muy en el corazón
están muy en el corazón
01:25
of my talk.
21
73037
2492
de mi charla.
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
A la izquierda, tenemos a Pia.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Vive en Inglaterra.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
Tiene padres amorosos,
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
uno de los cuales está justo aquí.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Dorothy, a la derecha,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
vive en una zona rural de Kenia.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
Es una de los 13 000 niños
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
huérfanos y vulnerables
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
que asiste una organización
benéfica que apoyo.
benéfica que apoyo.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
Lo hago porque creo
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
que Dorothy, como Pia,
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
se merecen las mejores
oportunidades de vida
oportunidades de vida
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
que podamos darle.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Todos convendrán conmigo,
estoy seguro.
estoy seguro.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
La ONU también está de acuerdo.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
Su objetivo primordial
02:13
for international aid
38
121616
2076
para la ayuda internacional
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
es luchar por una
vida digna para todos.
vida digna para todos.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Pero, aquí está el problema:
¿podemos pagar nuestras
aspiraciones de ayuda?
aspiraciones de ayuda?
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
La historia nos dice que no.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
En 1970, los gobiernos
se fijaron un objetivo
se fijaron un objetivo
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
aumentar los pagos para
ayuda en el extranjero
ayuda en el extranjero
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
a un 0,7 %
02:44
of their national income.
46
152283
1639
de su ingreso nacional.
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
Como pueden ver,
hay una gran brecha
hay una gran brecha
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
entre la ayuda real
y lo esperado.
y lo esperado.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Pero luego vienen los Objetivos
de Desarrollo del Milenio,
de Desarrollo del Milenio,
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
8 objetivos ambiciosos
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
a cumplirse para el año 2015.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Si les digo que solo
uno de esos objetivos
uno de esos objetivos
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
es erradicar el hambre
y la pobreza extrema,
y la pobreza extrema,
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
pueden darse una idea de la ambición.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
También ha habido algunos éxitos.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
La cantidad de personas que vive
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
con menos de USD 1,25 al día
se redujo a la mitad.
se redujo a la mitad.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
Pero queda mucho por hacer
en 2 años.
en 2 años.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
1 de cada 8 aún están hambrientos.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
En el contexto de este auditorio,
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
las 2 primeras filas no van
a tener qué comer.
a tener qué comer.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
No podemos conformarnos con eso,
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
es por eso que la preocupación
por el octavo objetivo,
por el octavo objetivo,
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
que se refiere a la financiación,
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
que he dicho al principio está cayendo,
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
es muy preocupante.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
¿Qué se puede hacer?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Bueno, yo trabajo en
los mercados financieros,
los mercados financieros,
04:01
not development.
69
229638
2451
no en el desarrollo.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Estudio el comportamiento
de los inversores,
de los inversores,
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
cómo reaccionan a la política
y la economía.
y la economía.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Me da un ángulo diferente
sobre el tema de la ayuda.
sobre el tema de la ayuda.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
Pero bastó una pregunta inocente
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
de mi hija, de entonces 4 años,
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
para entenderlo.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
Pia y yo íbamos a una cafetería
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
y pasamos por un hombre
que pedía para la caridad.
que pedía para la caridad.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
No tenía cambio para darle
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
y ella estaba decepcionada.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
Ya en el café, Pia saca
su libro para colorear
su libro para colorear
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
y comienza a garabatear.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
Después de un rato, le pregunto
qué está haciendo,
qué está haciendo,
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
y me enseña un dibujo
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
de un billete de 5 libras
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
para dar al hombre afuera.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
Es tan dulce,
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
y más generosa de
lo que había sido papá.
lo que había sido papá.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
Pero por supuesto le expliqué:
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
"No puedes hacer eso;
no está permitido".
no está permitido".
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
Y me salió con la clásica
respuesta de los 4 años:
respuesta de los 4 años:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
"¿Por qué no?"
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
Estoy emocionado,
creo que en realidad
creo que en realidad
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
puedo responder esta vez.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Así que me lancé en
una explicación de cómo
una explicación de cómo
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
un suministro ilimitado de dinero
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
con un número limitado de bienes
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
subía los precios a la luna.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Algo sobre esto me sorprendió
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
no por la mirada de alivio
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
de Pia cuando finalmente terminé,
05:39
but because it related
101
327721
4790
sino porque se relaciona con
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
la santidad de la oferta de dinero,
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
una santidad que había sido
impugnada y cuestionada
impugnada y cuestionada
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
por la reacción de
los bancos centrales
los bancos centrales
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
a la crisis financiera.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
Para tranquilizar a los inversores,
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
los bancos centrales empezaron
a comprar activos
a comprar activos
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
para tratar de animar a los
inversores a hacer lo mismo.
inversores a hacer lo mismo.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Financiaron estas compras
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
con el dinero que ellos mismos crearon.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
El dinero no estaba impreso físicamente.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
Está confinado en el sistema
bancario hoy en día.
bancario hoy en día.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Pero la cantidad creada
fue sin precedentes.
fue sin precedentes.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
Juntos, los bancos centrales
de Estados Unidos,
de Estados Unidos,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
Reino Unido y Japón
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
aumentaron la reserva
de dinero en sus economías
de dinero en sus economías
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
en USD 3,7 billones.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
Eso es de hecho más de 3 veces
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
el total de dólares físicos
en circulación.
en circulación.
06:51
Three times!
120
399917
4248
¡Tres veces!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
Antes de la crisis
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
esto habría sido
totalmente impensable,
totalmente impensable,
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
sin embargo, fue aceptado
muy rápidamente.
muy rápidamente.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
El precio del oro,
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
un activo que se creía protegido
contra la inflación,
contra la inflación,
07:15
did jump,
126
423262
2826
se disparó.
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
Pero los inversores
compraron otros activos
compraron otros activos
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
que ofrecen poca protección
contra la inflación.
contra la inflación.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Compraron títulos
de renta fija, bonos.
de renta fija, bonos.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
También compraron acciones.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Como las historias de terror,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
las acciones reales
de los inversores
de los inversores
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
hablaban de una aceptación
rápida y de confianza.
rápida y de confianza.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Esa confianza se basaba
en 2 pilares.
en 2 pilares.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
El primero fue, después de años
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
de mantener la inflación
bajo control,
bajo control,
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
a los bancos centrales
se les confió
se les confió
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
retirar dinero impreso
de la circulación
de la circulación
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
si la inflación se convertía
en una amenaza.
en una amenaza.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
En segundo lugar, la inflación simplemente
nunca se convirtió en una amenaza.
nunca se convirtió en una amenaza.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
Como pueden ver, en Estados Unidos,
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
la inflación durante
la mayor parte de este período
la mayor parte de este período
08:13
remained below average.
143
481290
3457
se mantuvo por debajo de la media.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
Ocurrió lo mismo en otros lugares.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
¿Cómo se relaciona
todo esto con ayudar?
todo esto con ayudar?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Bueno, aquí es donde Dorothy
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
y el árbol de mango de la caridad
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
que apoya entra en escena.
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Estaba en un evento
para recaudar fondos
para recaudar fondos
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
a principios de este año,
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
y me inspiré para dar
una donación puntual
una donación puntual
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
cuando me acordé
de que mi empresa
de que mi empresa
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
ofrece la contabilidad de las
contribuciones caritativas
contribuciones caritativas
08:45
its employees make.
154
513498
2743
de sus empleados.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Piensen en esto:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
En lugar de simplemente
ayudar a Dorothy
ayudar a Dorothy
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
y a 4 de sus compañeros de clase
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
a ir a la escuela por unos años,
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
pude duplicar mi contribución.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
Brillante.
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Así que después de esa
conversación con mi hija
conversación con mi hija
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
y viendo la ausencia de inflación
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
ante la impresión de dinero
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
y sabiendo que las contribuciones
para ayuda internacional
para ayuda internacional
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
estaban bajando en un
momento inoportuno,
momento inoportuno,
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
me hizo preguntarme:
09:25
Could we match
167
553864
2095
¿podríamos contribuir
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
pero en una escala
mucho más grande?
mucho más grande?
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Llamemos a este esquema
"acuñar ayuda".
"acuñar ayuda".
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
Y así es cómo podría funcionar.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
Ya que se vio que hay
poco riesgo al hacerlo,
poco riesgo al hacerlo,
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
se podría mandar al banco central
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
para contribuir con los pagos
de ayuda exterior del gobierno
de ayuda exterior del gobierno
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
hasta un cierto límite.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Los gobiernos han tratado
de elevar la ayuda
de elevar la ayuda
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
a 0,7 % durante años,
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
así que vamos a establecer
el límite en la mitad de eso,
el límite en la mitad de eso,
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
0,35 % de sus ingresos.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Funcionaría así: si en un año determinado
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
el gobierno dio 0,2 % de sus ingresos
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
a la ayuda exterior,
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
el banco central podría
simplemente completarla
simplemente completarla
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
con un 0,2 % más.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Hasta aquí, todo bien.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
¿Qué tan riesgoso es esto?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Bueno, esto implica
la creación de dinero
la creación de dinero
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
para comprar mercancías,
no activos,
no activos,
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
suena más inflacionaria,
pero no es así.
pero no es así.
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Pero hay dos factores atenuantes
importantes aquí.
importantes aquí.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
El primero es que, por definición,
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
este dinero impreso
se gastaría en el extranjero.
se gastaría en el extranjero.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
No es obvio cómo conllevaría inflación
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
en el país que hace la impresión real
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
a menos que lleve a una depreciación
de la moneda de ese país.
de la moneda de ese país.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Eso es poco probable
por la segunda razón:
por la segunda razón:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
el volumen de dinero
que sería impreso
que sería impreso
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
bajo este esquema.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Así que pensemos en un ejemplo
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
en el que la ayuda se haya acuñado
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
en Estados Unidos,
Reino Unido y Japón.
Reino Unido y Japón.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
Para apalancar las
contribuciones para ayuda
contribuciones para ayuda
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
de esos gobiernos
en los últimos 4 años,
en los últimos 4 años,
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
la impresión de ayuda
habría generado
habría generado
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
USD 200 000 millones
de ayuda extra.
de ayuda extra.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Cómo impactaría
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
en el contexto del aumento
de reservas de dinero
de reservas de dinero
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
que ya ha ocurrido en esos países
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
para salvar el sistema financiero.
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
¿Están listos para esto?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
Tal vez no vean bien
en la parte de atrás
en la parte de atrás
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
porque la diferencia
es muy pequeña.
es muy pequeña.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
Así que lo que estamos
diciendo aquí
diciendo aquí
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
es que hicimos una apuesta
de USD 3,7 billones
de USD 3,7 billones
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
para salvar nuestros
sistemas financieros,
sistemas financieros,
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
y saben qué,
valió la pena.
valió la pena.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
No hubo inflación.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
¿Realmente estamos diciendo
que no vale la pena el riesgo
que no vale la pena el riesgo
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
de imprimir unos 200 000 millones
adicionales para ayuda?
adicionales para ayuda?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
¿Realmente los riesgos
serían tan distintos?
serían tan distintos?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Para mí, no son tan claros.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
Lo que está claro es
el impacto en la ayuda.
el impacto en la ayuda.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
Aunque esta sea la acuñación
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
de tan solo 3 bancos centrales,
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
la ayuda global dada
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
en este período se incrementa
en casi un 40 %.
en casi un 40 %.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
La ayuda como proporción
del ingreso nacional
del ingreso nacional
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
de repente está en su nivel
más alto en 40 años.
más alto en 40 años.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
No alcanzamos el 0,7 %.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Los gobiernos todavía están
incentivados para dar.
incentivados para dar.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Pero, saben qué, ese es
la idea del esquema.
la idea del esquema.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Así que creo que
hemos aprendido
hemos aprendido
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
que los riesgos de este plan
de creación de dinero
de creación de dinero
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
son bastante moderados,
12:57
but the benefits
234
765725
2800
pero los beneficios
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
son potencialmente enormes.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
Imaginen lo que podríamos hacer
con una financiación de 40 % más.
con una financiación de 40 % más.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
Podríamos alimentar
a la primera fila.
a la primera fila.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
Lo que temo,
lo único que temo,
lo único que temo,
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
aparte de que me he quedado
sin tiempo,
sin tiempo,
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
es que la ventana de oportunidad
para esta idea
para esta idea
13:20
is a short one.
241
788404
2833
es pequeña.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Hoy, la creación de dinero
por los bancos centrales
por los bancos centrales
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
es una herramienta política aceptada.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Eso no puede ser siempre el caso.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Hoy en día hay objetivos
universalmente aceptados
universalmente aceptados
13:36
for international aid.
246
804820
1891
para la ayuda internacional.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Eso no puede ser siempre el caso.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Hoy podría ser la única vez que
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
estas 2 situaciones coinciden,
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
de tal modo que podemos permitirnos
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
dar la ayuda que siempre
hemos aspirado a dar.
hemos aspirado a dar.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
¿Entonces, podemos imprimir dinero
para ayuda internacional?
para ayuda internacional?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Realmente creo que
la pregunta debería ser,
la pregunta debería ser,
14:07
why not?
254
835638
2063
¿por qué no?
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Muchas gracias.
(Aplausos)
14:12
(Applause)
256
840514
5684
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com