TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
마이클 멧칼프: 우리는 원조를 위한 자금이 필요합니다. 그러니 그걸 발행합시다.
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금융위기 동안에 미국, 영국, 일본의 중앙은행들은 자산을 매입하고 투자자들도 동조 시키기 위해 3조7천억불을 만들어냈습니다. 마이클 멧칼프는 충격적인 아이디어를 제안합니다.: 바로 그 중앙은행들이 국제원조를 위해 중앙은행의 목표 유지를 확신하면서 화폐발행을 할 수 있을까요? 인플레이션의 위험 없이요?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
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00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
13년 전
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
우리는 빈곤 종식이라는 목표를 세웠습니다.
00:21
After some success,
2
9450
2619
어느 정도 성공이 있은 후에
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
우리는 큰 장애에 부딪쳤습니다.
00:27
The aftermath of the financial crisis
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15123
2521
금융위기의 후유증으로
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
원조지급 문제에 부닥치게 되었는데,
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
원조 지급은 2년 연속 하락했습니다.
00:37
My question is whether the lessons learned
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25133
3979
제 의문은 우리가 금융시스템을
00:41
from saving the financial system
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29112
3920
지켜내면서 배운 교훈을
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
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3482
장애를 극복하고 수백만명을 돕는데
00:48
and help millions.
10
36514
3205
사용할 수 있지 않을까 입니다.
00:51
Can we simply print money for aid?
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39719
6910
돕기 위해 그냥 화폐를 발행할 수 있죠?
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
"절대 안돼"
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
이게 일반적인 반응이죠
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(웃음)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
즉흥적인 얘기죠.
01:05
Others channel John McEnroe.
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53677
4777
어떤 사람은 존 매켄로를 흉내 내면서
01:10
"You cannot be serious!"
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58454
1972
"당신 진담으로 그러는 건 아니겠죠!" (존매켄로가 심판에게 항의하면서 유명해진 말)
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
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60426
4931
지금, 그 억양을 따라 하진 못하지만 저는 진지합니다.
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
여기 두 아이들에게 감사합니다.
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
여러분도 알게 되시겠지만, 이 아이들은 제 얘기의
01:25
of my talk.
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73037
2492
정수(精髓 )입니다.
01:27
On the left, we have Pia.
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75529
2966
왼쪽에 피아가 있네요
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
그 아이는 잉글랜드에 살고 있습니다.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
애정어린 두 부모가 있고요
01:35
one of whom is standing right here.
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83229
4900
그 부모 중 한 명은 바로 저입니다.
01:40
Dorothy, on the right,
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88129
2392
오른쪽은 도로시인데,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
케냐 전원에 살고 있습니다.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
그 아이는 13,000 명의 고아와
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
연약한 아이들 중에 한명으로
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
제가 지원하는 자선단체의 도움을 받고 있는 아이죠.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
저는 이 일을 하는 이유는
01:57
that Dorothy, like Pia,
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105692
2321
피아처럼 도로시도
02:00
deserves the best life chances
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108013
3338
우리가 제공할 수 있는
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
최선의 삶의 기회를 누릴 자격이 있다고 믿기 때문입니다.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
여러분은 모두 저에게 동의 하실 겁니다.
저는 확신합니다.
저는 확신합니다.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
UN 또한 동의 하고 있습니다.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
무엇보다 우선시 되는 그들의 목표는
02:13
for international aid
38
121616
2076
국제적 원조에 있어서
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
모두를 위한 존엄한 삶의 추구입니다.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
그러나, 여기에 장애가 있습니다.
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
우리가 원조하고 싶은 생각을 가질 형편이 될까요?
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
역사적으로 보면 아닙니다.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
1970년, 정부는 목표를 세웠는데
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
해외 원조지급을
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
국민소득의 0.7%까지
02:44
of their national income.
46
152283
1639
늘리는 것이었습니다.
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
보시다시피, 실제 원조와 목표 사이에
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
큰 차이가 벌어져 있습니다.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
하긴 새천년개발계획(2000년 UN 채택)이 나왔는데
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
8개의 야심찬 목표를
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
2015년까지 달성하자는 것이었습니다.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
그런 계획중에 하나가 심한 기아와
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
빈곤의 근절이라는 것을 말씀 드리면
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
야심찬 계획임을 느낄 수 있죠.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
또한 어느 정도의 성공이 있어 왔습니다.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
하루에 $1.25 미만의 돈으로 사는
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
사람의 수가 절반으로 줄어들었습니다.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
그러나 2년 내에 해야 할 일이 많습니다.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
8명중에 1명은 여전히 굶주리고 있습니다.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
여기 객석을 가지고 얘기 하자면
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
앞에 두 줄은 어떤 음식도 얻지 못합니다.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
우리는 그것에 안주할 수 없습니다.
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
그렇기 때문에 여덟째 목표는 꽤 골치 아픕니다.
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
그것은 자금 조달과 관련된 것인데,
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
앞에서 말씀드린 대로
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
자금 조달은 현재 좋은 성과를 거두지 못하고 있기 때문입니다.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
그러면 무엇을 할 수 있을까요?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
음, 저는 금융시장에 종사하고 있으며
04:01
not development.
69
229638
2451
사회개발분야는 아닙니다.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
저는 투자자 행동을 연구하고 있으며
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
어떻게 그들이 정책과 경제에 반응하는지 입니다.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
그로 인해 저는 원조 문제에 관한 독특한 관점을 얻게 되었습니다.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
하지만 제가 그것에 감사하게 된 것은
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
당시 4살이던 딸 아이가 던진
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
순진한 질문 덕분입니다.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
피아와 저는 가까운 카페에 가는 길이었는데
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
우리는 자선을 구걸하는 남자를 지나치게 되었습니다.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
저는 그에게 줄 잔돈이 없었고
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
제 딸 아이는 실망했습니다.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
카페에 있는데, 피아는 칠하기 그림책을 꺼내더니
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
무언가를 긁적거리기 시작합니다.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
잠시후에, 제가 딸아이에게 뭐하냐고 물었죠,
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
딸 아이는 저에게 그림을 보여 주는데
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
5파운드짜리 지폐였습니다
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
밖에 있는 그 남자에게 주겠다고요.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
정말 다정하고
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
그 동안 아빠가 해 온 어떤 것보다 관대한 것이지요.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
하지만 물론 딸아이에게 설명했죠
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
"그렇게 할 수없단다; 안돼"
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
그리고 전 네살 된 아이의 전형적인 반응을 듣게 되었죠.
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
"왜 안돼?"
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
지금 저는 흥분하고 있는데, 왜냐하면 이번에는
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
답변할 수 있을 거라고 실제 생각하기 때문이죠
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
어쨌든 전 설명을 시작했습니다
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
어떻게 무한한 화폐의 공급이
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
상품이 한정된 상태에서
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
가격을 달까지 날려보낼 수 있는지 말입니다.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
이러한 대화를 주고 받으면서 무언가가 저를 사로잡았습니다.
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
제가 마침내 끝냈을 때에
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
안도하는 피아 얼굴의 모습 때문이 아니라
05:39
but because it related
101
327721
4790
화폐공급의 신성함과
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
관련된 것이기 때문이고,
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
신성함은 도전 받아 왔고 의문이 제기 되어 왔는데
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
금융위기에 대한 중앙은행의
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
반응에 의해서입니다.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
투자자를 안심시키기 위해서
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
중앙은행은 자산을 매입하기 시작했는데
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
이는 투자자들의 동조를 이끌어 내기 위해서였습니다.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
중앙은행은 이러한 매입을 위해 자금을 마련하는데
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
중앙은행이 직접 만들어 낸 화폐를 사용했습니다.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
그 화폐는 실제 물리적으로 인쇄되는 것은 아니었습니다.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
오늘날 뱅킹시스템(체계)에 보관 되어 있는 것 같은 것이지요.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
그러나 만들어진 총액은 전례없는 것이었습니다.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
합쳐보면, 미국, 영국, 일본의
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
중앙은행들은
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
그 나라 경제에 있어 통화량을
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
3.7조 불 증대시켰습니다.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
세 배입니다, 사실 세 배 이상이죠
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
유통되는 달러 지폐의 총보유량 말입니다.
06:51
Three times!
120
399917
4248
세 배요 !
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
금융위기 전에는
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
상상할 수도 없었던 것이었죠
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
그러나 굉장히 빨리 받아 들여졌습니다.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
인플레이션을 막을 수 있다고 여겨지는
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
자산인 금의 가격은
07:15
did jump,
126
423262
2826
올랐으나
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
투자자는 다른 자산을 매입했는데
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
인플레이션으로부터 보호를 받지 못하는 자산이지요
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
그들은 고정금리부 증권, 채권을 매입했습니다.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
또한 주식도 매입했죠.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
모든 겁나는 이야기에도 불구하고,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
실제 투자자의 행동은
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
신속한 인정과 신뢰를 말해 줍니다.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
그 신뢰는 두 개의 기둥을 근간으로 했습니다.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
첫번째는, 인플레이션을
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
통제하고 난 후부터,
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
중앙은행은
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
만약 인플레이션이 위협이 된다면
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
화폐 발행을 중단한다는 신뢰를 얻었죠.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
두번째는, 인플레이션은 단지 전혀 위협이 되지 못했죠.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
여러분도 보시다시피, 미국에서는
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
이 대부분의 기간 동안 인플레이션은
08:13
remained below average.
143
481290
3457
평균이하에 머물렀습니다.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
다른 곳도 마찬가지였죠.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
그렇다면, 이 모든 것이 원조와
어떻게 관계과 있는 것일까요?
어떻게 관계과 있는 것일까요?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
자, 여기 도로시와
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
그녀를 지원하는 '망고 트리'라는
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
자선단체가 있습니다.
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
저는 올해 초 자선기금 모금 행사 중
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
한 행사에 있었고,
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
일회성 기부에 영감을 얻었는데
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
저희 회사에서 종업원이 제안한
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
자선기부 연결에 대한 제안을
08:45
its employees make.
154
513498
2743
제가 기억했을 때였습니다.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
그러면 이것을 생각해 보세요
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
도로시와
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
그녀의 4명의 반 친구들이
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
단지 몇년동안 중학교에 가도록
돕는 대신에
돕는 대신에
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
저는 저의 기부를 두배로 만들 수 있었습니다.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
훌륭하죠
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
그래서 제 딸과의 대화 후에
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
화폐발행에도 불구하고
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
인플레이션이 없는 것을 보고
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
부적절한 시기에 국제 원조 지원이
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
하락했다는 것을 알게 되자
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
저는 궁금해졌습니다:
09:25
Could we match
167
553864
2095
우리는 이것을
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
아주 더 큰 규모로 적용할 수 있지 않을까요?
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
이런 제도를 '원조 인쇄'라고 부릅시다
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
그리고 이것이 어떻게 작용하는지 여기 있습니다.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
만약에 그렇게 하는것이
인플레이션 위험이 거의 없다면
인플레이션 위험이 거의 없다면
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
정부의 해외 원조지원에 적용하도록
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
중앙은행이 어떤 한도까지
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
위임받을 수 있을 것입니다.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
정부는 몇년에 걸쳐 0.7% 원조를
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
목표로 해 왔습니다.
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
그래서 그것의 절반을 한도로 해봅시다,
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
소득의 0.35%가 되겠네요
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
그러면 이건 이렇게 작용하겠네요:
만약 주어진 기간 동안
만약 주어진 기간 동안
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
정부가 소득의 0.2%를
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
해외지원에 쓴다면
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
중앙은행이 나머지 0.2%를
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
단지 추가하는 것입니다.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
여기까진 좋죠
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
이것은 얼마나 위험할까요?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
자, 이것은 자산이 아니라 재화를 구매할 수 있는
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
신용창조를 포함하고 있습니다.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
이게 벌써 인플레이션처럼 들리죠, 그렇지 않나요.
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
그러나 여기에 위험을 경감시키는
두가지 요소가 있습니다.
두가지 요소가 있습니다.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
첫째는 말 그대로
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
발행된 화폐는 해외에서 사용된다는 것입니다.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
그래서 실제로 화페의 발행이 그 나라에서
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
어떻게 인플레이션으로 이끄는지 명확하지 않습니다
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
만약 그 나라 화폐가치 하락을 초래하지 않다면 말이죠.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
거의 일어나지 않을 것 같은 두번째 이유는:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
이 제도에서 발행되는 화폐의 규모
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
때문입니다.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
자 예를 생각해 보시죠
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
원조 인쇄가
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
미국, 영국, 일본에 있다고 생각해 보죠
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
지난 4년이 넘도록 그 나라들의 정부에 의해
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
실행된 원조지급에 맞추려면
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
프린트에드는 2천억불의 추가 지원
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
가치를 만들어 냈으면 되었을 것입니다.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
이미 그런 나라들에서 일어 났던
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
통화량의 증가라는 맥락에서 본다면
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
금융 시스템을 지키는 것은
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
무엇과 같을까요?
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
여러분들 이 그림 읽으셨어요?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
그 차이가 아주 작기 때문에
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
뒤에서 보시기에는 아주 힘드실 겁니다.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
그래서 우리가 여기서 말하고자 하는 것은
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
우리 금융시스템을 지키기 위해
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
3조7천억불짜리 도박을 했다는 것이고
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
여러분도 아시죠, 그 도박은 성공했습니다.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
인플레이션은 없었습니다.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
지원을 위해 추가 2천억불을 발행하는
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
위험을 질만한 가치가 없다고
진짜 얘기할 수 있을까요?
진짜 얘기할 수 있을까요?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
그 위험들이 정말 그렇게 다른건가요?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
저에게는 그것이 그리 명백해보이지 않습니다.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
명백한 것은 원조에 대한 영향입니다.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
비록 단지 세 중앙 은행에서
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
발행했음에도 불구하고
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
이 기간동안에 주어진
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
국제 지원은 거의 40%까지 올라 갑니다.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
국민소득의 일부분으로서의 지원은
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
어느덧 40년만에 최고치가 되었습니다.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
지금, 우리는 0.7%에는 도달하지는 못합니다.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
정부는 여전히 지원을 장려하고 있습니다.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
그러나 여러분 아세요? 그것이 바로 매칭스킴
(matching scheme:맞추는 체계)의 요점입니다.
(matching scheme:맞추는 체계)의 요점입니다.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
그래서 우리가 배운 점은
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
신용창조제도에서 위험은
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
그다지 대단하지 않지만
12:57
but the benefits
234
765725
2800
그 혜택은
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
잠재적으로 아주 크다는 점입니다.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
40%이상의 추가 자금모집으로 무엇을 할 수 있을까
상상해 보세요
상상해 보세요
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
아마도 앞 줄에 계신분들한테 음식 제공할 수 있겠죠
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
제가 두려운 것은, 제가 두려워 하는 단 한가지는
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
제 연설시간이 다 되어간다는 사실 말고
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
이러한 아이디어를 위한 절호의 기회가
13:20
is a short one.
241
788404
2833
부족하다라는 것입니다.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
오늘날 , 중앙은행에 의한 신용창조는
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
인정받는 정책 도구입니다.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
그것은 언제나 있는 일이 아닙니다.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
오늘, 국제 지원을 위해 보편적으로
13:36
for international aid.
246
804820
1891
동의된 목표가 있습니다.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
그것은 언제나 있는 일이 아닙니다.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
오늘이 바로 그 두가지 동시에 일어나며
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
우리가 지원할 여유가 있고
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
우리가 항상 지원하고 싶어하는
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
바로 그 유일한 시간일 수도 있습니다.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
자, 우리는 국제 원조를 위해
화폐발행을 할 수 있나요?
화폐발행을 할 수 있나요?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
저는 진지하게 믿습니다. 이 질문은 반드시
14:07
why not?
254
835638
2063
"왜 안돼?" 여야 한다고
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
감사합니다.
14:12
(Applause)
256
840514
5684
(박수)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com