TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Michael Metcalfe: Potrzebujemy pieniędzy na pomoc. Wydrukujmy je.
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
Podczas kryzysu finansowego banki centralne Stanów Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii i Japonii stworzyły 3,7 biliona dolarów w celu kupna aktyw i zachęcenia inwestorów do zrobienia tego samego. Michael Metcalfe przedstawia innowacyjny pomysł: czy te same centralne banki mogłyby wydrukować pieniądze, by móc sprostać postawionym sobie celom niesienia globalnej pomocy? I to bez ryzyka inflacji?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
Trzydzieści lat temu
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
postawiliśmy sobie za cel
skończenie z biedą.
skończenie z biedą.
00:21
After some success,
2
9450
2619
Po początkowych sukcesach
natrafiliśmy na dużą przeszkodę.
natrafiliśmy na dużą przeszkodę.
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
Następstwa kryzysu finansowego
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
zaczęły wpływać na wypłaty zapomóg,
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
które spadły w ciągu dwóch kolejnych lat.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
Pytanie brzmi, czy wnioski wyciągnięte
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
z ratowania systemu finansowego
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
mogą być użyte, by pomóc
przezwyciężyć tą przeszkodę
przezwyciężyć tą przeszkodę
00:48
and help millions.
10
36514
3205
i pomóc milionom ludzi.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
Możemy po prostu wydrukować pieniądze
i przeznaczyć je na pomoc?
i przeznaczyć je na pomoc?
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
"Na pewno nie".
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
To powszechna reakcja.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Śmiech)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
Krótka piłka.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Inni kierują się Johnem McEnroe'em.
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
"Nie możesz mówić poważnie!"
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
Nie potrafię udawać akcentu,
jednak jestem poważny,
jednak jestem poważny,
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
dzięki tym dwóm dzieciakom,
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
które, jak się dowiecie,
są głównym tematem mojego wykładu.
są głównym tematem mojego wykładu.
01:25
of my talk.
21
73037
2492
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
Po lewej jest Pia.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Mieszka w Anglii.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
Ma dwójkę kochających rodziców,
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
z których jeden stoi właśnie tutaj.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Dorothy, po prawej, żyje na wsi w Kenii.
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
Jest jedną z 13 tysięcy sierot,
bezbronnych dzieci
bezbronnych dzieci
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
wspomaganych przez
organizację charytatywną,
organizację charytatywną,
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
którą sam wspieram.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
Robię to, ponieważ wierzę,
że Dorothy, tak jak i Pia,
że Dorothy, tak jak i Pia,
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
zasługują na życiową szansę,
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
którą jesteśmy im w stanie podarować.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Jestem pewny, że wszyscy
się ze mną zgadzacie.
się ze mną zgadzacie.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
ONZ też się zgadza.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
Ich nadrzędnym celem niesienia
międzynarodowej pomocy
międzynarodowej pomocy
02:13
for international aid
38
121616
2076
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
jest dążenie do godnego życia
dla wszystkich.
dla wszystkich.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Jednak - i to jest przeszkoda -
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
czy stać nas na aspiracje
w niesieniu pomocy?
w niesieniu pomocy?
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
Historia sugeruje, że nie.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
W 1970 r. rząd postawił sobie za cel
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
zwiększenie zamorskich płatności na pomoc
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
do 0,7 procenta ich przychodu narodowego.
02:44
of their national income.
46
152283
1639
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
Jak widzicie, tworzy się duża luka
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
pomiędzy obecną pomocą a tym celem.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Nadeszły wtedy Milenijne Cele
Rozwoju, osiem ambitnych celów
Rozwoju, osiem ambitnych celów
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
do zrealizowania do 2015 roku.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Gdy powiem wam, że jednym z tych celów
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
jest wyeliminowanie
wysokiego głodu i ubóstwa,
wysokiego głodu i ubóstwa,
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
zrozumiecie te ambicje.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
Były też pewne sukcesy.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
Liczba ludzi żyjących
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
za mniej niż 1,25 dolara dziennie
spadła o połowę.
spadła o połowę.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
Jednak wiele zostało
do zrobienia w ciągu 2 lat.
do zrobienia w ciągu 2 lat.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
Jeden na ośmiu ludzi cierpi z głodu.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
Gdyby porównać to obecnej tu publiczności,
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
dwa przednie rzędy nie
dostaną nic do jedzenia.
dostaną nic do jedzenia.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
Nie możemy się z tym zgodzić,
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
dlatego martwimy się ósmym celem,
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
który odwołuje się do finansowania,
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
które jak wspomniałem na początku - upada,
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
więc problem istnieje.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
Co można zrobić?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Pracuję na rynkach
finansowych, nie rozwojowych.
finansowych, nie rozwojowych.
04:01
not development.
69
229638
2451
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Badam zachowanie inwestorów,
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
jak reagują na politykę i ekonomię.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Zbieram różne punkty widzenia
na zagadnienie pomocy.
na zagadnienie pomocy.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
Jednak potrzeba było niewinnego pytania
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
od mojej czteroletniej wtedy
córki, bym mógł to docenić.
córki, bym mógł to docenić.
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
Pia i ja podążaliśmy
do miejscowej kawiarni,
do miejscowej kawiarni,
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
minęliśmy mężczyznę zbierającego
pieniądze na cel charytatywny.
pieniądze na cel charytatywny.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
Nie miałem dla niego żadnych drobnych.
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
Pia była zawiedziona.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
Gdy byliśmy w kawiarni
wyjęła swoją kolorowankę
wyjęła swoją kolorowankę
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
i zaczęła coś skrobać.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
Po chwili zapytałem ją, co robi,
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
na co ona pokazała mi rysunek
banknotu 5-funtowego,
banknotu 5-funtowego,
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
który chciała dać mężczyźnie na dworze.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
Postawa dziecka była urocza,
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
córeczka bardziej hojna, niż jej tata.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
Wyjaśniłem jej oczywiście,
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
"Nie możesz tak zrobić, to niedozwolone".
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
Na co otrzymałem klasyczną wśród
czterolatków odpowiedź:
czterolatków odpowiedź:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
"Dlaczego nie?"
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
Ucieszyłem się, bo myślałem,
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
że tym razem mogę podać odpowiedź.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Zacząłem więc wywód na temat tego,
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
jak nieograniczona ilość pieniędzy
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
ściągająca ograniczoną liczbę
towarów tworzy kosmiczne ceny.
towarów tworzy kosmiczne ceny.
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Coś z tej wymianie zdań pozostało we mnie.
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
Nie dlatego, że widziałem wyraz ulgi
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
na jej twarzy, gdy skończyłem.
05:39
but because it related
101
327721
4790
To dlatego, że istniał związek
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
pomiędzy świętością zapasów pieniędzy,
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
świętością, która była
podważana i kwestionowana
podważana i kwestionowana
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
przez reakcję centralnych
banków na kryzys finansowy.
banków na kryzys finansowy.
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
By dodać otuchy inwestorom
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
banki centralne zaczęły
skupować wkłady kapitałowe
skupować wkłady kapitałowe
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
i próbowały zachęcić inwestorów
do tego samego.
do tego samego.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Opłacali te zakupy pieniędzmi,
które sami stworzyli.
które sami stworzyli.
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
Pieniądze nie zostały tak naprawdę
fizycznie wydrukowane,
fizycznie wydrukowane,
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
są ciągle w pewien sposób zamknięte
w systemie bankowym aż po dziś dzień.
w systemie bankowym aż po dziś dzień.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Jednak stworzone ilości
były bezprecedensowe.
były bezprecedensowe.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
Wspólnymi siłami, banki centralne USA,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
Wielkiej Brytanii i Japonii
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
zwiększyły nakłady pieniędzy
we własnych gospodarkach
we własnych gospodarkach
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
o 3,7 biliona dolarów.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
To trzy razy więcej, właściwie
ponad trzy razy więcej
ponad trzy razy więcej
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
niż całkowity nakład fizycznych dolarów
będących w obiegu.
będących w obiegu.
06:51
Three times!
120
399917
4248
Trzy razy więcej!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
Przed kryzysem było to
zupełnie nie do pomyślenia,
zupełnie nie do pomyślenia,
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
jednak zostało zaakceptowane
niezwykle szybko.
niezwykle szybko.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
Cena złota, aktywa,
które miało chronić przed inflacją,
które miało chronić przed inflacją,
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
07:15
did jump,
126
423262
2826
wzrosła, jednak inwestorzy
kupowali inne aktywa,
kupowali inne aktywa,
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
które oferowały niewielką
ochronę przed inflacją.
ochronę przed inflacją.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Kupowali papiery wartościowe
o stałym dochodzie, obligacje.
o stałym dochodzie, obligacje.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
Kupowali również akcje nieuprzywilejowane.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Ze wszystkich strasznych opowieści,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
rzeczywiste postępowanie inwestorów
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
przemawiało za szybką
akceptacją i pewnością.
akceptacją i pewnością.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Ta pewność bazuje na dwóch filarach.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
Po pierwsze, po latach
kontroli nad inflacją
kontroli nad inflacją
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
ufano, że banki centralne
wycofają drukowane pieniądze
wycofają drukowane pieniądze
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
gdy inflacja stanie się zagrożeniem.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
Po drugie, inflacja nigdy
nie stała się zagrożeniem.
nie stała się zagrożeniem.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
Jak widzicie, w Stanach Zjednoczonych
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
inflacja w większości tego okresu
08:13
remained below average.
143
481290
3457
pozostała poniżej średniej.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
Tak samo było wszędzie indziej.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
Jednak co to ma wspólnego z pomocą?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Jest to miejsce, w którym Dorothy
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
oraz fundacja charytatywna
Mango Tree weszły do gry.
Mango Tree weszły do gry.
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Byłem na jednym z ich spotkań,
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
kiedy zbierali na coś pieniądze.
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
Postanowiłem dać jednorazową donację,
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
gdy przypomniałem sobie, ze moja firma
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
zaoferowała przekazanie
charytatywnego udziału
charytatywnego udziału
08:45
its employees make.
154
513498
2743
zyskanego przez pracowników.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Pomyślcie o tym:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
oprócz tego, że mogłem pomóc Dorothy
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
oraz czwórce jej kolegów z klasy
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
w uczęszczaniu do szkoły
średniej przez kilka lat,
średniej przez kilka lat,
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
mogłem podwoić mój udział.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
Doskonale.
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Tak więc w odpowiedzi
na rozmowę z córką,
na rozmowę z córką,
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
widząc nieobecność inflacji
w obliczu drukowania pieniędzy,
w obliczu drukowania pieniędzy,
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
wiedząc, że międzynarodowe zapomogi
upadają akurat w złym momencie,
upadają akurat w złym momencie,
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
zacząłem się zastanawiać:
09:25
Could we match
167
553864
2095
Czy możemy się dopasować
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
na znacznie większą skalę?
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Nazwijmy ten układ "Drukowanie Pomocy".
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
Oto, jak by to mogło działać.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
Zakładając, że niesie to ze sobą
niskie ryzyko inflacji,
niskie ryzyko inflacji,
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
banki centralne byłyby zobligowane
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
wyrównać rządowe zamorskie
zapomogi do pewnego limitu.
zapomogi do pewnego limitu.
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Rządy zamierzały dawać pomoc
do 0,7 procenta rocznie,
do 0,7 procenta rocznie,
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
zatem ustawmy limit w połowie:
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
0,35 procenta ich dochodów.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Działałoby to więc tak:
jeżeli w danym roku
jeżeli w danym roku
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
rząd daje 0,2 procenta
dochodów na pomoc zamorską,
dochodów na pomoc zamorską,
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
banki centralne musiałyby
po prostu dołożyć
po prostu dołożyć
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
dalsze 0,2 procenta.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Jak dotąd wszystko w porządku.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
Jakie ryzyko to niesie?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Opiera się to na tworzeniu pieniędzy
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
w celu kupowania dóbr, nie aktyw.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
Brzmi to trochę inflacyjnie, nieprawdaż?
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Jednak istnieją dwa ważne
czynniki łagodzące.
czynniki łagodzące.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
Po pierwsze, z definicji wynika,
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
że drukowane pieniądze
będą użyte za granicą.
będą użyte za granicą.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
Nie jest to oczywiste, w jaki sposób
prowadzi to do inflacji
prowadzi to do inflacji
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
w kraju, w którym dochodzi do drukowania,
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
chyba, że prowadzi to do spadku
wartości waluty w tym kraju.
wartości waluty w tym kraju.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Jest to mało prawdopodobne
z innego powodu:
z innego powodu:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
skali pieniędzy drukowanych
wedle tego schematu.
wedle tego schematu.
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Pomyślmy nad przykładem,
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
w którym Drukowanie
Pomocy byłoby na miejscu
Pomocy byłoby na miejscu
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
w Stanach, Wielkiej Brytanii i Japonii.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
By dorównać wypłatom pomocy dokonanym
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
przez te rządy w ciągu
ostatnich czterech lat,
ostatnich czterech lat,
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
Drukowanie Pomocy wygenerowałoby
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
200 miliardów dolarów dodatkowej pomocy.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Jak by to wyglądało w kontekście
wzrostu ilości pieniędzy,
wzrostu ilości pieniędzy,
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
który już nastąpił w tych krajach,
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
by ratować system finansowy?
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
Jesteście na to gotowi?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
Możecie borykać się z zobaczeniem tego,
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
gdyż przerwa jest dość mała.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
Mówimy tu o tym,
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
że podjęliśmy ryzyko warte
3,7 biliona dolarów
3,7 biliona dolarów
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
by uchronić nasze systemy
finansowe, i się to opłaciło.
finansowe, i się to opłaciło.
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
Nie było inflacji.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
Czy jesteśmy pewni,
że nie warto podjąć ryzyka
że nie warto podjąć ryzyka
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
wydrukowania dodatkowych 200 miliardów
na wypłaty pomocy?
na wypłaty pomocy?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
Czy to ryzyko naprawdę będzie inne?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Dla mnie nie jest to tak oczywiste.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
Oczywisty jest wpływ na pomoc.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
Mimo tego, że jest to drukowanie
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
tylko w trzech bankach centralnych,
uzyskana globalna pomoc
uzyskana globalna pomoc
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
w czasie tego okresu
wyniosła prawie 40 procent.
wyniosła prawie 40 procent.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
Pomoc jako proporcja narodowego przychodu
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
nagle znajduje się na wysokości 40 lat.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
Obecnie nie dochodzimy do 0.7 procenta.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Rządy nadal nie są chętne do dawania.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Jednak ważne jest samo sedno
tego uzupełniającego schematu.
tego uzupełniającego schematu.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Myślę, że nauczyliście się,
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
że ryzyko wynikające z
procesu tworzenia pieniędzy
procesu tworzenia pieniędzy
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
jest dość umiarkowane, jednak
możliwe zyski byłyby ogromne.
możliwe zyski byłyby ogromne.
12:57
but the benefits
234
765725
2800
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
Wyobraźnie sobie, co można zrobić
mając o 40% więcej funduszy.
mając o 40% więcej funduszy.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
Moglibyśmy wyżywić pierwszy rząd.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
Jedyna rzecz, której się boję,
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
oprócz tego, że kończy nam się czas,
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
to fakt, że okienko możliwości
realizacji tego pomysłu
realizacji tego pomysłu
13:20
is a short one.
241
788404
2833
jest dość małe.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Obecnie tworzenie pieniędzy
przez banki centralne
przez banki centralne
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
jest akceptowanym narzędziem politycznym.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Nie wiadomo, czy tak będzie zawsze.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Mamy uniwersalnie ustalone
cele międzynarodowej pomocy.
cele międzynarodowej pomocy.
13:36
for international aid.
246
804820
1891
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Nie wiadomo, czy tak będzie zawsze.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Dzisiaj może być jedyna okazja,
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
gdy te dwie rzeczy
zbiegły się w czasie tak,
zbiegły się w czasie tak,
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
że możemy sobie pozwolić na pomoc,
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
którą zawsze chcieliśmy dawać.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
Czy możemy więc drukować pieniądze
dla międzynarodowej pomocy?
dla międzynarodowej pomocy?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Z całego serca uważam,
że pytanie powinno brzmieć:
że pytanie powinno brzmieć:
14:07
why not?
254
835638
2063
"Dlaczego nie?"
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Bardzo dziękuję.
14:12
(Applause)
256
840514
5684
(Brawa)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com