TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Μάικλ Μετκάλφ: Χρειαζόμαστε χρήματα για οικονομική ενίσχυση. Ας τα τυπώσουμε λοιπόν
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
Κατά την οικονομική κρίση, οι κεντρικές τράπεζες των Ηνωμένων Πολιτειών, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ιαπωνίας δημιούργησαν 3,7 τρισεκατομμύρια δολάρια για την αγορά κεφαλαίων και για να ενθαρρύνουν τους επενδυτές να τους μιμηθούν. Ο Μάικλ Μετκάλφ έχει μια αναπάντεχη ιδέα: θα μπορούσαν οι ίδιες αυτές τράπεζες να τυπώσουν χρήματα ώστε να παραμείνουν σε σωστή τροχιά με τους στόχους τους για παγκόσμια οικονομική ενίσχυση; Χωρίς τον κίνδυνο του πληθωρισμού;
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
Δεκατρία χρόνια πριν
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
θέσαμε στόχο να εξαλείψουμε τη φτώχεια.
00:21
After some success,
2
9450
2619
Μετά από κάποια σχετική επιτυχία
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
ήρθαμε αντιμέτωποι με ένα μεγάλο εμπόδιο.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
Οι συνέπειες της οικονομικής κρίσης
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
άρχισαν να επηρεάζουν
τις πληρωμές ενίσχυσης,
τις πληρωμές ενίσχυσης,
οι οποίες μειώθηκαν επί δύο συναπτά έτη.
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
Το ερώτημα είναι εάν όσα μάθαμε
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
καθώς διασώζαμε
το χρηματοπιστωτικό σύστημα
το χρηματοπιστωτικό σύστημα
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
μπορούν να αξιοποιηθούν
για να ξεπεράσουμε αυτό το εμπόδιο
για να ξεπεράσουμε αυτό το εμπόδιο
00:48
and help millions.
10
36514
3205
και να βοηθήσουμε
εκατομμύρια ανθρώπους.
εκατομμύρια ανθρώπους.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
Μπορούμε απλά να τυπώσουμε χρήματα
για οικονομική ενίσχυση;
για οικονομική ενίσχυση;
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
«Φυσικά και όχι.»
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
Πρόκειται για συνηθισμένη αντίδραση.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Γέλια)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
Απλά πράγματα.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Άλλοι παριστάνουν τον Τζον Μακενρό.
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
«Δεν μιλάς σοβαρά!»
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
Δεν μπορώ να μιμηθώ την προφορά
αλλά μιλάω σοβαρά,
αλλά μιλάω σοβαρά,
χάρη στα δύο αυτά παιδιά,
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
τα οποία, όπως θα καταλάβετε,
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
αποτελούν το επίκεντρο της ομιλίας μου.
01:25
of my talk.
21
73037
2492
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
Στα αριστερά, έχουμε την Πία.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Ζει στην Αγγλία.
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
Έχει δύο γονείς που την αγαπούν,
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
ένας εκ των οποίων στέκεται ακριβώς εδώ.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Η Ντόροθι, στα δεξιά,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
μένει σε ένα χωριό της Κένυας.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
Αποτελεί ένα από τα 13.000 ορφανά
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
και ευάλωτα παιδιά,
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
τα οποία λαμβάνουν βοήθεια
από μια φιλανθρωπική οργάνωση που στηρίζω.
από μια φιλανθρωπική οργάνωση που στηρίζω.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
Το κάνω αυτό επειδή πιστεύω
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
ότι και η Ντόροθι,
όπως η Πία,
όπως η Πία,
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
αξίζει τις καλύτερες ευκαιρίες ζωής
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
που μπορούμε να της προσφέρουμε.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Σίγουρα θα συμφωνείτε όλοι μαζί μου.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
Ο ΟΗΕ συμφωνεί επίσης.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
Ο παρεμβατικός τους στόχος
02:13
for international aid
38
121616
2076
για τη διεθνή οικονομική ενίσχυση
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
είναι ο αγώνας διασφάλισης
αξιοπρεπούς ζωής για όλους.
αξιοπρεπούς ζωής για όλους.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Όμως,
και εδώ συναντάμε το εμπόδιο,
και εδώ συναντάμε το εμπόδιο,
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
μπορούμε να εκπληρώσουμε τους στόχους μας
για οικονομική ενίσχυση;
για οικονομική ενίσχυση;
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
Η ιστορία δείχνει ότι δεν μπορούμε.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
Το 1970,
οι κυβερνήσεις έθεσαν στόχο
οι κυβερνήσεις έθεσαν στόχο
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
να αυξήσουν τις πληρωμές ενίσχυσης
προς άλλες χώρες
προς άλλες χώρες
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
στο 0,7% του εθνικού εισοδήματός τους.
02:44
of their national income.
46
152283
1639
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
Όπως βλέπετε,
υπάρχει μεγάλη απόκλιση
υπάρχει μεγάλη απόκλιση
μεταξύ του ποσού που καταβλήθηκε
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
και του αρχικού στόχου.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Και μετά ήρθαν
οι Αναπτυξιακοί Στόχοι της Χιλιετίας,
οι Αναπτυξιακοί Στόχοι της Χιλιετίας,
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
οχτώ φιλόδοξοι στόχοι
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
που πρέπει να επιτευχθούν μέχρι το 2015.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Αν σας πω ότι ένας μόνο από αυτούς
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
είναι η εξάλειψη
της ακραίας πείνας και φτώχειας
της ακραίας πείνας και φτώχειας
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
αντιλαμβάνεστε πόσο φιλόδοξοι είναι.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
Είχαν και κάποια επιτυχία.
Ο αριθμός των ατομών που ζει
03:18
The number of people living
56
186974
1309
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
με λιγότερο από 1,25 δολάρια τη μέρα
μειώθηκε κατά το ήμισυ.
μειώθηκε κατά το ήμισυ.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
Πολλά όμως μένουν να γίνουν
σε δύο χρόνια.
σε δύο χρόνια.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
Ένας στους οχτώ παραμένει πεινασμένος.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
Σε αναλογία με αυτό το αμφιθέατρο,
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
οι δύο πρώτες σειρές
δεν θα λάβουν καθόλου τροφή.
δεν θα λάβουν καθόλου τροφή.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
Δεν μπορούμε να δεχτούμε κάτι τέτοιο,
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
και γι' αυτό η ανησυχία
για τον όγδοο στόχο,
για τον όγδοο στόχο,
που αφορά τη χρηματοδότηση,
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
και που όπως προανέφερα καταρρέει,
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
μας προβληματίζει τόσο έντονα.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
Τι μπορεί λοιπόν να γίνει;
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Εργάζομαι στις αγορές της οικονομίας,
04:01
not development.
69
229638
2451
όχι της ανάπτυξης.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Μελετάω τη συμπεριφορά των επενδυτών,
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
το πώς αντιδρούν
στην πολιτική και την οικονομία.
στην πολιτική και την οικονομία.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Βλέπω από διαφορετική οπτική γωνία
το θέμα της οικονομικής ενίσχυσης.
το θέμα της οικονομικής ενίσχυσης.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
Αλλά χρειάστηκε μια αθώα ερώτηση
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
από την τότε τετράχρονη κόρη μου
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
που με έκανε να το εκτιμήσω.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
Η Πία και εγώ πηγαίναμε σε μια καφετέρια
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
και είδαμε έναν άντρα να ζητιανεύει.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
Δεν είχα ψιλά να του δώσω
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
και η Πία απογοητεύτηκε.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
Στην καφετέρια,
βγάζει το μπλοκ ζωγραφικής
βγάζει το μπλοκ ζωγραφικής
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
και αρχίζει να σχεδιάζει.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
Μετά από λίγο την ρωτάω
τι κάνει
τι κάνει
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
και μου δείχνει μια ζωγραφιά
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
με ένα χαρτονόμισμα των 5 λιρών
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
για να το δώσει στον άντρα απέξω.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
Ήταν τόσο γλυκό
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
και πιο γενναιόδωρο
από όσα θα έδινε ο μπαμπάς.
από όσα θα έδινε ο μπαμπάς.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
Αλλά φυσικά της εξήγησα,
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
«Δεν μπορείς να το κάνεις αυτό,
δεν επιτρέπεται».
δεν επιτρέπεται».
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
Οπότε λαμβάνω
την κλασική απάντηση ενός τετράχρονου:
την κλασική απάντηση ενός τετράχρονου:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
«Γιατί όχι;»
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
Χαίρομαι γιατί πραγματικά πιστεύω
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
ότι αυτή τη φορά
μπορώ να της απαντήσω.
μπορώ να της απαντήσω.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Ξεκίνησα λοιπόν να της εξηγώ
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
πώς ένα απεριόριστο χρηματικό απόθεμα
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
που αντιστοιχεί
σε περιορισμένο αριθμό αγαθών
σε περιορισμένο αριθμό αγαθών
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
στέλνει τις τιμές στα ύψη.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Κάτι σε αυτήν την κουβέντα
με «άγγιξε»,
με «άγγιξε»,
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
όχι λόγω της ανακούφισης
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
στο πρόσωπο της Πία όταν τέλειωσα,
05:39
but because it related
101
327721
4790
αλλά επειδή σχετίζονταν
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
με την ιερότητα του χρηματικού αποθέματος.
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
Μια ιερότητα η οποία
έχει δοκιμαστεί και αμφισβητηθεί
έχει δοκιμαστεί και αμφισβητηθεί
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
από την αντίδραση των κεντρικών τραπεζών
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
στην οικονομική κρίση.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
Για να καθησυχάσουν τους επενδυτές,
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
οι κεντρικές τράπεζες άρχισαν
να αγοράζουν κεφάλαια
να αγοράζουν κεφάλαια
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
ώστε να ενθαρρύνουν τους επενδυτές
να κάνουν το ίδιο.
να κάνουν το ίδιο.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Χρηματοδότησαν αυτές τις αγορές
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
με χρήματα που δημιούργησαν οι ίδιες.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
Τα χρήματα δεν τυπώθηκαν πραγματικά.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
Είναι ακόμα κάπως κλειδωμένα
στο τραπεζικό σύστημα.
στο τραπεζικό σύστημα.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Αλλά το ποσό που δημιουργήθηκε
ήταν πρωτάκουστο.
ήταν πρωτάκουστο.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
Συνολικά,
οι κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ,
οι κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
του Ηνωμένου Βασιλείου
και της Ιαπωνίας
και της Ιαπωνίας
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
αύξησαν το χρηματικό απόθεμα
στις οικονομίες τους
στις οικονομίες τους
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
κατά 3,7 τρισεκατομμύρια δολάρια.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
Ποσό παραπάνω από το τριπλάσιο
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
του συνολικού φυσικού χρηματικού
αποθέματος δολαρίων σε κυκλοφορία.
αποθέματος δολαρίων σε κυκλοφορία.
06:51
Three times!
120
399917
4248
Τριπλάσιο!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
Πριν την κρίση
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
κάτι τέτοιο θα ήταν εντελώς ανήκουστο.
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
Ωστόσο έγινε αποδεκτό απίστευτα γρήγορα.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
Η τιμή του χρυσού,
ένα κεφάλαιο που θεωρείται
ότι προστατεύει από τον πληθωρισμό,
ότι προστατεύει από τον πληθωρισμό,
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
07:15
did jump,
126
423262
2826
ανέβηκε πράγματι,
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
αλλά οι επενδυτές αγόρασαν άλλα κεφάλαια
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
που προσέφεραν χαμηλή προστασία
από τον πληθωρισμό.
από τον πληθωρισμό.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Αγόρασαν τίτλους σταθερού εισοδήματος,
ομόλογα.
ομόλογα.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
Αγόρασαν και μετοχές.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Παρά τις τρομαχτικές ιστορίες,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
οι πράξεις των επενδυτών
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
έδειχναν ταχεία αποδοχή
και εμπιστοσύνη.
και εμπιστοσύνη.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Η εμπιστοσύνη αυτή
βασίζονταν σε δύο πράγματα.
βασίζονταν σε δύο πράγματα.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
Το πρώτο ήταν ότι,
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
μετά από χρόνια ελεγχόμενου πληθωρισμού,
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
οι κεντρικές τράπεζες
θεωρήθηκαν αρκετά αξιόπιστες
θεωρήθηκαν αρκετά αξιόπιστες
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
ώστε να σταματήσουν το τύπωμα χρήματος
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
αν ο πληθωρισμός γινόταν απειλητικός.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
Δεύτερον, ο πληθωρισμός απλά
δεν αποτέλεσε ποτέ απειλή.
δεν αποτέλεσε ποτέ απειλή.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
Όπως βλέπετε, στις ΗΠΑ,
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
ο πληθωρισμός τον περισσότερο καιρό
08:13
remained below average.
143
481290
3457
παρέμεινε κάτω από τον μέσο όρο.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
Αυτό ίσχυε παντού.
Πώς λοιπόν σχετίζονται όλα αυτά
με την οικονομική ενίσχυση;
με την οικονομική ενίσχυση;
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Κάπου εδώ ερχόμαστε στη Ντόροθι
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
και στη φιλανθρωπική οργάνωση
Μάνγκο Τρι
Μάνγκο Τρι
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
που την στηρίζει.
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Βρέθηκα σε μία από τις εκδηλώσεις τους
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
νωρίτερα αυτή τη χρονιά,
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
και αποφάσισα να κάνω μία δωρεά
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
όταν θυμήθηκα ότι η εταιρεία μου
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
καλύπτει με εισφορά ίσου ποσού
τη φιλανθρωπική προσφορά
τη φιλανθρωπική προσφορά
08:45
its employees make.
154
513498
2743
των υπαλλήλων της.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Σκεφτείτε το εξής:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
Αντί να μπορέσω απλά να βοηθήσω τη Ντόροθι
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
και τέσσερις ακόμα συμμαθητές της
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
να πάνε στο γυμνάσιο για κάποια χρόνια,
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
μπόρεσα να διπλασιάσω την εισφορά μου.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
Πανέξυπνο.
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Σε συνέχεια με την κουβέντα
που είχα με την κόρη μου
που είχα με την κόρη μου
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
και βλέποντας ότι δεν υπάρχει πληθωρισμός
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
κατά το τύπωμα χρήματος,
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
και γνωρίζοντας
ότι οι διεθνείς πληρωμές ενίσχυσης
ότι οι διεθνείς πληρωμές ενίσχυσης
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
μειώνονταν τη λάθος στιγμή,
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
με έκανε να αναρωτηθώ:
09:25
Could we match
167
553864
2095
Θα μπορούσαμε να καλύψουμε τις ενισχύσεις
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
αλλά σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα;
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Ας αποκαλέσουμε το σχέδιο αυτό
«Τύπωμα ενίσχυσης».
«Τύπωμα ενίσχυσης».
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
Δείτε πώς μπορεί να λειτουργήσει.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
Εφόσον υπάρχει
χαμηλός κίνδυνος πληθωρισμού,
χαμηλός κίνδυνος πληθωρισμού,
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
η κεντρική τράπεζα θα διαταχθεί
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
να καλύψει τις πληρωμές ενίσχυσης
της κυβέρνησης προς το εξωτερικό
της κυβέρνησης προς το εξωτερικό
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
μέχρι ενός ορίου.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Οι κυβερνήσεις προσπαθούν χρόνια
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
να αυξήσουν την ενίσχυση στο 0,7%
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
επομένως ας ορισουμε το όριο στο μισό
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
δηλαδή στο 0,35% των εσόδων τους.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Άρα θα γινόταν το εξής:
Αν κάποιο έτος
Αν κάποιο έτος
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
η κυβέρνηση χορηγούσε
το 0,2% των εσόδων της
το 0,2% των εσόδων της
σε οικονομικές ενισχύσεις
προς το εξωτερικό,
προς το εξωτερικό,
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
η κεντρική τράπεζα θα επαύξανε
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
κατά 0,2% επιπλέον.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Μέχρι εδώ καλά.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
Πόσο ριψοκίνδυνο είναι αυτό;
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Λοιπόν, συμπεριλαμβάνει
τη δημιουργία χρήματος
τη δημιουργία χρήματος
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
για την αγορά αγαθών,
όχι κεφαλαίων.
όχι κεφαλαίων.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
Ακούγεται πληθωριστικό, σωστά;
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Αλλά υπάρχουν δύο σημαντικοί
καθησυχαστικοί παράγοντες.
καθησυχαστικοί παράγοντες.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
Ο πρώτος είναι ότι εξ' ορισμού
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
τα χρήματα που θα τυπωθούν
θα διοχετευτούν στο εξωτερικό.
θα διοχετευτούν στο εξωτερικό.
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
Επομένως,
δεν φαίνεται να οδηγεί σε πληθωρισμό
δεν φαίνεται να οδηγεί σε πληθωρισμό
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
στην χώρα που γίνεται το τύπωμα
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
εκτός και αν οδηγήσει
σε υποτίμηση του νομίσματος.
σε υποτίμηση του νομίσματος.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Το οποίο είναι μάλλον απίθανο
για τον δεύτερο λόγο:
για τον δεύτερο λόγο:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
το ποσό του χρήματος που θα τυπωνόταν
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
στα πλαίσια αυτού του σχεδίου.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Ας σκεφτούμε ένα παράδειγμα
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
όπου θα εφαρμοζόταν
το «τύπωμα ενίσχυσης»
το «τύπωμα ενίσχυσης»
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο
και την Ιαπωνία.
και την Ιαπωνία.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
Για να καλυφθούν οι πληρωμές ενίσχυσης
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
των κυβερνήσεις αυτών
τα τελευταία τέσσερα χρόνια,
τα τελευταία τέσσερα χρόνια,
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
το «τύπωμα ενίσχυσης» θα είχε παράγει
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
200 δισεκατομμύρια δολάρια
επιπλέον οικονομικής ενίσχυσης.
επιπλέον οικονομικής ενίσχυσης.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Πώς θα φαινόταν αυτό
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
στα πλαίσια της αύξησης
του χρηματικού αποθέματος
του χρηματικού αποθέματος
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
που είχε ήδη συμβεί σ' αυτές τις χώρες
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
ώστε να σωθεί το χρηματοπιστωτικό σύστημα;
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
Είστε έτοιμοι γι' αυτό;
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
Ίσως δυσκολεύεστε εσείς πίσω να το δείτε
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
γιατί η διαφορά είναι αρκετά μικρή.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
Αυτό που λέμε είναι
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
ότι ρισκάραμε 3,7 τρισεκατομμύρια δολάρια
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
για να σωθεί το χρηματοπιστωτικό σύστημα,
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
και όντως απέδωσε.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
Δεν υπήρξε πληθωρισμός.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
Λέμε λοιπόν ότι δεν αξίζει το ρίσκο
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
να τυπώσουμε 200 δις επιπλέον
για οικονομική ενίσχυση;
για οικονομική ενίσχυση;
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
Θα ήταν τόσο διαφορετικό το ρίσκο;
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Δεν είναι τόσο ξεκάθαρο για μένα.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
Αυτό που είναι ξεκάθαρο
είναι οι επιπτώσεις στην ενίσχυση.
είναι οι επιπτώσεις στην ενίσχυση.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
Παρότι πρόκειται για τύπωμα χρήματος
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
από μόλις τρεις κεντρικές τράπεζες,
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
η παγκόσμια οικονομική ενίσχυση
που παρέχεται
που παρέχεται
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
σε αυτό το χρονικό διάστημα,
αυξάνεται σχεδόν κατά 40%.
αυξάνεται σχεδόν κατά 40%.
Η οικονομική ενίσχυση
ως μέρος του εθνικού εισοδήματος
ως μέρος του εθνικού εισοδήματος
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
εκτοξεύεται στο υψηλότερο ποσοστό
των τελευταίων 40 ετών.
των τελευταίων 40 ετών.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
Ακόμα βέβαια δεν φτάνουμε το 0,7%.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Οι κυβερνήσεις ενθαρρύνονται
να προσφέρουν ακόμα.
να προσφέρουν ακόμα.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Αλλά αυτός είναι και ο σκοπός
του σχεδίου κάλυψης.
του σχεδίου κάλυψης.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Αυτό που μάθαμε, λοιπόν, είναι
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
ότι οι κίνδυνοι από αυτό
το σχέδιο δημιουργίας χρήματος
το σχέδιο δημιουργίας χρήματος
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
είναι αρκετά χαμηλοί,
12:57
but the benefits
234
765725
2800
αλλά τα οφέλη
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
είναι δυνητικά τεράστια.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
Φανταστείτε τι θα κάναμε
με 40% επιπλέον χρηματοδότηση.
με 40% επιπλέον χρηματοδότηση.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
Θα μπορούσαμε να ταΐσουμε την πρώτη σειρά.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
Το μόνο πράγμα που φοβάμαι,
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
πέραν του ότι μου τέλειωσε ο χρόνος,
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
είναι ότι η πιθανότητα
να δωθεί μια ευκαιρία
να δωθεί μια ευκαιρία
13:20
is a short one.
241
788404
2833
στην ιδέα αυτή, είναι μικρή.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Σήμερα, η δημιουργία χρήματος
από τις κεντρικές τράπεζες
από τις κεντρικές τράπεζες
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
είναι ένα αποδεκτό εργαλείο πολιτικής.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Ίσως να μην ισχύει για πάντα.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Σήμερα υπάρχουν παγκοσμίως
συμφωνημένοι στόχοι
συμφωνημένοι στόχοι
13:36
for international aid.
246
804820
1891
για διεθνή οικονομική ενίσχυση.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Αυτό ίσως να μην ισχύει πάντα.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Σήμερα ίσως να είναι η μοναδική στιγμή
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
που τα δύο αυτά πράγματα συμπίπτουν,
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
ώστε να μπορούμε να παρέχουμε
την οικονομική ενίσχυση
την οικονομική ενίσχυση
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
που πάντα στοχεύαμε να χορηγήσουμε.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
Μπορούμε λοιπόν να τυπώσουμε χρήματα
για διεθνή οικονομική ενίσχυση;
για διεθνή οικονομική ενίσχυση;
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Πραγματικά πιστεύω ότι η ερώτηση
θα έπρεπε να είναι
θα έπρεπε να είναι
«γιατί όχι;»
14:07
why not?
254
835638
2063
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Σας ευχαριστώ πολύ.
(Χειροκρότημα)
14:12
(Applause)
256
840514
5684
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com