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TED@State Street Boston

Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.

マイケル・メトカーフ: 援助金が必要なら印刷しよう

Filmed
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金融危機の際には連邦準備銀行、イングランド銀行、日本銀行はあわせて3兆7千億ドルを創出しました。中央銀行だけでなく投資家にも資産買入れを勧めるためです。これを受けてマイケル・メトカーフは思い切った提案をします。中央銀行は国際援助のために同様な紙幣発行をインフレのリスクなしに行うことはできないのでしょうか?

- Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio

Thirteen13 years ago,
13年前に
00:12
we我々 setセット ourselves自分自身 aa goalゴール to end終わり poverty貧困.
貧困の根絶が目標として設定されました
00:15
After some一部 success成功,
一部は成功したものの
00:21
we've私たちは hitヒット aa big大きい hurdleハードル.
大きな壁にぶつかりました
00:24
Theその aftermath余波 of theその financial金融 crisis危機
金融危機の影響が
00:27
has持っている begun始まった to hitヒット aid援助 payments支払い,
援助金にも及ぶようになり
00:29
whichどの have持ってる fallen倒れた forために two consecutive連続 years.
2年連続して減少したのです
00:32
Myじぶんの question質問 is whetherかどうか theその lessonsレッスン learned学んだ
私が問いかけたいのは
00:37
fromから saving貯蓄 theその financial金融 systemシステム
金融機関の救済から学んだことを活用して
00:41
canできる be〜する used中古 to help助けて us米国 overcome克服する thatそれ hurdleハードル
この問題を乗り越え 何百万もの人を
00:45
andそして help助けて millions何百万.
救済することはできないかということです
00:48
Canできる we我々 simply単に print印刷する moneyお金 forために aid援助?
援助のため 紙幣を発行できないでしょうか?
00:51
"Surely確かに notない."
「無理に決まっている」
00:58
It'sそれは aa common一般 reaction反応.
誰もがそう答えるでしょう
01:00
(Laughter笑い)
(笑)
01:02
It'sそれは aa quickクイック talkトーク.
ここで話は終わってしまいます
01:03
Othersその他 channelチャネル Johnジョン McEnroeメセンロー.
ジョン・マッケンローのように
01:05
"You君は cannotできない be〜する serious深刻な!"
「冗談だろ!」という人もいるでしょう
01:10
Now, I can'tできない do行う theその accentアクセント, butだけど I am午前 serious深刻な,
マッケンローのマネはできませんが 私は本気です
01:12
thanksありがとう to theseこれら two children子供,
この2人の子供たち
01:17
who, asとして you'llあなたは learn学ぶ, are very非常に muchたくさん at〜で theその heartハート
後でわかりますが この子たちが
01:21
of myじぶんの talkトーク.
私の話の立役者なのです
01:25
On theその left, we我々 have持ってる Piaピア.
左側がピアです
01:27
She彼女 lives人生 in Englandイングランド.
イギリスに住んでいます
01:30
She彼女 has持っている two loving愛する parents,
愛情あふれる両親がおり
01:32
one1 of whom is standing立っている right hereここに.
その一人は今皆さんの前に立っています
01:35
Dorothyドロシー, on theその right,
右側は ドロシーです
01:40
lives人生 in rural農村 Kenyaケニア.
ケニアの田舎に住んでいます
01:42
She's彼女は one1 of 13,000 orphans孤児
孤児や貧しい子供たち1万3千人のうちの1人で
01:45
andそして vulnerable脆弱な children子供
このような子供たちは
01:48
who are assisted支援された by〜によって aa charity慈善団体 thatそれ I supportサポート.
義援金で生活しています
01:49
I do行う thatそれ becauseなぜなら I believe信じる
私も支援していますが その理由は
01:54
thatそれ Dorothyドロシー, like好きな Piaピア,
私が娘に与えてやることができるような
01:57
deserves〜に値する theその bestベスト life生活 chancesチャンス
最高の人生のチャンスが
02:00
thatそれ we我々 canできる afford余裕 to give与える her彼女.
ドロシーにもあるべきだと思うからです
02:03
You'llあなたは allすべて agree同意する with〜と me, I'm私は sure確かに.
これに異論を唱える人はいないでしょう
02:05
Theその Uあなた.Nn. agrees同意する tooあまりにも.
国連も賛成しています
02:08
Their彼らの overriding上書きする aim目的
国連が最も重要視する
02:11
forために international国際 aid援助
国際援助の目的は
02:13
is to strive努力する forために aa life生活 of dignity尊厳 forために allすべて.
全ての人のために
尊厳のある人生を追及することです
02:15
Butだけど --- andそして here'sここにいる thatそれ hurdleハードル ---
しかし 問題があるのです
02:21
canできる we我々 afford余裕 our我々の aid援助 aspirations願望?
この大志を実現する資金力はあるのでしょうか?
02:26
History歴史 suggests提案する notない.
歴史を振り返ると 答えはNOです
02:30
In 1970, governments政府 setセット themselves自分自身 aa targetターゲット
1970年に各国政府は
02:34
to increase増加する overseas海外 aid援助 payments支払い
国際援助額を
02:39
to 0.7 percentパーセント
国民所得の0.7%に増やすという
02:42
of their彼らの national全国 income所得.
目標を設定しました
02:44
Asとして you君は canできる see見る, aa big大きい gapギャップ opens開く upアップ
ご覧のように 実際の援助額と目標額には
02:45
betweenの間に actual実際の aid援助 andそして thatそれ targetターゲット.
大きな開きがあります
02:50
Butだけど then次に come来る theその Millenniumミレニアム Development開発 Goalsゴール,
しかし ミレニアム開発目標を見ると
02:54
eight8 ambitious意欲的な targetsターゲット
8つの野心的なターゲットを
02:59
to be〜する met会った by〜によって 2015.
2015年までに達成することを目指しています
03:01
Ifif I telltell you君は thatそれ justちょうど one1 of thoseそれら targetsターゲット
ターゲットを1つご紹介しますと
03:05
is to eradicate根絶する extreme極端な hunger飢え andそして poverty貧困,
「極度の飢餓と貧困の撲滅」です
03:08
you君は get取得する aa senseセンス of theその ambition野心.
「野心的」の意味がお分かりいただけるでしょう
03:12
There'sそこに alsoまた、 beenされている some一部 success成功.
ある程度の成功は収めました
03:15
Theその number of people living生活
1日1.25ドル未満で暮らす人の数が
03:18
on lessもっと少なく thanより $1.25 aa day has持っている halved半分.
半減しました
03:20
Butだけど aa lotロット remains残っている to be〜する done完了 in two years.
しかし あと2年でやるべきことは山積みです
03:26
One1 in eight8 remain残る hungry空腹.
8人に1人がお腹を空かしています
03:29
In theその contextコンテキスト of thisこの auditorium講堂,
この会場で考えると
03:33
theその frontフロント two rows aren'tない going行く to get取得する anyどれか foodフード.
前の2列の方々は食べ物が手に入りません
03:36
We我々 can'tできない settle解決する forために thatそれ,
この結果に甘んじてはいけません
03:40
whichどの is whyなぜ theその concern懸念 about theその eighth第8 goalゴール,
ですから 8番目のミレニアム目標に対する懸念
03:42
whichどの relates関連する to funding資金調達,
冒頭で援助額が落ちていると
03:47
whichどの I said前記 at〜で theその beginning始まり is falling落下,
言いましたが 資金力に関する懸念が
03:49
is soそう troubling厄介な.
とても厄介なのです
03:52
Soそう what canできる be〜する done完了?
では どうすればよいのでしょうか?
03:56
Wellよく, I work作業 in financial金融 markets市場,
私は金融市場の仕事をしています
03:58
notない development開発.
開発関係ではありません
04:01
I study調査 theその behavior動作 of investors投資家,
投資家は政策や経済にどう反応するのか
04:04
howどうやって they彼ら react反応する to policyポリシー andそして theその economy経済.
投資家の行動を研究しているので
04:07
Itそれ gives与える me aa different異なる angle角度 on theその aid援助 issue問題.
援助問題を別の角度から見ることができます
04:12
Butだけど itそれ took取った an innocent無実 question質問
それに気づかせてくれたのは
04:17
fromから myじぶんの then-four-year-oldその後、4歳の daughter
当時4歳の娘の
04:19
to make作る me appreciate感謝する thatそれ.
ある無邪気な質問だったのです
04:22
Piaピア andそして I wereあった on theその way方法 to aa local地元 cafeカフェ
ピアを連れてカフェに行く途中
04:26
andそして we我々 passed合格 aa manおとこ collecting収集する forために charity慈善団体.
寄付を募る男性の前を通りましたが
04:29
I didn'tしなかった have持ってる anyどれか change変化する to give与える him,
小銭がなくて募金しませんでした
04:34
andそして she彼女 wasあった disappointed失望した.
娘はがっかりしました
04:35
Once一度 in theその cafeカフェ, Piaピア takesテイク outでる her彼女 coloring着色 book
カフェに入るとピアはぬり絵を取りだし
04:38
andそして starts開始する scribbling落書き.
何か描きはじめました
04:42
After aa little少し whilewhile, I ask尋ねる her彼女 what she's彼女は doingやっている,
何をしているのか聞いてみたところ
04:43
andそして she彼女 showsショー me aa drawingお絵かき
娘が見せてくれたのは
04:47
of aa £5 note注意
なんと5ポンド札の絵でした
04:50
to give与える to theその manおとこ outside外側.
先程の人にあげるというのです
04:52
It'sそれは soそう sweet甘い,
本当にやさしい子です
04:54
andそして moreもっと generous寛大な thanより Dadパパ would〜する have持ってる beenされている.
父親とは大違いでした
04:55
Butだけど of courseコース I explained説明した to her彼女,
しかし もちろん
04:58
"You君は can'tできない do行う thatそれ; it'sそれは notない allowed許可された."
「それはダメだよ」と諭しました
05:00
To whichどの I get取得する theその classicクラシック four-year-old4歳 response応答:
すると娘は4歳の子らしい反応をしました
05:03
"Whyなぜ notない?"
「どうしてダメなの?」
05:08
Now I'm私は excited興奮した, becauseなぜなら I actually実際に think思う
私は興奮しています
なぜなら今度は
05:10
I canできる answer回答 thisこの time時間.
その問いに答えられると思ったからです
05:12
Soそう I launch打ち上げ into an explanation説明 of howどうやって
こうして 限度なき貨幣供給が
05:14
an unlimited無制限 supply供給 of moneyお金
限りある物資に向かうとき
05:17
chasing追う aa limited限られた number of goods
価格がどこまでも上昇する事の
05:21
sendsセンド prices価格 to theその moon.
説明を始めたいと思います
05:24
Something何か about thatそれ exchange交換 stuck立ち往生 with〜と me,
このやり取りは私の心から
離れることがありませんでした
05:31
notない becauseなぜなら of theその look見える of relief救済
私が話し終える時に
05:35
on Pia'sピア face whenいつ I finally最後に finished完成した,
ピアの顔に浮かぶであろう
安堵のためだけでなく
05:37
butだけど becauseなぜなら itそれ related関連する
貨幣供給の聖域にも
05:39
to theその sanctity尊厳 of theその moneyお金 supply供給,
結びついているからです
05:44
aa sanctity尊厳 thatそれ had持っていました beenされている challenged挑戦した andそして questioned尋問された
この聖域は中央銀行の行った
05:49
by〜によって theその reaction反応 of central中央 banks銀行
金融危機に対する反応により
05:53
to theその financial金融 crisis危機.
聖域ではなくなってきています
05:56
To reassure安心する investors投資家,
投資家を安心させるため
05:59
central中央 banks銀行 began始まった buying買う assets資産
中央銀行は資産買入れを始め
06:01
to tryお試しください andそして encourage奨励します investors投資家 to do行う theその same同じ.
同じことを投資家に勧めました
06:06
They彼ら funded資金提供 theseこれら purchases購入
この買入れに際して
06:11
with〜と moneyお金 they彼ら created作成した themselves自分自身.
中央銀行は紙幣を創出します
06:15
Theその moneyお金 wasn'tなかった actually実際に physically物理的に printed印刷された.
実際に印刷をするわけではありません
06:18
It'sそれは stillまだ sortソート of lockedロックされた away離れて
in theその banking銀行業 systemシステム today今日.
こんにちの銀行システムに
封じ込められている感じですね
06:22
Butだけど theその amount created作成した wasあった unprecedented前例のない.
とにかく 前例のない金額でした
06:25
Together一緒に, theその central中央 banks銀行 of theその Uあなた.Ss.,
連邦準備銀行 イングランド銀行
06:30
Uあなた.Kk andそして Japan日本
日本銀行はあわせて
06:34
increased増加した theその stock株式 of moneyお金 in their彼らの economies経済
3兆7千億ドルまで貨幣ストックを
06:36
by〜によって 3.7 trillion1兆 dollarsドル.
増加させたのです
06:39
That'sそれは three times, in fact事実
that'sそれは moreもっと thanより three times,
市場のドル紙幣が3倍に
06:43
theその total合計 physical物理的 stock株式 of dollarドル notesノート in circulationサーキュレーション.
実際には3倍以上になりました
06:47
Three times!
3倍ですよ!
06:51
Before theその crisis危機,
金融危機以前には
06:56
thisこの would〜する have持ってる beenされている utterly全く unthinkable考えられない,
全く考えられない方法でしたが
06:58
yetまだ itそれ wasあった accepted受け入れられた remarkably著しく quickly早く.
すんなりと受け入れられました
07:03
Theその price価格 of goldゴールド,
金の価格は―
07:10
an asset資産 thought思想 to protect保護する againstに対して inflationインフレーション,
インフレに強い資産だとされているのですが
07:12
didした jumpジャンプ,
跳ね上がりました
07:15
butだけど investors投資家 bought買った otherその他 assets資産
しかし 投資家は他の資産も購入しました
07:18
thatそれ offered提供された little少し protection保護 fromから inflationインフレーション.
確定利付証券や公債といった
07:20
They彼ら bought買った fixed一定 income所得 securities証券, bonds債券.
インフレ時には向かない資産を購入したのです
07:23
They彼ら bought買った equities株式 tooあまりにも.
株式にも投資しました
07:27
Forために allすべて theその scare恐怖 stories物語,
この恐ろしい話は全て
07:29
theその actual実際の actions行動 of investors投資家
実際の投資家の動きと
07:32
spokeスポーク of rapid迅速な acceptance受け入れ andそして confidence信頼.
その素早い受入れと信頼を物語っています
07:35
Thatそれ confidence信頼 wasあった basedベース on two pillars.
さて 信頼とは2本の柱でできています
07:42
Theその first最初 wasあった thatそれ, after years
まず 何年にもわたって
07:47
of keeping維持 inflationインフレーション under controlコントロール,
インフレをコントロールしていることです
07:50
central中央 banks銀行 wereあった trusted信頼できる
中央銀行はインフレの恐れがあれば
07:53
to take取る theその money-printingお金の印刷 away離れて
紙幣の発行をやめて調整を行うと
07:56
ifif inflationインフレーション becameなりました aa threat脅威.
信頼されています
07:59
Secondly第二に, inflationインフレーション simply単に never決して becameなりました aa threat脅威.
第二にインフレが脅威とならない事です
08:03
Asとして you君は canできる see見る, in theその Unitedユナイテッド States,
ご存じのように米国では
08:09
inflationインフレーション forために most最も of thisこの period期間
この期間の大部分でインフレは
08:11
remained残った below以下 average平均.
平均以下に保たれています
08:13
Itそれ wasあった theその same同じ elsewhere他の場所.
他でもそれは同様です
08:16
Soそう howどうやって doesする allすべて thisこの relate関連する to aid援助?
ではこの事がどう援助につながるのでしょうか?
08:20
Wellよく, thisこの is whereどこで Dorothyドロシー
ここでドロシーと彼女を支える
08:23
andそして theその Mangoマンゴー Tree charity慈善団体
マンゴー・ツリー募金へと
08:27
thatそれ supportsサポート her彼女 comes来る in.
つながってゆくのです
08:29
I wasあった at〜で one1 of their彼らの fundraising資金調達 eventsイベント
基金集めのイベントの1つに
08:32
earlier先に thisこの year,
参加した際に私は
08:34
andそして I wasあった inspiredインスピレーションを受けた to give与える aa one-off一回限り donation寄付
一度限りの寄付を思いつきました
08:35
whenいつ I remembered思い出した thatそれ myじぶんの firm当社
私の会社が
08:39
offersオファー to match一致 theその charitable慈善団体 contributions貢献
従業員からアイディアを募り
08:42
itsその employees従業員 make作る.
寄付することを思い出したからです
08:45
Soそう think思う of thisこの:
そこで私は―
08:48
Instead代わりに of justちょうど beingであること ableできる to help助けて Dorothyドロシー
ドロシーだけではなく
08:50
andそして four4つの of her彼女 classmates同級生
彼女のクラスメート4人が数年間
08:53
to go行く throughを通して secondary二次的 school学校 forために aa few少数 years,
中等教育を受けられるようにするため
08:55
I wasあった ableできる to doubleダブル myじぶんの contribution貢献.
自分の寄付を2倍にする方法を考えました
08:58
Brilliantブリリアント.
素晴らしい
09:02
Soそう following以下 thatそれ conversation会話 with〜と myじぶんの daughter,
先の娘との会話に加え
09:04
andそして seeing見る theその absence不在 of inflationインフレーション
紙幣の発行にも関わらず
09:10
in theその face of money-printingお金の印刷,
インフレがおこらなかったことと
09:13
andそして knowing知っている thatそれ international国際 aid援助 payments支払い
国際援助の額がまずい時に
09:15
wereあった falling落下 at〜で justちょうど theその wrong違う time時間,
減少した事を知った時に
09:18
thisこの made me wonderワンダー:
これと同じことを
09:21
Couldできた we我々 match一致
もっと大規模に
09:25
butだけど justちょうど on aa muchたくさん granderより壮大な scale規模?
行えないだろうかと私は考えました
09:27
Let'sさあ callコール thisこの schemeスキーム "Print印刷する Aid援助."
この構想を「プリント・エイド」と呼びましょう
09:34
Andそして here'sここにいる howどうやって itそれ mightかもしれない work作業.
その仕組みはこうです
09:38
Provided提供された itそれ saw見た little少し inflationインフレーション riskリスク fromから doingやっている soそう,
インフレのリスクがほとんどないことを前提として
09:41
theその central中央 bankバンク would〜する be〜する mandated委任された
中央銀行には
09:46
to match一致 theその government's政府の overseas海外 aid援助 payments支払い
政府の海外援助を一定の限度まで
09:48
upアップ to aa certainある limit限界.
引き上げることを義務付けます
09:51
Governments政府 have持ってる beenされている aiming狙う to get取得する aid援助
各国政府の援助目標は
09:54
to 0.7 percentパーセント forために years,
長らく0.7パーセントでしたので
09:56
soそう let'sさあ setセット theその limit限界 at〜で halfハーフ of thatそれ,
その半分にあたる
09:58
0.35 percentパーセント of their彼らの income所得.
国民所得の0.35パーセントとしましょう
10:01
Soそう itそれ would〜する work作業 like好きな thisこの: Ifif in aa given与えられた year
そこで ある年に
10:05
theその government政府 gave与えた 0.2 percentパーセント of itsその income所得
政府が国民所得0.2パーセントを
10:07
to overseas海外 aid援助,
海外援助に充てるとすると
10:09
theその central中央 bankバンク would〜する simply単に top itそれ upアップ
中央銀行はそれにあわせて
10:11
with〜と aa furtherさらに 0.2 percentパーセント.
0.2パーセント上乗せします
10:12
Soそう far遠い soそう good良い.
ここまでは順調ですね
10:15
Howどうやって riskyリスキーな is thisこの?
リスクはどうでしょうか?
10:19
Wellよく, thisこの involves関係する theその creation創造 of moneyお金
この場合 紙幣の発行は商品の購入のためで
10:22
to buy購入 goods, notない assets資産.
資産を買い入れるわけではありません
10:26
Itそれ sounds moreもっと inflationaryインフレ already既に, doesn'tしない itそれ.
なんだかインフレのように聞こえませんか
10:29
Butだけど thereそこ are two important重要 mitigating緩和する factors要因 hereここに.
しかし2点重要な要素があります
10:32
Theその first最初 is thatそれ by〜によって definition定義,
まず第一に
10:37
thisこの moneyお金 printed印刷された would〜する be〜する spent過ごした overseas海外.
発行した紙幣は海外で使用されることです
10:40
Soそう it'sそれは notない obvious明らか howどうやって itそれ leadsリード to inflationインフレーション
ですので 貨幣の価値が下がらない限り
10:45
in theその country doingやっている theその actual実際の printing印刷
明らかに紙幣発行国での
10:49
unless限り itそれ leadsリード to aa currency通貨
depreciation減価償却費 of thatそれ country.
インフレには結びつきません
10:53
Thatそれ is unlikely起こりそうもない forために theその second二番 reason理由:
第二にこの構想における
10:58
theその scale規模 of theその moneyお金 thatそれ would〜する be〜する printed印刷された
紙幣の発行規模のおかげで
11:01
under thisこの schemeスキーム.
貨幣の下落は起こりそうにありません
11:04
Soそう let'sさあ think思う of an example
例えば 米国、英国、日本において
11:07
whereどこで Print印刷する Aid援助 wasあった in place場所
「プリント・エイド」が
11:10
in theその Uあなた.Ss., Uあなた.Kk. andそして Japan日本.
行われたと考えましょう
11:14
To match一致 theその aid援助 payments支払い made
各国政府が過去4年間で行った
11:18
by〜によって thoseそれら governments政府 over以上 theその last最終 four4つの years,
援助に対応させると
11:20
Print印刷する Aid援助 would〜する have持ってる generated生成された
「プリント・エイド」はさらに
11:23
200 billion dollars'ドルは、 worth価値 of extra余分な aid援助.
2千億ドルの援助を生み出すと思われます
11:25
What would〜する thatそれ look見える like好きな
これらの国で実際に起きた
11:30
in theその contextコンテキスト of theその increase増加する in theその moneyお金 stock株式
金融機関を救うために
11:32
thatそれ had持っていました already既に happened起こった in thoseそれら countries
貨幣ストックを増加させたという動きの中では
11:36
to saveセーブ theその financial金融 systemシステム?
どのように見えるでしょうか?
11:38
Are you君は read読む forために thisこの?
よろしいですか?
11:40
You君は mightかもしれない struggle闘争 to see見る thatそれ at〜で theその backバック,
おそらく差分を見つけるのに
11:43
becauseなぜなら theその gapギャップ is quiteかなり small小さい.
苦労されると思います
11:45
Soそう what we're私たちは saying言って hereここに
ここでは 金融機関を救うために
11:49
is thatそれ we我々 took取った aa $3.7 trillion1兆 gambleギャンブル
3兆7千億ドルの賭けが行われた時のことを
11:51
to saveセーブ our我々の financial金融 systemsシステム,
考えてみて欲しいという事です
11:55
andそして you君は know知っている what, itそれ paid支払った offオフ.
ご存じのように成功しましたね
11:57
Thereそこ wasあった noいいえ inflationインフレーション.
インフレは起きませんでした
11:59
Are we我々 really本当に saying言って thatそれ it'sそれは notない worth価値 theその riskリスク
では 2千億ドルの援助を加算する事に
12:02
to print印刷する an extra余分な 200 billion forために aid援助?
リスクをとる価値はないのでしょうか?
12:05
Would〜する theその risksリスク really本当に be〜する thatそれ different異なる?
何か違いはあるのでしょうか?
12:10
To me, it'sそれは notない thatそれ clearクリア.
私には違いがわかりません
12:12
What is clearクリア is theその impact影響 on aid援助.
援助に対する影響は明らかです
12:14
Even偶数 thoughしかし thisこの is theその printing印刷
たった3か国の
12:17
of justちょうど three central中央 banks銀行,
中央銀行が発行するだけで
12:20
theその globalグローバル aid援助 that'sそれは given与えられた
この期間の国際援助は
12:21
over以上 thisこの period期間 is upアップ by〜によって almostほぼ 40 percentパーセント.
約40パーセントも増加するのです
12:25
Aid援助 asとして aa proportion割合 of national全国 income所得
国民所得に対する援助の割合は突如
12:30
allすべて of aa sudden突然 is at〜で aa 40-year-年 high高い.
40年ぶりに上昇します
12:32
Now, we我々 don'tしない get取得する to 0.7 percentパーセント.
現在は0.7パーセントに届きません
12:36
Governments政府 are stillまだ incentivizedインセンティブにされた to give与える.
各国政府はさらなる援助を奨励されています
12:39
Butだけど you君は know知っている what, that'sそれは theその
pointポイント of aa matchingマッチング schemeスキーム.
しかし それがマッチングスキームの肝心な点です
12:42
Soそう I think思う what we've私たちは learned学んだ
紙幣増刷に伴うリスクは
12:46
is thatそれ theその risksリスク fromから thisこの moneyお金 creation創造 schemeスキーム
きわめて穏やかなものだと
12:50
are quiteかなり modest控えめな,
私たちは学んだと思います
12:54
butだけど theその benefits利点
しかもその利益は
12:57
are potentially潜在的 huge巨大.
計り知れないものです
13:00
Imagine想像する what we我々 couldできた do行う
with〜と 40 percentパーセント moreもっと funding資金調達.
40パーセント増加した資金で
できることを考えてみましょう
13:02
We我々 mightかもしれない be〜する ableできる to feedフィード theその frontフロント row.
最前列の人たちが食べてゆけます
13:06
Theその thingもの thatそれ I fear恐れ, theその onlyのみ thingもの thatそれ I fear恐れ,
私が唯一恐れることは
13:11
apart離れて fromから theその fact事実 thatそれ I've私は run走る outでる of time時間,
時間切れになること以外ですが
13:13
is thatそれ theその window of opportunity機会 forために thisこの ideaアイディア
こんな機会に恵まれるのは
13:15
is aa shortショート one1.
短い期間でしかないという事です
13:20
Today今日, moneyお金 creation創造 by〜によって central中央 banks銀行
こんにち 中央銀行による紙幣の発行は
13:23
is an accepted受け入れられた policyポリシー toolツール.
政策として認められていますが
13:27
Thatそれ mayかもしれない notない always常に be〜する theその case場合.
いつまでもそうとは限りません
13:29
Today今日 thereそこ are universally普遍的 agreed同意した aims目的
現在は国際援助に対する
13:32
forために international国際 aid援助.
あまねく理解があります
13:36
Thatそれ mayかもしれない notない always常に be〜する theその case場合.
これも いつまでもそうとは限りません
13:38
Today今日 mightかもしれない be〜する theその onlyのみ time時間
今こそが
13:42
thatそれ theseこれら two thingsもの coincide一致する,
私たちが待ち望んできた
13:44
suchそのような thatそれ we我々 canできる afford余裕 theその aid援助
援助を行うことができる
13:47
thatそれ we've私たちは always常に aspired熱望する to give与える.
唯一のチャンスです
13:51
Soそう, canできる we我々 print印刷する moneyお金 forために international国際 aid援助?
国際援助のために
紙幣を発行しようではありませんか
13:55
I seriously真剣に believe信じる theその question質問 should〜すべき be〜する,
私は真剣に問いたいと思います
14:03
whyなぜ notない?
どうしてダメなの?
14:07
Thank感謝 you君は very非常に muchたくさん.
ありがとうございました
14:09
(Applause拍手)
(拍手)
14:12
Translated by Misaki Sato
Reviewed by Yumi Wagatsuma

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About the speaker:

Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.

Why you should listen

Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.

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