TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: A provocative way to finance the fight against climate change
Michael Metcalfe: Una manera provocadora de financiar la lucha contra el cambio climático
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¿Haremos todo lo necesario para luchar contra el cambio climático?
En 2008, tras la crisis financiera, los gobiernos de todo el mundo adoptaron el hacer "lo que sea necesario" para la reactivación monetaria y emitieron moneda internacional por un valor de 250 000 millones de dólares para poner freno al colapso económico mundial. En esta maravillosa charla, el experto financiero Michael Metcalf sugiere que podemos usar la misma herramienta monetaria no convencional para financiar un compromiso global para un futuro más sostenible.
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
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00:13
Will we do whatever it takes
to tackle climate change?
to tackle climate change?
0
1270
4658
¿Haremos todo lo necesario para
luchar contra el cambio climático?
luchar contra el cambio climático?
Planteo esta pregunta
no como activista ambiental
no como activista ambiental
00:19
I come at this question
not as a green campaigner,
not as a green campaigner,
1
7393
2973
ya que de hecho, confieso que
no me preocupo mucho por el reciclaje.
no me preocupo mucho por el reciclaje.
00:22
in fact, I confess to be rather
hopeless at recycling.
hopeless at recycling.
2
10390
2595
00:25
I come at it as a professional observer
of financial policy making
of financial policy making
3
13404
5265
La hago como observador profesional
de la política financiera
de la política financiera
00:30
and someone that wonders
how history will judge us.
how history will judge us.
4
18693
4757
y como ciudadano que se pregunta
cómo nos juzgará la historia.
cómo nos juzgará la historia.
00:36
One day,
5
24353
1256
Un día,
este anillo que perteneció a mi abuelo
00:37
this ring that belonged to my grandfather
6
25633
3865
pasará a mi hijo, Charlie.
00:41
will pass to my son, Charlie.
7
29522
2007
00:44
And I wonder what his generation
8
32021
2808
Y me pregunto qué pensará su generación
y tal vez la siguiente
y tal vez la siguiente
00:46
and perhaps the one that follows
9
34853
2306
de los dos anteriores
que llevaron este anillo.
que llevaron este anillo.
00:49
will make of the two lives
this ring has worked.
this ring has worked.
10
37183
4838
00:54
My grandfather was a coal miner.
11
42995
2523
Mi abuelo trabajó
en una mina de carbón.
en una mina de carbón.
00:58
In his time,
12
46500
1177
Por aquel entonces,
la quema de combustibles fósiles
la quema de combustibles fósiles
01:00
burning fossil fuels for energy
and for allowing economies to develop
and for allowing economies to develop
13
48616
4969
para generar energía e impulsar
la economía era normal y aceptada.
la economía era normal y aceptada.
01:05
was accepted.
14
53609
1157
01:07
We know now that that is not the case
15
55198
3379
Hoy en día sabemos que es un problema
debido a los gases de efecto invernadero
generados por la combustión de carbón.
generados por la combustión de carbón.
01:10
because of the greenhouse
gases that coal produces.
gases that coal produces.
16
58601
3382
01:15
But today,
17
63315
1217
Pero a día de hoy,
me temo que a la industria donde trabajo
se le juzgará con más severidad
se le juzgará con más severidad
01:16
I fear it's the industry in which I work
that will be judged more harshly
that will be judged more harshly
18
64556
4046
debido a su impacto climático.
01:20
because of its impact on the climate --
19
68626
2036
01:23
more harshly than
my grandfather's industry, even.
my grandfather's industry, even.
20
71498
2347
Aún con más dureza
que al sector de mi abuelo.
que al sector de mi abuelo.
01:26
I work, of course,
in the banking industry,
in the banking industry,
21
74202
2686
Trabajo, por supuesto,
en el sistema bancario,
en el sistema bancario,
que será recordado por su crisis en 2008,
01:28
which will be remembered
for its crisis in 2008 --
for its crisis in 2008 --
22
76912
3792
01:33
a crisis that diverted the attention
and finances of governments
and finances of governments
23
81831
4891
una crisis que ha desviado la atención
y recursos financieros gubernamentales
y recursos financieros gubernamentales
de compromisos realmente
muy, pero muy importantes,
muy, pero muy importantes,
01:38
away from some really, really
important promises,
important promises,
24
86746
5381
como las que se hicieron en la conferencia
sobre el Cambio Climático de Copenhague
sobre el Cambio Climático de Copenhague
01:44
like promises made at the Copenhagen
Climate Summit in 2009
Climate Summit in 2009
25
92151
5140
en 2009,
para asignar USD 100 000 millones al año
para ayudar a los países en desarrollo
para ayudar a los países en desarrollo
01:49
to mobilize 100 billion dollars a year
26
97315
2832
01:52
to help developing countries
move away from burning fossil fuels
move away from burning fossil fuels
27
100171
4514
llevar a cabo una transición energética
y dar el paso hacia el uso
de energías más limpias.
de energías más limpias.
01:56
and transition to using cleaner energy.
28
104709
2979
02:00
That promise is already in jeopardy.
29
108396
2995
Esta promesa ya está en peligro.
02:03
And that's a real problem,
30
111904
1865
Es un problema real,
ya que la transición
hacia una energía más limpia
hacia una energía más limpia
02:05
because that transition
to cleaner energy needs to happen
to cleaner energy needs to happen
31
113793
2741
debe ocurrir tan pronto como sea posible.
02:08
sooner rather than later.
32
116558
1912
02:11
Firstly,
33
119184
1156
En primer lugar, porque una vez emitidos,
02:12
because greenhouse gases, once released,
34
120364
1978
los gases de efecto invernadero
permanecen décadas en la atmósfera.
permanecen décadas en la atmósfera.
02:14
stay in the atmosphere for decades.
35
122366
2693
Y, en segundo lugar,
02:17
And secondly,
36
125083
1188
porque si una economía en desarrollo
basa hoy su red en combustibles fósiles
basa hoy su red en combustibles fósiles
02:18
if a developing economy builds
its power grid around fossil fuels today,
its power grid around fossil fuels today,
37
126295
5827
será mucho más costoso
cambiarla más adelante.
cambiarla más adelante.
02:24
it's going to be way more costly
to change later on.
to change later on.
38
132146
3153
02:28
So for the climate,
39
136316
2146
En lo que respecta al cambio climático,
02:30
history may judge
that the banking crisis happened
that the banking crisis happened
40
138486
3826
la historia considerará
que ocurrió en el peor momento
de la crisis financiera.
de la crisis financiera.
02:34
at just the wrong time.
41
142336
1979
02:36
The story need not be this gloomy, though.
42
144920
3688
Sin embargo, la historia no tiene
por qué ser tan pesimista.
por qué ser tan pesimista.
02:41
Three years ago,
43
149669
1908
Hace tres años,
argumenté que los gobiernos
podrían usar las herramientas
podrían usar las herramientas
02:43
I argued that governments
could use the tools
could use the tools
44
151601
2896
implementadas para salvar
el sistema financiero,
el sistema financiero,
02:46
deployed to save the financial system
45
154521
2685
para hacer frente
a otros desafíos globales.
a otros desafíos globales.
02:49
to meet other global challenges.
46
157230
1888
02:51
And these arguments are getting
stronger, not weaker, with time.
stronger, not weaker, with time.
47
159918
5123
Y estos argumentos se ven
reforzados con el tiempo.
reforzados con el tiempo.
02:58
Let's take a brief reminder
of what those tools looked like.
of what those tools looked like.
48
166334
4412
Recordemos brevemente
cuáles eran esos instrumentos.
cuáles eran esos instrumentos.
03:03
When the financial crisis hit in 2008,
49
171578
2987
Cuando surgió la crisis financiera
en 2008
en 2008
los bancos centrales
de EE.UU. y el Reino Unido
de EE.UU. y el Reino Unido
03:06
the central banks of the US and UK
50
174589
2577
comenzaron a comprar bonos
emitidos por sus propios gobiernos,
emitidos por sus propios gobiernos,
03:09
began buying bonds issued
by their own governments
by their own governments
51
177190
3435
siguiendo la política llamada
"flexibilización cuantitativa".
"flexibilización cuantitativa".
03:12
in a policy known
as "quantitative easing."
as "quantitative easing."
52
180649
2299
Dependiendo de lo que ocurre
con los títulos cuando vencen
con los títulos cuando vencen
03:15
Depending on what happens
to those bonds when they mature,
to those bonds when they mature,
53
183385
3710
pueden recibir otro nombre:
emisión monetaria.
emisión monetaria.
03:19
this is money printing by another name.
54
187119
2410
03:22
And boy, did they print.
55
190350
1904
Y caramba, se emitieron muchísimos.
03:24
The US alone created four trillion
dollars' worth of its own currency.
dollars' worth of its own currency.
56
192784
4568
Solo en EE.UU., se emitieron
bonos por valor de USD 4 billones.
bonos por valor de USD 4 billones.
Esto no fue un hecho aislado.
03:29
This was not done in isolation.
57
197376
2089
Con la cooperación increíble
03:31
In a remarkable act of cooperation,
58
199489
2674
de los 188 países miembros del FMI,
el Fondo Monetario Internacional
el Fondo Monetario Internacional
03:34
the 188 countries that make up
the International Monetary Fund, the IMF,
the International Monetary Fund, the IMF,
59
202187
4573
acordaron emitir USD 250 millones
en su propia moneda,
en su propia moneda,
03:38
agreed to issue 250 billion
dollars' worth of their own currency --
dollars' worth of their own currency --
60
206784
4169
conocido como el
Derecho Especial de Giro,
Derecho Especial de Giro,
03:42
the Special Drawing Right --
61
210977
2072
para aumentar las reservas
en el mundo entero.
en el mundo entero.
03:45
to boost reserves around the world.
62
213073
1973
03:47
When the financial crisis moved to Europe,
63
215712
2551
Cuando la crisis financiera
llegó a Europa
llegó a Europa
03:51
the European Central Bank
President, Mario Draghi,
President, Mario Draghi,
64
219626
3441
Mario Draghi, el presidente
del Banco Central Europeo
del Banco Central Europeo
03:55
promised "to do whatever it takes."
65
223091
2764
prometió hacer "todo lo posible".
03:59
And they did.
66
227516
1252
Y así fue.
04:01
The Bank of Japan repeated those words --
that exact same commitment --
that exact same commitment --
67
229696
4354
El Banco de Japón repitió esas palabras,
exactamente el mismo compromiso,
exactamente el mismo compromiso,
de hacer "todo lo posible"
para reactivar la economía.
para reactivar la economía.
04:06
to do "whatever it takes"
to reflate their economy.
to reflate their economy.
68
234074
4111
04:11
In both cases,
69
239484
1892
En ambos casos,
04:13
"whatever it takes" meant
trillions of dollars more
trillions of dollars more
70
241400
4239
"todo lo posible" significaba
billones de dólares más
billones de dólares más
a través de políticas de emisión monetaria
que perduran hasta nuestros días.
que perduran hasta nuestros días.
04:17
in money-printing policies
that continue today.
that continue today.
71
245663
3228
04:21
What this shows
72
249334
1788
Esto demuestra que al enfrentarse
con ciertos desafíos globales
con ciertos desafíos globales
04:23
is that when faced
with some global challenges,
with some global challenges,
73
251146
3766
04:28
policy makers are able to act
collectively, with urgency,
collectively, with urgency,
74
256062
4645
los políticos son capaces de actuar
en conjunto y de forma rápida
en conjunto y de forma rápida
y asumir los riesgos de las
políticas no convencionales,
políticas no convencionales,
04:32
and run the risks of unconventional
policies like money printing.
policies like money printing.
75
260731
6130
como la emisión monetaria.
04:39
So, let's go back
to that original question:
to that original question:
76
267509
4051
Volvamos a la pregunta original:
04:45
Can we print money for climate finance?
77
273511
2844
¿podemos emitir moneda para financiar
la lucha contra el cambio climático?
la lucha contra el cambio climático?
04:49
Three years ago,
78
277201
1730
Hace tres años,
era tabú hablar de la idea
de usar dinero de esta manera.
de usar dinero de esta manera.
04:50
the idea of using money in this way
was something of a taboo.
was something of a taboo.
79
278955
3735
Una vez desmantelado este concepto
04:54
Once you break down and dismantle the idea
80
282714
3176
de que el dinero es un recurso finito,
04:57
that money is a finite resource,
81
285914
2039
05:00
governments can quickly get overwhelmed
by demands from their people
by demands from their people
82
288580
4483
los gobiernos pueden verse desbordados
rápidamente por las demandas ciudadanas
rápidamente por las demandas ciudadanas
para imprimir más y más dinero
para otros fines como la educación
para otros fines como la educación
05:05
to print more and more
money for other causes:
money for other causes:
83
293087
3226
05:08
education, health care, welfare --
84
296337
2000
la salud, asistencia social
e incluso para la defensa.
e incluso para la defensa.
05:10
even defense.
85
298361
1230
05:12
And there are some truly terrible
historical examples of money printing --
historical examples of money printing --
86
300384
5438
Existen algunos ejemplos históricos,
bastante terribles, de emisión monetaria,
bastante terribles, de emisión monetaria,
emisiones monetarias descontroladas
que llevaron a la hiperinflación.
que llevaron a la hiperinflación.
05:17
uncontrolled money printing --
87
305846
2323
05:20
leading to hyperinflation.
88
308193
1745
05:22
Think: Weimar Republic in 1930;
89
310764
3586
Recuerdan la República de Weimar en 1930,
o Zimbabue, más recientemente, en 2008,
05:26
Zimbabwe more recently, in 2008,
90
314374
3073
donde los precios de las materias primas
como el pan se duplicaban todos los días.
como el pan se duplicaban todos los días.
05:29
when the prices of basic goods
like bread are doubling every day.
like bread are doubling every day.
91
317471
4064
05:34
But all of this is moving
the public debate forward,
the public debate forward,
92
322892
5004
Pero eso hace avanzar el debate público
de modo que la emisión monetaria
05:39
so much so, that money printing
for the people is now discussed openly
for the people is now discussed openly
93
327920
5328
se ha convertido en un tema
debatido de manera abierta
debatido de manera abierta
05:45
in the financial media, and even
in some political manifestos.
in some political manifestos.
94
333272
4214
en los medios financieros e incluso
en algunos manifiestos políticos.
en algunos manifiestos políticos.
05:50
But it's important the debate
doesn't stop here,
doesn't stop here,
95
338203
2539
Pero también es importante
que el debate no se detenga aquí,
que el debate no se detenga aquí,
05:52
with printing national currencies.
96
340766
2183
en la impresión de
las monedas nacionales.
las monedas nacionales.
05:57
Because climate change
is a shared global problem,
is a shared global problem,
97
345912
3939
Como el cambio climático
es un problema de alcance global
es un problema de alcance global
hay muchas razones imbatibles
06:01
there are some really compelling reasons
98
349875
3070
por las que deberíamos
emitir divisa internacional
emitir divisa internacional
06:04
why we should be printing
that international currency
that international currency
99
352969
3429
06:08
that's issued by the IMF,
100
356422
1858
y garantizada por el FMI
para dicha financiación.
para dicha financiación.
06:10
to fund it.
101
358304
1231
06:11
The Special Drawing Right, or SDR,
102
359944
3205
El Derecho Especial de Giro, o DEG,
es la unidad electrónica contable del FMI
06:15
is the IMF's electronic unit of account
103
363173
3356
que usan los gobiernos
para transferir fondos entre sí.
para transferir fondos entre sí.
06:18
that governments use to transfer
funds amongst each other.
funds amongst each other.
104
366553
4552
06:23
Think of it as a peer-to-peer
payment network,
payment network,
105
371933
2741
Una especie de red de pagos
de igual a igual (P2P) como el Bitcoin,
de igual a igual (P2P) como el Bitcoin,
06:26
like Bitcoin, but for governments.
106
374698
2776
pero para los gobiernos.
06:30
And it's truly global.
107
378572
1648
El DEG es verdaderamente global.
06:33
Each of the 188 members
of the IMF hold SDR quotas
of the IMF hold SDR quotas
108
381005
5272
Cada uno de los 188 miembros
del FMI tiene participaciones DEG
del FMI tiene participaciones DEG
como parte de sus reservas de divisas.
06:38
as part of their foreign
exchange reserves.
exchange reserves.
109
386301
2742
06:41
These are national stores of wealth
110
389935
2288
Se trata de reservas nacionales
de riqueza que los países se reservan
de riqueza que los países se reservan
06:44
that countries keep to protect
themselves against currency crises.
themselves against currency crises.
111
392247
3431
para protegerse
de las crisis monetarias.
de las crisis monetarias.
06:48
And that global nature is why,
112
396764
2295
Y ese carácter global fue la razón en 2009
por la cual en el auge de la crisis
por la cual en el auge de la crisis
06:51
at the height of the financial
crisis in 2009,
crisis in 2009,
113
399083
2928
06:55
the IMF issued those extra
250 billion dollars --
250 billion dollars --
114
403410
3718
el FMI emitió USD 250 000 millones,
porque servía como medida
colectiva a nivel mundial,
colectiva a nivel mundial,
06:59
because it served
as a collective global action
as a collective global action
115
407152
3571
para salvaguardar con una sola acción
todos los países grandes y pequeñas.
todos los países grandes y pequeñas.
07:02
that safeguarded countries
large and small in one fell swoop.
large and small in one fell swoop.
116
410747
4807
07:09
But here --
117
417043
1296
Pero aquí,
aquí viene la parte interesante,
07:10
here's the intriguing part.
118
418363
1666
07:13
More than half of those extra SDRs
that were printed in 2009 --
that were printed in 2009 --
119
421083
5202
más de la mitad de estos títulos
emitidos en 2009,
emitidos en 2009,
07:18
150 billion dollars' worth --
120
426309
1986
por valor de unos USD 150 000 millones,
fueron transferidos
a países desarrollados,
a países desarrollados,
07:20
went to developed market countries
who, for the most part,
who, for the most part,
121
428319
4315
que, en su mayor parte no necesitaban
estas reservas de divisas,
estas reservas de divisas,
07:24
have a modest need
for these foreign exchange reserves,
for these foreign exchange reserves,
122
432658
2837
debido a que tienen
tipos de cambio flexibles.
tipos de cambio flexibles.
07:27
because they have flexible exchange rates.
123
435519
2431
07:30
So those extra reserves
that were printed in 2009,
that were printed in 2009,
124
438427
4381
Por tanto, las reservas
adicionales emitidas en 2009,
adicionales emitidas en 2009,
para las economías
desarrolladas en todo caso,
desarrolladas en todo caso,
07:34
in the end, for developed
market countries at least,
market countries at least,
125
442832
3471
no eran realmente necesarias.
07:38
weren't really needed.
126
446327
1626
07:40
And they remain unused today.
127
448508
2273
Y a día de hoy siguen sin usarse.
07:43
So here's an idea.
128
451642
1360
La idea es la siguiente:
como primer paso
07:45
As a first step,
129
453026
1372
07:47
why don't we start
spending those unused,
spending those unused,
130
455046
3066
¿por qué no empezar a gastar
07:50
those extra SDRs
that were printed in 2009,
that were printed in 2009,
131
458136
3467
estos títulos emitidos en 2009
para luchar contra
el cambio climático?
el cambio climático?
07:53
to combat climate change?
132
461627
1547
Podrían usarse, por ejemplo,
07:55
They could, for example,
133
463948
1513
para comprar bonos emitidos por
el Fondo Climático Verde de la ONU,
el Fondo Climático Verde de la ONU,
07:57
be used to buy bonds issued
by the UN's Green Climate Fund.
by the UN's Green Climate Fund.
134
465485
4700
08:02
This was a fund created in 2009,
135
470901
2896
un fondo que se estableció en 2009
siguiendo el Acuerdo de
Copenhague sobre el clima
Copenhague sobre el clima
08:05
following that climate
agreement in Copenhagen.
agreement in Copenhagen.
136
473821
3274
cuyo finalidad era canalizar recursos
hacia los países desarrollados
hacia los países desarrollados
08:09
And it was designed to channel funds
towards developing countries
towards developing countries
137
477906
4356
para implementar sus proyectos
sobre las cuestiones climáticas.
sobre las cuestiones climáticas.
08:14
to meet their climate projects.
138
482286
2067
Este fondo ha sido uno de
los más eficaces de su tipo,
los más eficaces de su tipo,
08:16
It's been one of the most
successful funds of its type,
successful funds of its type,
139
484377
2859
llegando a casi USD 10 000 millones.
08:19
raising almost 10 billion dollars.
140
487260
2304
Pero si usamos este excedente
08:21
But if we use those extra
SDRs that were issued,
SDRs that were issued,
141
489588
3438
podremos ayudar a los gobiernos
a retomar sus promesas
a retomar sus promesas
08:25
it helps governments get back on track,
142
493050
3312
y usar estos USD 100 000 millones al año
08:28
to meet that promise
of 100 billion dollars a year
of 100 billion dollars a year
143
496386
2823
que no se llevaron a cabo
debido a la crisis financiera.
debido a la crisis financiera.
08:31
that was derailed by the financial crisis.
144
499233
2590
08:35
It could also --
145
503766
1908
También podría servir como prueba.
08:37
it could also serve as a test case.
146
505698
2646
08:42
If the inflationary consequences
of using SDRs in this way are benign,
of using SDRs in this way are benign,
147
510096
5359
Si las consecuencias inflacionarias
de usar así los títulos son favorables,
de usar así los títulos son favorables,
08:48
it could be used to justify
148
516474
1955
podrían justificar una emisión adicional
08:50
the additional, extra issuance
of SDRs, say, every five years,
of SDRs, say, every five years,
149
518453
4734
por ejemplo, cada cinco años.
Una vez más, con el compromiso
08:55
again, with the commitment
150
523211
2395
de que los países desarrollados
destinaran la parte de sus nuevas reservas
destinaran la parte de sus nuevas reservas
08:57
that developed-market countries
would direct their share
would direct their share
151
525630
4430
09:02
of the new reserves
152
530084
1461
09:03
to the Green Climate Fund.
153
531569
1793
al Fondo Verde para el Clima.
09:07
Printing international money
in this way has several advantages
in this way has several advantages
154
535076
3724
Emitir moneda internacional
así tiene varias ventajas
así tiene varias ventajas
con respecto a la moneda nacional.
09:10
over printing national currencies.
155
538824
2061
09:13
The first is it's really easy to argue
156
541500
2815
La primera es que es
más fácil de justificar
más fácil de justificar
que gastar dinero
contra el calentamiento global
contra el calentamiento global
09:16
that spending money to mitigate
climate change benefits everyone.
climate change benefits everyone.
157
544339
4417
es beneficioso para todo el mundo.
Ningún sector de la sociedad
se beneficia más o menos de la emisión,
se beneficia más o menos de la emisión,
09:21
No one section of society benefits
from the printing press over another.
from the printing press over another.
158
549366
3859
y desaparece el problema
conflictivo de las reivindicaciones.
conflictivo de las reivindicaciones.
09:25
That problem of competing
claims is mitigated.
claims is mitigated.
159
553249
3784
09:29
It's also fair to say
160
557463
1340
También es justo decir
que al exigir que muchos países estén
de acuerdo con la emisión adicional,
de acuerdo con la emisión adicional,
09:30
that because it takes so many countries
to agree to issue these extra SDRs,
to agree to issue these extra SDRs,
161
558827
5127
es muy poco probable que la cuestión de
la impresión monetaria se descontrole.
la impresión monetaria se descontrole.
09:35
it's highly unlikely that money printing
would get out of control.
would get out of control.
162
563978
4203
09:40
What you end up with
is a collective, global action
is a collective, global action
163
568998
5027
El resultado es una acción
global y colectiva,
global y colectiva,
09:46
aimed -- and it's controlled
global action --
global action --
164
574881
3331
una acción global controlada
y dirigida a un bien mundial.
y dirigida a un bien mundial.
09:50
aimed at a global good.
165
578236
2589
09:53
And,
166
581637
1208
Y según hemos aprendido de los
mecanismos de emisión monetaria
mecanismos de emisión monetaria
09:54
as we've learned
with the money-printing schemes,
with the money-printing schemes,
167
582869
2567
09:57
whatever concerns we have
can be allayed by rules.
can be allayed by rules.
168
585460
2832
los problemas que surgen
pueden ser mitigados por reglas.
pueden ser mitigados por reglas.
10:00
So, for example,
169
588757
1882
Así, por ejemplo,
la impresión podría limitarse
cada cinco años
cada cinco años
10:02
the issuance of these extra SDRs
every five years could be capped,
every five years could be capped,
170
590663
4973
para que esta moneda internacional
10:07
such that this international currency
is never more than five percent
is never more than five percent
171
595660
5595
nunca supere el 5 % de las
reservas mundiales de divisas.
reservas mundiales de divisas.
10:13
of global foreign exchange reserves.
172
601279
1962
Esto es importante porque calmaría
10:15
That's important because it would allay
173
603781
2025
10:17
well, let's say, the ridiculous
concerns that the US might have
concerns that the US might have
174
605830
3896
las absurdas preocupaciones
que pueda tener EE.UU.
que pueda tener EE.UU.
de que dichos títulos podrían amenazar
10:21
that the SDR could ever challenge
the dollar's dominant role
the dollar's dominant role
175
609750
4522
el papel dominante del dólar
en las finanzas internacionales.
en las finanzas internacionales.
10:26
in international finance.
176
614296
1596
10:28
And in fact,
177
616214
1783
Y en realidad, creo que lo único
que se puede restar al dólar
que se puede restar al dólar
10:30
I think the only thing that the SDR
would likely steal from the dollar
would likely steal from the dollar
178
618021
3394
dentro de este esquema
10:33
under this scheme
179
621439
1469
es su apodo: el billete 'verde".
10:34
is its nickname, the "greenback."
180
622932
3471
Porque incluso imponiendo este tope,
10:38
Because even with that cap in place,
181
626427
3916
el FMI podría haber
continuado la emisión,
continuado la emisión,
10:42
the IMF could have
followed up its issuance --
followed up its issuance --
182
630367
3464
su masiva emisión de bonos en 2009
10:45
its massive issuance of SDRs in 2009 --
183
633855
3048
seguida por los
USD 200 000 millones en 2014.
USD 200 000 millones en 2014.
10:48
with a further 200 billion
dollars of SDRs in 2014.
dollars of SDRs in 2014.
184
636927
4992
10:54
So hypothetically,
185
642716
2334
Por lo tanto, en teoría,
10:58
that would mean that developed countries
could have contributed
could have contributed
186
646052
3118
esto significa que los países
desarrollados podrían haber contribuido
desarrollados podrían haber contribuido
11:01
up to 300 billion dollars' worth of SDRs
187
649194
4521
hasta USD 300 billones
al Fondo Verde para el Clima.
al Fondo Verde para el Clima.
11:05
to the Green Climate Fund.
188
653739
1650
11:08
That's 30 times what it has today.
189
656186
3460
Es 30 veces más de lo que
tiene en la actualidad.
tiene en la actualidad.
Y, saben, aunque parezca
una cifra impresionante
una cifra impresionante
11:11
And you know,
190
659670
1156
11:12
as spectacular as that sounds,
191
660850
1841
11:15
it's only just beginning to look
like "whatever it takes."
like "whatever it takes."
192
663580
4190
apenas es el comienzo de lo se necesita
para "hacer todo lo posible".
para "hacer todo lo posible".
11:21
And just to think what amazing things
could be done with that money,
could be done with that money,
193
669129
3318
Y solo para tener una idea de lo que
podríamos hacer con este dinero,
podríamos hacer con este dinero,
11:24
consider this:
194
672471
1211
escuchen lo siguiente:
11:26
in 2009,
195
674618
1628
en 2009, Noruega prometió
USD 1 billón de sus reservas a Brasil
USD 1 billón de sus reservas a Brasil
11:28
Norway promised one billion dollars
of its reserves to Brazil
of its reserves to Brazil
196
676270
4738
si continuaba sus objetivos
de deforestación.
de deforestación.
11:33
if they followed through
on their goals on deforestation.
on their goals on deforestation.
197
681032
4663
11:38
That program has since delivered
a 70 percent reduction in deforestation
a 70 percent reduction in deforestation
198
686593
6299
Desde entonces, este programa ha logrado
reducir un 70 % la deforestación
reducir un 70 % la deforestación
11:44
in the past decade.
199
692916
1411
en la última década,
11:46
That's saving 3.2 billion tons
of carbon dioxide emissions,
of carbon dioxide emissions,
200
694926
4338
ahorrando 3200 millones de toneladas
de emisiones de dióxido de carbono,
de emisiones de dióxido de carbono,
equivalente a retirar
todos los autos de EE.UU.
todos los autos de EE.UU.
11:51
which is the equivalent of taking
all American cars off the roads
all American cars off the roads
201
699288
4531
durante tres años.
11:55
for three whole years.
202
703843
2286
11:59
So what could we do
203
707704
1302
¿Qué podríamos hacer
12:01
with 300 other pay-for-performance
climate projects like that,
climate projects like that,
204
709030
5044
con otros 300 planes de compensación
de rendimiento como este,
de rendimiento como este,
organizados a escala mundial?
12:06
organized on a global scale?
205
714098
2879
Podríamos sacar los autos de las
carreteras durante una generación.
carreteras durante una generación.
12:09
We could take cars off the roads
for a generation.
for a generation.
206
717937
2867
12:13
So,
207
721384
1150
Así que no discutamos si podemos
o no financiar el cambio climático.
o no financiar el cambio climático.
12:15
let's not quibble about whether we can
afford to fund climate change.
afford to fund climate change.
208
723000
5283
12:20
The real question is:
209
728877
2248
La verdadera pregunta es:
¿nos importan de verdad
las generaciones futuras
las generaciones futuras
12:23
Do we care enough about future generations
210
731149
3397
como para tomar los mismos
riesgos que tomamos
riesgos que tomamos
12:26
to take the very same policy risks
we took to save the financial system?
we took to save the financial system?
211
734570
5041
para salvar el sistema financiero?
Después de todo,
12:32
After all,
212
740223
1198
12:34
we could do it,
213
742249
1219
podemos hacerlo,
12:36
we did do it
214
744284
1151
lo hicimos,
y seguimos haciéndolo.
12:37
and we are doing it today.
215
745459
1731
12:39
We must, must, must do
"whatever it takes."
"whatever it takes."
216
747808
4318
Debemos, debemos, debemos hacer
"lo que sea necesario".
"lo que sea necesario".
12:45
Thank you.
217
753426
1151
Gracias.
12:46
(Applause)
218
754601
4366
(Aplausos)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com