TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: A provocative way to finance the fight against climate change
Michael Metcalfe: Faisons marcher la planche à billets pour le climat !
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Ferons-nous tout ce qui est nécessaire pour combattre le changement climatique ? En 2008, après la crise financière mondiale, des gouvernements des quatre coins du monde ont décidé de faire « tout ce qui était nécessaire » pour redresser l'économie, émettant l'équivalent de 250 milliards de dollars de devise internationale pour endiguer l'effondrement économique. Dans cette présentation qui dérape merveilleusement, l'expert financier Michael Metcalfe suggère qu'il serait possible d'utiliser ce même outil monétaire non conventionnel avec le but de financer un engagement mondial pour un avenir respectueux de l'environnement.
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
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00:13
Will we do whatever it takes
to tackle climate change?
to tackle climate change?
0
1270
4658
Ferons-nous tout ce qui est nécessaire
pour contrer le changement climatique ?
pour contrer le changement climatique ?
00:19
I come at this question
not as a green campaigner,
not as a green campaigner,
1
7393
2973
Je pose cette question
sans pour autant être un écolo accompli.
sans pour autant être un écolo accompli.
Pour tout dire, je suis loin d'être
un pro du recyclage.
un pro du recyclage.
00:22
in fact, I confess to be rather
hopeless at recycling.
hopeless at recycling.
2
10390
2595
00:25
I come at it as a professional observer
of financial policy making
of financial policy making
3
13404
5265
Je pose cette question comme observateur
professionnel des politiques financières
professionnel des politiques financières
00:30
and someone that wonders
how history will judge us.
how history will judge us.
4
18693
4757
et comme quelqu'un qui s'interroge
sur la façon dont l'histoire nous jugera.
sur la façon dont l'histoire nous jugera.
Un jour viendra, cet anneau,
00:36
One day,
5
24353
1256
00:37
this ring that belonged to my grandfather
6
25633
3865
qui appartenait à mon grand-père,
00:41
will pass to my son, Charlie.
7
29522
2007
reviendra à mon fils, Charlie.
00:44
And I wonder what his generation
8
32021
2808
Et je me demande ce que sa génération
00:46
and perhaps the one that follows
9
34853
2306
et peut-être la génération suivante
feront des deux vies
auxquelles cet anneau aura survécu.
auxquelles cet anneau aura survécu.
00:49
will make of the two lives
this ring has worked.
this ring has worked.
10
37183
4838
Mon grand-père travaillait comme mineur.
00:54
My grandfather was a coal miner.
11
42995
2523
00:58
In his time,
12
46500
1177
De son temps, on acceptait de
brûler des combustibles fossiles
brûler des combustibles fossiles
01:00
burning fossil fuels for energy
and for allowing economies to develop
and for allowing economies to develop
13
48616
4969
pour produire de l'énergie
et permettre à l'économie
et permettre à l'économie
de se développer.
01:05
was accepted.
14
53609
1157
01:07
We know now that that is not the case
15
55198
3379
Nous savons désormais
que ce n'est pas la solution
que ce n'est pas la solution
01:10
because of the greenhouse
gases that coal produces.
gases that coal produces.
16
58601
3382
puisque le charbon émet
des gaz à effet de serre.
des gaz à effet de serre.
01:15
But today,
17
63315
1217
A présent,
je crains que l'industrie
dans laquelle je travaille
dans laquelle je travaille
01:16
I fear it's the industry in which I work
that will be judged more harshly
that will be judged more harshly
18
64556
4046
ne soit jugée encore plus durement
à cause de ses effets sur le climat,
à cause de ses effets sur le climat,
01:20
because of its impact on the climate --
19
68626
2036
encore plus durement même
que ne l'a été celle de mon grand-père.
que ne l'a été celle de mon grand-père.
01:23
more harshly than
my grandfather's industry, even.
my grandfather's industry, even.
20
71498
2347
01:26
I work, of course,
in the banking industry,
in the banking industry,
21
74202
2686
Vous l'aurez compris,
je travaille pour l'industrie bancaire,
je travaille pour l'industrie bancaire,
01:28
which will be remembered
for its crisis in 2008 --
for its crisis in 2008 --
22
76912
3792
dont on se souviendra la crise en 2008.
01:33
a crisis that diverted the attention
and finances of governments
and finances of governments
23
81831
4891
Une crise qui a détourné l'attention
et les finances des gouvernements
et les finances des gouvernements
de promesses extrêmement importantes,
01:38
away from some really, really
important promises,
important promises,
24
86746
5381
comme celles faites lors du sommet
de Copenhague sur le climat en 2009 ;
de Copenhague sur le climat en 2009 ;
01:44
like promises made at the Copenhagen
Climate Summit in 2009
Climate Summit in 2009
25
92151
5140
01:49
to mobilize 100 billion dollars a year
26
97315
2832
de mobiliser 100 milliards de dollars
chaque année pour aider
chaque année pour aider
01:52
to help developing countries
move away from burning fossil fuels
move away from burning fossil fuels
27
100171
4514
les pays en voie de développement
à s'éloigner des combustibles fossiles
à s'éloigner des combustibles fossiles
01:56
and transition to using cleaner energy.
28
104709
2979
et pour les soutenir dans leur transition
vers des énergies plus propres.
vers des énergies plus propres.
02:00
That promise is already in jeopardy.
29
108396
2995
Cette promesse est déjà en péril.
02:03
And that's a real problem,
30
111904
1865
Il s'agit d'un véritable problème
dans la mesure où la transition
vers une énergie plus verte
vers une énergie plus verte
02:05
because that transition
to cleaner energy needs to happen
to cleaner energy needs to happen
31
113793
2741
02:08
sooner rather than later.
32
116558
1912
doit se produire plus tôt que tard.
02:11
Firstly,
33
119184
1156
Tout d'abord,
parce qu'une fois libérés,
parce qu'une fois libérés,
02:12
because greenhouse gases, once released,
34
120364
1978
les gaz à effets de serre
restent dans l'atmosphère
restent dans l'atmosphère
02:14
stay in the atmosphere for decades.
35
122366
2693
pendant des décennies.
02:17
And secondly,
36
125083
1188
Ensuite, parce que, de nos jours,
une économie qui se développerait
une économie qui se développerait
02:18
if a developing economy builds
its power grid around fossil fuels today,
its power grid around fossil fuels today,
37
126295
5827
grâce à un réseau énergétique
centré sur les énergies fossiles,
centré sur les énergies fossiles,
02:24
it's going to be way more costly
to change later on.
to change later on.
38
132146
3153
ferait face à des dépenses colossales
pour pouvoir en changer par la suite.
pour pouvoir en changer par la suite.
02:28
So for the climate,
39
136316
2146
Pour le climat,
02:30
history may judge
that the banking crisis happened
that the banking crisis happened
40
138486
3826
l'histoire jugera peut-être
que la crise du secteur bancaire
que la crise du secteur bancaire
s'est produite pile au mauvais moment.
02:34
at just the wrong time.
41
142336
1979
02:36
The story need not be this gloomy, though.
42
144920
3688
Toutefois, l'histoire
pourrait être plus heureuse.
pourrait être plus heureuse.
02:41
Three years ago,
43
149669
1908
Il y a trois ans,
02:43
I argued that governments
could use the tools
could use the tools
44
151601
2896
j'ai affirmé que les gouvernements
pourraient se servir des outils
pourraient se servir des outils
02:46
deployed to save the financial system
45
154521
2685
utilisés pour sauver le système financier
pour relever d'autres défis mondiaux.
02:49
to meet other global challenges.
46
157230
1888
02:51
And these arguments are getting
stronger, not weaker, with time.
stronger, not weaker, with time.
47
159918
5123
Ces arguments se renforcent avec le temps.
02:58
Let's take a brief reminder
of what those tools looked like.
of what those tools looked like.
48
166334
4412
Rappelons-nous brièvement en quoi
consistaient ces outils.
consistaient ces outils.
03:03
When the financial crisis hit in 2008,
49
171578
2987
Lorsque la crise financière
a éclaté en 2008,
a éclaté en 2008,
03:06
the central banks of the US and UK
50
174589
2577
les banques centrales
britannique et américaine
britannique et américaine
se sont mises à émettre des obligations,
via leur propre gouvernement,
via leur propre gouvernement,
03:09
began buying bonds issued
by their own governments
by their own governments
51
177190
3435
selon une politique appelée
« assouplissement quantitatif ».
« assouplissement quantitatif ».
03:12
in a policy known
as "quantitative easing."
as "quantitative easing."
52
180649
2299
03:15
Depending on what happens
to those bonds when they mature,
to those bonds when they mature,
53
183385
3710
Autrement dit, selon ce qu'il adviendra
de ces obligations,
de ces obligations,
cela revient à faire marcher
la planche à billets.
la planche à billets.
03:19
this is money printing by another name.
54
187119
2410
03:22
And boy, did they print.
55
190350
1904
Et mon Dieu, qu'est-ce qu'elle a marché !
03:24
The US alone created four trillion
dollars' worth of its own currency.
dollars' worth of its own currency.
56
192784
4568
Rien que les USA ont généré l'équivalent
de 4 000 milliards de dollars.
de 4 000 milliards de dollars.
03:29
This was not done in isolation.
57
197376
2089
Contrairement à ce que l'on imaginerait,
03:31
In a remarkable act of cooperation,
58
199489
2674
c'est dans un remarquable
acte de coopération
acte de coopération
03:34
the 188 countries that make up
the International Monetary Fund, the IMF,
the International Monetary Fund, the IMF,
59
202187
4573
que les 188 pays membres du FMI,
le Fonds Monétaire International,
le Fonds Monétaire International,
03:38
agreed to issue 250 billion
dollars' worth of their own currency --
dollars' worth of their own currency --
60
206784
4169
ont accepté de générer dans leur monnaie
l'équivalent de 250 milliards de dollars,
l'équivalent de 250 milliards de dollars,
03:42
the Special Drawing Right --
61
210977
2072
les droits de tirage spéciaux,
03:45
to boost reserves around the world.
62
213073
1973
pour dynamiser les réserves dans le monde.
03:47
When the financial crisis moved to Europe,
63
215712
2551
Lorsque la crise financière
a atteint l'Europe,
a atteint l'Europe,
03:51
the European Central Bank
President, Mario Draghi,
President, Mario Draghi,
64
219626
3441
Mario Draghi, le président
de la Banque Centrale Européenne,
de la Banque Centrale Européenne,
03:55
promised "to do whatever it takes."
65
223091
2764
a promis d'entreprendre
« tout ce qui est nécessaire ».
« tout ce qui est nécessaire ».
Et c'est ce qu'ils ont fait.
03:59
And they did.
66
227516
1252
04:01
The Bank of Japan repeated those words --
that exact same commitment --
that exact same commitment --
67
229696
4354
La Banque du Japon a répété ces mots,
exactement cette même promesse,
exactement cette même promesse,
04:06
to do "whatever it takes"
to reflate their economy.
to reflate their economy.
68
234074
4111
de faire « tout ce qui est nécessaire »
pour relancer son économie.
pour relancer son économie.
04:11
In both cases,
69
239484
1892
Dans les deux cas,
04:13
"whatever it takes" meant
trillions of dollars more
trillions of dollars more
70
241400
4239
« tout ce qui est nécessaire » signifiait
des milliards de dollars de plus
des milliards de dollars de plus
04:17
in money-printing policies
that continue today.
that continue today.
71
245663
3228
en politiques d'impression de billets
encore à l’œuvre actuellement.
encore à l’œuvre actuellement.
04:21
What this shows
72
249334
1788
On comprend donc que,
face à des défis mondiaux,
face à des défis mondiaux,
04:23
is that when faced
with some global challenges,
with some global challenges,
73
251146
3766
ceux qui décident
arrivent à collaborer dans l'urgence,
arrivent à collaborer dans l'urgence,
04:28
policy makers are able to act
collectively, with urgency,
collectively, with urgency,
74
256062
4645
et prennent le risque
de politiques non conventionnelles
de politiques non conventionnelles
04:32
and run the risks of unconventional
policies like money printing.
policies like money printing.
75
260731
6130
comme celle de faire marcher
la planche à billets.
la planche à billets.
04:39
So, let's go back
to that original question:
to that original question:
76
267509
4051
Revenons-en maintenant à notre question :
peut-on émettre de l'argent
peut-on émettre de l'argent
04:45
Can we print money for climate finance?
77
273511
2844
pour financer la lutte
contre le changement climatique ?
contre le changement climatique ?
04:49
Three years ago,
78
277201
1730
Il y a trois ans,
04:50
the idea of using money in this way
was something of a taboo.
was something of a taboo.
79
278955
3735
il était inconcevable d'utiliser
de l'argent à cette fin.
de l'argent à cette fin.
04:54
Once you break down and dismantle the idea
80
282714
3176
Dès lors qu'on casse et déconstruit l'idée
04:57
that money is a finite resource,
81
285914
2039
que l'argent est une ressource finie,
05:00
governments can quickly get overwhelmed
by demands from their people
by demands from their people
82
288580
4483
les gouvernements peuvent vite être
dépassés par les exigences des citoyens
dépassés par les exigences des citoyens
05:05
to print more and more
money for other causes:
money for other causes:
83
293087
3226
d'émettre toujours plus d'argent
pour servir d'autres causes :
pour servir d'autres causes :
l'éducation, la santé publique,
les aides sociales,
les aides sociales,
05:08
education, health care, welfare --
84
296337
2000
05:10
even defense.
85
298361
1230
et même la défense.
05:12
And there are some truly terrible
historical examples of money printing --
historical examples of money printing --
86
300384
5438
L'Histoire a connu de terribles exemples,
05:17
uncontrolled money printing --
87
305846
2323
d'impressions de billets incontrôlées
05:20
leading to hyperinflation.
88
308193
1745
qui ont mené à l'hyperinflation.
05:22
Think: Weimar Republic in 1930;
89
310764
3586
Par exemple, la République de Weimar,
en 1930, ou, plus récemment,
en 1930, ou, plus récemment,
05:26
Zimbabwe more recently, in 2008,
90
314374
3073
le Zimbabwe en 2008,
05:29
when the prices of basic goods
like bread are doubling every day.
like bread are doubling every day.
91
317471
4064
où les prix des biens essentiels,
tels que le pain, doublaient chaque jour.
tels que le pain, doublaient chaque jour.
05:34
But all of this is moving
the public debate forward,
the public debate forward,
92
322892
5004
Tout ceci fait progresser le débat public,
05:39
so much so, that money printing
for the people is now discussed openly
for the people is now discussed openly
93
327920
5328
à tel point qu'à présent, on discute
ouvertement de la planche à billets
ouvertement de la planche à billets
dans les médias financiers,
et même en politique.
et même en politique.
05:45
in the financial media, and even
in some political manifestos.
in some political manifestos.
94
333272
4214
05:50
But it's important the debate
doesn't stop here,
doesn't stop here,
95
338203
2539
Il est important que le débat continue,
05:52
with printing national currencies.
96
340766
2183
au-delà de l'impression
de devises nationales.
de devises nationales.
En effet, le changement climatique
touche l'ensemble du globe.
touche l'ensemble du globe.
05:57
Because climate change
is a shared global problem,
is a shared global problem,
97
345912
3939
06:01
there are some really compelling reasons
98
349875
3070
Il existe des raisons irrésistibles
06:04
why we should be printing
that international currency
that international currency
99
352969
3429
de devoir imprimer
cette monnaie internationale
cette monnaie internationale
06:08
that's issued by the IMF,
100
356422
1858
issue par le FMI
06:10
to fund it.
101
358304
1231
pour le financer.
06:11
The Special Drawing Right, or SDR,
102
359944
3205
Le « droit de tirage spécial », ou DTS,
06:15
is the IMF's electronic unit of account
103
363173
3356
est l'unité de compte électronique du FMI
06:18
that governments use to transfer
funds amongst each other.
funds amongst each other.
104
366553
4552
que les gouvernements utilisent
pour se transférer des fonds entre eux.
pour se transférer des fonds entre eux.
06:23
Think of it as a peer-to-peer
payment network,
payment network,
105
371933
2741
Voyez-le comme un réseau
de paiement entre pairs,
de paiement entre pairs,
06:26
like Bitcoin, but for governments.
106
374698
2776
un peu comme les bitcoins,
mais pour les gouvernements.
mais pour les gouvernements.
06:30
And it's truly global.
107
378572
1648
Un réseau réellement mondial.
06:33
Each of the 188 members
of the IMF hold SDR quotas
of the IMF hold SDR quotas
108
381005
5272
Les 188 membres du FMI
se voient allouer un quota de DTS
se voient allouer un quota de DTS
06:38
as part of their foreign
exchange reserves.
exchange reserves.
109
386301
2742
comme part de leurs réserves de change.
06:41
These are national stores of wealth
110
389935
2288
Ce sont des réserves
de richesses nationales
de richesses nationales
06:44
that countries keep to protect
themselves against currency crises.
themselves against currency crises.
111
392247
3431
que les pays conservent
pour se protéger des crises monétaires.
pour se protéger des crises monétaires.
06:48
And that global nature is why,
112
396764
2295
Cette dimension mondiale
explique qu'en 2009,
explique qu'en 2009,
06:51
at the height of the financial
crisis in 2009,
crisis in 2009,
113
399083
2928
au sommet de la crise financière,
06:55
the IMF issued those extra
250 billion dollars --
250 billion dollars --
114
403410
3718
le FMI a émis ces 250 milliards
de dollars supplémentaires :
de dollars supplémentaires :
parce qu'il s'agissait
d'une action collective mondiale
d'une action collective mondiale
06:59
because it served
as a collective global action
as a collective global action
115
407152
3571
07:02
that safeguarded countries
large and small in one fell swoop.
large and small in one fell swoop.
116
410747
4807
qui, en deux temps trois mouvements,
protège les pays, petits et grands.
protège les pays, petits et grands.
07:09
But here --
117
417043
1296
Seulement, voilà l'étrangeté
de l'affaire :
de l'affaire :
07:10
here's the intriguing part.
118
418363
1666
07:13
More than half of those extra SDRs
that were printed in 2009 --
that were printed in 2009 --
119
421083
5202
plus de la moitié
de ces droits émis en 2009,
de ces droits émis en 2009,
07:18
150 billion dollars' worth --
120
426309
1986
soit quelque 150 milliards de dollars,
sont revenus à des pays
sont revenus à des pays
07:20
went to developed market countries
who, for the most part,
who, for the most part,
121
428319
4315
au marché développé
qui, pour la plupart,
qui, pour la plupart,
07:24
have a modest need
for these foreign exchange reserves,
for these foreign exchange reserves,
122
432658
2837
ont un besoin modeste
de réserve de change,
de réserve de change,
07:27
because they have flexible exchange rates.
123
435519
2431
car ils jouissent
de taux de change flexibles.
de taux de change flexibles.
07:30
So those extra reserves
that were printed in 2009,
that were printed in 2009,
124
438427
4381
Ces réserves supplémentaires
émises en 2009,
émises en 2009,
au final, ont été versées
à des pays au marché développé
à des pays au marché développé
07:34
in the end, for developed
market countries at least,
market countries at least,
125
442832
3471
07:38
weren't really needed.
126
446327
1626
qui n'en éprouvaient
aucun besoin réel.
aucun besoin réel.
07:40
And they remain unused today.
127
448508
2273
A l'heure actuelle,
elles demeurent inutilisées.
elles demeurent inutilisées.
07:43
So here's an idea.
128
451642
1360
Mon idée est la suivante.
07:45
As a first step,
129
453026
1372
Pour faire le premier pas,
07:47
why don't we start
spending those unused,
spending those unused,
130
455046
3066
pourquoi ne pas commencer par utiliser
ces droits imprimés en 2009,
ces droits imprimés en 2009,
07:50
those extra SDRs
that were printed in 2009,
that were printed in 2009,
131
458136
3467
et qui n'ont pas servi depuis,
pour lutter contre
le changement climatique ?
le changement climatique ?
07:53
to combat climate change?
132
461627
1547
07:55
They could, for example,
133
463948
1513
Elles permettraient, par exemple,
07:57
be used to buy bonds issued
by the UN's Green Climate Fund.
by the UN's Green Climate Fund.
134
465485
4700
d'acheter des obligations
du Fonds Vert pour le Climat.
du Fonds Vert pour le Climat.
08:02
This was a fund created in 2009,
135
470901
2896
Créé en 2009 par les Nations-Unies,
08:05
following that climate
agreement in Copenhagen.
agreement in Copenhagen.
136
473821
3274
suite aux accords
de Copenhague sur le climat,
de Copenhague sur le climat,
08:09
And it was designed to channel funds
towards developing countries
towards developing countries
137
477906
4356
il devait servir à financer les
projets pour le climat
projets pour le climat
08:14
to meet their climate projects.
138
482286
2067
des pays en voie de développement.
08:16
It's been one of the most
successful funds of its type,
successful funds of its type,
139
484377
2859
Ce fonds fait partie des meilleurs
dans sa catégorie
dans sa catégorie
08:19
raising almost 10 billion dollars.
140
487260
2304
en levant presque
10 milliards de dollars.
10 milliards de dollars.
08:21
But if we use those extra
SDRs that were issued,
SDRs that were issued,
141
489588
3438
Toutefois, si nous utilisons
ces droits supplémentaires,
ces droits supplémentaires,
08:25
it helps governments get back on track,
142
493050
3312
nous aidons les gouvernements
à se remettre sur la voie
à se remettre sur la voie
08:28
to meet that promise
of 100 billion dollars a year
of 100 billion dollars a year
143
496386
2823
d'honorer leur promesse
de 100 milliards de dollars par année
de 100 milliards de dollars par année
08:31
that was derailed by the financial crisis.
144
499233
2590
qui a été détournée
par la crise financière.
par la crise financière.
08:35
It could also --
145
503766
1908
On pourrait aussi
08:37
it could also serve as a test case.
146
505698
2646
y voir un scénario de test.
08:42
If the inflationary consequences
of using SDRs in this way are benign,
of using SDRs in this way are benign,
147
510096
5359
Si l'utilisation de ces droits
a peu de conséquences sur l'inflation,
a peu de conséquences sur l'inflation,
08:48
it could be used to justify
148
516474
1955
il serait alors envisageable
08:50
the additional, extra issuance
of SDRs, say, every five years,
of SDRs, say, every five years,
149
518453
4734
d'allouer des DTS supplémentaires,
disons tous les cinq ans,
disons tous les cinq ans,
08:55
again, with the commitment
150
523211
2395
à condition, là aussi,
que les pays développés s'engagent
08:57
that developed-market countries
would direct their share
would direct their share
151
525630
4430
à les utiliser
09:02
of the new reserves
152
530084
1461
en faveur du Fonds Vert pour le Climat.
09:03
to the Green Climate Fund.
153
531569
1793
09:07
Printing international money
in this way has several advantages
in this way has several advantages
154
535076
3724
Cette manière d'émettre des devises
internationales offre certains avantages
internationales offre certains avantages
09:10
over printing national currencies.
155
538824
2061
comparé à l'émission
de devises nationales.
de devises nationales.
09:13
The first is it's really easy to argue
156
541500
2815
Le premier est qu'il est très facile
de dire que dépenser de l'argent
de dire que dépenser de l'argent
09:16
that spending money to mitigate
climate change benefits everyone.
climate change benefits everyone.
157
544339
4417
dans le but de réduire le changement
climatique profite à tout le monde.
climatique profite à tout le monde.
09:21
No one section of society benefits
from the printing press over another.
from the printing press over another.
158
549366
3859
Aucune couche de la société ne bénéficie
de l'impression plus qu'une autre.
de l'impression plus qu'une autre.
09:25
That problem of competing
claims is mitigated.
claims is mitigated.
159
553249
3784
Ce problème de revendications
contradictoires est atténué.
contradictoires est atténué.
09:29
It's also fair to say
160
557463
1340
En outre,
09:30
that because it takes so many countries
to agree to issue these extra SDRs,
to agree to issue these extra SDRs,
161
558827
5127
puisque tant de pays doivent
donner leur accord pour émettre ces DTS,
donner leur accord pour émettre ces DTS,
09:35
it's highly unlikely that money printing
would get out of control.
would get out of control.
162
563978
4203
il est extrêmement improbable que
l'on perde le contrôle de ce processus.
l'on perde le contrôle de ce processus.
09:40
What you end up with
is a collective, global action
is a collective, global action
163
568998
5027
Le résultat étant
une action collective mondiale,
une action collective mondiale,
09:46
aimed -- and it's controlled
global action --
global action --
164
574881
3331
contrôlée mondialement,
09:50
aimed at a global good.
165
578236
2589
qui vise à un bien mondial.
09:53
And,
166
581637
1208
De plus,
comme nous l'avons vu avec
les schémas d'impression de monnaie,
les schémas d'impression de monnaie,
09:54
as we've learned
with the money-printing schemes,
with the money-printing schemes,
167
582869
2567
09:57
whatever concerns we have
can be allayed by rules.
can be allayed by rules.
168
585460
2832
nos craintes peuvent être dissipées
par des règles.
par des règles.
10:00
So, for example,
169
588757
1882
Par exemple, l'émission de ces DTS
supplémentaires tous les cinq ans
supplémentaires tous les cinq ans
10:02
the issuance of these extra SDRs
every five years could be capped,
every five years could be capped,
170
590663
4973
pourrait être limitée de telle façon
que cette monnaie internationale
que cette monnaie internationale
10:07
such that this international currency
is never more than five percent
is never more than five percent
171
595660
5595
ne dépasse jamais
les réserves de change mondiales
les réserves de change mondiales
10:13
of global foreign exchange reserves.
172
601279
1962
de plus de 5%.
C'est important,
car cela permettrait
car cela permettrait
10:15
That's important because it would allay
173
603781
2025
10:17
well, let's say, the ridiculous
concerns that the US might have
concerns that the US might have
174
605830
3896
disons-le, d'apaiser les craintes
ridicules des États-Unis
ridicules des États-Unis
10:21
that the SDR could ever challenge
the dollar's dominant role
the dollar's dominant role
175
609750
4522
de voir un jour les DTS remettre
en question le rôle dominant du dollar
en question le rôle dominant du dollar
10:26
in international finance.
176
614296
1596
dans le monde financier.
10:28
And in fact,
177
616214
1783
Et, en fait,
10:30
I think the only thing that the SDR
would likely steal from the dollar
would likely steal from the dollar
178
618021
3394
je pense que, selon ce modèle,
la seule chose que le DTS
la seule chose que le DTS
10:33
under this scheme
179
621439
1469
volerait probablement au dollar,
serait son surnom de « billet vert ».
serait son surnom de « billet vert ».
10:34
is its nickname, the "greenback."
180
622932
3471
10:38
Because even with that cap in place,
181
626427
3916
Parce que, même avec un tel
plafond en place,
plafond en place,
10:42
the IMF could have
followed up its issuance --
followed up its issuance --
182
630367
3464
le FMI aurait pu poursuivre l'émission,
10:45
its massive issuance of SDRs in 2009 --
183
633855
3048
l'émission massive de DTS en 2009,
10:48
with a further 200 billion
dollars of SDRs in 2014.
dollars of SDRs in 2014.
184
636927
4992
an ajoutant encore 200 milliards
de dollars en DTS en 2014.
de dollars en DTS en 2014.
10:54
So hypothetically,
185
642716
2334
En théorie, ceci signifierait
que les pays développés
que les pays développés
10:58
that would mean that developed countries
could have contributed
could have contributed
186
646052
3118
auraient pu contribuer
11:01
up to 300 billion dollars' worth of SDRs
187
649194
4521
jusqu'à hauteur de
300 milliards de dollars en DTS
300 milliards de dollars en DTS
11:05
to the Green Climate Fund.
188
653739
1650
au Fonds Vert pour le Climat.
11:08
That's 30 times what it has today.
189
656186
3460
Ce qui équivaut à 30 fois
ce qu'il détient aujourd'hui.
ce qu'il détient aujourd'hui.
11:11
And you know,
190
659670
1156
Et aussi spectaculaire
11:12
as spectacular as that sounds,
191
660850
1841
que cela puisse paraître,
11:15
it's only just beginning to look
like "whatever it takes."
like "whatever it takes."
192
663580
4190
ce n'est que maintenant que commence
le « tout ce qui est nécessaire ».
le « tout ce qui est nécessaire ».
11:21
And just to think what amazing things
could be done with that money,
could be done with that money,
193
669129
3318
Rien que d'imaginer les fabuleux projets
que cet argent permettrait !
que cet argent permettrait !
11:24
consider this:
194
672471
1211
Plus concrètement :
11:26
in 2009,
195
674618
1628
en 2009,
11:28
Norway promised one billion dollars
of its reserves to Brazil
of its reserves to Brazil
196
676270
4738
la Norvège a promis au Brésil
un milliard de dollars de ses réserves
un milliard de dollars de ses réserves
11:33
if they followed through
on their goals on deforestation.
on their goals on deforestation.
197
681032
4663
s'il achevait ses objectifs
sur la diminution de la déforestation.
sur la diminution de la déforestation.
11:38
That program has since delivered
a 70 percent reduction in deforestation
a 70 percent reduction in deforestation
198
686593
6299
Depuis, ce programme
a permis une réduction de 70%
a permis une réduction de 70%
de la déforestation
au cours de la dernière décennie.
au cours de la dernière décennie.
11:44
in the past decade.
199
692916
1411
11:46
That's saving 3.2 billion tons
of carbon dioxide emissions,
of carbon dioxide emissions,
200
694926
4338
Cela équivaut à 3,2 milliards
de tonnes d'émissions de CO2,
de tonnes d'émissions de CO2,
11:51
which is the equivalent of taking
all American cars off the roads
all American cars off the roads
201
699288
4531
ce qui revient à débarrasser les routes
américaines de toute voiture
américaines de toute voiture
11:55
for three whole years.
202
703843
2286
pendant trois ans.
11:59
So what could we do
203
707704
1302
Que pourrions-nous réaliser
12:01
with 300 other pay-for-performance
climate projects like that,
climate projects like that,
204
709030
5044
si 300 autres projets climatiques
« financement contre performance »,
« financement contre performance »,
étaient organisés à travers le monde ?
12:06
organized on a global scale?
205
714098
2879
12:09
We could take cars off the roads
for a generation.
for a generation.
206
717937
2867
Vivre sans voitures,
pendant toute une génération.
pendant toute une génération.
12:13
So,
207
721384
1150
Donc, n'ergotons pas pour savoir
si oui ou non nous pouvons
si oui ou non nous pouvons
12:15
let's not quibble about whether we can
afford to fund climate change.
afford to fund climate change.
208
723000
5283
nous permettre de financer la
lutte contre le changement climatique.
lutte contre le changement climatique.
12:20
The real question is:
209
728877
2248
La véritable question est plutôt :
12:23
Do we care enough about future generations
210
731149
3397
nous soucions-nous assez des
générations futures
générations futures
12:26
to take the very same policy risks
we took to save the financial system?
we took to save the financial system?
211
734570
5041
pour prendre les mêmes risques
que pour sauver le système financier ?
que pour sauver le système financier ?
12:32
After all,
212
740223
1198
Après tout,
12:34
we could do it,
213
742249
1219
nous pourrions le faire,
12:36
we did do it
214
744284
1151
nous l'avons bien fait
12:37
and we are doing it today.
215
745459
1731
et nous le faisons aujourd'hui.
12:39
We must, must, must do
"whatever it takes."
"whatever it takes."
216
747808
4318
Nous nous devons nécessairement
de faire « tout ce qui est nécessaire ».
de faire « tout ce qui est nécessaire ».
12:45
Thank you.
217
753426
1151
Merci.
(Applaudissements)
12:46
(Applause)
218
754601
4366
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com