TED@State Street Boston
Roger Stein: A bold new way to fund drug research
Roger Stein: Een gedurfde nieuwe manier om drugsonderzoek te financieren
Filmed:
Readability: 3.9
952,929 views
Geloof het of niet, maar ongeveer 20 jaar lang liggen potentieel levensreddende geneesmiddelen in laboratoria te wachten om getest te worden. Waarom? Ze geraken niet aan de nodige financiering om getest te worden omdat het financiële risico te hoog is. Roger Stein komt uit de financiële wereld en heeft diep nagedacht over het beperken van het risico. Hij en enkele collega's bij MIT kwamen met een veelbelovend nieuwe financieel model dat honderden stoffen in de testpijplijn kan krijgen. (Gefilmd op TED@StateStreet.)
Roger Stein - Financial management expert
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
So this is a picture of my dad and me
0
639
3765
Dit is een foto van mijn vader en mij
00:16
at the beach in Far Rockaway,
1
4404
2590
op het strand in Far Rockaway,
00:18
or actually Rockaway Park.
2
6994
1670
of eigenlijk Rockaway Park.
00:20
I'm the one with the blond hair.
3
8664
2690
Ik ben die met het blonde haar.
00:23
My dad's the guy with the cigarette.
4
11354
2108
Mijn vader is de man met de sigaret.
00:25
It was the '60s. A lot of people smoked back then.
5
13462
2367
Het was in de jaren 60.
Een heleboel mensen rookten toen nog.
Een heleboel mensen rookten toen nog.
00:27
In the summer of 2009,
6
15829
1843
In de zomer van 2009
00:29
my dad was diagnosed with lung cancer.
7
17672
4496
werd bij mijn vader longkanker vastgesteld.
00:34
Cancer is one of those things
that actually touches everybody.
that actually touches everybody.
8
22168
3630
Kanker raakt iedereen.
00:37
If you're a man in the United States of the America,
9
25798
2504
Als mannelijke Amerikaan heb je
00:40
you've got about a one in two chance
10
28302
2078
ongeveer één kans op twee
00:42
of being diagnosed with cancer during your lifetime.
11
30380
3153
om de diagnose kanker te krijgen.
00:45
If you're a woman, you've got
about a one in three chance
about a one in three chance
12
33533
2778
Als Amerikaanse vrouw
is dat één kans op drie.
is dat één kans op drie.
00:48
of being diagnosed with cancer.
13
36311
1921
00:50
Everybody knows somebody
14
38232
1499
Iedereen kent wel iemand
00:51
who's been diagnosed with cancer.
15
39731
3403
die kanker heeft gehad.
00:55
Now, my dad's doing better today,
16
43134
1603
Mijn vader stelt het vandaag beter.
00:56
and part of the reason for that is that
17
44737
3312
Deels omdat hij
kon deelnemen aan het uittesten
kon deelnemen aan het uittesten
01:00
he was able to participate in the trial
18
48049
2059
01:02
of an experimental new drug
19
50108
1611
van een experimenteel nieuw geneesmiddel.
01:03
that happened to be specially formulated
20
51719
1425
Het werd speciaal samengesteld
01:05
and very good for his particular kind of cancer.
21
53144
1794
en was zeer effectief
voor zijn bijzondere type van kanker.
voor zijn bijzondere type van kanker.
01:06
There are over 200 kinds of cancer.
22
54938
3553
Er bestaan meer dan 200 soorten kanker.
01:10
And what I want to talk about today is
23
58491
2346
Ik wil het vandaag hebben
01:12
how we can help more people like my dad,
24
60837
2859
over hoe we meer mensen
als mijn vader kunnen helpen.
als mijn vader kunnen helpen.
01:15
because we have to change the way
we think about raising money
we think about raising money
25
63696
2861
Daarom moeten we gaan denken
aan een andere manier van geld inzamelen
aan een andere manier van geld inzamelen
01:18
to fund cancer research.
26
66557
2510
voor de financiering van kankeronderzoek.
01:21
So a while after my dad was diagnosed,
27
69067
2055
Een tijdje nadat mijn vader
zijn diagnose kreeg,
zijn diagnose kreeg,
01:23
I was having coffee with my friend Andrew Lo.
28
71122
2908
dronk ik koffie met mijn vriend Andrew Lo.
01:26
He's the head of the Laboratory
for Financial Engineering at MIT,
for Financial Engineering at MIT,
29
74030
3426
Hij is hoofd van het Laboratorium
voor Financiële Technologie aan het MIT,
voor Financiële Technologie aan het MIT,
01:29
where I also have a position,
30
77456
2014
waar ik ook werk.
01:31
and we were talking about cancer.
31
79470
1507
We spraken over kanker.
01:32
And Andrew had been doing
his own bits of research,
his own bits of research,
32
80977
2551
Andrew had wat onderzoek gedaan,
01:35
and one of the things that he had been told
33
83528
1889
en een van de dingen die hij vertelde
01:37
and that he'd learned from studying the literature
34
85417
4608
en wat hij had geleerd uit de literatuurstudie,
01:42
was that there's actually a big bottleneck.
35
90043
2068
was dat er eigenlijk één groot knelpunt was.
01:44
It's very difficult to develop new drugs,
36
92111
2278
Nieuwe geneesmiddelen
ontwikkelen is heel moeilijk
ontwikkelen is heel moeilijk
01:46
and the reason it's difficult to develop new drugs
37
94389
1779
en de reden is
01:48
is because in the early stages of drug development,
38
96168
2401
dat ze in de vroege stadia van
de ontwikkeling
de ontwikkeling
01:50
the drugs are very risky,
39
98569
1251
zeer riskant en erg duur zijn.
01:51
and they're very expensive.
40
99820
1646
01:53
So Andrew asked me if I'd want to
41
101466
1655
Dus vroeg Andrew me of ik
01:55
maybe work with him a bit,
42
103121
1212
met hem wilde samenwerken
01:56
work on some of the math and the analytics
43
104333
1634
aan de wiskunde en de analyse
01:57
and see if we could figure out
something we could do.
something we could do.
44
105967
3944
om te zien of we er iets aan konden doen.
02:01
Now I'm not a scientist.
45
109911
1698
Ik ben geen wetenschapper.
02:03
You know, I don't know how to build a drug.
46
111609
1898
Geen idee hoe je een geneesmiddel maakt.
02:05
And none of my coauthors, Andrew Lo
47
113507
2401
En geen van mijn medeauteurs, Andrew Lo,
02:07
or Jose Maria Fernandez or David Fagnan --
48
115908
2692
Jose Maria Fernandez of David Fagnan,
02:10
none of those guys -- are scientists either.
49
118600
2554
zijn wetenschappers.
02:13
We don't know the first thing about
how to make a cancer drug.
how to make a cancer drug.
50
121154
3418
Geen flauw benul
over hoe je een kankermedicijn maakt.
over hoe je een kankermedicijn maakt.
02:16
But we know a little bit about risk mitigation
51
124590
2128
Maar we weten wel wat over risicobeperking
02:18
and a little bit about financial engineering,
52
126718
2248
en financiële technologie.
02:20
and so we started thinking, what could we do?
53
128966
2093
We vroegen ons af wat we konden doen.
02:23
What I'm going to tell you about is some work
54
131059
1949
Ik wil het hebben over hoe
02:25
we've been doing over the last couple years
55
133008
2006
we in de afgelopen paar jaar hebben gewerkt
02:27
that we think could fundamentally change the way
56
135014
2893
aan een fundamenteel nieuwe aanpak van
het onderzoek naar kanker en andere zaken.
het onderzoek naar kanker en andere zaken.
02:29
research for cancer and lots
of other things gets done.
of other things gets done.
57
137907
3843
02:33
We want to let the research drive the funding,
58
141750
2413
Wij willen het onderzoek
de financiering laten sturen, niet andersom.
de financiering laten sturen, niet andersom.
02:36
not the other way around.
59
144163
2282
02:38
So in order to get started, let me tell you
60
146445
1230
Hoe krijg je een geneesmiddel gefinancierd?
02:39
how you get a drug financed.
61
147675
2063
02:41
Imagine that you're in your lab --
62
149738
1622
Stel dat je in je lab staat -
02:43
you're a scientist, you're not like me --
63
151360
1663
je bent een wetenschapper, niet zoals ik -
02:45
you're a scientist, and you've developed
64
153023
1854
en je hebt een nieuwe verbinding ontwikkeld
die kanker zou kunnen genezen
die kanker zou kunnen genezen
02:46
a new compound that you think might be
65
154877
2339
02:49
therapeutic for somebody with cancer.
66
157216
2899
02:52
Well, what you do is, you test in animals,
67
160115
2208
Je test ze bij dieren en in proefbuizen.
02:54
you test in test tubes,
68
162323
1500
02:55
but there's this notion of going from the bench
69
163823
1743
Maar van het lab
02:57
to the bedside,
70
165566
1410
moet ze bij de patiënt geraken.
02:58
and in order to get from the bench, the lab,
71
166976
1575
Daarvoor zijn tests op mensen nodig.
03:00
to the bedside, to the patients,
72
168551
1773
03:02
you've got to get the drug tested.
73
170324
2058
03:04
And the way the drug gets tested is through a series
74
172382
1752
Dat gebeurt door middel
03:06
of, basically, experiments,
75
174134
1860
van een uitgebreide reeks experimenten,
03:07
through these large, they're called trials,
76
175994
1848
die we klinische studies noemen.
03:09
that they do to determine whether the drug is safe
77
177842
2199
Daarmee bepalen we
of de stof veilig is,
of de stof veilig is,
03:12
and whether it works and all these things.
78
180041
2188
of het werkt, enzovoort.
03:14
So the FDA has a very specific protocol.
79
182229
2725
De FDA volgt een zeer specifiek protocol.
03:16
In the first phase of this testing,
80
184954
1412
In de eerste fase van dit testen
03:18
which is called testing for toxicity,
81
186366
2395
wordt op toxiciteit getest.
03:20
it's called Phase I.
82
188761
1542
Dat is fase I.
03:22
In the first phase, you give
the drug to healthy people
the drug to healthy people
83
190303
2781
In die eerste fase geef je
de stof aan gezonde mensen
de stof aan gezonde mensen
03:25
and you see if it actually makes them sick.
84
193084
3249
om te zien of ze er ziek van worden.
03:28
In other words, are the side effects just so severe
85
196333
1887
Als er heel ernstige bijwerkingen zijn,
03:30
that no matter how much good it does,
86
198220
1364
maakt de positieve werking niet uit,
dan is ze niet de moeite waard.
dan is ze niet de moeite waard.
03:31
it's not going to be worth it?
87
199584
1475
03:33
Does it cause heart attacks, kill people,
88
201059
2000
Leidt het tot hartaanvallen, de dood,
03:35
liver failure, this kind of thing?
89
203059
1611
leverfalen?
Dat soort dingen.
Dat soort dingen.
03:36
And it turns out, that's a pretty high hurdle.
90
204670
1949
Dat blijkt al een vrij hoge hindernis.
03:38
About a third of all drugs drop out at that point.
91
206619
2812
Ongeveer een derde van alle stoffen
valt hier al uit de boot.
valt hier al uit de boot.
03:41
In the next phase, you test
to see if the drug's effective,
to see if the drug's effective,
92
209431
2764
In de volgende fase
test je de doeltreffendheid.
test je de doeltreffendheid.
03:44
and what you do there is you
give it to people with cancer
give it to people with cancer
93
212195
1904
Je geeft ze aan mensen met kanker
03:46
and you see if it actually makes them better.
94
214099
1619
en kijkt of ze hen beter maakt.
03:47
And that's also a higher hurdle. People drop out.
95
215718
2019
Dat is een hogere hindernis.
Mensen stoppen ermee.
Mensen stoppen ermee.
03:49
And in the third phase, you actually
test it on a very large sample,
test it on a very large sample,
96
217737
2820
In de derde fase doe je
een zeer grote steekproef,
een zeer grote steekproef,
03:52
and what you're trying to determine
is what the right dose is, and also,
is what the right dose is, and also,
97
220557
3196
je zoekt de juiste dosis en gaat na
03:55
is it better than what's available today?
98
223753
1894
of ze beter is
dan wat vandaag beschikbaar is.
dan wat vandaag beschikbaar is.
03:57
If not, then why build it?
99
225647
2039
Als dat niet zo is,
heeft het geen zin.
heeft het geen zin.
03:59
When you're done with all that,
100
227686
2068
Wanneer je klaar bent met dat alles,
04:01
what you have is a very small percentage of drugs
101
229754
2471
hou je maar een zeer klein
percentage stoffen over
percentage stoffen over
04:04
that start the process actually
come out the other side.
come out the other side.
102
232225
2939
van waarmee je begonnen was.
04:07
So those blue bottles, those blue bottles save lives,
103
235164
3560
Die blauwe flesjes redden levens.
04:10
and they're also worth billions,
104
238724
1462
En ze zijn ook miljarden waard,
04:12
sometimes billions a year.
105
240186
2372
soms miljarden per jaar.
04:14
So now here's a question:
106
242558
1682
Nu komt hier een vraag.
04:16
if I were to ask you, for example,
107
244240
3316
Ik vraag je bijvoorbeeld
04:19
to make a one-time investment of, say,
108
247556
2069
om een eenmalige investering te doen
04:21
200 million dollars
109
249625
1734
van zo’n 200 miljoen dollar
04:23
to buy one of those bottles,
110
251359
1669
om een van die flesjes te kopen,
04:25
so 200 million dollars up front, one time,
111
253028
2199
dus 200 miljoen dollar vooraf, ineens,
04:27
to buy one of those bottles,
112
255227
1122
om een van die flesjes te kopen.
04:28
I won't tell you which one it is,
113
256349
1753
Ik ga niet zeggen welke het is,
04:30
and in 10 years, I'll tell you whether
you have one of the blue ones.
you have one of the blue ones.
114
258102
3931
en na 10 jaar zeg ik je
of het een van die blauwe is.
of het een van die blauwe is.
04:34
Does that sound like a good deal for anybody?
115
262033
2043
Goede deal?
04:36
No. No, right?
116
264076
1466
Nee toch.
04:37
And of course, it's a very, very risky trial position,
117
265542
1966
Dat is méér dan riskant.
04:39
and that's why it's very hard to get funding,
118
267508
1720
Daarom is de financiering zo moeilijk,
04:41
but to a first approximation,
119
269228
1712
maar in eerste benadering
04:42
that's actually the proposal.
120
270940
1651
is het zo dat het gaat.
04:44
You have to fund these things
121
272591
1567
Je moet deze dingen
van in het begin financieren.
van in het begin financieren.
04:46
from the early stages on. It takes a long time.
122
274158
2991
Het duurt lang.
04:49
So Andrew said to me, he said,
123
277149
3441
Andrew zei:
04:52
"What if we stop thinking about these as drugs?
124
280590
2349
"Wat als we nu eens stoppen
met dit als geneesmiddelen te zien?
met dit als geneesmiddelen te zien?
04:54
What if we start thinking about
them as financial assets?"
them as financial assets?"
125
282939
2674
Wat als we ze zouden bekijken
als financiële activa?"
als financiële activa?"
04:57
They've got really weird payoff
structures and all that,
structures and all that,
126
285613
2077
De manier waarop ze renderen is bizar,
04:59
but let's throw everything we know
127
287690
1458
maar laten we daar onze financiële technologie
eens op toepassen.
eens op toepassen.
05:01
about financial engineering at them.
128
289148
1667
05:02
Let's see if we can use all the tricks of the trade
129
290815
1785
Laten we eens kijken
naar alle kneepjes van het vak
naar alle kneepjes van het vak
05:04
to figure out how to make these drugs
130
292600
2804
om erachter te komen
hoe we deze stoffen
hoe we deze stoffen
05:07
work as financial assets?
131
295404
2726
als financiële activa
kunnen laten werken.
kunnen laten werken.
05:10
Let's create a giant fund.
132
298130
1684
Laten we een 'megafonds' oprichten.
05:11
In finance, we know what to do
133
299814
1495
Financiële specialisten kunnen overweg
met risicovolle activa.
met risicovolle activa.
05:13
with assets that are risky.
134
301309
1326
05:14
You put them in a portfolio
135
302635
1473
Steek ze in een portefeuille
om de rendementsverschillen uit te vlakken.
om de rendementsverschillen uit te vlakken.
05:16
and you try to smooth out the returns.
136
304108
1680
05:17
So we did some math, and it turned out
137
305788
1351
Met wat wiskunde bleek
dit te kunnen werken,
dit te kunnen werken,
05:19
you could make this work,
but in order to make it work,
but in order to make it work,
138
307139
2807
maar daarvoor heb je
ongeveer 80 tot 150 stoffen nodig.
ongeveer 80 tot 150 stoffen nodig.
05:21
you need about 80 to 150 drugs.
139
309946
2569
05:24
Now the good news is, there's plenty of drugs
140
312515
1590
Het goede nieuws is dat er genoeg stoffen
05:26
that are waiting to be tested.
141
314105
1281
in de pijplijn zitten om getest te worden.
05:27
We've been told that there's a backlog
142
315386
2337
Ze vertelden ons dat er een achterstand
05:29
of about 20 years of drugs
143
317723
2289
van ongeveer 20 jaar is van stoffen
05:32
that are waiting to be tested but can't be funded.
144
320012
2655
die wachten om getest te worden,
bij gebrek aan financiering.
bij gebrek aan financiering.
05:34
In fact, that early stage of the funding process,
145
322667
2106
Dat vroege stadium van de financiering
05:36
that Phase I and pre-clinical stuff,
146
324773
2236
fase I en pre-klinische dingen,
05:39
that's actually, in the industry,
called the Valley of Death
called the Valley of Death
147
327009
2332
heet in de industrie 'de vallei des doods',
05:41
because it's where drugs go to die.
148
329359
1675
want daar sneuvelen al veel stoffen.
05:43
It's very hard to for them to get through there,
149
331034
1577
Het is zeer moeilijk om ze erdoor te krijgen.
Als dat niet lukt, hoeft de rest niet meer.
Als dat niet lukt, hoeft de rest niet meer.
05:44
and of course, if you can't get through there,
you can't get to the later stages.
you can't get to the later stages.
150
332611
4203
05:48
So we did this math, and we figured out, okay,
151
336814
1596
We rekenden het uit
05:50
well, you know, you need about 80 to, say, 150,
152
338410
2599
en we vonden dat er
tussen 80 en 150 stoffen zouden nodig zijn.
tussen 80 en 150 stoffen zouden nodig zijn.
05:53
or something like that, drugs.
153
341009
1877
05:54
And then we did a little more math, and we said,
154
342886
1875
Na wat meer rekenwerk
05:56
okay, well that's a fund of about
155
344761
1610
kwamen we tot het besluit dat het fonds
05:58
three to 15 billion dollars.
156
346371
3314
tussen de 3 en de 15 miljard dollar zou bedragen.
06:01
So we kind of created a new problem
157
349685
2356
Het oplossen van het oude probleem
zadelde ons op met een nieuw.
zadelde ons op met een nieuw.
06:04
by solving the old one.
158
352041
1331
06:05
We were able to get rid of the risk,
but now we need a lot of capital,
but now we need a lot of capital,
159
353372
2615
Het risico was weg, maar nu was er veel kapitaal nodig.
06:07
and there's only one place to get that kind of capital,
160
355987
1938
Dat vind je maar op één plaats:
06:09
the capital markets.
161
357925
1164
de kapitaalmarkten.
06:11
Venture capitalists don't have it.
Philanthropies don't have it.
Philanthropies don't have it.
162
359089
2814
Durfkapitalisten hebben het niet.
Liefdadige instellingen ook niet.
Liefdadige instellingen ook niet.
06:13
But we have to figure out how we can
get people in the capital markets,
get people in the capital markets,
163
361903
2004
Hoe krijgen we mensen, die hier traditioneel
niet in investeren, zover
niet in investeren, zover
06:15
who traditionally don't invest in this stuff,
164
363907
1543
06:17
to want to invest in this stuff.
165
365450
1607
dat ze hierin willen investeren?
06:19
So again, financial engineering was helpful here.
166
367057
2965
Weer kwam financiële technologie ons te hulp.
06:22
Imagine the megafund actually starts empty,
167
370022
2983
Stel dat je met een leeg megafonds begint,
06:25
and what it does is it issues some debt
168
373005
2783
het geeft wat obligaties
06:27
and some equity,
169
375788
1321
en wat aandelen uit
06:29
and that generates cash flow.
170
377109
1679
en dat genereert cashflow.
06:30
That cash flow is used, then, to buy
171
378788
1240
Die wordt gebruikt om die grote portefeuille
aan stoffen aan te leggen.
aan stoffen aan te leggen.
06:32
that big portfolio of drugs that you need,
172
380028
2017
06:34
and those drugs start working their way
173
382045
1536
Deze stoffen doorlopen dan
06:35
through that approval process,
174
383581
1812
dat goedkeuringsproces.
06:37
and each time they go through
a next phase of approval,
a next phase of approval,
175
385393
1634
Na elke fase van goedkeuring
06:39
they gain value.
176
387027
964
neemt hun waarde toe.
06:39
And most of them don't make it,
177
387991
1272
De meeste zullen het niet halen,
maar enkele wel.
maar enkele wel.
06:41
but a few of them do,
178
389263
1299
06:42
and with the ones that gain value, you can sell some,
179
390562
2589
Van degenen die in waarde stijgen,
kan je er enkele verkopen.
kan je er enkele verkopen.
06:45
and when you sell them,
180
393151
1426
Met dat geld kan je
06:46
you have money to pay the interest on those bonds,
181
394577
1539
de rente op deze obligaties inlossen,
06:48
but you also have money to
fund the next round of trials.
fund the next round of trials.
182
396116
2478
maar ook de volgende reeks proeven financieren.
06:50
It's almost self-funding.
183
398594
2109
Het is bijna zelfbedruipend.
06:52
You do that for the course of the transaction,
184
400703
2718
Je doet dat tijdens de loop van de transactie,
06:55
and when you're done, you liquidate the portfolio,
185
403421
1681
en aan het einde liquideer je de portefeuille,
betaalt de obligaties terug
betaalt de obligaties terug
06:57
pay back the bonds, and you can
186
405102
1665
06:58
give the equity holders a nice return.
187
406767
1952
en keert de aandeelhouders
hun winst uit.
hun winst uit.
07:00
So that was the theory, and we talked about it
188
408719
2243
Dat was de theorie.
We praatten er een tijdje over
We praatten er een tijdje over
07:02
for a bit, we did a bunch of experiments,
189
410962
1672
en deden wat experimenten.
07:04
and then we said, let's really try to test it.
190
412634
2621
Daarna gingen we het echt uittesten.
07:07
We spent the next two years doing research.
191
415255
3429
De volgende twee jaar deden we onderzoek.
07:10
We talked to hundreds of experts in drug financing
192
418684
3112
We spraken met honderden experts in
geneesmiddelenfinanciering
geneesmiddelenfinanciering
07:13
and venture capital.
193
421796
1644
en durfkapitaal.
07:15
We talked to people who have developed drugs.
194
423440
2203
We spraken met
geneesmiddelenontwikkelaars.
geneesmiddelenontwikkelaars.
07:17
We talked to pharmaceutical companies.
195
425643
1566
en met farmaceutische bedrijven.
07:19
We actually looked at the data for drugs,
196
427209
3364
We keken ook naar de gegevens
over geneesmiddelen,
over geneesmiddelen,
07:22
over 2,000 drugs that had been approved or denied
197
430573
2680
meer dan 2.000 geneesmiddelen
die goedgekeurd, geweigerd
die goedgekeurd, geweigerd
07:25
or withdrawn,
198
433253
1415
of ingetrokken waren.
07:26
and we also ran millions of simulations.
199
434668
3308
We voerden miljoenen simulaties uit.
07:29
And all that actually took a lot of time.
200
437976
2426
Alles bij elkaar nam dat
een hoop tijd in beslag.
een hoop tijd in beslag.
07:32
But when we were done, what we found was something that was sort of surprising.
201
440402
3033
Maar toen we klaar waren,
vonden we iets verrassends.
vonden we iets verrassends.
07:35
It was actually feasible to structure that fund
202
443435
2019
Het was doenbaar
om dat fonds zo te structureren
om dat fonds zo te structureren
07:37
such that when you were done structuring it,
203
445454
2338
dat als het klaar was,
07:39
you could actually produce low-risk bonds
204
447792
2335
je obligaties met een laag risico
kon produceren.
kon produceren.
07:42
that would be attractive to bond holders,
205
450127
1397
Dat zou aantrekkelijk zijn
voor obligatiehouders,
voor obligatiehouders,
07:43
that would give you yields of
about five to eight percent,
about five to eight percent,
206
451524
2784
en winsten van ongeveer 5 tot 8 procent opleveren,
07:46
and you could produce equity
207
454308
1673
maar ook aandelen
07:47
that would give equity holders
about a 12-percent return.
about a 12-percent return.
208
455981
2311
die aandeelhouders 12 procent zou opleveren.
07:50
Now those returns aren't going to be attractive
209
458292
1526
Nu gaan deze rendementen
07:51
to a venture capitalist.
210
459818
1569
geen durfkapitalisten aantrekken.
07:53
Venture capitalists are those guys
who want to make those big bets
who want to make those big bets
211
461387
2186
Durfkapitalisten willen grote risico’s nemen
07:55
and get those billion dollar payoffs.
212
463573
2136
om miljarden dollar winst te maken.
07:57
But it turns out, there are lots of other folks
that would be interested in that.
that would be interested in that.
213
465709
2823
Maar ook andere mensen
zijn erin geïnteresseerd.
zijn erin geïnteresseerd.
08:00
That's right in the investment sweet spot
214
468532
1751
Dat kadert in
08:02
of pension funds and 401(k) plans
215
470283
2653
de pensioenfondsen, de pensioenplannen
08:04
and all this other stuff.
216
472936
1585
en nog van dit moois.
08:06
So we published some articles
in the academic press.
in the academic press.
217
474521
2285
Dus publiceerden we wat artikelen
in de academische pers,
in de academische pers,
08:08
We published articles in medical journals.
218
476806
2599
in medische tijdschriften
08:11
We published articles in finance journals.
219
479405
2340
en in financiële tijdschriften.
08:13
But it wasn't until we actually
220
481745
1268
Maar pas toen de populaire pers
er zich voor ging interesseren,
er zich voor ging interesseren,
08:15
got the popular press interested in this
221
483013
1978
08:16
that we began to get some traction.
222
484991
2662
begon het wat te lopen.
08:19
We wanted to do something more than
just make people aware of it, though.
just make people aware of it, though.
223
487653
2483
We wilden meer doen
dan mensen erop attent maken.
dan mensen erop attent maken.
08:22
We wanted people to get involved.
224
490136
1481
We wilden ze erbij betrekken.
08:23
So what we did was, we actually
took all of our computer code
took all of our computer code
225
491617
2090
We maakten heel onze computercode
08:25
and made that available online
226
493707
1554
online beschikbaar
08:27
under an open-source license
227
495261
1665
onder een open-source licentie
08:28
to anybody that wanted it.
228
496926
1351
voor iedereen die het wilde.
08:30
And you guys can download it today
229
498277
1734
Jullie kunnen ze downloaden
08:32
if you want to run your own experiments
to see if this would work.
to see if this would work.
230
500011
2235
als je zelf wil uittesten of het werkt.
08:34
And that was really effective, because people
231
502246
1415
Dat werkte omdat mensen
08:35
that didn't believe our assumptions
232
503661
1734
die niet geloofden in onze aannames,
08:37
could try their own assumptions
and see how it would work.
and see how it would work.
233
505395
2706
hun eigen aannames konden uittesten.
08:40
Now there's an obvious problem, which is,
234
508101
2638
Nu is er een duidelijk probleem:
is er genoeg geld in de wereld
om dit te financieren?
om dit te financieren?
08:42
is there enough money in
the world to fund this stuff?
the world to fund this stuff?
235
510739
2172
08:44
I've told you there's enough drugs,
236
512911
1414
Er zijn genoeg stoffen,
08:46
but is there enough money?
237
514325
1831
maar is er genoeg geld?
08:48
There's 100 trillion dollars of capital
238
516156
2725
Er is honderd biljoen dollar kapitaal
08:50
currently invested in fixed-income securities.
239
518881
3541
momenteel geïnvesteerd in vastrentende effecten.
08:54
That's a hundred thousand billion.
240
522422
3603
Dat is honderdduizend miljard.
08:58
There's plenty of money.
241
526025
1926
Er is een overvloed aan geld.
08:59
(Laughter)
242
527951
3223
(Gelach)
09:03
But what we realized was that it's
more than just money that's required.
more than just money that's required.
243
531174
3037
Maar we beseften dat
er meer nodig is dan geld:
er meer nodig is dan geld:
09:06
We had to get people motivated,
people to get involved,
people to get involved,
244
534211
1829
motivatie, betrokkenheid
09:08
and people had to understand this.
245
536040
2524
en goed begrip.
09:10
And so we started thinking about all
the different things that could go wrong.
the different things that could go wrong.
246
538564
2900
Daarom gingen we uitzoeken
wat er allemaal fout kon gaan.
wat er allemaal fout kon gaan.
09:13
What are all the challenges to doing
this that might get in the way?
this that might get in the way?
247
541486
3329
Wat zijn de mogelijke hinderpalen?
09:16
And we had a long list, and so what we did was
248
544815
2047
Op de lange lijst problemen
09:18
we assigned a bunch of people, including ourselves,
249
546862
2565
zetten we een aantal mensen,
met inbegrip van onszelf,
met inbegrip van onszelf,
09:21
different pieces of this problem,
250
549427
2185
aan verschillende onderdelen ervan aan het werk.
09:23
and we said, could you start
a work stream on credit risk?
a work stream on credit risk?
251
551612
2474
De ene werkte aan kredietrisico.
09:26
Could you start a work stream
on the regulatory aspects?
on the regulatory aspects?
252
554086
2376
De ander aan de regelgevingsaspecten.
09:28
Could you start a work stream on
253
556462
1454
De ander aan het beheer
van zoveel projecten.
van zoveel projecten.
09:29
how you would actually manage so many projects?
254
557916
2954
We brachten deskundigen samen
voor verschillende deelprojecten
voor verschillende deelprojecten
09:32
And we had all these experts get together
255
560870
1618
09:34
and do these different work streams,
256
562488
1291
09:35
and then we held a conference.
257
563779
2593
en hielden een conferentie.
09:38
The conference was held over
the summer, this past summer.
the summer, this past summer.
258
566372
2622
Dat gebeurde afgelopen zomer,
09:40
It was an invitation-only conference.
259
568994
1377
alleen voor genodigden.
09:42
It was sponsored by the American Cancer Society
260
570371
2023
Ze werd gesponsord
door de Amerikaanse Kankervereniging
door de Amerikaanse Kankervereniging
09:44
and done in collaboration
261
572394
1609
en verliep in samenwerking
09:46
with the National Cancer Institute.
262
574003
2388
met het Nationaal Kankerinstituut.
09:48
And we had experts from every field
that we thought would be important,
that we thought would be important,
263
576391
2755
We hadden deskundigen op elk gebied
dat we belangrijk achtten,
dat we belangrijk achtten,
09:51
including the government, including
264
579146
2095
inclusief de overheid,
09:53
people that run research centers and so on,
265
581241
1557
de onderzoekscentra,
enzovoort.
enzovoort.
09:54
and for two days they sat around
and heard the reports
and heard the reports
266
582798
1989
Twee dagen lang beluisterden ze de verslagen
van die vijf deelprojecten en bespraken ze.
van die vijf deelprojecten en bespraken ze.
09:56
from those five work streams,
and they talked about it.
and they talked about it.
267
584787
1916
09:58
It was the first time
268
586703
1431
Het was de eerste keer
10:00
that the people who could actually make this happen
269
588134
1549
dat de mensen die dit konden waar maken,
met elkaar in gesprek waren.
met elkaar in gesprek waren.
10:01
sat across the table from each other
270
589683
1644
10:03
and had these conversations.
271
591327
2308
10:05
Now these conferences, it's typical to have a dinner,
272
593635
3509
Bij dit soort conferenties hoort een diner,
10:09
and at that dinner,
273
597144
1328
en tijdens dat diner,
10:10
you kind of get to know each other,
274
598472
1602
leer je elkaar kennen,
10:12
sort of like what we're doing here.
275
600074
1456
net zoals hier.
10:13
I happened to look out the window,
276
601530
1606
Ik keek toevallig uit het raam,
10:15
and hand on my heart, I looked out the window
277
603136
1878
en – eerlijk waar -
10:17
on the night of this conference --
it was the summertime --
it was the summertime --
278
605014
1898
op de avond van die conferentie in de zomer
10:18
and that's what I saw, it was a double rainbow.
279
606912
2382
zag ik een dubbele regenboog.
10:21
So I'd like to think it was a good sign.
280
609294
3000
Ik denk er graag aan als een goed voorteken.
10:24
Since the conference, we've got people working
281
612294
1986
Sinds de conferentie
werken hier mensen aan
werken hier mensen aan
10:26
between Paris and San Francisco,
282
614280
1932
van Parijs tot San Francisco,
10:28
lots of different folks working on this
283
616212
1636
veel verschillende mensen,
10:29
to try to see if we can really make it happen.
284
617848
2370
om te zien of dit echt mogelijk is.
10:32
We're not looking to start a fund,
285
620218
1494
Wij gaan geen fonds oprichten,
10:33
but we want somebody else to do this.
286
621712
2178
dat moet iemand anders doen.
10:35
Because, again, I'm not a scientist.
287
623890
2663
Nogmaals, ik ben geen wetenschapper.
10:38
I can't build a drug.
288
626553
1737
Ik kan geen geneesmiddel maken.
10:40
I'm never going to have enough money
289
628290
1354
En ik ga nooit genoeg geld hebben
10:41
to fund even one of those trials.
290
629644
2463
om zelfs één van die tests te financieren.
10:44
But all of us together, with our 401(k)'s,
291
632107
2975
Maar wij allemaal samen, met onze
pensioenplannen en beleggingsfondsen,
pensioenplannen en beleggingsfondsen,
10:47
with our 529 plans, with our pension plans,
292
635082
2492
10:49
all of us together can actually fund hundreds of trials
293
637574
2870
kunnen honderden tests financieren,
10:52
and get paid well for doing it
294
640444
1770
er goed aan verdienen
10:54
and save millions of lives like my dad.
295
642214
2776
en miljoenen levens redden
zoals dat van mijn vader.
zoals dat van mijn vader.
10:56
Thank you.
296
644990
2330
Bedankt.
10:59
(Applause)
297
647320
3729
(Applaus)
ABOUT THE SPEAKER
Roger Stein - Financial management expertRoger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding.
Why you should listen
Roger Stein is a senior lecturer in finance at MIT's Sloan School of Management and a research affiliate at the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is also the former chief analytics officer at State Street Global Exchange. He has been working in risk modeling and financial prediction for almost 25 years; his products and services are used widely in industry and have become benchmarks in banking and finance. With MIT colleagues, he is currently collaborating on a new model that uses modern risk management methods and financial engineering techniques to change the way new drug research is funded.
Previously he was managing director of research and academic relations globally for Moody’s Corporation, and prior to that was president of Moody’s Research Labs. He has a Ph.D. from New York University, has coauthored two full-length texts on applied analytics, and has written more than 50 academic articles and papers. He has also been practicing Aikido since 1980.
Roger Stein | Speaker | TED.com