TED@State Street Boston
Roger Stein: A bold new way to fund drug research
Roger Stein: Une nouvelle façon audacieuse de financer la recherche pharmaceutique
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Croyez-le ou non, l'équivalent de 20 ans de recherche en médicaments pouvant potentiellement sauver des vies sont dans nos laboratoires actuellement, non testés. Pourquoi ? Parce qu'ils ne peuvent trouver de financement pour passer les tests, le risque financier étant trop élevé. Roger Stein travaille dans la finance, et réfléchit à comment réduire les risques. Lui et certains de ses collègues du MIT ont mis en place un nouveau modèle financier prometteur qui pourrait permettre de lancer les tests sur des centaines de médicaments. (Filmé à TED@StateStreet.)
Roger Stein - Financial management expert
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
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00:12
So this is a picture of my dad and me
0
639
3765
Ceci est une photo de mon père et moi
00:16
at the beach in Far Rockaway,
1
4404
2590
à la plage à Far Rockaway,
00:18
or actually Rockaway Park.
2
6994
1670
ou plutôt à Rockaway Park.
00:20
I'm the one with the blond hair.
3
8664
2690
Je suis celui qui a les cheveux blonds.
00:23
My dad's the guy with the cigarette.
4
11354
2108
Mon père tient une cigarette.
00:25
It was the '60s. A lot of people smoked back then.
5
13462
2367
C'était les années 60.
Beaucoup de gens fumaient à l'époque.
Beaucoup de gens fumaient à l'époque.
00:27
In the summer of 2009,
6
15829
1843
Pendant l'été 2009,
00:29
my dad was diagnosed with lung cancer.
7
17672
4496
on a diagnostiqué
un cancer du poumon à mon père.
un cancer du poumon à mon père.
00:34
Cancer is one of those things
that actually touches everybody.
that actually touches everybody.
8
22168
3630
Le cancer fait partie de ces choses
qui touchent tout le monde.
qui touchent tout le monde.
00:37
If you're a man in the United States of the America,
9
25798
2504
Un homme aux États-Unis
00:40
you've got about a one in two chance
10
28302
2078
a une chance sur deux
00:42
of being diagnosed with cancer during your lifetime.
11
30380
3153
d'avoir un cancer au cours de sa vie.
00:45
If you're a woman, you've got
about a one in three chance
about a one in three chance
12
33533
2778
Une femme a une chance sur trois
00:48
of being diagnosed with cancer.
13
36311
1921
d'être atteinte d'un cancer.
00:50
Everybody knows somebody
14
38232
1499
On connaît tous quelqu'un
00:51
who's been diagnosed with cancer.
15
39731
3403
à qui on a diagnostiqué un cancer.
00:55
Now, my dad's doing better today,
16
43134
1603
Aujourd'hui, mon père va mieux
00:56
and part of the reason for that is that
17
44737
3312
et c'est en partie grâce au fait
01:00
he was able to participate in the trial
18
48049
2059
qu'il a pu participer aux essais cliniques
01:02
of an experimental new drug
19
50108
1611
d'un nouveau médicament
01:03
that happened to be specially formulated
20
51719
1425
qui s'est avéré être spécialement conçu
01:05
and very good for his particular kind of cancer.
21
53144
1794
et très efficace pour son type de cancer.
01:06
There are over 200 kinds of cancer.
22
54938
3553
Il y a plus de 200 types de cancer.
01:10
And what I want to talk about today is
23
58491
2346
Et ce dont je voudrais
parler aujourd'hui c'est
parler aujourd'hui c'est
01:12
how we can help more people like my dad,
24
60837
2859
comment nous pouvons aider
plus de gens comme mon père.
plus de gens comme mon père.
01:15
because we have to change the way
we think about raising money
we think about raising money
25
63696
2861
Nous devons changer notre façon
de concevoir la collecte de fonds
de concevoir la collecte de fonds
01:18
to fund cancer research.
26
66557
2510
pour financer la recherche sur le cancer.
01:21
So a while after my dad was diagnosed,
27
69067
2055
Juste après le diagnostic,
01:23
I was having coffee with my friend Andrew Lo.
28
71122
2908
je prenais un café avec mon ami Andrew Lo.
01:26
He's the head of the Laboratory
for Financial Engineering at MIT,
for Financial Engineering at MIT,
29
74030
3426
Il est à la tête du laboratoire
de l'ingénierie financière au MIT,
de l'ingénierie financière au MIT,
01:29
where I also have a position,
30
77456
2014
où je travaille aussi,
01:31
and we were talking about cancer.
31
79470
1507
et nous parlions de cancer.
01:32
And Andrew had been doing
his own bits of research,
his own bits of research,
32
80977
2551
Et Andrew avait fait
sa propre petite recherche,
sa propre petite recherche,
01:35
and one of the things that he had been told
33
83528
1889
et l'une des choses qu'on lui a dites
01:37
and that he'd learned from studying the literature
34
85417
4608
et qu'il a apprise
en étudiant les publications
en étudiant les publications
01:42
was that there's actually a big bottleneck.
35
90043
2068
est qu'en réalité,
il y a des obstacles au développement.
il y a des obstacles au développement.
01:44
It's very difficult to develop new drugs,
36
92111
2278
Il est très difficile de fabriquer
de nouveaux médicaments,
de nouveaux médicaments,
01:46
and the reason it's difficult to develop new drugs
37
94389
1779
pour la raison que,
01:48
is because in the early stages of drug development,
38
96168
2401
dans les premiers stades de développement,
01:50
the drugs are very risky,
39
98569
1251
les médicaments sont très risqués
01:51
and they're very expensive.
40
99820
1646
et très coûteux.
01:53
So Andrew asked me if I'd want to
41
101466
1655
Puis Andrew m'a demandé si je voulais
01:55
maybe work with him a bit,
42
103121
1212
éventuellement travailler un peu avec lui,
01:56
work on some of the math and the analytics
43
104333
1634
sur les données
et les méthodes mathématiques
et les méthodes mathématiques
01:57
and see if we could figure out
something we could do.
something we could do.
44
105967
3944
et voir si nous pouvions trouver
quelque chose que nous pouvions faire.
quelque chose que nous pouvions faire.
02:01
Now I'm not a scientist.
45
109911
1698
Je ne suis pas un scientifique.
02:03
You know, I don't know how to build a drug.
46
111609
1898
Je ne sais pas
comment fabriquer un médicament.
comment fabriquer un médicament.
02:05
And none of my coauthors, Andrew Lo
47
113507
2401
Mes co-auteurs, Andrew Lo,
02:07
or Jose Maria Fernandez or David Fagnan --
48
115908
2692
Jose Maria Fernandez et David Fagnan,
02:10
none of those guys -- are scientists either.
49
118600
2554
ne sont pas des scientifiques non plus.
02:13
We don't know the first thing about
how to make a cancer drug.
how to make a cancer drug.
50
121154
3418
On ne connaît rien sur la fabrication
d'un médicament contre le cancer.
d'un médicament contre le cancer.
02:16
But we know a little bit about risk mitigation
51
124590
2128
Mais nous avons quelques
notions sur l'atténuation des risques
notions sur l'atténuation des risques
02:18
and a little bit about financial engineering,
52
126718
2248
et sur l’ingénierie financière,
02:20
and so we started thinking, what could we do?
53
128966
2093
donc nous nous sommes dit :
« Que pourrions-nous faire ? »
« Que pourrions-nous faire ? »
02:23
What I'm going to tell you about is some work
54
131059
1949
Je vais vous parler aujourd'hui
d'un travail
d'un travail
02:25
we've been doing over the last couple years
55
133008
2006
effectué au cours
des deux dernières années
des deux dernières années
02:27
that we think could fundamentally change the way
56
135014
2893
et qui, à notre avis,
changera fondamentalement
changera fondamentalement
02:29
research for cancer and lots
of other things gets done.
of other things gets done.
57
137907
3843
la façon d'effectuer les recherches
sur le cancer, et bien d'autres choses.
sur le cancer, et bien d'autres choses.
02:33
We want to let the research drive the funding,
58
141750
2413
Nous voulons que la recherche
attire les financements,
attire les financements,
02:36
not the other way around.
59
144163
2282
et pas le contraire.
02:38
So in order to get started, let me tell you
60
146445
1230
Pour commencer,
laissez-moi expliquer
laissez-moi expliquer
02:39
how you get a drug financed.
61
147675
2063
comment un médicament est financé.
02:41
Imagine that you're in your lab --
62
149738
1622
Imaginez que vous êtes dans
votre laboratoire
votre laboratoire
02:43
you're a scientist, you're not like me --
63
151360
1663
(vous êtes un scientifique,
pas comme moi)
pas comme moi)
02:45
you're a scientist, and you've developed
64
153023
1854
et vous avez développé un nouveau composé
02:46
a new compound that you think might be
65
154877
2339
que vous pensez être thérapeutique
02:49
therapeutic for somebody with cancer.
66
157216
2899
pour les personnes atteintes du cancer.
02:52
Well, what you do is, you test in animals,
67
160115
2208
Vous commencez par
des tests sur les animaux,
des tests sur les animaux,
02:54
you test in test tubes,
68
162323
1500
des tests dans des tubes à essai,
02:55
but there's this notion of going from the bench
69
163823
1743
mais ensuite,
02:57
to the bedside,
70
165566
1410
il faut passer du laboratoire,
02:58
and in order to get from the bench, the lab,
71
166976
1575
au chevet du patient,
03:00
to the bedside, to the patients,
72
168551
1773
et pour ce faire,
03:02
you've got to get the drug tested.
73
170324
2058
il faut mettre le médicament à l'essai.
03:04
And the way the drug gets tested is through a series
74
172382
1752
En pratique,
03:06
of, basically, experiments,
75
174134
1860
c'est une série d'expériences,
03:07
through these large, they're called trials,
76
175994
1848
qu'on appelle essais cliniques,
03:09
that they do to determine whether the drug is safe
77
177842
2199
effectués pour déterminer
si le médicament est sûr,
si le médicament est sûr,
03:12
and whether it works and all these things.
78
180041
2188
s'il fonctionne, et ainsi de suite.
03:14
So the FDA has a very specific protocol.
79
182229
2725
La FDA a un protocole très détaillé.
03:16
In the first phase of this testing,
80
184954
1412
La première phase des tests
03:18
which is called testing for toxicity,
81
186366
2395
est appelée test de toxicité
03:20
it's called Phase I.
82
188761
1542
ou encore Phase 1.
03:22
In the first phase, you give
the drug to healthy people
the drug to healthy people
83
190303
2781
Lors de cette phase,
on administre le médicament
on administre le médicament
03:25
and you see if it actually makes them sick.
84
193084
3249
à des personnes saines,
pour voir s'il les rend malades.
pour voir s'il les rend malades.
03:28
In other words, are the side effects just so severe
85
196333
1887
Les effets secondaires sont-ils si graves
03:30
that no matter how much good it does,
86
198220
1364
que peu importe
si l'état du patient s'améliore,
si l'état du patient s'améliore,
03:31
it's not going to be worth it?
87
199584
1475
ça ne vaut pas la peine ?
03:33
Does it cause heart attacks, kill people,
88
201059
2000
Est-il mortel ?
Provoque-t-il des crises cardiaques,
Provoque-t-il des crises cardiaques,
03:35
liver failure, this kind of thing?
89
203059
1611
des insuffisances hépatiques
ou autres ?
ou autres ?
03:36
And it turns out, that's a pretty high hurdle.
90
204670
1949
Il s'avère que c'est une étape difficile.
03:38
About a third of all drugs drop out at that point.
91
206619
2812
Près du tiers des médicaments
est éliminé à cette phase.
est éliminé à cette phase.
03:41
In the next phase, you test
to see if the drug's effective,
to see if the drug's effective,
92
209431
2764
Dans la suivante, vous testez
l'efficacité du médicament
l'efficacité du médicament
03:44
and what you do there is you
give it to people with cancer
give it to people with cancer
93
212195
1904
en l'administrant à
une personne atteinte du cancer,
une personne atteinte du cancer,
03:46
and you see if it actually makes them better.
94
214099
1619
pour voir si ça améliore son état.
03:47
And that's also a higher hurdle. People drop out.
95
215718
2019
C'est une autre étape difficile
car les gens abandonnent.
car les gens abandonnent.
03:49
And in the third phase, you actually
test it on a very large sample,
test it on a very large sample,
96
217737
2820
Dans la troisième phase, vous le
testez sur un très large échantillon,
testez sur un très large échantillon,
03:52
and what you're trying to determine
is what the right dose is, and also,
is what the right dose is, and also,
97
220557
3196
pour essayer de déterminer la bonne dose,
et voir si c'est mieux
et voir si c'est mieux
03:55
is it better than what's available today?
98
223753
1894
que ce qui existe déjà aujourd'hui.
03:57
If not, then why build it?
99
225647
2039
Si ce n'est pas le cas,
pourquoi le concevoir ?
pourquoi le concevoir ?
03:59
When you're done with all that,
100
227686
2068
Une fois tout ça terminé,
04:01
what you have is a very small percentage of drugs
101
229754
2471
vous avez un très petit
pourcentage de médicaments
pourcentage de médicaments
04:04
that start the process actually
come out the other side.
come out the other side.
102
232225
2939
pour commencer le processus de promotion.
04:07
So those blue bottles, those blue bottles save lives,
103
235164
3560
Ces bouteilles bleues sauvent des vies
04:10
and they're also worth billions,
104
238724
1462
et elles valent des milliards,
04:12
sometimes billions a year.
105
240186
2372
parfois des milliards par an.
04:14
So now here's a question:
106
242558
1682
Alors je vous pose une question :
04:16
if I were to ask you, for example,
107
244240
3316
si je vous demande, par exemple,
04:19
to make a one-time investment of, say,
108
247556
2069
un investissement non renouvelable de
04:21
200 million dollars
109
249625
1734
200 millions de dollars
04:23
to buy one of those bottles,
110
251359
1669
pour acheter l'un de ces flacons,
04:25
so 200 million dollars up front, one time,
111
253028
2199
donc 200 millions de dollars d'avance,
04:27
to buy one of those bottles,
112
255227
1122
pour acheter l'un de ces flacons,
04:28
I won't tell you which one it is,
113
256349
1753
sans savoir lequel est le bon,
04:30
and in 10 years, I'll tell you whether
you have one of the blue ones.
you have one of the blue ones.
114
258102
3931
et dans 10 ans, je vous dirai
si oui ou non vous avez le bon.
si oui ou non vous avez le bon.
04:34
Does that sound like a good deal for anybody?
115
262033
2043
Ça vous paraît être une bonne affaire ?
04:36
No. No, right?
116
264076
1466
Non, n'est-ce pas ?
04:37
And of course, it's a very, very risky trial position,
117
265542
1966
Évidemment, c'est une situation risquée,
04:39
and that's why it's very hard to get funding,
118
267508
1720
et il est difficile de trouver des fonds,
04:41
but to a first approximation,
119
269228
1712
mais à première vue,
04:42
that's actually the proposal.
120
270940
1651
c'est à ça que ça ressemble.
04:44
You have to fund these things
121
272591
1567
Il faut financer tout le processus,
04:46
from the early stages on. It takes a long time.
122
274158
2991
et ça prend du temps.
04:49
So Andrew said to me, he said,
123
277149
3441
Alors Andrew m'a dit :
04:52
"What if we stop thinking about these as drugs?
124
280590
2349
« Si on ne pensait plus
en terme de médicaments,
en terme de médicaments,
04:54
What if we start thinking about
them as financial assets?"
them as financial assets?"
125
282939
2674
mais plutôt en terme
d'actifs financiers ? »
d'actifs financiers ? »
04:57
They've got really weird payoff
structures and all that,
structures and all that,
126
285613
2077
Le processus des étapes préliminaires
est étrange,
est étrange,
04:59
but let's throw everything we know
127
287690
1458
mais montrons leur
tout ce que nous savons
tout ce que nous savons
05:01
about financial engineering at them.
128
289148
1667
sur l'ingénierie financière.
05:02
Let's see if we can use all the tricks of the trade
129
290815
1785
Voyons si on peut se servir
05:04
to figure out how to make these drugs
130
292600
2804
des rouages des finances
pour trouver une façon
pour trouver une façon
05:07
work as financial assets?
131
295404
2726
de faire de ces médicaments
des actifs financiers.
des actifs financiers.
05:10
Let's create a giant fund.
132
298130
1684
Créons un fonds géant.
05:11
In finance, we know what to do
133
299814
1495
En finance, on sait quoi faire
05:13
with assets that are risky.
134
301309
1326
avec des actifs risqués.
05:14
You put them in a portfolio
135
302635
1473
Vous les mettez dans un portefeuille
05:16
and you try to smooth out the returns.
136
304108
1680
et essayez de favoriser les retours.
05:17
So we did some math, and it turned out
137
305788
1351
Nous avons fait quelques calculs,
05:19
you could make this work,
but in order to make it work,
but in order to make it work,
138
307139
2807
et ça pourrait fonctionner.
Pour cela,
Pour cela,
05:21
you need about 80 to 150 drugs.
139
309946
2569
il faut environ 80 à 150 médicaments.
05:24
Now the good news is, there's plenty of drugs
140
312515
1590
La bonne nouvelle,
c'est qu'il y en a plein
c'est qu'il y en a plein
05:26
that are waiting to be tested.
141
314105
1281
qui attendent d'être testés.
05:27
We've been told that there's a backlog
142
315386
2337
On nous a dit qu'il y avait
05:29
of about 20 years of drugs
143
317723
2289
près de 20 ans de médicaments
05:32
that are waiting to be tested but can't be funded.
144
320012
2655
qui attendent d'être testés
mais ne peuvent être financés.
mais ne peuvent être financés.
05:34
In fact, that early stage of the funding process,
145
322667
2106
En réalité,
la première étape du processus,
la première étape du processus,
05:36
that Phase I and pre-clinical stuff,
146
324773
2236
la Phase 1 et les étapes précliniques,
05:39
that's actually, in the industry,
called the Valley of Death
called the Valley of Death
147
327009
2332
est appelée dans le secteur
la vallée de la Mort
la vallée de la Mort
car c'est là que meurent les médicaments.
05:41
because it's where drugs go to die.
148
329359
1675
05:43
It's very hard to for them to get through there,
149
331034
1577
C'est une étape difficile à passer,
05:44
and of course, if you can't get through there,
you can't get to the later stages.
you can't get to the later stages.
150
332611
4203
et, bien sûr, impossible d'atteindre
les suivantes sans réussir celle-ci.
les suivantes sans réussir celle-ci.
05:48
So we did this math, and we figured out, okay,
151
336814
1596
Donc nous avons fait nos calculs,
05:50
well, you know, you need about 80 to, say, 150,
152
338410
2599
et nous avons découvert
qu'il fallait à peu près
qu'il fallait à peu près
entre 80 à 150 médicaments.
05:53
or something like that, drugs.
153
341009
1877
05:54
And then we did a little more math, and we said,
154
342886
1875
Nous avons fait plus de calculs,
05:56
okay, well that's a fund of about
155
344761
1610
et trouvé que l'investissement devait être
05:58
three to 15 billion dollars.
156
346371
3314
de 3 à 15 milliards de dollars.
06:01
So we kind of created a new problem
157
349685
2356
Nous avons donc créé un nouveau problème
06:04
by solving the old one.
158
352041
1331
en résolvant le premier.
06:05
We were able to get rid of the risk,
but now we need a lot of capital,
but now we need a lot of capital,
159
353372
2615
En enlevant le risque,
cela demande plus d'argent,
cela demande plus d'argent,
06:07
and there's only one place to get that kind of capital,
160
355987
1938
et il n'y a qu'un endroit où le trouver :
06:09
the capital markets.
161
357925
1164
les marchés financiers.
06:11
Venture capitalists don't have it.
Philanthropies don't have it.
Philanthropies don't have it.
162
359089
2814
Les investisseurs en capital risque
n'ont pas cet argent.
n'ont pas cet argent.
06:13
But we have to figure out how we can
get people in the capital markets,
get people in the capital markets,
163
361903
2004
Les œuvres de charité non plus.
06:15
who traditionally don't invest in this stuff,
164
363907
1543
Il faut convaincre les gens
qui n'investissent pas
qui n'investissent pas
06:17
to want to invest in this stuff.
165
365450
1607
dans les marchés financiers à le faire.
06:19
So again, financial engineering was helpful here.
166
367057
2965
Une fois de plus,
l'ingénierie financière a été utile.
l'ingénierie financière a été utile.
06:22
Imagine the megafund actually starts empty,
167
370022
2983
Le fonds géant serait vide au départ,
06:25
and what it does is it issues some debt
168
373005
2783
il émet quelques titres,
06:27
and some equity,
169
375788
1321
et quelques actions,
06:29
and that generates cash flow.
170
377109
1679
et c'est ce qui génère du capital.
06:30
That cash flow is used, then, to buy
171
378788
1240
Cet argent est alors utilisé
06:32
that big portfolio of drugs that you need,
172
380028
2017
pour acheter
le portefeuille de médicaments.
le portefeuille de médicaments.
06:34
and those drugs start working their way
173
382045
1536
Ils commencent le parcours
06:35
through that approval process,
174
383581
1812
à travers le processus d'approbation,
06:37
and each time they go through
a next phase of approval,
a next phase of approval,
175
385393
1634
et à chaque étape de passée,
06:39
they gain value.
176
387027
964
ils prennent de la valeur.
06:39
And most of them don't make it,
177
387991
1272
La plupart n'arrivent pas au bout,
06:41
but a few of them do,
178
389263
1299
mais un petit nombre oui.
06:42
and with the ones that gain value, you can sell some,
179
390562
2589
Vous pouvez vendre ceux
qui ont pris de la valeur,
qui ont pris de la valeur,
06:45
and when you sell them,
180
393151
1426
ce faisant vous obtenez l'argent
06:46
you have money to pay the interest on those bonds,
181
394577
1539
pour payer les intérêts des obligations,
06:48
but you also have money to
fund the next round of trials.
fund the next round of trials.
182
396116
2478
mais aussi pour financer
le prochain tour d'essais cliniques.
le prochain tour d'essais cliniques.
06:50
It's almost self-funding.
183
398594
2109
C'est presque de l'autofinancement.
06:52
You do that for the course of the transaction,
184
400703
2718
Vous faites ça au cours de l'opération,
une fois le tout terminé
une fois le tout terminé
06:55
and when you're done, you liquidate the portfolio,
185
403421
1681
vous liquidez le portefeuille,
06:57
pay back the bonds, and you can
186
405102
1665
remboursez les obligations, et vous pouvez
06:58
give the equity holders a nice return.
187
406767
1952
offrir un retour aux détenteurs d'actions.
07:00
So that was the theory, and we talked about it
188
408719
2243
C'était notre théorie,
nous en avons discuté,
nous en avons discuté,
07:02
for a bit, we did a bunch of experiments,
189
410962
1672
fait une série d'expériences,
07:04
and then we said, let's really try to test it.
190
412634
2621
puis nous nous sommes dit :
essayons !
essayons !
07:07
We spent the next two years doing research.
191
415255
3429
Nous avons passé les deux années suivantes
à faire des recherches.
à faire des recherches.
07:10
We talked to hundreds of experts in drug financing
192
418684
3112
Nous avons parlé à des centaines d'experts
en capital risque
en capital risque
07:13
and venture capital.
193
421796
1644
et en financement de médicaments.
07:15
We talked to people who have developed drugs.
194
423440
2203
À des personnes
qui ont développé des médicaments.
qui ont développé des médicaments.
07:17
We talked to pharmaceutical companies.
195
425643
1566
À des entreprises pharmaceutiques.
07:19
We actually looked at the data for drugs,
196
427209
3364
Nous avons étudié toutes les données
sur le sujet,
sur le sujet,
07:22
over 2,000 drugs that had been approved or denied
197
430573
2680
sur plus de 2 000 médicaments
qui ont été approuvés,
qui ont été approuvés,
07:25
or withdrawn,
198
433253
1415
refusés ou retirés,
07:26
and we also ran millions of simulations.
199
434668
3308
et nous avons aussi mené
des millions de simulations.
des millions de simulations.
07:29
And all that actually took a lot of time.
200
437976
2426
Tout ça a pris beaucoup de temps.
07:32
But when we were done, what we found was something that was sort of surprising.
201
440402
3033
Une fois le tout terminé, nous avons
découvert une chose surprenante.
découvert une chose surprenante.
07:35
It was actually feasible to structure that fund
202
443435
2019
Il est possible de structurer ce fonds
07:37
such that when you were done structuring it,
203
445454
2338
de façon à ce qu'une fois structuré,
07:39
you could actually produce low-risk bonds
204
447792
2335
vous puissiez émettre
des obligations à faible risque
des obligations à faible risque
07:42
that would be attractive to bond holders,
205
450127
1397
ce qui attireraient les obligataires,
07:43
that would give you yields of
about five to eight percent,
about five to eight percent,
206
451524
2784
qui vous fourniraient
un rendement d'environ 5 à 8 %.
un rendement d'environ 5 à 8 %.
07:46
and you could produce equity
207
454308
1673
Vous pourriez émettre des actions
07:47
that would give equity holders
about a 12-percent return.
about a 12-percent return.
208
455981
2311
qui rapporteraient à vos actionnaires
un retour d'environ 12 %.
un retour d'environ 12 %.
07:50
Now those returns aren't going to be attractive
209
458292
1526
Mais ces retours n'attireront pas
07:51
to a venture capitalist.
210
459818
1569
d'investisseurs en capital risque.
07:53
Venture capitalists are those guys
who want to make those big bets
who want to make those big bets
211
461387
2186
Ce sont plutôt des personnes
qui parient gros
qui parient gros
07:55
and get those billion dollar payoffs.
212
463573
2136
et gagnent les mises
de plusieurs milliards de dollars.
de plusieurs milliards de dollars.
07:57
But it turns out, there are lots of other folks
that would be interested in that.
that would be interested in that.
213
465709
2823
Mais d'autres personnes
pourraient être intéressées.
pourraient être intéressées.
08:00
That's right in the investment sweet spot
214
468532
1751
C'est pile au cœur des investissements
08:02
of pension funds and 401(k) plans
215
470283
2653
des fonds de pension,
le Plan 401(k),
le Plan 401(k),
08:04
and all this other stuff.
216
472936
1585
et toutes ces choses-là.
08:06
So we published some articles
in the academic press.
in the academic press.
217
474521
2285
Nous avons donc publié des articles
dans la presse universitaire,
dans la presse universitaire,
08:08
We published articles in medical journals.
218
476806
2599
dans les revues médicales,
08:11
We published articles in finance journals.
219
479405
2340
et dans les journaux financiers.
08:13
But it wasn't until we actually
220
481745
1268
Mais nous avons reçu du soutien
08:15
got the popular press interested in this
221
483013
1978
seulement lorsque la presse populaire
08:16
that we began to get some traction.
222
484991
2662
s'est intéressée à nous.
08:19
We wanted to do something more than
just make people aware of it, though.
just make people aware of it, though.
223
487653
2483
Nous voulions faire plus
qu'informer les gens.
qu'informer les gens.
08:22
We wanted people to get involved.
224
490136
1481
Nous voulions qu'ils s'impliquent.
08:23
So what we did was, we actually
took all of our computer code
took all of our computer code
225
491617
2090
Alors nous avons mis en ligne
08:25
and made that available online
226
493707
1554
tous nos codes d'instructions
08:27
under an open-source license
227
495261
1665
sous une licence ouverte
08:28
to anybody that wanted it.
228
496926
1351
pour les personnes intéressées.
08:30
And you guys can download it today
229
498277
1734
Vous pouvez les télécharger aujourd'hui
08:32
if you want to run your own experiments
to see if this would work.
to see if this would work.
230
500011
2235
si vous souhaitez mener vos propres
expériences et voir si ça fonctionne.
expériences et voir si ça fonctionne.
08:34
And that was really effective, because people
231
502246
1415
Ça a été vraiment efficace,
08:35
that didn't believe our assumptions
232
503661
1734
car ceux qui ne nous croyaient pas
08:37
could try their own assumptions
and see how it would work.
and see how it would work.
233
505395
2706
ont pu essayer
et voir comment ça pouvait fonctionner.
et voir comment ça pouvait fonctionner.
08:40
Now there's an obvious problem, which is,
234
508101
2638
Maintenant un problème évident se pose :
08:42
is there enough money in
the world to fund this stuff?
the world to fund this stuff?
235
510739
2172
y a-t-il assez d'argent dans le monde
pour financer tout ça ?
pour financer tout ça ?
08:44
I've told you there's enough drugs,
236
512911
1414
Il y a assez de médicaments,
08:46
but is there enough money?
237
514325
1831
mais est-ce qu'il y a assez d'argent?
08:48
There's 100 trillion dollars of capital
238
516156
2725
Il y a 100 trillions de dollars de capital
08:50
currently invested in fixed-income securities.
239
518881
3541
investi dans les valeurs à revenu fixe.
08:54
That's a hundred thousand billion.
240
522422
3603
C'est cent mille milliards de dollars.
08:58
There's plenty of money.
241
526025
1926
C'est beaucoup d'argent.
08:59
(Laughter)
242
527951
3223
(Rires)
09:03
But what we realized was that it's
more than just money that's required.
more than just money that's required.
243
531174
3037
Mais nous avons réalisé
qu'il fallait plus que de l'argent.
qu'il fallait plus que de l'argent.
09:06
We had to get people motivated,
people to get involved,
people to get involved,
244
534211
1829
Il faut motiver les gens,
que les gens s'impliquent,
que les gens s'impliquent,
09:08
and people had to understand this.
245
536040
2524
et il fallait le leur faire comprendre.
09:10
And so we started thinking about all
the different things that could go wrong.
the different things that could go wrong.
246
538564
2900
Nous avons commencé à penser
à tout ce qui pourrait aller de travers.
à tout ce qui pourrait aller de travers.
09:13
What are all the challenges to doing
this that might get in the way?
this that might get in the way?
247
541486
3329
Quels obstacles pourraient
se mettre sur notre chemin ?
se mettre sur notre chemin ?
09:16
And we had a long list, and so what we did was
248
544815
2047
Nous avions une longue liste,
09:18
we assigned a bunch of people, including ourselves,
249
546862
2565
nous avons assigné à des gens,
nous y compris,
nous y compris,
09:21
different pieces of this problem,
250
549427
2185
différentes parties du problème,
09:23
and we said, could you start
a work stream on credit risk?
a work stream on credit risk?
251
551612
2474
et on s'est demandé
si on pouvait commencer un travail
si on pouvait commencer un travail
09:26
Could you start a work stream
on the regulatory aspects?
on the regulatory aspects?
252
554086
2376
sur les risques bancaires ?
Sur les réglementations ?
Sur les réglementations ?
09:28
Could you start a work stream on
253
556462
1454
Un travail sur la façon
09:29
how you would actually manage so many projects?
254
557916
2954
de gérer autant de projets ?
09:32
And we had all these experts get together
255
560870
1618
Nous avons réuni tous ces experts
09:34
and do these different work streams,
256
562488
1291
pour travailler là-dessus,
09:35
and then we held a conference.
257
563779
2593
et nous avons tenu une conférence.
09:38
The conference was held over
the summer, this past summer.
the summer, this past summer.
258
566372
2622
Cette conférence a eu lieu l'été dernier,
09:40
It was an invitation-only conference.
259
568994
1377
c'était sur invitation.
09:42
It was sponsored by the American Cancer Society
260
570371
2023
Elle a été parrainée
par l'American Cancer Society
par l'American Cancer Society
09:44
and done in collaboration
261
572394
1609
et organisée en collaboration
09:46
with the National Cancer Institute.
262
574003
2388
avec le National Cancer Institute.
09:48
And we had experts from every field
that we thought would be important,
that we thought would be important,
263
576391
2755
Il y avait des experts de chaque domaine
que nous pensions important
que nous pensions important
09:51
including the government, including
264
579146
2095
y compris le gouvernement,
les personnes
les personnes
09:53
people that run research centers and so on,
265
581241
1557
qui dirigent les centres de recherche...
09:54
and for two days they sat around
and heard the reports
and heard the reports
266
582798
1989
Et pendant deux jours,
ils ont écouté les rapports
ils ont écouté les rapports
09:56
from those five work streams,
and they talked about it.
and they talked about it.
267
584787
1916
des cinq équipes de travail,
et en ont discuté.
et en ont discuté.
09:58
It was the first time
268
586703
1431
C'était la première fois
10:00
that the people who could actually make this happen
269
588134
1549
que ceux qui ont un rôle concret
10:01
sat across the table from each other
270
589683
1644
s'assoyaient autour d'une table
10:03
and had these conversations.
271
591327
2308
et discutaient de tout ça ensemble.
10:05
Now these conferences, it's typical to have a dinner,
272
593635
3509
En général, lors des ces conférences,
il y a un dîner,
il y a un dîner,
10:09
and at that dinner,
273
597144
1328
et à ce dîner,
10:10
you kind of get to know each other,
274
598472
1602
on apprend à se connaître,
10:12
sort of like what we're doing here.
275
600074
1456
et à savoir ce que chacun fait ici.
10:13
I happened to look out the window,
276
601530
1606
J'ai regardé par la fenêtre, par hasard,
10:15
and hand on my heart, I looked out the window
277
603136
1878
cette nuit-là (c'était l'été),
10:17
on the night of this conference --
it was the summertime --
it was the summertime --
278
605014
1898
une main sur le cœur,
10:18
and that's what I saw, it was a double rainbow.
279
606912
2382
et j'ai vu un double arc en ciel.
10:21
So I'd like to think it was a good sign.
280
609294
3000
J'aime à penser que c'était un bon signe.
10:24
Since the conference, we've got people working
281
612294
1986
Depuis la conférence,
des personnes travaillent
des personnes travaillent
10:26
between Paris and San Francisco,
282
614280
1932
de Paris à San Francisco,
10:28
lots of different folks working on this
283
616212
1636
des personnes très différentes,
qui travaillent là-dessus
qui travaillent là-dessus
10:29
to try to see if we can really make it happen.
284
617848
2370
afin de voir si on peut y arriver.
10:32
We're not looking to start a fund,
285
620218
1494
Nous ne cherchons pas à créer un fonds,
10:33
but we want somebody else to do this.
286
621712
2178
mais nous voulons que quelqu'un le fasse.
10:35
Because, again, I'm not a scientist.
287
623890
2663
Car, je le répète,
je ne suis pas un scientifique.
je ne suis pas un scientifique.
10:38
I can't build a drug.
288
626553
1737
Je ne peux pas fabriquer un médicament.
10:40
I'm never going to have enough money
289
628290
1354
Je n'aurai jamais assez d'argent
10:41
to fund even one of those trials.
290
629644
2463
pour financer l'une de ces recherches.
10:44
But all of us together, with our 401(k)'s,
291
632107
2975
Mais tous ensemble,
avec nos plans 401(k),
avec nos plans 401(k),
10:47
with our 529 plans, with our pension plans,
292
635082
2492
nos plans 529,
nos fonds de pension,
nos fonds de pension,
10:49
all of us together can actually fund hundreds of trials
293
637574
2870
tous ensemble nous pouvons financer
des centaines de ces recherches
des centaines de ces recherches
10:52
and get paid well for doing it
294
640444
1770
et être bien payés pour le faire
10:54
and save millions of lives like my dad.
295
642214
2776
et sauver des millions de vies
comme celle de mon père.
comme celle de mon père.
10:56
Thank you.
296
644990
2330
Merci.
10:59
(Applause)
297
647320
3729
(Applaudissements)
ABOUT THE SPEAKER
Roger Stein - Financial management expertRoger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding.
Why you should listen
Roger Stein is a senior lecturer in finance at MIT's Sloan School of Management and a research affiliate at the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is also the former chief analytics officer at State Street Global Exchange. He has been working in risk modeling and financial prediction for almost 25 years; his products and services are used widely in industry and have become benchmarks in banking and finance. With MIT colleagues, he is currently collaborating on a new model that uses modern risk management methods and financial engineering techniques to change the way new drug research is funded.
Previously he was managing director of research and academic relations globally for Moody’s Corporation, and prior to that was president of Moody’s Research Labs. He has a Ph.D. from New York University, has coauthored two full-length texts on applied analytics, and has written more than 50 academic articles and papers. He has also been practicing Aikido since 1980.
Roger Stein | Speaker | TED.com