TED@State Street Boston
Roger Stein: A bold new way to fund drug research
Roger Stein: A gyógyszerkutatás finanszírozásának új és merész módja
Filmed:
Readability: 3.9
952,929 views
Akár hiszik, akár nem, körülbelül 20 évnyi potenciálisan életmentő gyógyszer hever laboratóriumokban, kipróbálatlanul. Miért? Mert nem tudnak finanszírozást szerezni a teszteléshez. A pénzügyi kockázat túl magas. Roger Stein pénzügyes, és komolyan veszi a kockázat kezelést. Ő és néhány kollégája az MIT-nél kitaláltak egy ígéretes pénzügyi modellt, ami gyógyszerek százait juttathatja el tesztelési szakaszba. (Felvétel a TED@StateStreet-en készült.)
Roger Stein - Financial management expert
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
So this is a picture of my dad and me
0
639
3765
Ez egy kép az apámról és rólam
00:16
at the beach in Far Rockaway,
1
4404
2590
a Far Rockaway parton,
00:18
or actually Rockaway Park.
2
6994
1670
jobban mondva a Rockaway Parkban.
00:20
I'm the one with the blond hair.
3
8664
2690
Én vagyok a szőke.
00:23
My dad's the guy with the cigarette.
4
11354
2108
Az apám a cigis.
00:25
It was the '60s. A lot of people smoked back then.
5
13462
2367
A 60-as évek voltak. Akkor sokan dohányoztak.
00:27
In the summer of 2009,
6
15829
1843
2009 nyarán
00:29
my dad was diagnosed with lung cancer.
7
17672
4496
apámnál tüdőrákot állapítottak meg.
00:34
Cancer is one of those things
that actually touches everybody.
that actually touches everybody.
8
22168
3630
A rák az egyik olyan dolog, ami ténylegesen érint mindenkit.
00:37
If you're a man in the United States of the America,
9
25798
2504
Hogyha az Amerikai Egyesült Államokban vagy férfi,
00:40
you've got about a one in two chance
10
28302
2078
akkor körülbelül egy a kettőhöz az esélye annak,
00:42
of being diagnosed with cancer during your lifetime.
11
30380
3153
hogy életed során rákkal diagnosztizáljanak.
00:45
If you're a woman, you've got
about a one in three chance
about a one in three chance
12
33533
2778
Ha nő vagy, egy a háromhoz az esélye,
00:48
of being diagnosed with cancer.
13
36311
1921
hogy rákkal diagnosztizáljanak.
00:50
Everybody knows somebody
14
38232
1499
Mindenki ismer valakit,
00:51
who's been diagnosed with cancer.
15
39731
3403
akit rákkal diagnosztizáltak.
00:55
Now, my dad's doing better today,
16
43134
1603
Nos, az apám jobban van már
00:56
and part of the reason for that is that
17
44737
3312
és ez részint annak köszönhető,
01:00
he was able to participate in the trial
18
48049
2059
hogy részt vehetett egy kísérleti,
01:02
of an experimental new drug
19
50108
1611
új gyógyszer tesztelésében,
01:03
that happened to be specially formulated
20
51719
1425
amit éppen az ő rákjának típusára
01:05
and very good for his particular kind of cancer.
21
53144
1794
alakítottak ki és nagyon jó volt rá.
01:06
There are over 200 kinds of cancer.
22
54938
3553
Több mint 200 féle rák van.
01:10
And what I want to talk about today is
23
58491
2346
Ma arról szeretnék beszélni, hogy
01:12
how we can help more people like my dad,
24
60837
2859
hogyan tudnánk több olyan embernek segíteni, mint az apám,
01:15
because we have to change the way
we think about raising money
we think about raising money
25
63696
2861
mert meg kell változtatni gondolkodásunkat a rákkutatás
01:18
to fund cancer research.
26
66557
2510
finanszírozásához szükséges pénz összegyűjtéséről.
01:21
So a while after my dad was diagnosed,
27
69067
2055
Tehát nem sokkal az után, hogy az apámat diagnosztizálták,
01:23
I was having coffee with my friend Andrew Lo.
28
71122
2908
Andrew Lo barátommal kávéztam.
01:26
He's the head of the Laboratory
for Financial Engineering at MIT,
for Financial Engineering at MIT,
29
74030
3426
Ő az MIT Pénzügyi Tervezési Laboratóriumának vezetője,
01:29
where I also have a position,
30
77456
2014
- ahol én is dolgozom -
01:31
and we were talking about cancer.
31
79470
1507
és a rákról beszélgettünk.
01:32
And Andrew had been doing
his own bits of research,
his own bits of research,
32
80977
2551
Andrew végezte a maga kutatási részeit
01:35
and one of the things that he had been told
33
83528
1889
és azt mondták neki, illetve
01:37
and that he'd learned from studying the literature
34
85417
4608
ez derült ki számára a szakirodalom tanulmányozásából,
01:42
was that there's actually a big bottleneck.
35
90043
2068
hogy van egy jelentős szűk keresztmetszet.
01:44
It's very difficult to develop new drugs,
36
92111
2278
Nagyon nehéz új gyógyszereket kifejleszteni,
01:46
and the reason it's difficult to develop new drugs
37
94389
1779
és az ok, amiért nehéz új gyógyszereket kifejleszteni
01:48
is because in the early stages of drug development,
38
96168
2401
az az, hogy a gyógyszerfejlesztés korai szakaszaiban
01:50
the drugs are very risky,
39
98569
1251
a gyógyszerek nagyon kockázatosak
01:51
and they're very expensive.
40
99820
1646
és nagyon drágák.
01:53
So Andrew asked me if I'd want to
41
101466
1655
Tehát Andrew megkérdezte, akarok-e
01:55
maybe work with him a bit,
42
103121
1212
esetleg egy kicsit vele dolgozni
01:56
work on some of the math and the analytics
43
104333
1634
a matematikai és elemzési részeken,
01:57
and see if we could figure out
something we could do.
something we could do.
44
105967
3944
hogy kiderüljön, ki tudunk-e találni valamit, amit tehetnénk.
02:01
Now I'm not a scientist.
45
109911
1698
Nos, én nem vagyok tudós.
02:03
You know, I don't know how to build a drug.
46
111609
1898
Szóval nem tudom hogyan kell egy gyógyszert létrehozni.
02:05
And none of my coauthors, Andrew Lo
47
113507
2401
És szerzőtársaim egyike sem az. Andrew Lo
02:07
or Jose Maria Fernandez or David Fagnan --
48
115908
2692
vagy Jose Maria Fernandez vagy David Fagnan,
02:10
none of those guys -- are scientists either.
49
118600
2554
ezek közül a srácok közül egyik sem tudós.
02:13
We don't know the first thing about
how to make a cancer drug.
how to make a cancer drug.
50
121154
3418
Egyáltalán semmit nem tudunk arról, hogyan kell rák gyógyszert készíteni.
02:16
But we know a little bit about risk mitigation
51
124590
2128
De tudunk egy keveset a kockázat kezelésről
02:18
and a little bit about financial engineering,
52
126718
2248
és egy kicsit a pénzügyi tervezésről,
02:20
and so we started thinking, what could we do?
53
128966
2093
és azon kezdtünk gondolkodni, hogy mit tehetnénk.
02:23
What I'm going to tell you about is some work
54
131059
1949
Amiről most beszélni fogok, az
02:25
we've been doing over the last couple years
55
133008
2006
az elmúlt pár évben végzett munka,
02:27
that we think could fundamentally change the way
56
135014
2893
amiről azt gondoljunk, hogy alapjaiban változtatná meg
02:29
research for cancer and lots
of other things gets done.
of other things gets done.
57
137907
3843
a rákkutatást és sok mást is.
02:33
We want to let the research drive the funding,
58
141750
2413
Azt akarjuk, hogy a kutatás irányítsa
02:36
not the other way around.
59
144163
2282
a finanszírozást és nem fordítva.
02:38
So in order to get started, let me tell you
60
146445
1230
Tehát kezdésnek hadd mondjam el,
02:39
how you get a drug financed.
61
147675
2063
hogyan kap egy gyógyszer finanszírozást.
02:41
Imagine that you're in your lab --
62
149738
1622
Képzeld el, hogy a laboratóriumodban vagy,
02:43
you're a scientist, you're not like me --
63
151360
1663
-- tudós vagy, nem úgy mint én --
02:45
you're a scientist, and you've developed
64
153023
1854
tudós vagy, és kifejlesztettél
02:46
a new compound that you think might be
65
154877
2339
egy vegyületet, amiről azt gondolod,
02:49
therapeutic for somebody with cancer.
66
157216
2899
hogy gyógyhatású lehet valakinek, aki rákos.
02:52
Well, what you do is, you test in animals,
67
160115
2208
Tehát azt teszed, hogy leteszteled állatokon,
02:54
you test in test tubes,
68
162323
1500
aztán leteszteled kémcsövekben,
02:55
but there's this notion of going from the bench
69
163823
1743
de hát ott az az elképzelés, hogy a munkaasztaltól
02:57
to the bedside,
70
165566
1410
az éjjeli szekrényre kellene kerüljön,
02:58
and in order to get from the bench, the lab,
71
166976
1575
és annak érdekében, hogy a munkaasztaltól -- a laboratóriumból --
03:00
to the bedside, to the patients,
72
168551
1773
eljusson az éjjeli szekrényre, a beteghez,
03:02
you've got to get the drug tested.
73
170324
2058
le kell teszteltetni a gyógyszert.
03:04
And the way the drug gets tested is through a series
74
172382
1752
És a gyógyszereket egy sor,
03:06
of, basically, experiments,
75
174134
1860
-- tulajdonképpen kísérleten keresztül --
03:07
through these large, they're called trials,
76
175994
1848
nagy, úgynevezett próbákon tesztelik,
03:09
that they do to determine whether the drug is safe
77
177842
2199
hogy meghatározzák, vajon a gyógyszer biztonságos-e
03:12
and whether it works and all these things.
78
180041
2188
és hogy hatásos-e és egyebek.
03:14
So the FDA has a very specific protocol.
79
182229
2725
Az FDA-nak nagyon pontos prokollja van.
03:16
In the first phase of this testing,
80
184954
1412
A tesztelés első ütemében -
03:18
which is called testing for toxicity,
81
186366
2395
amit úgy hívnak, tesztelés mérgezésre --
03:20
it's called Phase I.
82
188761
1542
ezt hívják Első Fázisnak.
03:22
In the first phase, you give
the drug to healthy people
the drug to healthy people
83
190303
2781
Az első fázisban a gyógyszert egészséges embereknek adják,
03:25
and you see if it actually makes them sick.
84
193084
3249
és megfigyelik, hogy megbetegíti-e őket.
03:28
In other words, are the side effects just so severe
85
196333
1887
Más szavakkal, olyan erősek-e a mellékhatások,
03:30
that no matter how much good it does,
86
198220
1364
hogy mindegy milyen jót tesz,
03:31
it's not going to be worth it?
87
199584
1475
nem fogja megérni.
03:33
Does it cause heart attacks, kill people,
88
201059
2000
Okoz-e szívrohamot, megöl-e embereket,
03:35
liver failure, this kind of thing?
89
203059
1611
májelégtelenséget okoz, ilyesmit?
03:36
And it turns out, that's a pretty high hurdle.
90
204670
1949
Kiderült, hogy ez egy igen magas akadály.
03:38
About a third of all drugs drop out at that point.
91
206619
2812
Az összes gyógyszer harmada esik ki ezen a ponton.
03:41
In the next phase, you test
to see if the drug's effective,
to see if the drug's effective,
92
209431
2764
A következő ütemben azt vizsgálják, hogy a gyógyszer hat-e,
03:44
and what you do there is you
give it to people with cancer
give it to people with cancer
93
212195
1904
tehát a gyógyszert rákos betegeknek adják
03:46
and you see if it actually makes them better.
94
214099
1619
és megvizsgálják, hogy jobban lesznek-e tőle.
03:47
And that's also a higher hurdle. People drop out.
95
215718
2019
Ez is egy magas akadály. Emberek esnek ki.
03:49
And in the third phase, you actually
test it on a very large sample,
test it on a very large sample,
96
217737
2820
És a harmadik ütemben tulajdonképpen egy nagyon nagy mintán tesztelik,
03:52
and what you're trying to determine
is what the right dose is, and also,
is what the right dose is, and also,
97
220557
3196
és azt próbálják meghatározni, hogy mi a helyes dózis és azt is,
03:55
is it better than what's available today?
98
223753
1894
hogy jobb-e a ma elérhetőnél?
03:57
If not, then why build it?
99
225647
2039
Ha nem, akkor minek létrehozni?
03:59
When you're done with all that,
100
227686
2068
Amikor ezzel mind megvannak,
04:01
what you have is a very small percentage of drugs
101
229754
2471
marad egy nagyon kis százaléka azoknak a gyógyszereknek,
04:04
that start the process actually
come out the other side.
come out the other side.
102
232225
2939
amikkel elkezdték a folyamatot és a végére megmaradtak.
04:07
So those blue bottles, those blue bottles save lives,
103
235164
3560
Szóval azok a kék üvegcsék, azok a kék üvegcsék életeket mentenek,
04:10
and they're also worth billions,
104
238724
1462
valamint milliárdokat érnek,
04:12
sometimes billions a year.
105
240186
2372
néha milliárdokat évente.
04:14
So now here's a question:
106
242558
1682
Tehát itt van most a kérdés:
04:16
if I were to ask you, for example,
107
244240
3316
ha megkérnélek, hogy például
04:19
to make a one-time investment of, say,
108
247556
2069
eszközölj egy egyszeri beruházást,
04:21
200 million dollars
109
249625
1734
mondjuk 200 millió dollárt,
04:23
to buy one of those bottles,
110
251359
1669
hogy megvehesd az egyik üvegcsét,
04:25
so 200 million dollars up front, one time,
111
253028
2199
tehát 200 millió dollár előre, egyszer,
04:27
to buy one of those bottles,
112
255227
1122
hogy megvedd az egyik üvegcsét,
04:28
I won't tell you which one it is,
113
256349
1753
nem mondom meg melyik az,
04:30
and in 10 years, I'll tell you whether
you have one of the blue ones.
you have one of the blue ones.
114
258102
3931
és 10 éven belül megmondom, hogy az egyik kék van-e nálad.
04:34
Does that sound like a good deal for anybody?
115
262033
2043
Jó üzletnek hangzik ez bárkinek?
04:36
No. No, right?
116
264076
1466
Nem. Ugye, hogy nem?
04:37
And of course, it's a very, very risky trial position,
117
265542
1966
És persze ez egy nagyon, nagyon kockázatos vizsgálati helyzet
04:39
and that's why it's very hard to get funding,
118
267508
1720
és ezért nagyon nehéz finanszírozást szerezni,
04:41
but to a first approximation,
119
269228
1712
de elsőre,
04:42
that's actually the proposal.
120
270940
1651
éppenséggel ez az ajánlat.
04:44
You have to fund these things
121
272591
1567
Ezeket a dolgokat
04:46
from the early stages on. It takes a long time.
122
274158
2991
a korai szakaszoktól kell finanszírozni. Sokáig tart.
04:49
So Andrew said to me, he said,
123
277149
3441
Tehát Andrew azt mondta:
04:52
"What if we stop thinking about these as drugs?
124
280590
2349
"Mi lenne ha nem gyógyszerként gondolnánk ezekre?
04:54
What if we start thinking about
them as financial assets?"
them as financial assets?"
125
282939
2674
Mi volna, ha úgy gondolnánk rájuk, mint pénzügyi eszközökre?"
04:57
They've got really weird payoff
structures and all that,
structures and all that,
126
285613
2077
Nagyon fura megtérülésük van meg minden,
04:59
but let's throw everything we know
127
287690
1458
de vessük be minden
05:01
about financial engineering at them.
128
289148
1667
pénzügyi tervezési tudásunkat!
05:02
Let's see if we can use all the tricks of the trade
129
290815
1785
Nézzük meg, hogy a szakma minden trükkjét felhasználva
05:04
to figure out how to make these drugs
130
292600
2804
ki tudunk-e találni valamit, hogy ezek a gyógyszerek
05:07
work as financial assets?
131
295404
2726
pénzügyi eszközökként működjenek.
05:10
Let's create a giant fund.
132
298130
1684
Hozzunk létre egy óriási alapot.
05:11
In finance, we know what to do
133
299814
1495
Pénzügyekben, tudjuk
05:13
with assets that are risky.
134
301309
1326
mit kell tenni a kockázatos eszközökkel.
05:14
You put them in a portfolio
135
302635
1473
Betesszük egy portfólióba és
05:16
and you try to smooth out the returns.
136
304108
1680
megpróbáljuk kiegyengetni a megtérüléseket.
05:17
So we did some math, and it turned out
137
305788
1351
Tehát számolgattunk és kiderült,
05:19
you could make this work,
but in order to make it work,
but in order to make it work,
138
307139
2807
hogy ez működhet, de ahhoz hogy működjön
05:21
you need about 80 to 150 drugs.
139
309946
2569
körülbelül 80-150 gyógyszerre van szükség.
05:24
Now the good news is, there's plenty of drugs
140
312515
1590
Nos a jó hír, hogy rengeteg olyan gyógyszer van,
05:26
that are waiting to be tested.
141
314105
1281
ami tesztelésre vár.
05:27
We've been told that there's a backlog
142
315386
2337
Azt mondták, hogy 20 évnyi gyógyszer
05:29
of about 20 years of drugs
143
317723
2289
vár tesztelésre
05:32
that are waiting to be tested but can't be funded.
144
320012
2655
finanszírozás hiányában.
05:34
In fact, that early stage of the funding process,
145
322667
2106
Egyébként a finanszírozási folyamat elejét,
05:36
that Phase I and pre-clinical stuff,
146
324773
2236
azt a bizonyos Első Fázist és a klinikai tesztelés előtti dolgokat
05:39
that's actually, in the industry,
called the Valley of Death
called the Valley of Death
147
327009
2332
az iparágban Halál Völgynek hívják,
05:41
because it's where drugs go to die.
148
329359
1675
mert a gyógyszerek ott halnak meg.
05:43
It's very hard to for them to get through there,
149
331034
1577
Nagyon nehéz azon a részen átjutni és természetesen
05:44
and of course, if you can't get through there,
you can't get to the later stages.
you can't get to the later stages.
150
332611
4203
ha azon nem jut át, a következő szakaszba sem jut el.
05:48
So we did this math, and we figured out, okay,
151
336814
1596
Szóval számolgattunk és rájöttünk,
05:50
well, you know, you need about 80 to, say, 150,
152
338410
2599
hogy mondjuk kb. 80-150
05:53
or something like that, drugs.
153
341009
1877
vagy valami ilyesmi gyógyszer kell.
05:54
And then we did a little more math, and we said,
154
342886
1875
Aztán kicsit tovább számolgattunk és azt mondtuk,
05:56
okay, well that's a fund of about
155
344761
1610
jó, ez egy körülbelül
05:58
three to 15 billion dollars.
156
346371
3314
3 - 15 milliárd dolláros alap.
06:01
So we kind of created a new problem
157
349685
2356
Szóval létrehoztunk egy új problémát
06:04
by solving the old one.
158
352041
1331
a régi megoldásával.
06:05
We were able to get rid of the risk,
but now we need a lot of capital,
but now we need a lot of capital,
159
353372
2615
Megszabadultunk a kockázattól, de most sok tőkére van szükségünk
06:07
and there's only one place to get that kind of capital,
160
355987
1938
és csak egy hely van, ahol ennyi tőkét lehet szerezni,
06:09
the capital markets.
161
357925
1164
a tőkepiac.
06:11
Venture capitalists don't have it.
Philanthropies don't have it.
Philanthropies don't have it.
162
359089
2814
A kockázati tőkéseknek nincs ennyi.
Az alapítványoknak nincs ennyi.
Az alapítványoknak nincs ennyi.
06:13
But we have to figure out how we can
get people in the capital markets,
get people in the capital markets,
163
361903
2004
De ki kell találjuk, hogy hogyan vegyük rá a tőkepiac szereplőit,
06:15
who traditionally don't invest in this stuff,
164
363907
1543
akik hagyományosan nem fektetnek ilyesmibe,
06:17
to want to invest in this stuff.
165
365450
1607
hogy fektessenek ilyesmibe.
06:19
So again, financial engineering was helpful here.
166
367057
2965
Tehát ismét segítségünkre lett a pénzügyi tervezés.
06:22
Imagine the megafund actually starts empty,
167
370022
2983
Képzeljük el, hogy ez a mega-alap üresen indul,
06:25
and what it does is it issues some debt
168
373005
2783
majd néhány kötvényt
06:27
and some equity,
169
375788
1321
és némi részvényt állít ki,
06:29
and that generates cash flow.
170
377109
1679
és ezzel pénz beáramlást hoz létre.
06:30
That cash flow is used, then, to buy
171
378788
1240
Ezt a pénzt aztán felhasználjuk, hogy megvegyük
06:32
that big portfolio of drugs that you need,
172
380028
2017
azt a nagy gyógyszer portfóliót, amire szükség van.
06:34
and those drugs start working their way
173
382045
1536
Ezek a gyógyszerek elkezdenek haladni
06:35
through that approval process,
174
383581
1812
a jóváhagyási folyamatban,
06:37
and each time they go through
a next phase of approval,
a next phase of approval,
175
385393
1634
és minden alkalommal, amikor továbblépnek a következő engedélyeztetési fázisba
06:39
they gain value.
176
387027
964
növekszik az értékük.
06:39
And most of them don't make it,
177
387991
1272
A többségnek nem sikerül,
06:41
but a few of them do,
178
389263
1299
de néhánynak igen,
06:42
and with the ones that gain value, you can sell some,
179
390562
2589
és amelyeknek megnövekedett az értéke, azokból eladhatsz
06:45
and when you sell them,
180
393151
1426
és amikor ezeket eladod,
06:46
you have money to pay the interest on those bonds,
181
394577
1539
lesz pénzed a kötvényekre kamatot fizetni,
06:48
but you also have money to
fund the next round of trials.
fund the next round of trials.
182
396116
2478
valamint finanszírozni a tesztelés következő körét.
06:50
It's almost self-funding.
183
398594
2109
Ez majdnem önfinanszírozó.
06:52
You do that for the course of the transaction,
184
400703
2718
A folyamat során végig ezt csináljuk
06:55
and when you're done, you liquidate the portfolio,
185
403421
1681
és amikor kész, akkor eladjuk a portfóliót,
06:57
pay back the bonds, and you can
186
405102
1665
kifizetjük a kötvényeket és a
06:58
give the equity holders a nice return.
187
406767
1952
részvény tulajdonosoknak szép megtérülést tudunk adni.
07:00
So that was the theory, and we talked about it
188
408719
2243
Tehát ez volt az elmélet és beszéltünk róla
07:02
for a bit, we did a bunch of experiments,
189
410962
1672
egy ideig, végeztünk egy csomó kísérletet,
07:04
and then we said, let's really try to test it.
190
412634
2621
aztán azt mondtuk, próbáljuk meg letesztelni.
07:07
We spent the next two years doing research.
191
415255
3429
A következő két évet kutatással töltöttük.
07:10
We talked to hundreds of experts in drug financing
192
418684
3112
Gyógyszer finanszírozási és kockázati tőke
07:13
and venture capital.
193
421796
1644
szakértők százaival beszéltünk.
07:15
We talked to people who have developed drugs.
194
423440
2203
Beszéltünk olyanokkal, akik már fejlesztettek gyógyszereket.
07:17
We talked to pharmaceutical companies.
195
425643
1566
Beszéltünk gyógyszergyártó cégekkel.
07:19
We actually looked at the data for drugs,
196
427209
3364
2000 olyan gyógyszer adataiba néztünk bele,
07:22
over 2,000 drugs that had been approved or denied
197
430573
2680
amiket már jóváhagytak vagy elutasítottak
07:25
or withdrawn,
198
433253
1415
vagy visszavontak,
07:26
and we also ran millions of simulations.
199
434668
3308
valamint szimulációk millióit futtatuk le.
07:29
And all that actually took a lot of time.
200
437976
2426
És ez mind sok időt vett igénybe.
07:32
But when we were done, what we found was something that was sort of surprising.
201
440402
3033
De amikor elkészültünk, igencsak meglepő volt, amit találtunk.
07:35
It was actually feasible to structure that fund
202
443435
2019
Megvalósítható egy olyan alap kialakítása,
07:37
such that when you were done structuring it,
203
445454
2338
amelyet ha kialakítottunk,
07:39
you could actually produce low-risk bonds
204
447792
2335
alacsony kockázatú kötvényeket képes kibocsátani
07:42
that would be attractive to bond holders,
205
450127
1397
amik vonzóak lehetnek kötvényeseknek.
07:43
that would give you yields of
about five to eight percent,
about five to eight percent,
206
451524
2784
Körülbelül 5-8 százalékos hozamot adnának
07:46
and you could produce equity
207
454308
1673
és tőkét is termelnének,
07:47
that would give equity holders
about a 12-percent return.
about a 12-percent return.
208
455981
2311
amely a tőkéseknek 12%-os megtérülést hozna.
07:50
Now those returns aren't going to be attractive
209
458292
1526
Ezek a megtérülések nem lesznek vonzóak
07:51
to a venture capitalist.
210
459818
1569
egy kockázati tőkésnek.
07:53
Venture capitalists are those guys
who want to make those big bets
who want to make those big bets
211
461387
2186
A kockázati tőkések azok a srácok, aki nagyban akarnak fogadni
07:55
and get those billion dollar payoffs.
212
463573
2136
és megkapni a milliárd dolláros hasznukat.
07:57
But it turns out, there are lots of other folks
that would be interested in that.
that would be interested in that.
213
465709
2823
De kiderült, hogy sok mást érdekelne.
08:00
That's right in the investment sweet spot
214
468532
1751
A nyugdíj alapoknak és a munkáltatói
08:02
of pension funds and 401(k) plans
215
470283
2653
nyugdíj előtakarékossági programoknak
08:04
and all this other stuff.
216
472936
1585
és hasonlóknak pont megfelel.
08:06
So we published some articles
in the academic press.
in the academic press.
217
474521
2285
Úgyhogy a tudományos sajtóban közzétettünk néhány cikket.
08:08
We published articles in medical journals.
218
476806
2599
Orvosi szaklapokban is publikáltunk cikkeket.
08:11
We published articles in finance journals.
219
479405
2340
Pénzügyi lapokban is publikáltunk cikkeket.
08:13
But it wasn't until we actually
220
481745
1268
De addig nem igazán indultunk be,
08:15
got the popular press interested in this
221
483013
1978
amíg a tömegsajtó
08:16
that we began to get some traction.
222
484991
2662
fel nem figyelt rá.
08:19
We wanted to do something more than
just make people aware of it, though.
just make people aware of it, though.
223
487653
2483
Mert annál többet akartunk, minthogy az embek csak tudjanak róla.
08:22
We wanted people to get involved.
224
490136
1481
Be akartuk vonni az embereket.
08:23
So what we did was, we actually
took all of our computer code
took all of our computer code
225
491617
2090
Azt csináltuk, hogy fogtuk a számítógépes programunkat
08:25
and made that available online
226
493707
1554
és online elérhetővé tettük
08:27
under an open-source license
227
495261
1665
egy nyílt forráskód licensz alatt,
08:28
to anybody that wanted it.
228
496926
1351
mindenki számára, aki akarta.
08:30
And you guys can download it today
229
498277
1734
Ti is le tudjátok akár ma tölteni,
08:32
if you want to run your own experiments
to see if this would work.
to see if this would work.
230
500011
2235
hogyha ki akarjátok próbálni, hogy működik-e.
08:34
And that was really effective, because people
231
502246
1415
Ez nagyon hatékony volt, mert azok
08:35
that didn't believe our assumptions
232
503661
1734
akik nem hittek a feltételezéseinkben
08:37
could try their own assumptions
and see how it would work.
and see how it would work.
233
505395
2706
kipróbálhatták a sajátjaikat és megnézhették hogy működnek-e.
08:40
Now there's an obvious problem, which is,
234
508101
2638
Van itt egy nyilvánvaló probléma, miszerint
08:42
is there enough money in
the world to fund this stuff?
the world to fund this stuff?
235
510739
2172
van-e elég pénz a világon, hogy ezt finanszírozza.
08:44
I've told you there's enough drugs,
236
512911
1414
Mondtam, hogy van elég gyógyszer,
08:46
but is there enough money?
237
514325
1831
de van-e elég pénz?
08:48
There's 100 trillion dollars of capital
238
516156
2725
100 trillió dollárnyi tőke van
08:50
currently invested in fixed-income securities.
239
518881
3541
fix jövedelmet hozó értékpapírokba fektetve.
08:54
That's a hundred thousand billion.
240
522422
3603
Az százezer milliárd.
08:58
There's plenty of money.
241
526025
1926
Van pénz bőven.
08:59
(Laughter)
242
527951
3223
(Nevetés)
09:03
But what we realized was that it's
more than just money that's required.
more than just money that's required.
243
531174
3037
De arra jöttünk rá, hogy több kell, mint csak a pénz.
09:06
We had to get people motivated,
people to get involved,
people to get involved,
244
534211
1829
Motiválni kellett az embereket, hogy részt vegyenek
09:08
and people had to understand this.
245
536040
2524
és hogy megértsék ezt.
09:10
And so we started thinking about all
the different things that could go wrong.
the different things that could go wrong.
246
538564
2900
Szóval elkezdtünk azon a sok különböző dolgon gondolkodni, ami félresikerülhet.
09:13
What are all the challenges to doing
this that might get in the way?
this that might get in the way?
247
541486
3329
Milyen kihívások állhatnak az utunkba?
09:16
And we had a long list, and so what we did was
248
544815
2047
Hosszú listánk volt és azt csináltuk, hogy egy csomó
09:18
we assigned a bunch of people, including ourselves,
249
546862
2565
embert hozzárendeltünk, megunkat is beleértve,
09:21
different pieces of this problem,
250
549427
2185
különböző problémákhoz és
09:23
and we said, could you start
a work stream on credit risk?
a work stream on credit risk?
251
551612
2474
azt mondtuk, el tudnátok indítani egy munkacsoportot a hitelkockázatról?
09:26
Could you start a work stream
on the regulatory aspects?
on the regulatory aspects?
252
554086
2376
El tudnátok indítani egy munkacsoportot a szabályozói szempontokról?
09:28
Could you start a work stream on
253
556462
1454
El tudnátok indítani egy munkacsoportot arról,
09:29
how you would actually manage so many projects?
254
557916
2954
hogy hogyan lehetne ennyi projektet menedzselni?
09:32
And we had all these experts get together
255
560870
1618
Összehoztuk ezt a sok szakértőt, hogy
09:34
and do these different work streams,
256
562488
1291
kidolgozzák a különböző folyamatokat,
09:35
and then we held a conference.
257
563779
2593
majd tartottunk egy konferenciát.
09:38
The conference was held over
the summer, this past summer.
the summer, this past summer.
258
566372
2622
A konferenciát nyáron, ezen a nyáron tartottunk.
09:40
It was an invitation-only conference.
259
568994
1377
Meghívásos alapon.
09:42
It was sponsored by the American Cancer Society
260
570371
2023
Az Amerikai Rák Szövetség szponzorálta
09:44
and done in collaboration
261
572394
1609
és a Nemzeti Rák Intézettel
09:46
with the National Cancer Institute.
262
574003
2388
együttműködve bonyolítottuk.
09:48
And we had experts from every field
that we thought would be important,
that we thought would be important,
263
576391
2755
Voltak szakértők minden szerintünk fontos területről
09:51
including the government, including
264
579146
2095
többek között az állam részéről, illetve
09:53
people that run research centers and so on,
265
581241
1557
kutatóközpontok vezetői és így tovább.
09:54
and for two days they sat around
and heard the reports
and heard the reports
266
582798
1989
Két napig hallgatták a beszámolókat
09:56
from those five work streams,
and they talked about it.
and they talked about it.
267
584787
1916
az öt munkacsoporttól és beszéltek róla.
09:58
It was the first time
268
586703
1431
Ez volt az első alkalom, amikor
10:00
that the people who could actually make this happen
269
588134
1549
azok az emberek akik valójában meg tudják ezt valósítani
10:01
sat across the table from each other
270
589683
1644
leültek egymással
10:03
and had these conversations.
271
591327
2308
és elbeszélgettek.
10:05
Now these conferences, it's typical to have a dinner,
272
593635
3509
Ezeken a konferenciákon van egy vacsora
10:09
and at that dinner,
273
597144
1328
ahol megismerhetitek
10:10
you kind of get to know each other,
274
598472
1602
a többi résztvevőt,
10:12
sort of like what we're doing here.
275
600074
1456
olyasmi mint amit itt is csinálunk.
10:13
I happened to look out the window,
276
601530
1606
Éppen kinéztem az ablakon -
10:15
and hand on my heart, I looked out the window
277
603136
1878
és esküszöm - kinéztem az ablakon
10:17
on the night of this conference --
it was the summertime --
it was the summertime --
278
605014
1898
a konferencia estéjén -- nyár volt --
10:18
and that's what I saw, it was a double rainbow.
279
606912
2382
és ezt láttam, egy dupla szivárványt.
10:21
So I'd like to think it was a good sign.
280
609294
3000
Szóval szeretném azt gondolni, hogy ez egy jó jel.
10:24
Since the conference, we've got people working
281
612294
1986
A konferencia óta, Párizstól San Francisco-ig
10:26
between Paris and San Francisco,
282
614280
1932
sok különféle ember
10:28
lots of different folks working on this
283
616212
1636
dolgozik ezen,
10:29
to try to see if we can really make it happen.
284
617848
2370
hogy kiderüljön, vajon meg tudjuk-e valósítani.
10:32
We're not looking to start a fund,
285
620218
1494
Nem mi akarjuk elindítani az alapot,
10:33
but we want somebody else to do this.
286
621712
2178
hanem azt szeretnénk, ha valaki más tenné.
10:35
Because, again, I'm not a scientist.
287
623890
2663
Ugyanis, ismétlem, nem vagyok tudós.
10:38
I can't build a drug.
288
626553
1737
Nem tudok gyógyszert létrehozni.
10:40
I'm never going to have enough money
289
628290
1354
Soha nem lesz elég pénzem,
10:41
to fund even one of those trials.
290
629644
2463
hogy a próbáknak egyikét finanszírozzam.
10:44
But all of us together, with our 401(k)'s,
291
632107
2975
De mi mindannyian, a munkáltatói nyugdíjtakarékossági és
10:47
with our 529 plans, with our pension plans,
292
635082
2492
oktatási takarékossági programjainkkal és magán nyugdíjprogramjainkkal,
10:49
all of us together can actually fund hundreds of trials
293
637574
2870
együtt akár próbák százait finanszírozhatjuk,
10:52
and get paid well for doing it
294
640444
1770
és még jól fizetnének is érte
10:54
and save millions of lives like my dad.
295
642214
2776
és millió olyan életet menthetnénk meg, mint az apámé.
10:56
Thank you.
296
644990
2330
Köszönöm.
10:59
(Applause)
297
647320
3729
(Taps)
ABOUT THE SPEAKER
Roger Stein - Financial management expertRoger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding.
Why you should listen
Roger Stein is a senior lecturer in finance at MIT's Sloan School of Management and a research affiliate at the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is also the former chief analytics officer at State Street Global Exchange. He has been working in risk modeling and financial prediction for almost 25 years; his products and services are used widely in industry and have become benchmarks in banking and finance. With MIT colleagues, he is currently collaborating on a new model that uses modern risk management methods and financial engineering techniques to change the way new drug research is funded.
Previously he was managing director of research and academic relations globally for Moody’s Corporation, and prior to that was president of Moody’s Research Labs. He has a Ph.D. from New York University, has coauthored two full-length texts on applied analytics, and has written more than 50 academic articles and papers. He has also been practicing Aikido since 1980.
Roger Stein | Speaker | TED.com