TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Annette Heuser: Les 3 agences qui ont le pouvoir de faire et défaire l'économie
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Notre manière d'évaluer les économies des pays est erronée, nous dit Annette Heuser qui s'évertue depuis plusieurs années à modifier le système de notation.
Utilisant des méthodes indéchiffrables et opaques, trois agences de notations privées et basées aux États-Unis exercent leur pouvoir sur les économies nationales dans le monde entier, le résultat peut-être catastrophique.
Et si il existait une autre manière de faire ?
Dans son intervention, Annette Heuser nous expose sa vision d'une agence de notation à but non lucratif qui permettrait d'apporter un peu d'égalité et de justice au sein de ce système.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
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Il y a presque deux ans,
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
j'étais en Allemagne
au volant de ma voiture,
au volant de ma voiture,
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
et j'écoutais la radio.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
L'Europe était en pleine crise de l'Euro,
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
et la dégradation
de la note des pays européens,
de la note des pays européens,
par les agences de notation
situées aux États-Unis,
situées aux États-Unis,
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
faisait la une dans tous les médias.
00:30
in the United States.
7
18076
1854
En écoutant, je me demandais :
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
« Qu'est-ce que c'est que
ces agences de notation,
ces agences de notation,
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
et pourquoi leur travail provoque-t-il
autant de bouleversements ? »
autant de bouleversements ? »
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
Hé bien, si vous aviez été assis
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
à côté de moi, dans la voiture, ce jour-là
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
et si vous m'aviez dit que je passerais
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
les prochaines années
à essayer de changer le système,
à essayer de changer le système,
il est évident que je vous
aurais traité de fou.
aurais traité de fou.
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
Mais vous savez ce qui est réellement fou :
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
c'est la manière dont
ces agences sont gérées.
ces agences sont gérées.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
Et j'aimerais vous expliquer
non seulement pourquoi
il est temps de changer cela,
il est temps de changer cela,
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
mais aussi, comment nous pouvons le faire.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Laissez-moi vous parler un peu de
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
ce que font réellement
ces agences de notation.
ces agences de notation.
De la même manière
que vous lisez un magazine automobile
que vous lisez un magazine automobile
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
avant d'acheter une nouvelle voiture,
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
ou lisez les commentaires clients,
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
avant de décider quelle sorte
de tablette ou téléphone acheter,
de tablette ou téléphone acheter,
les investisseurs prennent connaissance
des notes attribuées
des notes attribuées
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
avant de décider dans quel type de produit
ils vont investir leur argent.
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
Les notations partent du AAA,
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
pour les produits ayant
la qualité de crédit la plus élevée,
la qualité de crédit la plus élevée,
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
et peuvent descendre jusqu'au BBB -,
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
pour les investissements plutôt risqués.
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
Les agences de notation
notent les entreprises.
notent les entreprises.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
Elles notent les banques.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Elles notent même les produits financiers
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
comme les inqualifiables
créances hypothécaires titrisées.
créances hypothécaires titrisées.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
Mais elles peuvent
également noter des pays,
également noter des pays,
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
ces notations sont appelées
« notations souveraines »,
« notations souveraines »,
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
et j'aimerais m'attarder
plus particulièrement
plus particulièrement
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
sur ces notations souveraines.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Je sais ce que vous
vous dites en m'écoutant,
vous dites en m'écoutant,
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
vous pensez :
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
« pourquoi devrais-je me
soucier de ça ? », n'est-ce pas ?
soucier de ça ? », n'est-ce pas ?
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Soyez honnête.
Les notations vous concernent.
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Elles nous touchent tous.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Si une agence de notation note un pays,
elle mesure et évalue
de manière intrinsèque
de manière intrinsèque
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
la dette de ce pays,
02:20
a country's debt
51
128839
1401
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
ainsi que la capacité
et la volonté du pays
et la volonté du pays
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
à rembourser sa dette.
Donc si un pays voit sa note dégradée
par les agences de notation,
par les agences de notation,
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
le pays devra payer plus
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
lorsqu'il voudra emprunter de l'argent
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
sur les marchés internationaux.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Cela vous concerne en tant que citoyen
et en tant que contribuable,
et en tant que contribuable,
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
parce que vous et vos compatriotes
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
allez devoir débourser plus
dans le but d'emprunter.
dans le but d'emprunter.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
Mais que ce passe-t-il si le pays
ne peut se permettre de payer plus,
ne peut se permettre de payer plus,
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
parce que c'est devenu trop cher ?
Hé bien, le pays a
moins d'argent disponible
moins d'argent disponible
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
pour les autres services,
comme les routes, les écoles, la santé.
comme les routes, les écoles, la santé.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
C'est pour cela que vous êtes concernés,
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
parce que les notations souveraines
nous touchent tous.
nous touchent tous.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
C'est la raison pour laquelle je crois
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
qu'elles devraient être reconnues
comme étant un bien public.
comme étant un bien public.
Elles devraient être
transparentes, accessibles,
transparentes, accessibles,
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
et disponibles gratuitement pour tous.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
Mais voilà ce qu'il en est réellement :
le marché des agences
de notation est dominé
de notation est dominé
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
par trois acteurs et seulement trois :
Standard and Poor's, Moody's et Fitch.
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
Nous savons que chaque fois
qu'il y a concentration économique,
qu'il y a concentration économique,
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
il n'y a plus aucune concurrence.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Plus rien n'incite à améliorer
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
la qualité de votre produit.
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
Et soyons clair, les notations
financières de ces agences,
financières de ces agences,
ont contribué à amener l'économie
mondiale au bord du gouffre,
mondiale au bord du gouffre,
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
elles doivent changer
la manière dont elles travaillent.
la manière dont elles travaillent.
03:43
The second point,
82
211978
1873
Le deuxième point :
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
achèteriez-vous vraiment une voiture
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
en vous basant uniquement
sur les conseils du vendeur ?
sur les conseils du vendeur ?
Évidemment que non, n'est-ce pas ?
Ce serait irresponsable.
Ce serait irresponsable.
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Mais c'est exactement ce qui se passe
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
tous les jours, au sein
des agences de notation.
des agences de notation.
Les clients de ces agences,
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
comme les pays ou les entreprises,
payent pour leurs propres notations,
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
il est évident que cela crée
un conflit d'intérêts.
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
04:13
The third point is,
93
241374
2516
Le troisième point est le suivant :
ces agences de notation
ne nous disent pas vraiment
ne nous disent pas vraiment
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
comment elles procèdent pour noter.
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
Alors que de nos jours,
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
vous ne pouvez vendre une barre chocolatée
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
sans en lister tous les ingrédients.
En ce qui concerne les notations,
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
un élément capital de notre économie,
nous ne connaissons
04:31
we really do not know
100
259891
1669
aucun des ingrédients utilisés.
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Nous donnons le droit
aux agences de notation
aux agences de notation
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
d'être complètement opaques
sur leur manière de travailler.
sur leur manière de travailler.
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
Changer cela devient une nécessité.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Je pense, sans l'ombre d'un doute,
que le secteur nécessite
un remaniement complet,
un remaniement complet,
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
et pas une simple révision.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
Je pense qu'il faut faire preuve d'audace,
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
et qu'il est temps
de s'attaquer au problème.
de s'attaquer au problème.
Et c'est pourquoi, à
la Fondation Bertelsmann,
la Fondation Bertelsmann,
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
nous avons investi
beaucoup de temps et de travail
beaucoup de temps et de travail
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
à réfléchir à de nouvelles solutions.
Et nous avons développé le premier modèle
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
d'Agence de Notation du risque souverain
à but non lucratif.
à but non lucratif.
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
Nous l'appelons : INCRA
( International Credit Rating Agency )
( International Credit Rating Agency )
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
INCRA créerait une différence
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
05:17
to the current system
117
305524
2427
avec le système actuel,
en incluant un partenaire à but non lucratif
au sein de ce groupe d'agences.
au sein de ce groupe d'agences.
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
Elle serait basée sur
un modèle non lucratif,
un modèle non lucratif,
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
et financée par un fonds
d'investissement à long terme.
d'investissement à long terme.
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Le fonds d'investissement
créerait des dividendes
créerait des dividendes
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
qui nous permettraient de couvrir
les coûts de fonctionnement de l'agence.
les coûts de fonctionnement de l'agence.
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
Cela nous permettrait également
de rendre nos notations publiques.
de rendre nos notations publiques.
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
Mais tout ceci ne suffit pas
à faire la différence.
à faire la différence.
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
Le fonctionnement d'INCRA serait basé
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
sur une structure juridique
et organisationnelle transparente
et organisationnelle transparente
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
qui rendrait impossible
tout conflit d'intérêts.
tout conflit d'intérêts.
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
Elle inclurait un grand
nombre de parties prenantes
nombre de parties prenantes
issues de la société.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
INCRA ne serait pas seulement
une agence de notation
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
américaine ou européenne.
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
Elle serait une agence
véritablement internationale
véritablement internationale
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
dans laquelle les économies émergentes
seraient réellement représentées
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
au même titre que les autres.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
La deuxième grande différence
se situe au niveau de l'évaluation
du risque souverain,
du risque souverain,
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
basé sur un grand nombre d'indicateurs.
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Imaginez que nous
établissions une notation
établissions une notation
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
en s'intéressant uniquement
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
à la valeur économique
des terres agricoles du pays.
des terres agricoles du pays.
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
C'est un des indicateurs
macro-économiques fondamentaux.
macro-économiques fondamentaux.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
Mais nous devons aussi nous demander :
qui travaille cette terre ?
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
Un pays a beaucoup de jardiniers,
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
et l'un d'entre eux est le gouvernement.
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
Donc nous devons nous demander
comment est géré et administré le pays ?
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
C'est la raison pour laquelle,
nous avons développé
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
ce que nous appelons
des « indicateurs prospectifs ».
des « indicateurs prospectifs ».
Ces indicateurs permettent
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
06:56
a much better read about
155
404037
1507
une lecture très précise
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
du développement socio-économique du pays.
J'espère que vous serez
d'accord, si je dis
d'accord, si je dis
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
qu'il est important pour vous de savoir
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
si votre gouvernement
souhaite investir dans
souhaite investir dans
les énergies renouvelables et l'éducation.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
Si le gouvernement de votre pays
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
est capable de gérer une crise,
si le gouvernement est capable
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
de mettre en place les réformes promises.
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
Par exemple,
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
si INCRA devait évaluer l'Afrique du Sud,
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
il est certain que nous
étudierions avec précision
étudierions avec précision
le taux de chômage
des jeunes dans le pays.
des jeunes dans le pays.
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
Le plus élevé au monde.
Si plus de 70% de la population
de moins de 35 ans
de moins de 35 ans
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
est au chômage,
il est évident que cela a un énorme impact
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
sur l'économie, présente et future.
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Nos amis de Moody's,
Standard and Poor's et Fitch
Standard and Poor's et Fitch
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
nous diraient qu'ils prennent
aussi cela en compte.
aussi cela en compte.
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
Mais devinez quoi,
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
nous ne savons pas exactement
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
comment ils procèderaient.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
Ce qui m'amène
à la troisième différence notable
à la troisième différence notable
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
apportée par INCRA.
INCRA ne ferait pas seulement
paraître ses notations,
paraître ses notations,
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
mais elle communiquerait également sur
ses indicateurs et sa méthodologie.
08:12
and methodology.
182
480391
1662
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
Contrairement au système actuel,
INCRA serait complètement transparente.
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
En résumé,
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
INCRA offrirait une alternative
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
au système actuel
aux mains des trois grandes
agences de notation
agences de notation
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
en incorporant au groupe
un partenaire à but non lucratif.
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
Ceci aurait pour effet
d'accroître la compétition,
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
la transparence et la qualité
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
au sein de ce secteur.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Même si les notations souveraines
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
vous paraissent toujours
être une toute petite partie
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
de ce monde globalisé de la finance,
je peux vous assurer
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
que c'est une partie
extrêmement importante
extrêmement importante
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
et qu'il est nécessaire
d'y apporter des changements.
d'y apporter des changements.
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
Les notations souveraines
nous concernent tous.
Elle doivent être considérées
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
comme des biens publics.
09:00
as public goods.
199
528365
1460
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
C'est pour cela que
nous sommes en train
de tester notre modèle.
de tester notre modèle.
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
Nous cherchons à regrouper
des partenaires
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
capables et désireux
de faire voir le jour à INCRA.
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
Je suis totalement convaincue
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
de l'utilité d'un tel projet.
Créer INCRA
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
est dans l'intérêt de tous.
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
Nous avons la possibilité, maintenant
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
de transformer INCRA
en pierre d'angle
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
d'un nouveau système
financier ouvert à tous.
financier ouvert à tous.
Cela fait déjà trop longtemps
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
que nous laissons les acteurs
financiers seuls.
financiers seuls.
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
Il est temps de leur
apporter un peu de compagnie.
apporter un peu de compagnie.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Merci
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Applaudissements)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com