TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Annette Heuser
Filmed:
Readability: 4.6
1,237,713 views
Způsob, jakým jsou hodnoceny ekonomiky jednotlivých zemí, je špatný, říká Annette Heuser, reformátorka ratingových agentur. Záhadnými a nejasnými metodami získaly tři privátní americké ratingové agentury nesmírnou moc nad národními ekonomikami po celém světě a to může přinést katastrofální důsledky. Ale co když existuje jiný způsob? Ve svém troufalém příspěvku přináší Anette Heuser svoji vizi neziskové agentury, která by do systému vnesla více rovnosti a spravedlnosti.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
Asi před dvěma lety
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
jsem jela v Německu autem
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
a zapnula jsem si rádio.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
Evropa byla v té době uprostřed
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
krize Eura
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
a všechny titulní zprávy byly o tom, jak ratingové agentury
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
ze Spojených států snižují rating
00:30
in the United States.
7
18076
1854
evropským zemím.
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
Poslouchala jsem to a říkala jsem si:
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
"Co jsou ty ratingové agentury zač
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
a proč jejich práce každého tak zajímá?"
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
No, kdybyste tehdy seděli vedle mě
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
v tom autě
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
a řekli mi, že budu několik příštích let
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
věnovat reformě těchto agentur,
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
určitě bych vám řekla, že jste se zbláznili.
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
Ale víte co je doopravdy bláznivé?
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
Způsob, jakým jsou tyto agentury řízené.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
Ráda bych vám vysvětlila nejen to,
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
proč je načase to změnit,
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
ale také, jak to můžeme udělat.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Takže nejdřív vám řeknu něco málo o tom,
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
co ratingové agentury opravdu dělají.
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
Tak, jako byste si koupili automobilový magazín
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
předtím, než byste si šli koupit nové auto,
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
nebo byste se podívali na spotřebitelské testy
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
před tím, než se rozhodnete, jaký tablet nebo telefon si pořídit,
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
čtou investoři ratingová hodnocení
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
před tím, než se rozhodnou, do jakého typu produktu
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
budou investovat své peníze.
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
Nejvyšší ratingové hodnocení je tzv. AAA
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
což znamená, že jde o nejvýnosnější produkt.
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
Nejnižší ratingové hodnocení
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
se označuje jako BBB-,
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
což znamená, že jde o poměrně riskantní investici.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
Ratingové agentury hodnotí firmy.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
Hodnotí i banky.
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Posuzují dokonce i finanční produkty, jako byly
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
třeba nechvalně proslulé cenné papíry zajištěné hypotékami.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
Ale mohou hodnotit také země;
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
pro hodnocení jednotlivých zemí se používá název "sovereign rating".
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
Chtěla bych se soustředit
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
právě na hodnocení jednotlivých zemí.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Je mi jasné, že jak mě teď posloucháte,
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
říkáte si,
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
proč by mě to vlastně mělo zajímat?
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Přiznejte to.
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
No, ratingové hodnocení má vliv i na vás.
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Ovlivňuje to každého z nás.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Pokud ratingová agentura ohodnotí nějakou zemi
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
hodnotí a posuzuje
02:20
a country's debt
51
128839
1401
zadlužení této země
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
a schopnost a připravenost této země
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
splatit svoje dluhy.
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
Takže pokud ratingová agentura sníží hodnocení nějaké země,
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
musí ta země zaplatit vyšší úrok
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
za vypůjčené peníze,
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
které získává na mezinárodních trzích.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Takže na vás jako občany a daňové poplatníky to má také vliv,
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
protože vy a vaši spoluobčané musíte
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
vysolit víc za to, že jste si půjčili.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
Ale co když si nějaká země nemůže dovolit zaplatit vyšší úroky,
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
protože už jsou příliš vysoké?
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
Potom ta země má k dispozici méně prostředků
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
na zaplacení služeb jako je vzdělání, stavba silnic, zdravotnictví.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
A z toho důvodu by vás to mělo zajímat,
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
protože hodnocení jednotlivých států ovlivní každého.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
A z tohoto důvodu jsem přesvědčena, že
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
by mělo být definováno jako veřejný statek.
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
Mělo by být transparentní, dostupné
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
a přístupné všem bez poplatků.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
Ale situace je následující:
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
na ratingovém trhu dominují
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
tři agentury, pouze tří agentury.
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
Je to Standard & Poor's, Moody's a Fitch.
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
Víme, že tam kde je trh příliš koncentrován
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
neexistuje ve skutečnosti žádná konkurence.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Aktéry nic nenutí zlepšovat
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
kvalitu svých produktů.
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
A řekněme si to na rovinu, ratingové agentury
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
přispěly ke krizi globální ekonomiky
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
a je nutné, aby změnily styl své práce.
03:43
The second point,
82
211978
1873
Za druhé,
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
opravdu byste si koupili auto
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
jenom na základě rady od prodejce aut?
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
Určitě ne, že? To by nebylo zodpovědné.
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Ale k takové situaci dochází v sektoru
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
ratingových agentur každý den.
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
Zákazníci těchto ratingových agentur,
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
což jsou státy a firmy,
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
platí za svůj vlastní rating
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
a to samozřejmě vytváří
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
střet zájmů.
04:13
The third point is,
93
241374
2516
Za třetí,
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
ratingové agentury nám doopravdy
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
nevysvětlují, jak došly ke svému hodnocení,
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
ale v dnešní době
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
nemůžete prodat ani čokoládovou tyčinku,
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
aniž byste napsali, z čeho se skládá.
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
Ale u ratingu, zásadního prvku naší ekonomiky
04:31
we really do not know
100
259891
1669
doopravdy nevíme,
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
co jsou všechny ty různé ingredience.
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Dovolujeme ratingovým agenturám,
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
aby byly při své práci netransparentní.
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
A to musíme změnit.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Myslím, že není pochyb o tom, že tento sektor
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
potřebuje kompletní generálku,
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
ne jenom kosmetické úpravy.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
Myslím, že je čas na výraznou změnu.
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
Myslím, že je čas upgradovat systém.
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
A proto my v Bertelsmannově nadaci
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
vynakládáme spoustu času a úsilí na to,
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
abychom vymysleli pro tento sektor alternativu.
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
A proto jsme vyvinuli první model
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
ratingové neziskové agentury hodnotící jednotlivé státy,
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
kterou nazýváme akronymem INCRA.
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
INCRA by mohla změnit
05:17
to the current system
117
305524
2427
současný systém tím, že by
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
se na trhu objevil další, neziskový hráč.
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
Pracovala by na základě neziskového modelu,
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
který by se opíral o dotaci nebo příspěvek ve výši, která by pouze umožňovala chod agentury bez generování zisku.
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Tento příspěvek by představoval příjem,
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
který by umožnil provozovat
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
ratingovou agenturu
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
a zároveň by nám umožnil
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
naše ratingy zveřejňovat.
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
Ale to ještě není dostatečná změna, že?
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
INCRA by také fungovala podle
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
velmi, velmi jasné struktury řízení,
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
který by předem vyloučil jakýkoliv střet zájmů
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
a který by počítal s mnoha zástupci z řad veřejnosti.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
INCRA by byla nejen evropská
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
nebo americká ratingová agentura.
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
Byla by opravdu mezinárodní,
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
a speciální pozornost by se věnovala tomu, aby v ní
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
měly rovnoprávný podíl, hlas a zastoupení nově vznikající ekonomiky.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
Druhý velký rozdíl, který by INCRA přinesla,
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
by byl ten, že by posuzovala rizika jednotlivých států
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
podle více indikátorů.
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Vezměte si to asi takhle.
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
Pokud se provádí hodnocení jednotlivých států,
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
v zásadě posuzujeme
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
ekonomické prostředí dané země,
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
její makroekonomické ukazatele.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
Ale musíme si také klást otázku,
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
kdo kultivuje to ekonomické prostředí
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
dané země, že?
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
Země má mnoho zahradníků
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
a jedním z nich je vláda,
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
takže si musíme klást otázku,
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
jak je země vedena?
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
Jak je řízena?
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
A proto jsme sestavili indikátory,
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
kterým říkáme indikátory směřující do budoucnosti.
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
Jsou to indikátory, které
06:56
a much better read about
155
404037
1507
vám mnohem lépe pomohou pochopit
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
společensko-hospodářský rozvoj země.
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
Doufám, že souhlasíte s tím, že je pro vás důležité vědět,
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
jestli je vaše vláda ochotná investovat do obnovitelné energie a do vzdělání.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
Je pro vás důležité vědět,
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
zda je vláda ve vaší zemi
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
schopná řídit zemi v krizové situaci,
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
jestli je nakonec schopná realizovat
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
reformy, které slíbila.
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
Pokud by například INCRA hodnotila
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
v současnosti Jižní Afriku,
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
podívali bychom se samozřejmě důkladně
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
na nezaměstnanost mládeže v této zemi,
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
která je nejvyšší na světě.
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
Pokud je 70 procent obyvatel země
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
do 35 let nezaměstnaných,
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
má to samozřejmě obrovský dopad na ekonomiku
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
v současnosti a ještě více v budoucnosti.
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Naši přátelé v Moody's,
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
ve Standard & Poor's a ve Fitch by nám
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
řekli, že to také berou v úvahu.
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
Ale víte co? My nevíme přesně,
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
jakým způsobem to zahrnují do svého hodnocení.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
A tím se dostáváme ke třetímu velkému rozdílu,
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
který by INCRA přinesla.
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
INCRA by nejen zveřejňovala svá hodnocení,
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
ale i své indikátory
08:12
and methodology.
182
480391
1662
a svou metodologii.
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
Takže oproti nynějšímu systému.
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
by byla INCRA plně transparentní.
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
Takže v kostce,
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
INCRA by nabízela alternativu
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
současnému systému tří velkých ratingových agentur tím,
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
že by na trhu přibyl nový, neziskový hráč,
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
což by zvýšilo konkurenci,
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
a rovněž transparentnost sektoru
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
a zároveň by to i zvýšilo celkovou kvalitu.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Mohu říci, že hodnocení jednotlivých zemí,
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
vám pořád může připadat jako takový malý kousek
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
tohoto velmi komplexního globálního finančního světa,
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
ale můžu vám říci, že to je velmi důležitá součást,
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
a je velmi důležité ji dělat správně,
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
protože hodnocení států má dopad na nás všechny
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
a mělo by proto být označováno a definováno
09:00
as public goods.
199
528365
1460
jako veřejný statek.
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
A proto testujeme náš model právě teď
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
a snažíme se zjistit, jestli může tento projekt
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
dát dohromady skupinu schopných a ochotných lidí,
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
kteří by INCRA rozjeli.
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
Jsem opravdu přesvědčená, že vybudování INCRA
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
je v zájmu všech
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
a že právě teď máme jedinečnou příležitost
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
udělat z INCRA základní kámen
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
nového komplexnějšího finančního systému.
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
Nechali jsme velké finanční hráče
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
příliš dlouho dělat si, co chtějí.
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
Je čas, aby do hry vstoupil někdo další.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Děkuji vám.
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Potlesk)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com