TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Annette Heuser: Ekonomileri yapma ve yıkma gücüne sahip 3 kuruluş
Filmed:
Readability: 4.6
1,237,713 views
Kredi derecelendirme kuruluşu reformcusu Annette Heuser milli ekonomilere kredi notu verme şeklimizin hepten yanlış olduğunu söylüyor. Gizemli ve gizli metotlarla ABD'de bulunan üç özel kredi derecelendirme kuruluşu dünya çapında milli ekonomiler üzerinde aşırı gücü elinde bulunduruyor ve yıkıcı etkiye sahip olabiliyor. Ama bunların bir alternatifi olsa? Bu cesur konuşmada Heuser düzene daha fazla eşitlik ve adalet getirecek, kar amacı gütmeyen bir kredi derecelendirme kuruluşu görüşünü paylaşıyor.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
Neredeyse iki sene önce
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
bir gün Almanya'da arabamı sürerken
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
radyoyu açtım.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
O zaman Avrupa, Euro krizinin
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
tam ortasındaydı.
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
Tüm haber başlıkları Avrupa ülkelerinin notunun
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
ABD'deki kredi derecelendirme kuruluşları tarafından
00:30
in the United States.
7
18076
1854
düşürüldüğü ile alakalıydı.
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
Dinledim ve kendi kendime düşündüm,
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
"Kredi derecelendirme kuruluşları nedir ve
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
neden herkes bunların yaptıkları işlerden dolayı üzgün?" diye
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
Yani, eğer o gün arabada
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
yanımda oturuyor olsaydınız ve
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
önümüzdeki seneleri bu kuruluşları düzeltmeye
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
çalışarak geçireceğimi söyleseydiniz
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
açıkça size çılgın derdim.
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
Ama daha çılgını ne tahmin edin:
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
Bu kredi derecelendirme kuruluşlarının çalışma şekli.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
Sadece bunu değiştirmenin zamanının niye geldiğini değil
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
aynı zamanda bunu nasıl değiştireceğimizi de
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
size açıklamak istiyorum.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Önce kredi derecelendirme kuruluşları
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
gerçekte ne iş görür size anlatayım.
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
Aynen araba almadan önce
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
araba dergilerini okuduğunuz gibi
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
ya da ne tür bir tablet veya telefon alacağınıza
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
karar vermeden önce ürün yorumlarına baktığınız gibi
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
yatırımcılar da ne tür ürünlere
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
para yatıracaklarına karar vermeden önce
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
kredi derecelerini okurlar.
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
Söz gelimi kredi derecesi, ürünün çok iyi
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
performans gösterdiği anlamına gelen AAA'dan
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
riskli bir yatırım anlamına gelen
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
BBB-'ye kadar
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
düşebilir.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
Derecelendirme kuruluşları derecelendirme şirketleridir.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
Bir bakıma derecelendirme bankalarıdır.
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Bunlar ipotek teminatlı menkul değerler gibi
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
kötü üne sahip finansal ürünleri bile derecelendirirler.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
Hatta ülkeleri bile derecelendirirler ve
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
bu derecelere devlet kredi notu denir.
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
Hususiyetle bu devlet kredi notları
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
üzerine biraz durmak istiyorum.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Bence, şu anda beni dinlerken bile
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
düşünüp, kendi kendinize
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
'bu niye umurumda olsun ki!' diyorsunuz, değil mi?
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Dürüst olalım.
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
Yani, kredi derecelendirmeleri sizi etkiler.
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Hepimizi etkiler.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Bir kredi derecelendirme kuruluşu bir ülkeyi
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
derecelendirdiğinde temel olarak o ülkenin
02:20
a country's debt
51
128839
1401
borcunu,
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
geri ödeme kabiliyetini ve istekliliğini
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
değerlendirir.
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
Yani bir ülkenin notu bir derecelendirme kuruluşu tarafından
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
düşürülürse, bu ülke uluslararası piyasalarda
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
kendine borç bulabilmek için
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
daha fazla ödeme yapmak zorundadır.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Yani bu sizi vatandaş ve vergi mükellefi olarak etkiler.
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
Çünkü siz ve halkınız istemeyerek de olsa
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
borç bulmak için paraları sökülmek durumundasınız.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
Peki ya muhtemelen çok masraflı olduğundan dolayı
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
ülke daha fazla ödeme yapamıyorsa?
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
O takdirde ülkenin yollar, okullar ve sağlık
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
gibi diğer hizmetler için daha az parası kalacaktır.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
İşte bu yüzden umurunuzda olmalı.
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
Çünkü devlet kredi notu herkesi etkiler.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
Bence bu sebepten
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
kamu malı olarak tabir olunmaları gerekir.
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
Şeffaf, erişilebilir ve bedava olarak
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
herkese açık olmaları gerekir.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
Ancak durum şu:
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
Kredi derecelendirme piyasasına
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
sadece ve sadece üç aktör hakim.
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
Bunlar; Standard & Poor's, Moody's ve Fitch.
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
Ne zaman bir piyasa yoğunluğu olsa rekabetin
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
ortadan kalktığını biliyoruz.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Ürününüzün kalitesini artırmak için
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
hiç bir teşvik olmaz.
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
Kabul edelim, kredi derecelendirme kuruluşları küresel ekonominin
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
çöküşün eşiğine gelmesine katkı sağladılar.
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
Ama artık çalışma şekillerini değiştirmeleri lazım.
03:43
The second point,
82
211978
1873
Anlatmaya çalıştığım ikinci nokta,
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
sadece galeri sahibinin
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
tavsiyelerine bakarak araba alır mıydınız?
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
Bariz bir şekilde hayır, değil mi? Sorumsuz bir davranış olurdu.
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Ama kredi derecelendirme sektöründe
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
her Allah'ın günü olan bu.
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
Kredi derecelendirme kuruluşlarının
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
ülkeler ve şirketler gibi müşterileri
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
kendi kredi dereceleri için para ödüyorlar ve
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
bu durum bariz bir şekilde
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
çıkar çatışması meydana getiriyor.
04:13
The third point is,
93
241374
2516
Üçüncü nokta ise,
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
kredi derecelendirme kuruluşları bu kredi derecelerine
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
nasıl ulaştıklarını bize söylemiorlar.
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
Ancak bu devirde,
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
içinde ne olduğunu söylemeden
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
çikolata bile satamazsın.
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
Fakat ekonomimizin önemli parçalarından biri olan derecelendirme kruluşlarının
04:31
we really do not know
100
259891
1669
içindeki farklı içeriklerin
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
neler olduğunu gerçekten bilmiyoruz.
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Derecelendirme kuruluşlarının işlerinde
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
şeffaflığa dikkat etmemelerine göz yumuyoruz.
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
Ancak bu durumu değiştirmeliyiz.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Bana sorarsanız hiç şüphesiz sektörün
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
sadece uçlarından kırpılmaya değil,
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
tepeden tırnağa değiştirilmeye ihtiyacı var.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
Bence artık cüretkar hareket etmenin vakti geldi.
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
Bence artık sistemi yükseltmenin vakti geldi.
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
İşte bu yüzden Bertelsmann Kurumu'nda
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
sektöre bir alternatif düşünerek
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
bir sürü vakit ve gayret sarfettik.
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
Nihayet ilk defa ülke riski için kar amacı gütmeyen
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
bir kredi derecelendirme kuruluşu modeli geliştirdik.
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
Adına da kısaca INCRA koyduk.
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
INCRA ortama yeni bir kar amacı
05:17
to the current system
117
305524
2427
gütmeyen bir aktör
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
katarak mevcut sistemde farkını ortaya koyacaktır.
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
Sürdürülebilir bağış üzerine kurulu
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
kar amacı gütmeyen model baz alınacaktır.
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Bağışlar işleri yürütmemize ve
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
derecelendirme kurumunu işletmemize
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
imkan tanıyan geliri oluşturacak ve
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
aynı zamanda kredi notlarını
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
halka açık hale getirmemize de imkan tanıyacaktır.
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
Ancak farkını ortaya koymak için bu yeterli değil, dimi?
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
INCRA aynı zamanda çıkar çatışmasından
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
kaçınan, çok şeffaf bir yönetim yapısına
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
dayalı olarak kurulup toplumdan
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
bir çok ortağı da bünyesinde barındıracaktır.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
INCRA sadece Avrupalı ya da Amerikalı
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
bir derecelendirme kurumu olmayıp,
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
tam manasıyla beynelmilel bir kurum olacak
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
ve bünyesinde özellikle gelişmekte olan ekonomiler
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
eşit çıkar, fikir ve temsil hakkına sahip olacaklardır.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
INCRA'nın meydana getireceği ikinci büyük farklılık ise
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
devletlerin riskli olup olmadığı değerlendirmesini daha geniş çaplı
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
göstergelere dayandıracak olmasıdır.
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Bunu şöyle düşünün:
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
Bir devletin kredi derecelendirmesini yaptığımızda
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
temel olarak ülkenin
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
iktisadi arazisine,
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
makro iktisadi esaslarına bakıyoruz.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
Ama aslında şu soruyu da sormalıyız:
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
Ülkenin iktisadi arazisini
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
kim işliyor?
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
Yani bir ülkenin bir sürü çiftçisi vardır ve
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
biri de hükümettir.
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
Bu yüzden ülkenin nasıl yönetildiği,
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
nasıl idare edildiği
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
sorularını sormak lazım.
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
İşte bu yüzden, ileriye bakan göstergeler
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
dediğimiz sistemi geliştirdik.
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
Bunlar, bir ülkenin sosyoekonomik gelişimini
06:56
a much better read about
155
404037
1507
çok daha iyi okumanıza
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
imkan tanıyacak göstergeler.
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
Umarım hükümetin yenilenebilir enerjiye ve eğitime
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
yatırım yapmaya istekli olduğunu bilmenin sizin için önemli olduğu fikrine katılıyorsunuzdur.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
Ülkenizdeki hükümetin
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
bir krizi yönetip yönetemeyeceğini,
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
vaad ettiği yenilikleri
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
uygulayıp uygulamayacağını bilmek
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
sizin için önemlidir.
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
Mesela, INCRA şimdi Güney Afrika'ya
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
kredi notu verse,
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
tabiki dünyadaki en yüksek genç işsizlik oranı
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
burada olduğundan dolayı
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
dikkat kesiliriz.
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
Eğer bir ülkeni 35 yaşın altındaki nüfusunun
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
yüzde 70'ten fazlası işsizse,
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
bu durum halihazırda bu ülkenin ekonomisine büyük ölçüde tesir edeceği gibi
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
daha da fazla gelecekte tesir edecektir.
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Yani, Moody's, Standard & Poor's ve
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
Fitch'teki arkadaşlarımız bize anlatır,
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
biz de dikkate alırız.
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
Ama bilin bakalım ne oluyor?
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
Bunu tam olarak nasıl değerlendirdiklerini bilmiyoruz.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
Bu durumda INCRA'nın ortaya koyacağı üçüncü
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
farka gelmiş oluyoruz.
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
INCRA sadece kredi notu açıklamayacak
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
aynı zamanda baz aldığı göstergeleri ve
08:12
and methodology.
182
480391
1662
metodolojisini de açıklayacak.
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
Yani, mevcut sistemin aksine
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
INCRA tamamen şeffaf olacak.
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
Kısacası INCRA,
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
mevcut üç büyük kredi derecelendirme kurumu sistemine
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
rekabeti, sektörün şeffaflığını ve
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
kaliteyi artıracak, kar amacı gütmeyen
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
yeni bir aktörü
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
olaya dahil ederek
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
bir alternatif sunacak.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Devletlerin kredi notları size hala
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
karmaşık, küresel finans dünyasının
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
çok küçük bir parçası gibi gözükebilir.
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
Ancak bunun çok önemli bir parça olduğunu ve
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
düzeltilmesinin önemli olduğunu söylemem gerekir.
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
Çünkü devletlerin kredi notu hepimizi etkiliyor.
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
Dolayısıyla bunların kamu malı olarak
09:00
as public goods.
199
528365
1460
tanımlanması gerekiyor.
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
Bu yüzden modelimizi şu anda test ediyoruz ve
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
bu yüzden INCRA'yı hayata getirmek için
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
bir kısım kabiliyetli ve istekli aktörleri bir araya getirip getiremeyeceğimizi
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
anlamaya çalışıyoruz.
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
Gerçekten INCRA'yı kurmanın
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
herkesin faydasına olacağına ve
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
INCRA'yı daha kapsayıcı, yeni bir finansal sistemin
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
köşe taşına çevirmek için elimizde
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
eşsiz bir fırsat olduğuna inanıyorum.
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
Çünkü çok uzun zamandır,
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
büyük finansal aktörleri tek başlarına bıraktık.
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
Onlara biraz eşlik etmenin zamanı geldi.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Teşekkürler
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Alkış)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com