TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Annette Heuser: Kolme luottoluokittajaa päättää talouksien kohtalosta
Filmed:
Readability: 4.6
1,237,713 views
Luottoluokitusten uudistaja, Annette Heuser, pitää vääränä tapaa, jolla kansantalouksia luokitetaan. Kolme yksityistä yhdysvaltalaista luokituslaitosta käyttää salaperäisiä menetelmiään ja suunnatonta valtaansa kansantalouksiin eri puolilla maapalloa, ja seuraukset ovat tuhoisia. Entä jos meillä olisi käytettävissä toinen tapa? Rohkeassa puheessaan Heuser kertoo visiostaan epäkaupallisesta luokituslaitoksesta, joka lisäisi tasa-arvoa ja kohtuutta.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
Pari vuotta sitten
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
ajelin autollani Saksassa
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
ja laitoin radion päälle.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
Eurooppa oli tuolloin keskellä
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
eurokriisiä,
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
ja pääuutiset koskivat Euroopan maiden
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
luototusten laskemista yhdysvaltalaisten
00:30
in the United States.
7
18076
1854
luokituslaitosten toimesta.
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
Kuuntelin ja ihmettelin itsekseni;
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
Mitä nämä luokituslaitokset ovat,
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
ja miksi ne huolestuttavat meitä.
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
Jos joku olisi
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
tuolloin istunut viereeni
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
ja kertonut minun käyttävän
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
seuraavat vuodet niiden uudistamiseen,
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
olisin pitänyt tätä hulluna.
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
Mutta oikeasti hullua on se,
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
miten luokituslaitokset toimivat.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
Haluan selittää teille,
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
miksi tämän on muututtava
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
ja miten voimme sen tehdä.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Kerron aluksi
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
mitä luokituslaitokset tekevät.
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
Samoin kuin luemme autolehteä
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
ennen auton hankintaa,
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
tai luemme tuotearviointia,
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
ennen tabletin tai puhelimen hankintaa,
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
investoijat lukevat luokituksia
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
ennen kuin päättävät, mihin tuotteeseen
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
sijoittavat rahansa.
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
Luokitukset vaihtelevat luokasta AAA,
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
parhaiten menestyvistä tuotteista,
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
alas luokkaan,
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
jota merkitään koodilla BBB-,
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
hyvin riskialtis sijoitus.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
Luokituslaitokset arvioivat yrityksiä.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
Ne arvioivat pankkeja.
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Ne arvoivat myös rahoitustuotteita,
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
kuten pahamaineisia
kiinnitysluottolainoja.
kiinnitysluottolainoja.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
Ne voivat luokitella myös maita
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
arvioimalla valtionvelkaa.
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
Kerron tässä erityisesti
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
valtionvelan luokituksista.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Kuunnellessanne minua nyt
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
ihmettelette varmaankin,
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
miksi teidän pitäisi tästä välittää.
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Eikö niin?
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
Luokituksilla on väliä.
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Niillä on meille kaikille merkitystä.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Kun luokituslaitos arvioi valtiota,
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
se varmistaa ja arvioi
02:20
a country's debt
51
128839
1401
valtion velan suuruudeen
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
ja tämän kelpoisuuden
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
suoriutua veloistaan.
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
Jos valtion luokitus alenee,
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
se joutuu maksamaan enemmän
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
voidakseen lainata rahaa
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
kansainvälisiltä markkinoilta.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Tämä vaikuttaa meihin
kansalaisina ja veronmaksajina,
kansalaisina ja veronmaksajina,
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
koska meidän täytyy
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
kiristää enemmän lainataksemme rahaa.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
Entä jos valtio ei voi maksaa enemmän,
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
koska se on liian kallista?
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
Sitten valtiolla on vähemmän varoja
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
teihin, kouluihin ja terveydenhuoltoon.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
Tämän vuoksi meidän on välitettävä.
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
Valtionvelan luokitus vaikuttaa meihin.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
Tästä syystä luokitukset tulisi määritellä
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
julkisiksi hyödykkeiksi.
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
Niiden tulisi olla avoimia
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
ja kaikkien saatavilla ilman korvausta.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
Tilanne on seuraavanlainen.
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
Luottoluokitusmarkkinoita dominoi
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
kolme toimijaa:
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
Standard & Poor's, Moody's ja Fitch.
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
Tiedämme, että markkinakeskittymissä
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
ei ole kilpailua.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Ei ole pakotetta
parantaa tuotteen laatua.
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
Voimme pitää luokituslaitoksia
osaltaan vastuullisina siihen,
osaltaan vastuullisina siihen,
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
että maailmantalous on kuilun partaalla.
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
Sen vuoksi niiden on muututtava.
03:43
The second point,
82
211978
1873
Toiseksi,
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
ostaisitko todellakin auton
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
vain myyjän ehdotuksen perusteella?
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
Et varmaankaan. Se olisi vastuutonta.
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Mutta juuri näin tapahtuu
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
luottoluokitussektorilla joka päivä.
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
Luottoluokituslaitosten asiakkaat,
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
valtiot ja yritykset,
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
maksavat omista luokituksistaan.
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
Luonnollisesti tästä
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
seuraa eturistiriita.
04:13
The third point is,
93
241374
2516
Kolmanneksi,
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
luokituslaitokset eivät ilmoita
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
miten ne päätyvät luokituksiinsa.
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
Tämän päivän maailmassa
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
edes karkkipatukkaa ei voi myydä
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
ilman yksityiskohtaista tuoteselostusta.
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
Puhumme luokituksista,
taloutemme keskeisestä osasta,
taloutemme keskeisestä osasta,
04:31
we really do not know
100
259891
1669
emmekä tiedä,
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
mistä osista ne koostuvat.
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Annamme luokituslaitosten
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
toimia salamyhkäisesti.
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
Tämä meidän on muutettava.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Ei liene epäselvää, että koko sektori
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
tarvitsee perusteellisen uudistuksen,
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
ei vain pientä korjausta.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
On aika tehdä rohkea muutos.
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
Järjestelmä pitää päivittää.
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
Meidän Bertelsmann Foundation
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
on investoinut aikaa ja energiaa
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
miettiäkseen vaihtoehtoa tälle alalle.
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
Olemme luoneet ensimmäisen mallin
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
epäkaupallista valtionvelkariskin
luokittajaa varten.
luokittajaa varten.
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
Käytämme siitä lyhennettä INCRA.
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
INCRA parantaisi
05:17
to the current system
117
305524
2427
nykyistä järjestelmää
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
lisäämällä siihen epäkaupallisen toimijan.
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
Se olisi voittoa tuottamaton ja
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
muodostettaisiin lahjarahastoksi.
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Rahasto tuottaisi tuloja,
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
joiden avulla pystyisimme
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
pyörittämään luokituslaitosta.
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
Se myös mahdollistaisi
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
luokitustemme tekemisen julkisiksi.
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
Tämä ei vielä tee suurta eroa.
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
INCRA muodostettaisiin
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
selkeälle hallintorakenteelle,
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
joka estäisi eturistiriitoja
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
ja johon kuuluisi useita
yhteiskunnan sidosryhmiä.
yhteiskunnan sidosryhmiä.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
INCRA ei olisi vain eurooppalainen
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
tai amerikkalainen luokituslaitos.
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
Se olisi aidosti kansainvälinen
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
ja erityisesti kasvavilla talouksilla
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
olisi siinä yhtäläinen osuus,
äänivalta ja edustus.
äänivalta ja edustus.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
Toisen eron INCRA tekisi
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
perustamalla riskiluokituksen
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
laajemmalle mittaristolle.
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Mietitään sitä seuraavasti.
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
Arvioidessamme valtionvelkaa
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
me tarkastelemme periaatteessa
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
valtion taloudellista maaperää,
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
sen kokonaistalouden perustuksia.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
Meidän on myös mietittävä,
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
kuka viljelee tuota maaperää
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
kyseisessä maassa.
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
Maalla on monta puutarhuria,
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
joista yksi on hallitus.
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
Meidän on kysyttävä,
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
miten maata hallitaan.
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
Kuinka sitä johdetaan.
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
Sen vuoksi olemme kehittäneet
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
tulevaisuuteen kohdistuvia mittareita.
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
Nämä mittarit antavat
06:56
a much better read about
155
404037
1507
paljon selvemmän käsityksen
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
maan sosioekonomisesta kehityksestä.
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
Meidän on tärkeä tietää
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
onko hallituksemme halukas sijoittamaan
uusiutuvaan energiaan ja koulutukseen.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
Meidän on tärkeä tietää
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
kykeneekö maamme hallitus
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
ratkaisemaan kriisejä ja
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
toteuttaako se lupaamansa uudistukset.
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
Esimerkiksi jos INCRA arvioisi
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
Etelä-Afrikkaa nyt,
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
tarkastelisimme huolellisesti
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
maan nuorisotyöttömyyttä,
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
joka on maailman korkein.
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
Jos yli 70 prosenttia maan
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
alle 35-vuotiaista on vailla työtä,
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
sillä on suuri merkitys taloudelle tänään,
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
mutta vielä suurempi tulevaisuudessa.
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Ystävämme yhtiöissä Moody's,
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
Standard & Poor's ja Fitch kertoisivat
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
ottavansa tämän huomioon myös.
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
Mutta, me emme tiedä,
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
millä tavalla he ottavat tämän huomioon.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
Tämä johtaa kolmanteen tärkeään asiaan,
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
jonka INCRA muuttaisi.
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
INCRA ei julkaisisi vain arviointejaan,
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
se julkaisisi myös käyttämänsä mittarit
08:12
and methodology.
182
480391
1662
ja menetelmät.
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
Erona nykyiseen järjestelmään,
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
INCRA olisi täysin avoin.
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
Lyhyesti sanottuna,
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
INCRA tarjoaa vaihtoehdon
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
nykyiselle kolmen suuren
luokituslaitoksen järjestelmälle
luokituslaitoksen järjestelmälle
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
lisäämällä uuden epäkaupallisen toimijan,
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
mikä lisää kilpailua
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
ja sektorin avoimuutta.
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
Se lisää myös laatua.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Ehkä valtionvelan luokitukset
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
tuntuvat teistä vain pieneltä osalta
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
monimutkaista globaalia taloutta.
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
Se on hyvin tärkeä osa
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
ja se pitää uudistaa.
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
Valtionvelan luokitukset
vaikuttavat meihin kaikkiin.
vaikuttavat meihin kaikkiin.
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
Niihin on puututtava ja ne on määriteltävä
09:00
as public goods.
199
528365
1460
julkisiksi hyödykkeiksi.
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
Tämän vuoksi testaamme nyt mallia,
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
ja selvitämme voiko se
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
yhdistää ryhmän kyvykkäitä toimijoita
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
ja saadaksemme INCRAn eloon.
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
Uskon lujasti, että INCRAn rakentaminen
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
hyödyttää meitä kaikkia.
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
Meillä on ainutlaatuinen mahdollisuus
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
tehdä INCRAsta kulmakivi
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
uudelle kattavalle talousjärjestelmälle.
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
Aivan liian pitkään
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
olemme antaneet suurten
taloustoimijoiden olla omillaan.
taloustoimijoiden olla omillaan.
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
On aika liittyä heidän seuraansa.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Kiitoksia.
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Suosionosoituksia)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com