TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Annette Heuser: A 3 ügynökség, amelynek hatalmában áll rendbe tenni vagy romba dönteni egy gazdaságot
Filmed:
Readability: 4.6
1,237,713 views
A nemzetgazdaságok minősítésének módszere teljesen hibás. Ezt állítja Annette Heuser, a hitelminősítés megújítója. Rejtélyes és homályos módszereikkel három magántulajdonban lévő, egyesült államokbeli hitelminősítő ügynökség óriási hatalmat gyakorol a nemzetgazdaságok felett szerte a világon, és ennek beláthatatlan következményei lehetnek. De vajon van-e más út előttünk? Bátor előadásában Heuser megosztja velünk elképzelését egy nonprofit ügynökségről, amely előmozdítaná az egyenlőséget és a pártatlanságot a hitelminősítő piacon.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
Nagyjából két éve,
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
Németországban haladtam az autómmal
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
és bekapcsoltam a rádiót.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
Európa akkoriban
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
az euróválság közepén volt
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
és minden fő hír az európai országok
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
amerikai hitelminősítő intézetek általi
00:30
in the United States.
7
18076
1854
leminősítéséről szólt.
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
Hallgattam és azt gondoltam:
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
"Mik ezek a hitelminősítő intézetek,
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
és miért dühös mindenki a munkájukra?"
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
Ha mellettem ült volna valaki
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
aznap a kocsiban,
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
és azt mondja, hogy a következő éveket
arra szánom,
arra szánom,
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
hogy megpróbáljam megújítani
ezen intézményeket,
ezen intézményeket,
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
teljesen őrültnek mondtam volna.
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
De tudják, mi az őrültség?
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
Ezeknek a hitelminősítőknek a működése.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
El szeretném magyarázni,
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
nemcsak azt, hogy miért kellene
megváltozatni őket,
megváltozatni őket,
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
de azt is, hogy hogyan.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Hadd meséljek picit arról, hogy
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
mit is csinálnak a hitelminősítő intézetek.
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
Ahogyan elolvasunk egy autós újságot
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
mielőtt új autót veszünk
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
vagy megnézzük a termékleírásokat
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
mielőtt eldöntjük, milyen tabletet
vagy telefont vegyünk,
vagy telefont vegyünk,
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
úgy a befektetők is minősítéseket olvasnak
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
azelőtt, hogy eldöntenék,
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
mibe fektetik a pénzüket.
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
A minősítés az úgynevezett "AAA"-tól,
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
ami a legjobb terméket jelenti,
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
egészen a leggyengébb,
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
úgynevezett "BBB-"-ig terjed,
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
ami már meglehetősen kockázatos
befektetést jelöl.
befektetést jelöl.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
A hitelminősítő intézetek
vállalatokat minősítenek.
vállalatokat minősítenek.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
Bankokat minősítenek.
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Pénzügyi termékeket is minősítenek,
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
például a csúfos jelzálogfedezetű értékpapírokat.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
De országokat is minősíthetnek,
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
ezt szuverén minősítésnek hívják,
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
és én most különösen ezekre
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
a szuverén minősítésekre fókuszálnék.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Szerintem, most engem hallgatva
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
azt gondolják,
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
miért is kellene ezen aggódnom?
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Őszinte leszek.
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
A minősítések kihatnak Önökre.
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Mindannyiunkra kihatnak.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Ha egy hitelminősítő ügynökség
értékel egy országot,
értékel egy országot,
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
akkor felbecsüli és értékeli
02:20
a country's debt
51
128839
1401
az ország adósságát
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
és a képességét, valamint a hajlandóságát
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
ennek az adósságnak a visszafizetésére.
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
Tehát, ha egy országot leminősítenek,
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
akkor annak többet kell fizetnie,
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
hogy pénzt kapjon kölcsön
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
a nemzetközi piacokról.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Ily módon kihat Önökre,
állampolgárokra és adófizetőkre,
állampolgárokra és adófizetőkre,
mert Önöknek és honfitársaiknak
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
többet kell fizetniük a kölcsönért.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
De mi van akkor, ha egy országnak
erre nem telik,
erre nem telik,
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
mert az már túl drága?
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
Nos, akkor az országnak kevesebb jut
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
más szolgáltatásokra, például utakra,
iskolákra, egészségügyre.
iskolákra, egészségügyre.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
És emiatt kell foglalkoznunk ezzel,
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
mert a szuverén minősítések
mindenkit érintenek.
mindenkit érintenek.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
És emiatt gondolom azt, hogy
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
ezeket közjavaknak kell tekintenünk.
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
Átláthatónak, hozzáférhetőnek
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
és elérhetőnek kell lenniük
mindenki számára, költségek nélkül.
mindenki számára, költségek nélkül.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
De a helyzet a következő:
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
a hitelminősítői piacot
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
mindössze három szereplő uralja
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
- a Standard & Poor's, a Moody's, és a Fitch -
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
és tudjuk, hogy ahol
piaci koncentráció van,
piaci koncentráció van,
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
ott nincs valódi verseny.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Nincs ösztönző erő
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
a termék minőségének fejlesztésére.
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
És valljuk be, a hitelminősítők
hozzájárultak ahhoz, hogy
hozzájárultak ahhoz, hogy
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
a globális gazdaság válságba került,
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
így hát változtatniuk kell a működésükön.
03:43
The second point,
82
211978
1873
Másodsorban,
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
vásárolnának-e egy autót
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
csak azért, mert a kereskedő ajánlja?
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
Nyilván nem. Felelőtlenség lenne.
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Pedig valójában ez történik
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
a hitelminősítői szektorban nap mint nap.
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
A hitelminősítő ügynökségek ügyfelei,
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
tehát az országok és a vállalatok,
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
fizetnek a saját minősítésükért,
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
és ez elkerülhetetlenül
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
érdekkonfliktust eredményez.
04:13
The third point is,
93
241374
2516
Harmadsorban,
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
A hitelminősítők nem igazán
mondják el nekünk,
mondják el nekünk,
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
hogy milyen szabályok alapján minősítenek,
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
ugyanakkor manapság
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
egy tábla csokit sem lehet eladni
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
az összetevők feltüntetése nélkül.
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
Ugyanakkor a lényeges gazdasági
tényezőnek számító minősítések esetében
tényezőnek számító minősítések esetében
04:31
we really do not know
100
259891
1669
nem igazán ismerjük
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
a különböző összetevőket.
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Elnézzük a hitelminősítő ügynökségeknek,
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
hogy átláthatatlan módon működnek,
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
és ezen változtatnunk kell.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Úgy gondolom, magától értetődő,
hogy ez a szektor
hogy ez a szektor
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
teljes körű átvizsgálást igényel,
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
nemcsak kiigazításokat.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
Itt az idő, hogy bátor lépéseket tegyünk.
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
Itt az ideje megújítani a rendszert.
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
Ezért mi, a Bertelsmann Alapítvány
munkatársai,
munkatársai,
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
rengeteg időt és erőfeszítést
fordítottunk arra,
fordítottunk arra,
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
hogy egy alternatívát adjunk
a szektor számára.
a szektor számára.
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
Kidolgoztuk egy nonprofit hitelminősítő
ügynökség üzleti modelljét
ügynökség üzleti modelljét
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
a szuverén kockázat értékelésére,
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
amit rövidítve INCRA-nak nevezünk.
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
Az INCRA változást hozna
05:17
to the current system
117
305524
2427
a jelenlegi rendszerbe azáltal,
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
hogy egy újabb nonprofit szereplővel
egészítené ki a piacot.
egészítené ki a piacot.
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
Nonprofit módon működne,
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
alapítványi fenntartással.
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Az alapítvány maga teremtené elő
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
a működéséhez,
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
tevékenységéhez
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
és a minősítések közzétéleléhez
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
szükséges anyagi fedezetet.
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
De ugye ez még nem lenne elég ahhoz,
hogy változást hozzon.
hogy változást hozzon.
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
Az INCRA nagyon világos
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
irányítási struktúrán alapulna,
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
amellyel elkerülné az érdekkonfliktusokat,
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
és tulajdonosi körébe számos
társadalmi szervezetet is bevonna.
társadalmi szervezetet is bevonna.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
Az INCRA nem pusztán egy európai
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
vagy amerikai hitelminősítő lenne,
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
hanem egy valódi nemzetközi ügynökség,
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
amelyben különösképpen
a feltörekvő gazdaságok
a feltörekvő gazdaságok
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
egyenlő részesedéssel, beleszólással
és képviselettel rendelkeznének.
és képviselettel rendelkeznének.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
A másik nagy változás az lenne,
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
hogy az INCRA szélesebb körű
indikátorokra alapozná
indikátorokra alapozná
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
a szuverén kockázatértékelést.
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Gondolják csak végig!
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
Ha szuverén minősítést végzünk,
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
alapjában véve megvizsgáljuk
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
az ország gazdasági talaját,
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
makrogazdasági teljesítményét.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
De ugye azt is meg kell kérdeznünk,
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
hogy ki műveli
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
az ország gazdasági talaját.
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
Egy országnak sok kertésze van,
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
az egyik a kormány,
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
így hát meg kell kérdeznünk,
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
hogyan kormányozzák az országot.
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
Hogyan irányítják azt?
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
Nos, ezért fejlesztettük ki
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
az úgynevezett jövőbe mutató
indikátorokat.
indikátorokat.
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
Ezek az indikátorok
06:56
a much better read about
155
404037
1507
sokkal jobban mutatják a valós képet
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
az ország társadalmi-gazdasági
fejlődéséről.
fejlődéséről.
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
Remélem, egyetértenek, hogy fontos tudni,
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
a kormányuk hajlandó-e a megújuló
energiába vagy az oktatásba fektetni.
energiába vagy az oktatásba fektetni.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
Fontos tudni, hogy
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
országuk kormánya
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
képes-e válságot kezelni,
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
képes-e végrehajtani
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
a megígért reformokat.
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
Például, ha az INCRA most
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
Dél-Afrikát minősítené,
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
természetesen nagyon alaposan
megvizsgálnánk
megvizsgálnánk
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
az ország fiatalkorú munkanélküliségét,
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
amely a legnagyobb a világon.
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
Ha egy ország 35 évnél fiatalabb korú
népességének
népességének
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
több mint 70 %-a munkanélküli,
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
ez nyilvánvalóan óriási hatással van
a gazdaságra
a gazdaságra
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
a jelenben és még inkább a jövőben.
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Nos, a Moody's,
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
a Standard & Poor's, és a Fitch
azt mondja majd erre,
azt mondja majd erre,
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
hogy ezt ők is figyelembe vennék.
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
De persze, azt már nem tudjuk pontosan,
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
hogy ezt hogyan vennék figyelembe.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
És ez elvezet a harmadik nagy változáshoz,
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
amit az INCRA hozna.
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
Az INCRA nemcsak a minősítéseket
hozná nyilvánosságra,
hozná nyilvánosságra,
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
hanem az indikátorokat
08:12
and methodology.
182
480391
1662
és a módszereket is.
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
Vagyis ellentétben a jelenlegi
rendszerrel,
rendszerrel,
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
az INCRA teljesen átlátható lenne.
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
Röviden tehát,
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
az INCRA alternatívát kínál
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
a három nagy hitelminősítő ügynökség
jelenlegi rendszerével szemben,
jelenlegi rendszerével szemben,
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
azáltal, hogy egy új nonprofit
szereplővel egészíti ki a piacot,
szereplővel egészíti ki a piacot,
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
ami fokozná a versenyt,
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
fokozná a szektor átláthatóságát,
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
egyúttal fokozná a minőséget.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Tudom, még most is úgy tűnhet Önöknek,
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
hogy a szuverén minősítés nagyon
parányi részecskéje
parányi részecskéje
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
ennek a nagyon bonyolult
globális pénzügyi világnak,
globális pénzügyi világnak,
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
de mondhatom, nagyon fontos része,
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
és nagyon fontos javítandó része,
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
mert a szuverén minősítések
mindannyiunkra kihatnak,
mindannyiunkra kihatnak,
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
és úgy kell kezelnünk
és értelmeznünk azokat
és értelmeznünk azokat
09:00
as public goods.
199
528365
1460
mint a közjavakat.
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
Ezért teszteljük éppen a modellünket,
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
ezért próbáljuk tanulmányozni,
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
hogy össze lehet-e hozni egy alkalmas
és tettrekész csapatot,
és tettrekész csapatot,
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
amely életre kelti az INCRA-t.
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
Őszintén hiszem, hogy INCRA létrehozása
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
mindenki érdekét szolgálja,
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
és hogy jelen pillanatban egyedülálló
lehetőségünk van arra,
lehetőségünk van arra,
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
hogy az INCRA mérföldköve legyen
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
egy új, befogadóbb pénzügyi rendszernek.
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
Mert túlságosan régóta
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
magukra hagytuk a pénzvilág
nagy szereplőit.
nagy szereplőit.
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
Most már szükségük van egy kis társaságra.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Köszönöm.
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Taps)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com