TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Annette Heuser: Cele 3 agenții cu puterea de a determina soarta economiilor
Filmed:
Readability: 4.6
1,237,713 views
Felul în care evaluăm economiile naționale este total greșit, spune reformatoarea de agenții evaluatoare, Anette Heuser. Cu metode misterioase și obscure, trei agenții de evaluare private cu sediul în SUA exercită putere enormă asupra economiilor naționale de pe întregul glob pământesc, iar rezultatele pot fi catastrofale. Dar dacă ar fi existat o altă cale? În acest discurs îndrăzneț, Heuser își împarte viziunea pentru o agenție non-profit care ar aduce mai multă egalitate și mai multă dreptate în această combinație.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
În urmă cu aproape doi ani,
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
îmi conduceam mașina prin Germania
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
și am dat drumul la radio.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
La acea vreme, Europa era în toiul
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
crizei Euro
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
și toate titlurile ziarelor erau despre faptul că țările europene
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
primeau note pentru randament inferioare din partea agențiilor evaluatoare
00:30
in the United States.
7
18076
1854
din Statele Unite.
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
Ascultam și mă întrebam
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
“Ce sunt aceste agenții evaluatoare
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
și de ce este toată lumea atât de supărată de munca lor?”
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
Ei bine, dacă ați fi stat
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
lângă mine, în mașină, în acea zi
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
și mi-ați fi zis că-mi voi devota
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
următorii ani încercând să le reformez,
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
evident v-aș fi chemat nebun.
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
Dar ghiciți ce este nebunie, de fapt:
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
felul în care aceste agenții de evaluare sunt conduse.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
Aș vrea să vă explic
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
nu numai de ce este vremea să schimbăm asta,
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
dar și cum o putem face.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Așadar, să vă spun câte ceva
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
despre ceea ce fac agențiile de evaluare.
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
Așa cum ați citi o revistă auto
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
înainte de a cumpăra o mașină,
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
sau cum v-ați uita la o recenzie
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
înainte de a vă decide asupra unei tablete sau a unui telefon,
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
investitorii citesc evaluări
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
înainte de a decide în ce tip de produs
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
să-și investească banii.
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
O evaluare poate varia de la așa-zisa AAA,
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
pentru un produs cu randament de top
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
și poate scădea pâna la nivelul
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
așa zisei BBB-,
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
înseamnând o investiție riscantă.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
Agențiile de evaluare evaluează companii.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
Evaluează bănci.
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Evaluează până și produsele financiare
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
ca titluri de valoare garantate cu ipoteci.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
Pot deasemeni să evalueze țări,
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
iar aceste evaluări se numesc evaluări de suveran
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
și aș vrea să mă axez, în particular,
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
pe aceste evaluări de suveran.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Îmi dau seama că ascultându-mă
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
vă întrebați
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
de ce ar trebui să-mi pese despre asta?
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Fiți sinceri.
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
Ei bine, evaluările vă afectează.
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Ne afectează pe toți.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Dacă o agenție evaluatoare evaluează o țară,
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
practic apreciază și evaluează
02:20
a country's debt
51
128839
1401
datoriile unei țări
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
și capacitatea și bunăvoința unei țări
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
de a-și rambursa datoria.
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
Dacă o agenție scade nota unei țări,
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
acea țară trebuie să plătească mai mult
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
pentru a putea împrumuta bani
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
pe piețele internaționale.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Așadar, vă afectează ca cetățeni și contribuabili,
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
deoarece voi și concetățenii voștri
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
trebuie să renunțați la mai mult pentru a putea împrumuta.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
Dar ce se întâmplă când o țară nu-și poate permite să plătească mai mult
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
pentru că e poate prea scump?
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
Atunci țara are mai puțin venit disponibil
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
pentru alte servicii, cum ar fi drumuri, școli, servicii sanitare.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
Și acesta e motivul pentru care ar trebui să vă pese,
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
evaluările de suveran afectează pe toată lumea.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
Și acesta e motivul pentru care
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
ar trebui să fie definite ca bunuri publice.
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
Ar trebui să fie transparente, accesibile
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
și disponibile tuturor gratuit.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
Dar iată situația:
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
piața agențiilor de evaluare e dominată
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
de numai trei jucători --
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
companiile Standard & Poor’s, Moody’s și Fitch --
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
și știm că atunci când există o concentrare a pieței,
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
competiția, de fapt, nu există.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Nu există stimulenți pentru a îmbunătăți
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
calitatea produsului tău.
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
Și să fim sinceri, agențiile de evaluare au contribuit,
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
la aducerea economiei globale pe culmea disperarii
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
și trebuie să-și schimbe modul de operare.
03:43
The second point,
82
211978
1873
În al doilea rând,
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
v-ați cumpăra, în realitate, o mașină
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
bazându-vă doar pe sfatul comerciantului?
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
Evident că nu, corect? Ar fi iresponsabil.
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Dar asta este, de fapt, ceea ce se întâmplă
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
în sectorul agențiilor de evaluare în fiecare zi.
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
Clienții acestor agenții de evaluare,
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
cum ar fi țările sau companiile,
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
își plătesc propriile evaluări
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
și asta evident creează
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
un conflict de interese.
04:13
The third point is,
93
241374
2516
În al treilea rând,
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
agențiile de evaluare nu ne spun, de fapt,
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
cum născocesc aceste evaluări,
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
dar în zilele noastre,
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
nu poți nici măcar să vinzi un baton de ciocolată
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
fără să enumeri toate ingredientele.
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
Dar în cazul evaluărilor, un element crucial în economia noastră,
04:31
we really do not know
100
259891
1669
chiar nu știm
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
ce sunt numeroasele și variatele ingrediente.
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Le permitem agențiilor de evaluare
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
să fie opace în privința muncii lor
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
și trebuie să schimbăm această situație.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Nu încape îndoială că sectorul
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
are nevoie de o revizie generală,
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
nu doar o curățare pe la margini.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
E vremea pentru o mișcare îndrăzneață.
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
E vremea să modernizăm sistemul.
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
De aceea, noi, cei de la Fundația Bertelsmann,
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
am investit mult timp și efort
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
gândindu-ne la o alternativă pentru sector.
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
Și am dezvoltat primul model
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
de agenție de evaluare non-profit pentru risc suveran
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
și o apelăm după acronimul acesteia, INCRA.
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
INCRA ar produce o schimbare
05:17
to the current system
117
305524
2427
sistemului actual
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
prin faptul că ar adăuga un jucător non-profit în acest amestec.
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
S-ar baza pe un model non-profit
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
care ar avea o dotare durabilă la temelie.
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Această dotare ar crea venit
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
care ne-ar permite să executăm operația,
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
să rulăm agenția de evaluare
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
și ne-ar permite și nouă, de asemenea,
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
să ne facem evaluările disponibile public.
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
Dar asta nu e suficient pentru o schimbare, nu-i așa?
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
INCRA ar fi deasemeni bazată pe
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
o structură foarte clară de guvernare,
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
care ar evita orice conflict de interese
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
și ar include multe părți interesate din societate.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
INCRA nu ar fi doar o agenție de rating
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
europeană sau americană,
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
ci ar fi una cu adevărat internațională,
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
în care, în particular economiile emergente
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
ar avea un interes, o voce și o reprezentare egale.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
A doua schimbare majoră pe care INCRA ar produce-o ar fi că
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
și-ar baza evaluarea de risc suveran
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
pe un set mai larg de factori indicatori.
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Gândiți-vă așa.
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
Dacă efectuăm o evaluare de suveran,
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
ne uităm, în mare,
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
la terenul economic al unei țări,
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
la elementele ei macroeconomice fundamentale.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
Dar trebuie deasemeni să ne întrebăm,
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
cine cultivă terenul economic
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
al unei țări, nu-i așa?
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
Ei bine, o țară are mulți grădinari,
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
iar unul dintre ei este guvernul,
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
astfel încât trebuie să întrebăm,
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
cum este guvernată o țară?
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
Cum este gestionată?
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
Acesta e motivul pentru care am dezvoltat
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
ceea ce noi numim indicatori anticipativi.
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
Aceștia sunt indicatori care îți oferă
06:56
a much better read about
155
404037
1507
o informare mult îmbunătățită despre
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
dezvoltarea socioeconomică a unei țări.
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
Sper că ați fi de acord că e important să știți
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
dacă guvernul dvs. este dispus să investească în energie regenerabilă și în educație.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
E important și pentru dvs. să știți
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
dacă guvernul țării
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
e capabil să gestioneze o criză,
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
dacă guvernul este, în cele din urmă, capabil să implementeze
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
reformele pe care le-a promis.
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
De exemplu, dacă INCRA i-ar face
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
Africii de Sud o evaluare chiar acum,
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
ne-am uita, desigur, foarte atent
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
la rata șomajului în rândul tinerilor acestei țări,
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
cea mai mare din lume.
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
Dacă peste 70% din populația unei țări
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
sub vârsta de 35 de ani este șomeră,
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
cu siguranță aceste lucru are un efect imens asupra economiei
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
astăzi și cu atât mai mult în viitor.
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Prietenii noștri de la companiile Moody’s,
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
Standard & Poor’s și Fitch ne vor spune
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
“Am ține cont și de asta”.
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
Dar știți ce? Nu știm exact
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
cum ar ține cont de elementul acesta.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
Asta mă aduce la a treia mare schimbare
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
pe care INCRA ar produce-o.
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
INCRA nu numai că și-ar elibera evaluările,
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
ci și-ar elibera și indicatorii
08:12
and methodology.
182
480391
1662
și metodologia.
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
Așadar, spre deosebire de sistemul actual,
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
INCRA ar fi total transparentă.
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
Așadar, pe scurt,
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
INCRA ar oferi o alternativă
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
sistemului actual al celor trei agenții de evaluare
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
adăugând un jucător nou, non-profit în amestec,
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
care ar mări competiția,
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
ar crește transparența sectorului
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
și ar crește deasemeni și calitatea.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Îmi dau seama că evaluarea de suveran
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
v-ar putea părea o piesă mică
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
al acestei lumi financiare foarte complexe,
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
dar e una foarte importantă
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
și una care trebuie reparată neapărat,
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
deoarece evaluările de suveran ne afectează pe toți
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
și ar trebui să fie adresate și definite
09:00
as public goods.
199
528365
1460
ca bunuri publice.
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
Acesta e motivul pentru care testăm modelul acum
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
și pentru care încercăm să aflăm dacă poate
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
să reunească un grup de actori capabili și dispuși
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
să aducă INCRA la viață.
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
Cred cu adevărat că realizarea proiectului INCRA
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
este în interesul tuturor
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
și că avem ocazia unică acum
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
de a transforma INCRA într-o piatră de temelie
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
al unui sistem financiar nou, mai cuprinzător.
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
Prea multă vreme
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
i-am lăsat pe jucătorii mari financiari pe cont propriu.
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
E vremea să le ținem companie.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Vă mulțumesc.
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Aplauze)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com